公司核心事件 - 景津装备实际控制人、董事长兼总经理姜桂廷被留置、立案调查，公司强调生产经营正常[4][7] - 姜桂廷夫妇合计控制公司约43.21%股份，截至一季度末直接持股分别为9.38%和4.19%[8] - 自2022年8月以来姜桂廷夫妇及控股公司累计减持套现超10亿元[4][9] 公司业绩表现 - 2023年营收62.49亿元创历史峰值但增速放缓至9.98%，2024年营收61.29亿元同比降1.92%[18][19] - 2024年归母净利润8.48亿元同比降15.86%，2025年一季度营收14.06亿元同比降6.7%，净利润1.67亿元同比降26.99%[19][20] - 一季度毛利率25.14%创2019年以来同期新低，较上年同期29.96%大幅下降[20] 公司发展历程 - 姜桂廷1988年创立景津装备，2005年压滤机产销量全球第一，年销售额突破8亿元[5][14] - 2009年销售收入突破15亿元，产品远销117个国家和地区[15] - 2019年上市后累计现金分红28.95亿元分红率65.31%，拥有885项国内专利35项国际专利[10][16] 行业地位与产品 - 公司为全球压滤机行业领军者，产品性能达国际领先水平[5][15] - 产品应用于矿物加工、新能源、环保等广泛领域，提供整体解决方案[16] - 配套装备业务2024年收入同比增长91.71%，成为新增长点[20]

核心观点 - 公司2024年营业收入224.27亿元同比增长5.27% 归母净利润22.44亿元同比增长2.97% 增速均较上年放缓 业绩增长呈现疲态 [1][3] - 公司现金分红比例极高 2024年分红22.39亿元占归母净利润99.74% 近三年累计分红78.63亿元超过同期归母净利润总和64.92亿元 [1][10] - 控股股东SEB国际持股83.18% 通过高额分红及市值增长累计获利超421亿元 [2][10] 财务表现 - 2024年营业收入224.27亿元同比增长5.27% 归母净利润22.44亿元同比增长2.97% [1][3] - 季度业绩波动明显：第四季度营业收入59.15亿元同比下降0.37% 归母净利润8.12亿元同比下降0.73% [4] - 历史业绩增速放缓：2019-2024年五年间营收累计增长13.29% 净利累计增长16.88% 远低于2013-2019年20%的年均复合增长率 [1][3] 业务运营 - 产品线覆盖炊具、厨房小家电、厨卫电器及生活家居电器四大品类 [5] - 市占率保持领先：炊具线下市场份额行业第一 厨房小家电线上线下份额均居首位 [5] - 关联交易显著增长：2024年向大股东销售收入70.46亿元同比增长20.51% 占营业收入比重达31.42% [5] 费用结构 - 销售费用持续增长：2024年销售费用21.82亿元 其中营销费用16.91亿元占比77.48% [7] - 研发投入相对不足：2024年研发费用4.70亿元 仅为销售费用的21.5% [7] - 近四年销售费用均达研发费用的4倍以上 [7] 产品质量问题 - 多平台出现产品质量投诉 涉及油烟机、蒸锅、养生壶等产品 [7] - 具体案例包括电饭锅冒充合格品、珐琅电炖锅实物与描述不符等消费纠纷 [7][8] 股东回报 - 控股股东SEB国际通过2007年要约收购及后续增持 累计投资约88.08亿元获得83.18%股权 [9][10] - 截至2025年3月28日持股市值约389亿元 叠加累计分红收益120亿元 总收益超421亿元 [10]