报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕供应预期改善，现货和基差大幅回落，盘面预期震荡偏弱，考虑估值偏低以及进口成本支撑，109建议逢低做多 [5] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 展示了4月28日豆粕主力合约基差（张家港）在不同地区（大连、天津、日照、张家港、东莞、湛江、防城等）不同时间段（19/20 - 24/25）的涨跌情况，以及菜粕现货基差在不同时间段（01/21 - 08/26）的数据 [3] 价差数据 - 呈现了豆粕 - 菜粕的现货价差（广东）和盘面价差（主力）在不同时间段（01/18 - 04/19）的数据，还有N9 - 1、N9 - RM9、RM9 - 1等价差数据 [4] 升贴水及汇率数据 - 给出美元兑人民币汇率为7.2995，盘面榨利为 - 155元/吨，展示了大豆CNF升贴水走势图 - 连续月（美分/蒲式耳）数据 [4] 库存数据 - 包含全国主要油厂大豆库存、中国港口大豆库存、全国主要油厂豆粕库存、饲料企业豆粕库存天数在不同年份（2020 - 2025）不同时间段的变化情况 [4] 开机和压榨情况 - 展示全国主要油厂开机率（%）和全国主要油厂大豆压榨量（万吨）在不同年份（2020 - 2025）不同时间段的情况 [4] 供需情况 - 供给端现货供应紧张，部分地区海关通关时间延长至20天以上，国内5、6月巴西大豆预期巨量到港，贸易战下预期新作美豆种植面积进一步缩减，美豆产区近期多雨，预期改善土壤墒情但或推迟播种进度 [4] - 需求端从存栏推断，生猪供应往9月前预期稳步增加，上半年肉禽预期维持高位，蛋禽存栏月前预期维持高位，近期豆粕性价比大幅降低，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量，下游成交提货表现较差 [5] - 库存方面国内大豆库存增至高位，豆粕库存处于极低水平，预期逐步恢复，饲料企业豆粕库存天数下降至低位，预期补库意愿改善 [5]

SHMET 网讯： 4月28日（周一），国际铜研究小组（ICSG）于2025年4月25日在葡萄牙里斯本举行会议。来自世界上大多数主要铜生产和使用国家的政府代表和行业顾问 参加了讨论影响全球铜市场的关键问题。 预计2025年世界铜矿产量将增长2.3%，2026年预计增长2.5% 2025年，世界矿山产量预计将增长2.3%至2,350万吨，主要受益于Kamoa（刚果民主共和国）和Oyu Tolgoi（蒙古）扩建以及新Malmyz矿（俄罗斯）投产带 来的额外产量。这些增长将被澳大利亚、印尼和哈萨克斯坦的预期下降部分抵消。 总体而言，初级电解精炼产量（精矿）预计增长3%，湿法冶炼产量预计增长3.3%，次级产量（来自废料）预计增长2.2%。 2026年，全球精炼铜产量预计将下降1.5%：尽管精炼产量将继续受益于新增和扩大的产能，但初级电解精炼产量的增长预计将受到精矿供应受限的限制， 部分抵消湿法冶炼和次级（废料）产量的增长。 由于多个国家新增及扩大产能，预计2026年湿法冶炼产量将增长2.2%，而次级精炼产量（来自废料）预期将增长6.4%。 预计2025年全球表观精炼铜使用量将增长约2.4%，2026年将增长1.8% ...

最近总有人问我："十年后房子会不会像白菜一样便宜？" 这问题搁五年前，我肯定笑话你杞人忧天，但现在我会认真告诉你："有可能，但要看两个关键信号。" 先看一组让人脊背发凉的数据：截至2025年4月，全国商品房待售面积达8.2亿平方米，相当于14亿人每 人"分摊"5.8平方米库存。 更可怕的是，三四线城市库存去化周期普遍超过36个月，意味着即便不卖地不建房，现有房子也够卖3 年。 武汉三环外某楼盘直接降价20%还送车位，郑州南三环公寓单价从1万跌到6000元，降幅达40%。这些 现象背后，是两个正在发酵的"蝴蝶效应"。 更狠的是房产税试点扩围，60个城市对二套房征收0.3%-0.8%的持有税，上海一套1000万的房子每年要 交4.2万税。 持有成本飙升，迫使炒房客抛售，广州某小区二手房挂牌量一年内激增300%。 第一个信号：人口结构剧变，住房需求断崖式下跌 国家统计局数据显示，2025年中国60岁以上人口将突破3亿，占比22%，正式进入深度老龄化社会。这 意味着什么？ 简单算笔账：一个三口之家变成两位老人独居，住房需求直接砍掉三分之一。 更致命的是，年轻人结婚生子意愿持续低迷，2023年全国结婚登记量仅683万对 ...

