央行流动性操作 - 2025年10月15日，中国人民银行将开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1] - 这是央行本月第二次开展买断式逆回购操作，10月9日已开展11000亿元3个月期（91天）操作[6] - 考虑到10月有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行10月通过该工具合计加量续作4000亿元，为连续第5个月注入中期流动性[6] 货币政策工具特点 - 买断式逆回购于2024年10月推出，是央行主动借出资金、从一级交易商购买债券以向市场投放流动性的操作[3] - 该工具期限覆盖3个月至1年，填补了央行流动性管理工具在中短期期限上的空白[3] - 买断式逆回购采用多重价位中标机制，能更真实反映机构资金需求，减少利率招标时的“搭便车”行为[8] - 相比于MLF，买断式逆回购期限更短、利率定价更灵活，综合利率水平更低，有助于降低商业银行资金成本[8][9] 操作背景与目的 - 10月政府债券发行规模较大，国家发改委正加快推进5000亿新型政策性金融工具工作[8] - 叠加税期走款、高息定存到期“搬家”及新型政策性金融工具落地等因素，资金面面临收紧压力[6][8] - 央行操作旨在呵护节后资金面，保持流动性充裕，保障元旦前后市场流动性，维护跨年金融市场平稳运行[9] - 操作释放货币政策延续支持性立场的信号，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度[8] 货币政策展望 - 央行正通过7天期、14天期逆回购、MLF、买断式逆回购等工具持续向市场释放流动性[10] - 未来央行可能视国债市场供求状况，在四季度择机恢复国债买卖操作，并结合降准等其他工具注入长期流动性[12] - 在美联储重启降息背景下，中国货币政策将保持适度宽松基调，新型政策性金融工具等结构性工具将持续发挥优势[13]

央行买断式逆回购操作分析 - 2025年10月15日央行开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作[1] 这是继10月9日11000亿元3个月期操作后本月第二次操作[8] 10月两笔操作合计规模17000亿元 考虑到当月有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期逆回购到期 净投放规模达4000亿元 实现连续第5个月中期流动性注入[8] 工具功能与市场定位 - 买断式逆回购是央行2024年10月推出的流动性管理工具 通过从一级交易商购买债券主动借出资金[4] 工具期限覆盖3个月至1年 填补央行中短期流动性调节空白 相比传统7天/14天逆回购提供更长期资金支持[4] 该工具推出后降低货币政策对MLF的依赖 今年3月MLF已退出政策属性[10] - 与MLF相比 买断式逆回购期限更短 利率定价更灵活 综合利率水平更低 采用多重价位中标机制能更真实反映机构资金需求 减少利率招标中的搭便车行为[10] 商业银行用其替换MLF有助于降低资金成本 缓解净息差收窄压力[10] 操作背景与政策意图 - 10月政府债券发行规模仍较大 国家发改委正加快推进5000亿元新型政策性金融工具 将拉动配套贷款投放[10] 同时股市强势运行导致居民存款搬家现象明显 叠加税期走款 高息定存到期搬家等因素 资金面面临收紧压力[8][10] - 央行通过买断式逆回购注入中期流动性 旨在保持资金面稳定充裕 助力政府债券发行和信贷投放[11] 10月操作期限分别为91天和182天 既呵护节后资金面 也有助于保障元旦前后市场流动性 维护跨年金融市平稳运行[12] 货币政策工具协同与展望 - 央行当前工具箱包含短期7天期逆回购 中期1年期MLF和不超过1年的买断式逆回购 长期国债买入和降准[14] 实际操作中注重工具协同配合 实现流动性精准调节[14] 第三季度货币政策例会表述调整为"把握政策实施力度和节奏" 新增"抓好政策执行" 预计短期以用好现有工具为主[12] - 未来央行可能视国债市场供求恢复国债买卖操作 时间点或在四季度 可能结合降准等工具 延续2024年"买短卖长"模式[15] 货币政策将坚持数据导向 根据宏观经济运行情况综合运用多种工具[16] 在美联储降息背景下 中国货币政策将保持适度宽松 结构性工具将持续支持重点领域[16]

