市场预期变化 - 加拿大掉期市场预计7月降息概率为46% [1] - 市场预期今年总共可能进一步降息36个基点 [1] - 当前降息预期低于利率决议公布前预期的42个基点 [1]

通货膨胀与货币政策 - 加拿大央行行长认为潜在的通货膨胀可能比想象的更严重 [1] - 如果经济疲软且CPI稳定，可能需要降息 [1] - 维持利率不变是当前共识 [1] 贸易与经济环境 - 美国贸易冲突被视为最大的经济逆风 [1] - 贸易谈判结果高度不确定 [1] - 钢铁关税增加显示出政策不可预测性 [1] 央行政策与挑战 - 在全球动荡中确保价格稳定是关键 [1] - 央行行长承认自己不如以往有远见 [1]

加拿大央行货币政策 - 加拿大央行行长麦克勒姆表示若美国关税政策导致经济停滞 央行可能需要采取降息措施以应对经济下行压力 [1]

欧洲股市表现 - 德国DAX指数盘中一度涨超1%，最高触及24346点，创历史新高 [1][4] - 法国CAC40指数、瑞典OMX全指、OMX哥本哈根20指数盘中涨幅均超过1% [1][4] - 欧洲斯托克50指数一度涨0.90% [4] - 今年迄今德国DAX指数累计涨幅接近22% [4] 欧美关税谈判进展 - 欧盟贸易专员塞夫科维奇称与美国贸易代表格里尔进行了建设性会谈，双方正稳步推进谈判 [2][3][4] - 特朗普政府将钢铁和铝关税从25%提高至50%，欧盟对此深表遗憾但谈判仍在继续 [4] - 美国要求各国在关键领域提交贸易谈判最佳方案，包括购买美国工农业产品的关税和配额方案 [5] 德国总理访美及国内政策 - 德国总理默茨将访美并与特朗普讨论贸易摩擦、钢铁铝关税等问题 [2][6] - 德国内阁批准460亿欧元（520亿美元）企业税收优惠方案，包括30%税收抵扣和电动汽车折旧优惠 [7] - 德国计划从2028年起分五年将企业税率从约30%降至约25% [7] 欧元区经济数据与货币政策 - 欧元区5月通胀率按年率计算为1.9%，低于4月的2.2%和欧洲央行目标 [8] - 核心通胀率为2.3%，能源价格同比下降3.6% [8] - 欧元区5月综合PMI终值为50.2，略高于荣枯线 [9] - 市场预期欧洲央行将在6月进行第八次降息 [8][9]

在美国5月ADP就业数据发布后，美国总统特朗普在社交平台发文称，美联储主席鲍威尔现在必须降 息。他还表示，"这令人难以置信，欧洲已经降息九次了"。 ...

美国联邦住房金融局局长Pulte：美联储主席鲍威尔必须立即降息。 ...

智通财经6月4日电，美国联邦住房金融局局长Pulte表示，美联储主席鲍威尔必须立即降息。 ...

智通财经6月4日电，在美国5月ADP就业数据发布后，美国总统特朗普表示，鲍威尔现在必须降息。 ...

特朗普："太迟先生"美联储主席鲍威尔现在必须降息。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材需求预期偏弱，成本端支撑下移，短期内宏观政策预期有限，预计6月份钢材偏弱震荡 [7] - 宏观层面，5月国内制造业PMI低于荣枯线；美联储降息节奏放缓，特朗普加征钢铁进口至50%，对国内钢材出口影响有限。基本面，供给端铁水产量小幅下调但维持高位，上周螺纹和热卷产量环比下调；需求端南方进入雨季需求持续偏弱，热卷利润小于螺纹，关税政策缓和后有待观望需求变化；库存端厂库和社库持续去库，供应商接货意愿偏弱。焦炭仍有提降预期，需关注其对成材成本支撑 [13] - 预计钢材维持弱势震荡走势，螺纹10合约区间【2900 - 3050】，热卷10合约区间【3050 - 3200】，谨慎追高 [13] 根据相关目录分别总结 宏观层面 - 国际上特朗普针对钢铁加税，但我国出口至美国钢材数量偏低影响有限；美联储降息更谨慎，节奏或放缓；美国初请失业金人数升至2021年11月以来最高水平。国内5月制造业PMI低于荣枯线，非制造业商务活动指数微降，财新制造业PMI跌至临界点以下；今年地方发债节奏加快，但部分资金用于化债和收储，基建有一定托底作用但增量有限 [15][16] 现货及基差 - 5月钢材现货价格震荡下跌，五一节前补库后维稳，12日中美会谈消息使市场情绪升温，后因下游需求偏弱价格持续下跌，南方雨季螺纹跌幅大，热卷跌幅小；原料端铁矿石价格跌幅小于煤炭，钢坯成本下调但出口强价格较坚挺 [18] - 螺纹钢10合约5月30日收盘价2961元/吨，较4月底跌135元/吨，跌幅4.36%，基差159元/吨，较4月底涨35元/吨；热卷10合约收盘价3076元/吨，较4月底跌128元/吨，跌幅4.00%，基差94元/吨，较4月底升58元/吨 [13][20][31] - 5月螺纹和热卷持仓量增加，持仓与期货价格负相关，螺纹与热卷期货价格曲线由Contango结构转向Back结构 [13] 价差 - 截至5月30日，螺矿差（主力合约）2259元/吨，较4月底降133.5元/吨，螺矿比4.22，较4月底降0.18；卷螺差（10合约）115元/吨，较4月底升7元/吨，上海地区现货卷螺差50元/吨，较4月底升30元/吨 [13][44][47] 供应 - 5月五大品种钢材周度产量860万吨以上，较去年同期下调，部分铁水流向五大品种之外，钢坯、棒材出口较强 [51][52] - 5月螺纹产量约225万吨/周，较4月下调，同比小幅下降；热卷产量在306 - 320万吨/周波动 [53] - 247家钢企高炉铁水产量维持240万吨/天高位，5月30日当周日均产量241.91万吨，较月初降3.51万吨/天，同比增6.08万吨/天，高炉开工率83.87%，较月初降0.46% [64][65] 需求 - 5月螺纹钢表需环比和同比均下降，五一节前补库有小幅冲量，节后需求一般，房地产投资和销售数据弱，基建发债以化债为主，对钢材需求增量有限；热卷表需在320万吨/周附近波动，与往年基本持平，下游需求受“两新”政策刺激，但冷卷类需求增幅有限，关税政策缓和后需求有待观望 [72] - 247家钢企5月盈利比率接近6成，钢材生产仍有较高利润空间 [74][75] 库存 - 5月五大品种钢材社库持续去库，厂库和社库维持低位，截至5月30日当周，厂库433.06万吨，较4月底降17.78万吨，社库932.54万吨，较4月底降150.89万吨 [90] - 螺纹钢厂库基本持平，社库持续去库，截至5月30日当周，厂库186.46万吨，较4月底降7.27万吨，社库394.59万吨，较4月底降114.01万吨 [93] - 热卷厂库和社库持续去库，库存水平偏低，截至5月30日当周，厂库75.02万吨，较4月底降9.81万吨，社库257.79万吨，较4月底降25.07万吨 [96]