行业投资评级 - 报告对“生物医药Ⅱ”子行业评级为“中性” [3] - 报告对“其他医药医疗”子行业评级为“中性” [3] - 报告对“化学制药”与“中药生产”子行业未给出评级 [3] 核心观点与市场表现 - 报告核心关注武田（Takeda）1类新药奥博雷通片（Oveporexton）在华申报上市，该药为口服选择性食欲素2型受体激动剂，用于治疗发作性睡病1型，此前已被纳入突破性治疗品种且两项3期关键研究达到所有主要和次要终点 [1][5] - 2025年1月19日，医药板块整体下跌0.52%，跑输沪深300指数0.57个百分点，在申万31个子行业中排名第28位 [4] - 子行业表现分化：线下药店（+2.39%）、血液制品（+0.11%）、其他生物制品（+0.02%）涨幅居前；医疗研发外包（-1.77%）、疫苗（-1.10%）、医院（-0.81%）跌幅居后 [4] - 个股方面，日涨幅前三为向日葵（+19.90%）、万泽股份（+10.02%）、天目药业（+9.99%）；跌幅前三为鹭燕医药（-10.01%）、智飞生物（-7.19%）、上海谊众（-6.88%） [4] 行业要闻总结 - 武田的Oveporexton在华上市申请获受理，该药通过激活OX2R受体促进觉醒、改善发作性睡病1型症状 [5] 公司要闻总结 - 蓝帆医疗子公司Biosensors的Lithonic™冠脉血管内冲击波治疗系统获得欧盟CE认证，预期对公司经营产生积极影响 [5] - 天益医疗的一次性使用连续性肾脏替代治疗管路获中国国家药监局注册证，有助于巩固和扩大市场竞争力 [5] - 兴齐眼药的SQ-24071滴眼液获药物临床试验批准，拟用于延缓儿童及青少年近视进展 [6] - 瑞迈特预计2025年实现归母净利润1.90-2.35亿元，同比增长22.28%-51.24%；预计扣非后归母净利润1.29-1.64亿元，同比增长38.97%-77.37% [6]

公司上市与市场地位 - 深圳承泰科技股份有限公司于12月24日向港交所提交上市申请书，独家保荐人为国泰海通 [1] - 公司成立于2016年，是一家毫米波雷达供应商 [1] - 根据灼识咨询资料，于2024年，按出货量计，公司是中国车载前向毫米波雷达市场的最大国内供应商 [1] 股权结构与创始人背景 - 公司由陈承文拥有15.48%权益、周珂拥有4.98%权益 [1] - 陈承文、周珂、承泰创投、华承创投及承研创投为公司的控股股东 [1] - 联合创始人陈承文和周珂均曾就职于华为技术有限公司 [1] 财务业绩表现 - 报告期内收益快速增长：2022年收益约5765.1万元，2023年增至1.57亿元，2024年增至3.48亿元，2025年上半年已达5.39亿元 [2] - 报告期内持续亏损：2022年亏损7917.4万元，2023年亏损9659.8万元，2024年亏损2176.8万元，2025年上半年亏损1443.1万元，累计亏损约2.12亿元 [2] - 2024年经营利润为1507.2万元，但2025年上半年经营亏损为36.3万元 [3] - 亏损主要归因于授予过往融资投资者的赎回权利产生的赎回负债大额账面值变动，以及经营开支（包括研发、一般行政及销售开支） [2] 客户集中度与依赖风险 - 报告期内，来自客户A的收益占总收益比例极高：2022年为81.9%，2023年为91.3%，2024年为93.6%，2025年上半年为97.4% [3] - 公司通常根据框架协议及采购订单向客户A供应产品，但无法保证客户A未来将继续以相若数量或类似商业条款采购 [4] - 鉴于客户A采购量庞大，其在价格上对公司具有强大议价能力，公司面临巨大的定价压力及其他不利合约条款 [4] 现金流状况 - 报告期内，经营活动所用现金流量净额持续为负：2022年为-9760.3万元，2023年为-6188.6万元，2024年为-698.1万元，2025年上半年为-8413万元 [4] - 截至2025年6月30日，公司现金及现金等价物为4793.7万元 [4] - 经营现金流出净额主要源于为新产品存货进行的集成电路批量采购，以及业务规模扩大后在采购与存货管理方面投入更多资金 [5] - 公司已实施并将持续加强成本管控措施，包括运用规模经济获取更有利的原材料采购条款，以及优化生产与间接成本管理以提升营运效率 [5]

