第二，安世国内全部主体运营及员工薪资福利一切正常。目前，公司生产经营一切如常，各项工作有序 推进。董事会和管理层始终全力保障公司正常运转，不会允许外部力量影响公司运营或损害员工利益。 安世国内团队的同事均与国内公司建立劳动关系，大家的工资、奖金及其他福利将继续由安世国内公司 而不是 Nexperia 荷兰主体发放。安世国内有能力、有责任、有意愿保障全体员工权益，并继续为大家 营造安心的工作环境。如任何同事接到公司外部人士的进一步沟通、受到任何外部压力，或者对于工作 指示存在任何疑惑，可以随时联系公司人力资源团队，公司将第一时间协同专业团队为大家提供强有力 的支持。 日前，闻泰科技旗下安世半导体（中国）传出员工公司系统权限被全面中断的消息。 就闻泰科技旗下安世半导体（中国）的员工公司系统权限被全面中断事项，闻泰科技相关负责人10月18 日向记者表示，昨天早上安世中国团队的账号被封，具体原因不明，目前有部分恢复。考虑到紧急状态 下欧洲可能会切断系统切断资金，中国区不得不采取独立的自救行为，加紧拉通国内供应链，确保国内 客户的供应。 10月18日下午，安世半导体中国有限公司官微信发布《安世中国致全体员工》公开信，表 ...

中美贸易政策动态 - 美国高管威胁自11月1日起对中国商品加征额外100%关税，但近期表态有所缓和[1] 中国关键原材料出口管制措施 - 中国自2025年11月8日起对中重稀土开采设备、冶炼分离技术及相关产品实施出口许可制度，覆盖稀土全产业链核心环节[3] - 中国对出口美国的锂电池产业限制纳入管制清单[3] - 中国对超硬材料出口实施管控，包括人造金刚石微粒（粒径≤50微米）、线锯等半导体精密加工材料[3] 锂电池行业市场格局 - 全球电动汽车电池装车量在2025年前8个月达到691.3GWh，同比增长34.9%[4] - 前十大电池品牌中，宁德时代、比亚迪、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、蜂巢能源六家中国企业占据68.4%的市场份额，加上其他中国品牌合计市场份额超过70%[4] - 中国锂电池产能占全球76%，正极材料产能占比达85%，负极材料产能占比为95%[4] - 中国控制全球96%负极材料和85%正极材料产能[3] 美国对华锂电池依赖度 - 2025年前7个月，美国电网级锂离子电池约65%来自中国进口[3] - 锂电池短缺将直接冲击美国电力网络、新能源汽车、数据中心等关键行业[3] - 美国数据中心耗电量在2017-2023年间翻倍，预计到2028年将达到三倍[3] 锂资源分布 - 中国锂资源丰富，其资源量排名全球第五，储量排名全球第四[4]

【稀土战火烧到世贸：七天博弈如何改写全球产业链命运？】 稀土地壳翻涌的第七天，美欧盟友列队登场，世贸组织竟也下场"劝和"——这场没有硝烟的资源战争，正以超乎想象的速度撕裂国际秩序。当中国宣布稀土 技术出口新规时，没人料到七天后的国际舞台会如此热闹：特朗普暴跳如雷要加征100%关税，荷兰连夜接管中企半导体，英国莫须有制裁11家中企，世贸 组织更罕见"站队"施压。这哪是普通贸易摩擦？分明是21世纪产业格局的生死对决！ 【稀土新规：精心布局的战略杀招】 10月9日，中国商务部与海关总署的联合公告像一颗深水炸弹。这不是小修小补，而是对原有规则的彻底重构——从稀土开采到磁材制造的全链条技术被纳 入管制清单，小到工艺参数大到生产线调试，未经许可不得外流。海关层面更是细化到金属镱、含镱靶材等具体品名，报关时必须标注管制编码，信息存疑 即扣货。 最狠的是"0.1%中国成分占比"标准——哪怕境外产品仅含微量中国稀土元素，出口也需层层审批。商务部发言人强调这是"完善自身出口管制体系的正当做 法"，但明眼人都看得出：这是中国在全球价值链重构中谋求主动的典型战略行为。社科院王文凯研究员直言："这是运用市场优势地位和资源禀赋的教科书 ...