02020年4月，工信部正式发布GB3001-2015《电动汽车用动力黄电池安全要求》，首次将"不起火、不爆炸"从链荐性标准升级为强制性要求，并设定了2006年7月的实施对同线, ©临沂不查微茫坏保新材料有限公司（以下简称"临沂不善微芒"）挑投资.1亿元在临沂经济开发区简环经济园区内建设年处理.0.000吨度旧锂电池回收再利用项目，主要建设内容包括新建3条 度日程电池材料回収生产线; 主要生产规模为年产废旧303年由创造，废日期破铁理电视线, 废电芯浆、废电芯浆、废电芯粉、废电芯券、废负极片粉、废钢、废铝、废铁等合计300.7吨。临沂 不查做赶环保新材料有限公司通过实施年处理10.000吨废旧锂电池回收再利用项目，可减轻困锂电池报废量的不断增加给环境造成的巨大压力，并且实现废弃资源的再生利用，达到节能减税 减轻矿产资源开采强度的目的,提高和扩展产品用途和市场。 0近日，自银时代瑞泰新材料技有限公司每产2万吨磷酸能铁亚波材料项目在甘肃省自俄市高新技术产业开发区正式投产。此次按产的为项目一期，总投资4.6亿元。整个项目总规划产能办 10万吨，是全球单体规模最大的随酸摇抉担中线，分三期建设。该公司由甘肃大象能源料技 ...

观点：盘面或开启震荡 南华玻璃纯碱数据周报20250426 寿佳露（投资咨询资格证号：Z0020569） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 玻纯周报观点 供应：4月底玻璃日熔或小幅下滑至15.6万吨，株洲醴陵旗滨玻璃有限公司四线600吨4月25日放水（计划内， 从3月推迟到4月），河南中联二线600吨超白（计划内，从3月推迟到4月）以及沙河德金5线800吨（为置换线 ，德金6线预计5月下旬开始供应市场）均计划月底放水了，4月新增点火产线1条，河北长城四线700吨/日（4 月12日点火，计划内）。 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存6547.33万重箱，环比+39.5万重箱，环比+0.61%，同比+9.25%。折库存天 数29.4天，较上期+0.2天。库存结构表现为上游厂库开始累库，中游去库；沙河期现库存约为11万吨，近两周 去库5-6万吨（约112万重量箱）。 利润：隆众数据，各工艺玻璃产线利润，天然气-153元，煤制气+145元，石油焦-38元。其中湖北进口石油焦 涨价，推升成本80-100元，保持关注。 需求：截至0415，深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比13.4%，同比-17.7% ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 金属价格在全球政策不确定性下波动剧烈，关税影响金属需求和供应，预计不确定性将持续 [2][12][20] - 看好铂金、铜和铑，不看好钴 [7][12][20] - 美国关税或致经济增长放缓，中国需刺激内需以实现GDP增长目标 [19][23] - 电动汽车销售势头放缓，影响铜和电池原材料需求 [25][26] - 供应问题将继续影响金属价格 [26] 根据相关目录分别进行总结 混乱的前景 - 美国关税促使全球贸易格局重构，金属价格受关税、货币政策、中国内需、美元、燃料价格、通胀和供应问题影响而波动 [15] - 美国大量进口金属，当前对钢铁和铝的25%进口关税将持续，未来可能对铜实施25%关税，关税或导致地区价格差异、供应链中断和需求风险，还可能因汽车关税破坏需求 [16][17][18] - 美国关税实施或使经济增长放缓，全球出口量增长从2024年的2.9%降至2025 - 26年的1.3%，2025年全球GDP预测从2.7%降至2.3% [19] - 2025年全球PMI数据难解读，制造业3月虽扩张但速度放缓，部分金属需求可能是库存增加而非真实需求增长，库存重建逆转或对未来金属需求产生负面影响 [21][22] - 美国对中国的关税挑战需中国增加政策支持内需，以实现2025年约5%的GDP增长目标，国内消费复苏的主要挑战是房地产市场 [23] - 电动汽车和能源转型是部分金属需求的关键驱动力，但电动汽车销售势头乐观情绪减弱，分析师下调BEV和PHEV渗透率预测，特朗普对电动汽车的立场和汽车关税对北美地区电动汽车渗透率构成下行风险 [25] 商品扫描 - 按供需和价格走势对商品进行排名，铂、铜和铑为首选，钴为最不看好 [30][31][32] - 各商品的潜在催化剂和市场情况不同，如铜预计近期市场平衡，铂需求增长将使中期赤字扩大，铑供应受限和去库存周期结束可能支持价格上涨 [31] 商品关键图表 - 展示全球制造业PMI、经济政策不确定性、美元指数、电动汽车渗透率、商品年初至今价格表现等图表，反映市场动态和趋势 [35][43][45] 商品现货价格和预测 - 提供多种金属的现货价格、2024年实际价格、2025 - 2029年预测价格及长期价格，以及与共识估计的差异 [3][62][100] - 对多数金属价格预测进行调整，铂和铜仍为首选，钴最不看好，铑从中性调为首选 [7][29][100] 商品总结 电池原材料 - 锂：价格自“解放日”关税公告后下跌约4%，关税对中国电池的影响可能波及上游需求，但目前重大需求冲击可能性较小，下调2025/2026年价格预测13 - 18% [63][109][110] - 镍：2024年LME镍均价同比下降约22%，当前现货价格低于成本曲线的70%分位数，虽有供应关闭但不足以抵消中国和印尼的增量供应，预计价格在当前水平徘徊，下调2025年平均价格预测7% [64][65][134] - 钴：自2023年初以来LME钴价格下跌约53%，年初至今上涨约37%，预计市场仍将过剩，2025年预计过剩约39kt，2025 - 2029年累计过剩约175kt，因出口禁令上调2025/2026年平均价格预测15%/4% [66] - 锰：加蓬罢工使价格短期上涨，预计2025年南非供应减少9%，中国需求下降2.5%，2025 - 2029年中国需求复合年增长率下降1.6%，上调2025年价格预测4%，上调2027 - 2028年价格预测8%，下调2029年价格预测1% [67][68] 其他基础金属 - 铝：3月中旬后价格大幅下跌，中国产量同比增长，预计2025年供应增长1.3%，需求受能源转型驱动保持韧性，但全球需求担忧使下调2025/2026年LME铝价格假设约3%/6% [69][70] - 铜：2025年3月因潜在关税价格上涨，4月因报复性关税回调，若实施关税美国铜价将有25%溢价，全球经济增长弱于预期是价格下行风险，预计近期市场相对平衡，中期转为过剩，长期需高价激励新供应，价格预测不变 [71][72] - 锌：2024年表现最佳，今年价格下跌约12%，预计2025年中国矿山供应增长6%，全球增长2.5%，冶炼厂产量增长，需求增长约1.4%，市场2025年略有赤字，2026年转为过剩，下调2025年价格预测1% [73][74] 大宗商品 - 钢铁：中国热卷价格疲软，全球钢铁消费预计2025年收缩1.1%，中国需求因房地产市场拖累下降2.5%，出口预计保持强劲，下调中国2025年价格假设6%，上调欧洲/美国价格假设3%/17% [75][76] - 铁矿石：1季度价格在95 - 105美元/吨区间波动，预计2025 - 2029年全球非中国供应增加173Mt，中国供应减少94Mt，中国需求因房地产市场放缓下降2.5%，全球非中国需求增长1.1%，市场2025年过剩且预计未来过剩加剧，2025年价格预测基本不变，下调2026年价格预测1% [77][78] - 炼焦煤：价格自2024年下半年以来相对稳定，预计中国进口量将下降，非中国进口量除印度外也将下降，澳大利亚出口量预计恢复，下调2025年澳大利亚硬焦煤价格假设5%，2026年预测不变 [79][80] - 