买断式逆回购工具概述 - 央行于2024年10月推出买断式逆回购，通过从一级交易商购买债券主动向市场投放流动性 [2] - 该工具期限覆盖3个月至1年，填补了央行流动性管理工具在中短期期限上的空白 [2] - 与传统的7天期、14天期逆回购相比，买断式逆回购能够提供更长期限的资金支持 [2] 近期操作与市场影响 - 2025年10月9日，央行开展11000亿元3个月期买断式逆回购操作 [5] - 考虑到10月有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，央行10月合计加量续作4000亿元，为连续第5个月注入中期流动性 [5] - 10月政府债发行量较大，叠加税期走款、高息定存到期“搬家”及新型政策性金融工具落地等因素，资金面面临收紧压力 [5][6] 货币政策工具协同与比较 - 买断式逆回购推出后，货币政策操作对中期借贷便利（MLF）的依赖逐步降低，MLF于2025年3月改为采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，政策属性完全退出 [6] - 买断式逆回购采用多重价位中标机制，能更真实反映机构资金需求，减少“搭便车”行为，且其期限更短、利率更灵活，综合利率水平低于同期限MLF [6] - 央行正通过7天期、14天期逆回购、MLF、买断式逆回购等工具协同配合，实现对市场流动性的精准调节 [8][9] 政策意图与未来展望 - 央行操作旨在呵护节后资金面平稳，保持流动性充裕，并有助于保障元旦前后市场流动性，维护跨年金融市场平稳运行 [8] - 央行第三季度货币政策例会调整表述，预计短期内货币政策将保持观望，以用好现有工具为主 [8] - 未来央行可能视国债市场供求状况，在四季度择机恢复国债买卖操作，并可能结合降准等其他工具注入长期流动性 [10] - 在美联储重启降息背景下，中国货币政策预计将保持适度宽松基调，结构性货币政策工具将持续发挥优势支持重点领域 [11]

央行流动性操作 - 2025年10月15日，央行以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1] - 这是央行本月第二次开展买断式逆回购操作，10月9日曾开展11000亿元同类型操作，期限为3个月（91天）[1] - 10月分别有8000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，因此央行10月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作4000亿元[1] 操作背景与目的 - 10月买断式逆回购加量规模较上月高1000亿元，为央行连续第5个月通过该工具向市场注入中期流动性[2] - 操作主要原因为：10月政府债券还会较大规模发行；5000亿新型政策性金融工具预计会较大幅度拉动配套贷款投放；当前股市强势运行，10月居民存款“搬家”现象还会比较明显，以上因素会带来资金面收紧效应[2] - 央行操作旨在保持资金面处于较为稳定的充裕状态，助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度，并释放数量型政策工具持续加力的信号，显示货币政策延续支持性立场[2] 政策工具与框架 - 买断式逆回购是央行于去年10月28日宣布推出的货币政策工具，是央行主动借出资金，从一级交易商购买债券，以向市场投放流动性的操作[3] - 该工具可增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平[3] - 央行通过逆回购调节短期流动性；通过买断式逆回购、MLF（中期借贷便利）加强中短期流动性投放；通过降准等工具向市场注入长期流动性，形成多期限的流动性调节体系[3] - 中国人民银行货币政策委员会第三季度例会提到，要加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配[3]

为保持银行体系流动性充裕，2025年10月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标 方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月(182天)。 | | | 中国人民视行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | 货币政策司 Monetary Policy Department | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息公开 | 新闻发布 | 不排不断 炭而改变 | | 宏观审位 信频改策 | 金融市场 | 全融动态 | 加查按计 | 银行会计 | 支付休系 | | 金融科技 | | 人民币 | 经理国际 | 围辉交住 人员招录 | 学术交流 | 征值管理 | 反洗钱 | 党建工作 | | | 服务互动 | 最普公开 阿瑟文告 | 政策解读 办事大厅 | 公告信息 在线申报 | 脚文 ( 央行研究 下载中心 阿上调查 | 置换限频 重期管理 | 市场动态 全融知识 | SHERT 关于我们 | 据备下载 | 报时年级 | | 2025年10月14日 星期二 ...