贸易反制措施 - 中国海关对停靠中国港口的美国船只开始征收特别港务费 [3] - 中方发布针对稀土、超硬材料、先进锂电池材料及相关制造设备的出口管制令 [3][5] - 中国9月稀土出口量显著下降约30%，达到自2025年2月以来最低水平 [10] 关键行业控制力 - 2025年1月至7月期间，美国从中国进口的锂电池占其总进口量的65% [6] - 中国控制全球近90%的负极材料和近80%的正极材料 [6] - 稀土等关键资源领域的管制措施显示其强大的行业影响力 [12] 贸易数据表现 - 中国前9个月出口增幅达到8.3%，贸易顺差超过900亿美元 [9] - 中国9月农产品出口金额为8,687.5百万美元，1至9月累计出口金额为74,492.3百万美元，较去年同期增长1.4% [10] - 中国9月水产品出口数量为39.5万吨，金额为1,674.3百万美元，1至9月累计出口数量为323.3万吨，金额为14,781.2百万美元，数量同比增长10.4%，金额同比增长3.6% [10] 美方反应与谈判态势 - 美国财长贝森特表示征收100%关税未必是最终选项，并透露未来将继续进行更多谈判 [9] - 美国联邦通信委员会在谈判期间对中国在美电子产品发出强硬指令，强迫各大平台下架 [9] - 中方拒绝在美国实施新制裁的同时进行谈判，展现出果断态度 [9]

事件概述 - 10月12日闻泰科技发布声明强烈谴责荷兰政府以国家安全为由冻结其安世半导体全球业务认为此举违反市场经济基本原则[1] - 荷兰政府的具体冻结措施是否合法以及中方企业是否有违规行为尚未有明确结论[1] - 中国商务部经过四天调查后于10月16日作出正式回应[1] 中方官方回应 - 商务部发言人何咏前表示荷兰政府过度解读国家安全概念利用行政手段干预企业事务违背市场经济契约精神并会严重损害荷兰营商环境[3] - 商务部指出美国在该事件中扮演了幕后推手的角色并对美国发出警告[3] - 中方判断依据荷兰法院10月14日公开的法庭文件显示荷兰政府曾与美国就穿透规则进行沟通美国向荷兰提出要求建议更换安世半导体中方首席执行官并调整公司治理结构以避免美国新规定的制裁[5] - 商务部明确表示中方将采取必要反制措施坚决维护中国企业合法权益[5] 事件背景与依据 - 闻泰科技一名高管在投资者电话会议中表示荷兰政府的行动是借口美国新规定实际意在争夺公司控制权[5] - 英国《金融时报》指出美国政府于9月29日发布出口管制新穿透性规则对闻泰科技及其控股超过50%的子公司实施严格出口管制荷兰行动紧随其后时机并非巧合[5] - 荷兰政府曾尝试辩解称美国没有参与其决定且行动时机只是巧合[5] 潜在后果 - 商务部表态表明若荷兰政府不纠正错误行为中方可能对荷兰企业采取类似韩华集团的严厉反制措施[6] - 此前中方曾对配合美国301调查的韩国韩华集团在美国的五家子公司实施制裁并禁止与中国的合作[5]

核心观点 - 中美贸易冲突在关税、航运、关键产业管制及科技领域全面升级，博弈呈现高强度、快节奏特点，双方需求差异明显导致不确定性长期存在[2][3][10] - 中国2025年前三季度出口整体保持相对强势，累计同比增速约6%，但对美出口持续收敛，占比从1月的14.74%下滑至9月的11.41%[4][5][42] - 10月出台的稀土等相关出口管制政策预计将短期推升第四季度与稀土相关的产品出口，利好机电产品、高新技术产品、集成电路等领域，预计10月、11月出口将继续保持相对强势[6][7][48] - 投资建议关注前期已充分调整的金融板块、“十五五”相关的反内卷及大环保板块、以及短期受益于贸易冲突的稀土行业[8][50] 近期中美贸易冲突分析 - 10月以来中美贸易冲突全面升级，美方要求中方扩大大豆、能源进口并保障稀土供应，中方坚持平等互惠反对政治附加条件[2][10][11] - 美国在9月29日出台新规，对实体清单上实体持股超50%的子公司自动实施制裁，可能涉及超3000家中国高科技企业[11] - 10月3日美国海关宣布自14日起对中国相关船舶征收额外费用，10月10日特朗普宣布自11月1日起对所有中国商品加征100%关税[11] - 中方采取反制措施，10月9日商务部对稀土等相关物项实施出口管制，10月10日交通运输部宣布对美船舶收取特别港务费[11] 前三季度中国出口数据分析 - 2025年9月出口累计同比保持在6%左右，当月同比有所抬头，部分因2024年9月基数偏低及欧美圣诞节效应提前[4][13] - 主要出口品类中，机电产品占比高达60.55%，高新技术产品占比24.59%，自动数据处理设备及零部件占比5.39%，集成电路占比5.22%[19] - 集成电路累计增速超过20%，是重要拉动力量，而自动数据处理设备及其零部件累计增速由正转负[4][36][38] - 对美出口当月同比自4月以来持续较大幅度负值，主因美国4月推行对等关税政策[5][42] - 出口东盟占比震荡上行，出口欧盟占比稳中有升，部分对冲了对美出口下滑的影响[45][47] 主要出口领域表现 - 机电产品2025年累计增速基本稳定在8%左右，其细分项中电器及电子产品占比约45%，机械设备占比约30%[23][26] - 高新技术产品2025年累计增速稳定在6-7%，其细分项中计算机和通信技术占比49.80%，电子技术占比31.90%[28][32] - 集成电路累计增速从1月的4.00%震荡上行至9月的23.30%，表现亮眼[32][38] - 自动数据处理设备及其零部件累计增速逐步走低，8、9月出现负值，受外资产能转移及美国关税政策影响较大[36] 第四季度出口展望 - 稀土等相关出口管制政策短期将推升机电产品、高新技术产品、集成电路等领域的出口需求[6][48] - 由于2024年第四季度出口基数较高，将一定程度上限制同比增速的上行空间[7][48] - 综合预期第四季度出口表现将好于此前市场相对悲观的预期[7][48] 投资建议 - 中美贸易冲突升温及上证指数处于3900点压力位附近，预期对10月A股市场造成影响，延长宽幅震荡时间[8][50] - 建议关注前期已充分调整的银行、保险等金融板块[8][50] - 建议关注“十五五”规划相关的反内卷、大环保板块[8][50] - 建议关注短期受益于贸易冲突的稀土行业[8][50]