动力煤：价格因供应强劲和需求疲软下跌，中国消费低于预期，预计中国进口量下降，欧洲需求下降，澳大利亚供应保持强劲，下调2025/2026年中国和澳大利亚动力煤价格假设 [81][82] 贵金属 - 黄金：2025年4月2日创下3167美元/盎司的历史新高，价格上涨受避险和对冲基金购买推动，未来美元走强可能抑制上涨，上调2025 - 2027年价格预测 [83][86][87] - 铂：预计2025年汽车催化剂需求增长0.8%，2025 - 2029年复合年增长率下降0.9%，总需求增长1.0%，2026年增长3.1%，供应下降，市场赤字扩大，价格前景改善，下调2025 - 2027年价格估计 [88][90][91] - 钯：预计需求下降，供应增长，市场2028年前保持赤字，2029年转为过剩，下调2025年价格预测，其他年份预测不变 [92][93][96] - 铑：预计2025年南非供应下降1.5%，2025 - 2029年复合年增长率下降1.8%，回收供应增长，电动汽车市场渗透对需求构成风险，上调2025 - 2029年价格预测 [97][98][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米短期内维持区间震荡，中长期价格有望再度强势上行；淀粉短期内报价维持高位，中长期可适当空配远月价格 [3] - 白糖国际原糖或随巴西供应增加走弱，国内7月后进口预计增加，配额外进口利润成价格上沿 [4] - 棉花本年度供需偏宽松，后续关注国内利好政策、贸易战变动及宏观风险 [4] - 鸡蛋供应压力大，蛋价反弹空间受限 [6] - 苹果产地交易好转，走货加快，关注花期天气情况 [9] - 生猪现货短期强势，09及远月逢高空，短期内观望，57、59正套或有空间 [9] 根据相关目录分别进行总结 玉米/淀粉 - 2025年4月15 - 21日，长春、锦州玉米价格不变，潍坊涨18元，蛇口不变；黑龙江、潍坊淀粉价格不变 [2] - 玉米产区售粮快、余粮少、贸易商惜售，短期价格强势但缺乏持续上涨动力，中长期供应或现缺口，价格有望上行 [3] - 淀粉下游补库结束、行业亏损，采购意愿下降，短期报价维持高位，中长期调价空间受限，可空配远月 [3] 白糖 - 2025年4月15 - 21日，柳州白糖现货价涨50元，昆明涨30元，基差降3，仓单增397 [4] - 国际上巴西新榨季压榨，原糖承压，国内基本面强于国外，7月后进口预计增加，中长期原糖或走弱 [4] 棉花棉纱 - 2025年4月15 - 21日，3128棉花价格涨35元，进口M级美棉价格不变，仓单+预报减7，32S纺纱利润降37 [4] - 新疆棉花增产，需求端差，本年度供需宽松，关注政策、贸易战及宏观风险 [4] 鸡蛋 - 2025年4月15 - 21日，湖北产区蛋价涨0.07元，基差增22，白羽肉鸡价格涨0.03元，生猪价格涨0.11元 [6] - 3月中下旬蛋价低位震荡，供应减量、需求回暖推动蛋价上涨，但产能去化放缓，供应压力大，蛋价反弹受限 [6] 苹果 - 2025年4月15 - 21日，陕西70通货苹果价格涨0.1元，全国库存降204，山东降161，陕西降248 [8][9] - 本周产地交易好转，走货加快，价格企稳，部分低价货价格上移，关注花期天气 [9] 生猪 - 2025年4月15 - 21日，河南开封生猪价格降0.15元，湖北襄阳涨0.02元，安徽合肥、江苏南通各涨0.05元，基差降240 [9] - 现货短期强势，4月规模场计划日均增量明显，09及远月逢高空，短期内观望，57、59正套或有空间 [9]