央行流动性操作概览 - 10月15日，中国人民银行开展6000亿元6个月期（182天）买断式逆回购操作，旨在保持银行体系流动性充裕，应对潜在资金面收紧压力 [1] - 10月9日，央行已开展1.1万亿元3个月（91天）期买断式逆回购操作 [2] - 10月共有1.3万亿元买断式逆回购到期，其中3个月期8000亿元、6个月期5000亿元 [2] 操作规模与结构分析 - 10月9日的1.1万亿元3个月期操作，相较当月到期量实现3000亿元加量续作 [2] - 10月15日的6000亿元6个月期操作，相较当月到期量进一步加量1000亿元 [2] - 10月两个期限品种合计加量续作规模达4000亿元，较9月增加1000亿元 [2] 操作目的与市场影响 - 6000亿元6个月期买断式逆回购投放能有效熨平资金波动，维持市场流动性稳定充裕 [2] - 3个月期与6个月期买断式逆回购的组合，不仅能呵护节后资金面平稳，更可保障明年元旦前后市场流动性充裕，为跨年金融市场平稳运行奠定基础 [3] - 由于买断式逆回购利率低于同期限中期借贷便利（MLF），加大操作力度有助于降低金融机构资金成本，为后续信贷投放减负 [3] 应对的流动性需求 - 当前市场面临多重流动性需求：国家发改委正加快推进5000亿元新型政策性金融工具，预计将大幅拉动配套贷款投放 [2] - 10月政府债券发行规模较大，可能带来资金面收紧效应 [2] - 央行操作旨在助力政府债券顺利发行、引导金融机构加大信贷投放 [1][2] 政策信号与未来工具展望 - 央行操作释放出数量型政策工具持续加力的信号，彰显货币政策的支持性立场 [1][2] - 市场普遍预期，对于10月到期的7000亿元MLF，央行或采取等量或小幅加量方式续作 [4] - 未来央行将综合运用逆回购、买断式逆回购调节中短期流动性，通过MLF、降准等工具释放中长期流动性，优化期限结构以匹配政府债券发行与信贷投放需求 [4] - 四季度作为稳增长政策发力关键期，央行或视国债市场供求状况，择机恢复国债买卖操作，并可能延续2024年“买短卖长”模式，在投放基础货币的同时维护收益率曲线合理形态 [4]

央行流动性操作 - 中国人民银行将于2025年10月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作 [2] - 买断式逆回购是央行主动借出资金向市场投放流动性的工具，可增强1年以内的流动性跨期调节能力 [2] - 10月15日有8000亿元3个月期买断式逆回购到期，央行操作有助于熨平短期资金波动，保持流动性稳定充裕 [2] 10月操作规模与续作情况 - 10月6个月期买断式逆回购加量续作1000亿元，因当月有5000亿元到期而央行开展6000亿元操作 [2] - 10月3个月期买断式逆回购加量续作3000亿元，因当月有8000亿元到期而央行于10月9日开展11000亿元操作 [3] - 10月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作4000亿元，加量规模较上月高1000亿元，为央行连续第5个月注入中期流动性 [3] 操作背景与政策意图 - 操作着眼于应对潜在的流动性收紧态势，助力政府债券发行并引导金融机构加大货币信贷投放力度 [3][4] - 10月政府债券较大规模发行、5000亿新型政策性金融工具拉动配套贷款、股市强势运行及居民存款“搬家”等因素可能带来资金面收紧效应 [3][4] - 操作释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场，并在外部波动加大时有助于稳定市场信心 [4] 未来政策工具展望 - 央行未来将通过逆回购、MLF等多种货币政策工具加强对中短期市场流动性的调节 [4] - 央行可能综合运用买断式逆回购和MLF持续注入中期流动性，但加量规模可能从每月6000亿高水平有所回落 [4] - 四季度央行有可能实施新一轮降准，背景包括外部环境波动、国内经济增长动能变化、物价走势及推动房地产市场止跌回稳的要求 [4] - 以5000亿新型政策性金融工具加快推进为标志，四季度或将出台财政加力、货币宽松等新一轮稳增长政策 [5]

核心操作公告 - 中国人民银行计划于2025年10月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 [1] - 本次操作期限为6个月（182天），采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] 货币政策工具背景 - 买断式逆回购工具于2024年10月推出，是央行主动借出资金、从一级交易商购买债券以投放流动性的操作 [5] - 该工具旨在增强1年以内的流动性跨期调节能力，有助于提升流动性管理的精细化水平 [5] - 截至2025年10月中旬，央行已开展了多次买断式逆回购操作 [5] 历史操作记录 - 根据公告列表，2025年央行已至少发布了9次买断式逆回购招标公告（第1号至第9号）[6] - 2025年还发布了5次买断式逆回购业务公告（第1号至第5号）[6] - 相关操作在2025年内持续进行，最新一次招标公告发布于2025年10月14日 [6]

中国人民银行公开市场操作 - 中国人民银行计划于2025年10月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 [1] - 本次操作期限为6个月（182天），采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 买断式逆回购是央行主动借出资金，从一级交易商购买债券以向市场投放流动性的工具 [4] - 该工具有助于增强1年以内的流动性跨期调节能力，提升流动性管理的精细化水平 [4] - 该工具自2024年10月推出以来，截至2025年10月中旬，央行已开展多次操作 [4] 央行官网信息结构 - 央行官网设有货币政策司等职能部门入口，公开市场业务相关信息位于“货币政策司 > 货币政策工具 > 公开市场业务”目录下 [2]

货币政策操作 - 中国人民银行宣布将于2025年10月15日开展6000亿元买断式逆回购操作 [1] - 操作期限为6个月（182天） [1] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1] 政策操作目的 - 此次操作旨在保持银行体系流动性充裕 [1]