10月9日，中国商务部出台了多份文件，就中重稀土、超硬材料以及锂电池等领域执行新的管制政策，其中就包括重稀土管制，超过0.1%价值就得向中国 商务部提请申报。而在10月4日中国商务部发出的通知则禁止安世半导体中国及其分包商出口在中国制造的特定成品元器件和子组件。 于是荷兰刚用海盗手段从闻泰科技抢来的安世荷兰公司陷入了窘境：没有从安世中国公司以及生产链上各分包商运来的组件，他们没办法继续进行生产组 装；即使用目前库存的组件生产成品，因为触及到10月9日中国商务部关于稀土产品的管制政策，他们也没法卖，敢卖就面临一系列制裁。 所以荷兰人居然腆着脸开始告饶了：荷兰政府给安世半导体任命的"独立、非中国籍"的外籍人士在官网公开的声明中表示，正在与中国有关部门积极对接 争取豁免"出口管控限制。 简单意思是，我抢了你的公司，但是请你支持我继续用抢来的公司赚钱，不然我就亏大了。 目前商务部对此采取无视的态度，应该是静静等着荷兰能扛多久，甚至希望他开始售卖安世公司的稀土产品，只要你没有通过申请就擅自售卖，我就名正 言顺的加码制裁，你不卖，我也断了你在中国的零部件供应链。来啊，看谁会玩。 ...

板块整体表现 - 培育钻石板块指数从9月30日的1851.15点上涨至10月16日的2002.93点，尽管10月17日有所回调，但月涨幅仍然亮眼 [2] - 10月以来板块内15只核心个股中有10只实现上涨，从全年回报看仅2家公司股价出现下滑 [4] - 头部个股如力量钻石、四方达、黄河旋风月内涨幅均突破10%，而*ST亚振、潮宏基、恒盛能源的年内涨幅突破100% [2][11] 板块上涨驱动因素 - 10月9日商务部会同海关总署公告对超硬材料相关物项实施出口管制，涵盖人造金刚石微粉、单晶、线锯等六大类，该政策将于11月8日实施 [4] - 出口管制为国内超硬材料产业筑起供给保护屏障，强化了市场对板块稀缺性与业绩确定性的预期，公告次日板块内便有多只个股涨停 [4] - 2024年我国培育钻石毛坯进出口总额为12296万美元，同比增长82.11%，培育钻石成品进出口总额为19460万美元，同比增长78.09% [5] - 出口管制可能导致境外对中国供给依赖度较高的工业级应用环节出现“抢备货—转签国内—延迟交付”的连锁反应，国内企业将优先消化本土与更易落地的订单 [5] 核心公司财务与运营对比 - 力量钻石2022年至2024年营业收入分别为9.06亿元、7.52亿元和6.86亿元，其中2023年和2024年分别下滑17.03%和8.74% [8] - 四方达2022年至2024年营业收入为5.14亿元、5.42亿元和5.25亿元，2024年下滑3.19% [8] - 黄河旋风2022年至2024年营业收入分别为24.10亿元、15.75亿元和13.01亿元，2023年和2024年同比下滑34.67%和17.36% [8] - 2025年上半年，力量钻石、四方达、黄河旋风的营业收入分别为2.42亿元、2.61亿元和6.99亿元，同比变化幅度分别为-36.43%、-1.06%和7.56% [8] - 2025年上半年，力量钻石、四方达、黄河旋风的研发支出依次为3044万元、2872万元和3916万元，分别约占当期营收的12.58%、11%和5.60% [9] - 2022年至2024年，力量钻石经营活动产生的现金流量净额分别为3.29亿元、2.81亿元和5.68亿元 [9] - 同期四方达经营活动产生的现金流量净额为1.59亿元、1.68亿元和0.25亿元 [9] - 同期黄河旋风经营活动产生的现金流量净额为7.06亿元、4.39亿元和0.41亿元 [9] 其他表现突出公司动态 - *ST亚振2021年至2024年的归母净利润均为负数，今年8月初公司公告拟收购广西锆业51%股权，交易完成后业务将拓展至锆钛选矿领域 [11] - 潮宏基今年9月向港交所递交主板上市申请，计划进行第二次上市，以推进全球化战略布局 [11] - 板块初期核心驱动力是“政策+景气反转”的双重叠加，市场对业绩预期与前瞻赛道的关注度放大了行情弹性 [11] - 后续板块将进入分化阶段，股价支撑力将回归基本面，企业的订单规模与毛利率水平是决定行情能否延续的核心 [12]