报告行业投资评级 - 油价短期偏弱震荡，中期空头配置 [4] 报告的核心观点 - IEA月报不算非常利空，虽石油需求增长下修30万桶/日，但供应增长也下修26万桶/日，油价下跌到60美元/桶后美国页岩油供应增长承压，不过今年美国原油产量增长重要贡献是墨西哥湾深水油田，其投产不受低油价影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所5月交货轻质原油期货价格跌20美分，收于每桶61.33美元，跌幅0.33%；6月交货伦敦布伦特原油期货价格跌21美分，收于每桶64.67美元，跌幅0.32%；SC原油主力合约收涨0.11%，报475元/桶 [1] - IEA将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日，之前预估为103万桶/日，总需求从之前平均1.039亿桶/日降至1.035亿桶/日；将2025年全球供应增长预期下调26万桶/日至120万桶/日，因美国和委内瑞拉产量减少；预计2026年全球石油需求增长进一步放缓，增幅为61万桶/日，供应将增加96万桶/日，总供应量达1.052亿桶/日 [1] - 美国至4月11日当周API原油库存240.2万桶，预期 - 101.7万桶，前值 - 105.7万桶 [1] - 尼日利亚计划今年建立国家战略石油产品储备库，利用国内炼油能力增强抵御全球供应波动能力，新储备规模比现有约30天供应的储备大得多 [1] - 欧盟探索法律选择，允许欧洲企业不向莫斯科支付巨额罚款情况下违反俄罗斯长期天然气合同，研究宣布不可抗力可能性 [1] - 科威特开始行政措施合并两家国有石油公司，科威特国家石油公司计划收购科威特综合石油工业公司 [1] - 伊拉克削减联邦预算中石油价格，预计2025年油价低于去年每桶80美元平均水平 [1] - 印度尼西亚提议把从美国进口石油和液化石油气规模提高约100亿美元 [1]

文章核心观点 2025年未买房家庭迎来房价下跌和政策利好两大利好，当下是历史上鼓励买房的好时期，楼市有4个好消息，刚需家庭此时买房是好时机，投资客需谨慎，低收入群体可申请保障房降低成本 [1][3][12] 楼市好消息 刚需捡漏机会增加 - 房地产市场供远大于求，刚需捡漏可能性增多，如武汉汉阳某楼盘房价从1.6万元/平米跌到1.2万元/平米 [5] - 二手房挂牌量爆发式增长，如重庆接近34万套，武汉、合肥等接近20万套，广州达17万套，北京达13万套，砍价空间增大，捡漏机会增多 [5] 利好政策利于刚需买房 - 除一线城市核心区域外，多数城市放开限购，不少城市上调公积金贷款额度 [7] - 银行房贷利率降至3%以下，首套首付比例从3成降至1.5成 [7] - 税务部门减免契税和增值税，减轻购房税费压力 [7] 购房风险减小 - 地方要求开发商保交楼并给予信贷支持，确保按时交房 [9] - 国内高层宣布逐步上调现房占商品房销售的比重，购房者可实地验房 [9] 保障房大规模入市 - 2024年宣布未来5年提供600万套保障房，平均每年120万套入市 [12] - 保障房价格低于周边商品房，满足低收入家庭居住需求，分流商品房市场，加速房价下跌 [12]

2025年第11周 Weekly 供应：本周供应建筑面积330万平方米，环比下降46%。 一二线城市本周供地规模分别下降了56%和 62%。本周供应含宅用地平均容积率为2.09，天津、沈阳、泰州等地供应宅地平均容积率均低于2.0。 重点供应地块方面，长沙岳麓区洋湖垸板块挂牌了一宗纯宅地，起拍价11.7亿元，综合容积率2.07，起拍 楼板价约6300元/平方米，执行"交房即交证"政策及住宅阳台统一封闭设计。地块优势为一线临江景观资 源、低密规划、地铁通达性较好，教育、生态、医疗资源尚可，周边新房售价在1.5万元/平方米左右。此 前同板块绿城地块距离江景更远、容积率更高（2.4），成交楼板价为7200元/平方米。因该地块稀缺江景 资源和低密属性，坊间预期该地块成交楼板价将达到8000元/平方米以上。 天津挂牌了一宗低密袖珍宅地，位于静海区团泊东板块，起拍总价2.25亿元，容积率仅为1.01，起拍楼面 价约3256元/平方米，地块优势为超低容积率、生态宜居属性及团泊新城东区的发展潜力，未来可打造为低 密别墅类产品。目前周边二手别墅售价在8000元/平方米左右。 成交：总建面5036万平方米，比增加301%，同比增加 ...