2024年香港交易所市场表现与战略展望 - 2024年香港新股市场表现强劲，已迎来超过100家上市公司，并完成了今年全球最大的两宗IPO，融资总额超过2700亿港元 [1] - 内地企业正积极利用香港交易所的融资平台加速其出海战略 [1] 香港交易所未来战略规划 - 上市科目前正在处理的上市申请超过300家公司，显示未来上市管道充足 [1] - 未来十年，公司将聚焦三大战略方向：扩展多元资产生态系统、持续布局科技和运营、发展新兴业务 [1] - 扩展多元资产生态系统包括发展固定收益、货币及大宗商品业务，并吸引更多国际企业来港上市 [1] - 科技和运营布局包括改革香港证券市场结算周期、落实无纸证券市场措施、升级衍生品交易平台，以及在运营中采用AI等新兴技术 [1] - 新兴业务发展将涵盖数据、分析、指数、数字货币及代币化等业务 [1] 香港交易所的互联互通与市场定位 - 公司将继续深化与中国内地的互联互通 [1] - 公司将推动亚洲其他市场与中国资本的对接，以巩固香港作为全球金融核心的地位 [1]

新股上市表现 - 上交所科创板公司恒坤新材上市，专注于12英寸集成电路晶圆制造关键材料，首日股价收涨310.61%，截至11月24日股价较发行价14.99元/股上涨237.16%，总市值约227亿元 [2] - 深交所创业板公司南网数字上市，主营电力能源行业数字化建设解决方案，首日股价收涨224.78%，截至11月24日股价较发行价5.69元/股上涨260.46%，总市值约652亿元 [2] - 港交所主板公司创新实业上市，聚焦铝产业链上游的氧化铝精炼和电解铝冶炼，首日股价收涨32.76%，收盘报14.590港元/股，总市值约292亿港元 [14] 上市审议与申请进展 - 上交所科创板有2家公司通过上市委员会审议会议，分别为清洁能源领域纤维增强材料企业振石股份和汽车制造机器视觉设备提供商易思维 [3][4] - 上交所科创板有1家公司（北斗院）及深交所创业板有1家公司（格林生物）递交上市申请 [4][5][9] - 北斗院专注于卫星导航与航天测控，计划发行不超过2969.80万股，募集资金7.09亿元，2024年营业收入3.25亿元，归母净利润8294.27万元 [5][6] - 格林生物专注于香料产品研发、生产与销售，计划发行不超过3333.3334万股，募集资金6.9亿元，2024年营业收入9.61亿元，归母净利润1.50亿元 [10] 港交所上市动态 - 港交所主板有6家公司通过上市聆讯，涵盖中式面馆、煤系高岭土、芯片设计、按摩服务、工业供应链及高等教育数字化等领域 [18][19][20][21][22][23][24] - 港交所有6家公司递交主板上市申请，1家公司递交GEM上市申请 [25] - 卡诺普为中国工业机器人公司，2024年收入2.34亿元，拟港股上市募集资金用于研发及市场扩张 [26][31][32] - 东山精密为A股上市公司，是全球前三大PCB供应商，2024年收入367.70亿元，拟"A+H"上市 [26][34][36] - 诺比侃专注于AI在交通、能源等领域的应用，2024年收入4.03亿元，年内利润1.15亿元，此次为第三次递表港交所 [26][39][40][42] - 蔓迪国际为中国专业消费医药公司，其脱发治疗产品蔓迪®系列连续十年中国市场排名第一，2024年收入14.55亿元，年内利润3.90亿元 [27][43][45] - 领益智造为A股上市公司，是全球AI硬件智能制造平台，2024年收入442.60亿元，年内利润17.61亿元，拟"A+H"上市 [28][47][48] - 海澜之家为A股上市公司，是中国品牌服装零售集团，2024年全球第二大男装品牌，收入201.62亿元，年内利润21.89亿元，拟"A+H"上市 [29][51][53] - 联合信息为IT解决方案服务供应商，2024年收入2.38亿元，年内亏损1326.1万元，拟登陆港交所GEM，此次为第二次递表 [30][55][56][58]

公司概况与市场地位 - 公司成立于2009年，是中国复合材料沟盖板行业的市场和技术领导者，专门生产用于工程和基建需求的GFRP沟盖板产品[3] - 产品组合主要包括电缆沟盖板、排水沟盖板及井盖板，服务于电力、交通、城市公用设施、水利工程及石油化工工程等重要领域[3] - 在电缆沟盖板行业市场占有率约为2.36%，位居首位，约为第二大企业的两倍[3] - 在GFRP电缆沟盖板行业市场份额约为8.94%，位居首位，约为第二大企业的两倍[3] - 在中国沟盖板行业总体市场占有率位居第三，约占该行业总市场份额的1.35%[3] 生产运营与财务表现 - 公司在山东省和陕西省经营三个生产工厂，总占地面积约为42,769平方米，建筑面积约为23,400平方米，生产设备包括模压机、捏合机等[4] - 生产工厂在往绩记录期间的开工率为55.1%至72.8%[4] - 2023年度、2024年度收入分别约为1.37亿元、1.31亿元人民币，2024年、2025年截至6月30日止六个月收入分别约为0.46亿元、0.46亿元人民币[4][6] - 2023年度、2024年度权益股东应占利润分别约为2522.2万元、2162.4万元人民币，2024年、2025年截至6月30日止六个月利润分别约为485.1万元、512.7万元人民币[4][6] - 2023年度、2024年度毛利率分别为38.2%、37.5%，2024年、2025年截至6月30日止六个月毛利率分别为34.1%、34.1%[6]