中美经贸互动备受国际社会关注。美方动辄以加征高额关税相威胁、企图要挟中方，已被反复证明不是 处理对华关系的正确之道。中国根据国内法律法规，不断完善出口管制体系，是一国主权范围内的正当 举措。美方应回归理性务实，与中方相向而行，共同维护全球产供链安全稳定。 中美马德里会谈以来，美方持续推出多项对华经贸限制措施，包括：将多家中国实体列入出口管制实体 清单和特别指定国民清单；通过穿透性规则任意扩大管制范围，影响中方数千家企业；无视中方关切和 善意，执意实施对华海事、物流和造船业301措施等。美方这一系列做法，严重损害中方利益，严重破 坏双方经贸会谈氛围，冲击国际贸易规则，扰乱全球产供链稳定，给双方经贸关系带来负面影响。 美方拿中国稀土等相关物项出口管制措施说事，是典型的双重标准。作为负责任大国，中国始终坚持统 筹维护国家安全与国际共同安全。当前国际局势动荡不安，军事冲突时有发生，考虑到中重稀土相关物 项在大规模杀伤性武器等领域的重要应用，中方对相关物项实施出口管制，目的是更好维护世界和平与 地区稳定，履行防扩散等国际义务。需要强调的是，中国的出口管制不是禁止出口，对合规申请仍将依 法审批，并愿与各国加强对话交流，更 ...

公司市场地位与份额变化 - 英伟达在中国先进芯片市场的份额已从过去的95%跌至零 [1][4] - 保守计算2024年英伟达H20系列芯片在中国市场出货量约为60万-80万枚，市场份额远超60% [5] - 英伟达2025财年在中国内地及香港地区收入为171亿美元，同比增长66%，占公司总营收的13.1% [5] - 公司在中国内地及香港地区的收入占比已连续三年下滑 [5] 公司战略与应对措施 - 公司创始人表示在所有股东预测中均假设中国业务为零，任何新进展均为额外收获 [4] - 英伟达在中国保有庞大工程师团队，帮助中国科技公司在合规芯片上适配国产模型 [10] - 公司希望推动基于Blackwell GPU的对华定制版芯片获得美国出口许可 [10] - 公司同意向美国政府上缴在华销售额的15%后，美国于7月恢复了H20对华出口许可 [5][6] 行业竞争格局 - 若英伟达无法在华销售产品，市场将被华为等中国竞争对手接管 [4] - 华为公布三年愿景，目标在AI领域挑战英伟达主导地位，其下一代昇腾芯片互联速度据称比英伟达方案快62倍 [8] - 阿里巴巴、腾讯、字节跳动和百度等中国互联网巨头也在加大自研芯片投入 [8] - 中国被描述为世界第二大计算市场，预计到2026年人工智能市场规模将达到500亿美元 [9] 监管与政策环境 - 美国政府为打压中国芯片发展实施严格出口管制，禁止英伟达向中国出口用于AI应用的高端GPU [5] - 中方监管部门就H20芯片安全风险问题约谈英伟达，并要求其提交证明材料 [6] - 中方监管部门于9月声明英伟达违反反垄断法，决定实施进一步调查 [6][7] - 公司创始人呼吁美国决策者反思政策，认为伤害中国的事情往往也可能伤害美国 [1][4]