业绩表现 - 2025年上半年稀土市场行情整体上涨，公司实现扭亏为盈 [2] - 公司调整营销策略，实现销售同比增长 [2] - 生产工艺优化升级，持续提质增效 [2] - 冲回部分存货跌价准备，对利润产生正向影响 [2] 生产情况 - 生产企业按照年初制定的年度排产计划正常生产 [2] - 依据生产总量控制计划调控生产量 [2] 原料采购 - 中稀湖南矿山保证部分稀土原料稳定供应 [3] - 市场化原则进行部分原料采购 [3] - 依托中国稀土集团整合优势，资源渠道有保障 [3] - 保证稀土原料高质、稳定供应 [3] 出口影响 - 公司严格遵守国家稀土产品出口政策 [3] - 直接对国（境）外地区营业收入占比不到5% [3] - 中重稀土出口管制对公司销售及业绩直接影响较小 [3] 产品结构 - 以南方离子型矿为原料进行冶炼分离加工 [3] - 产出包括十五种稀土元素在内的产品 [3] - 包括氧化镨钕、氧化镨、氧化钕等轻稀土产品 [3]

报告核心观点 - 黄金方面非农小幅超预期，白银实现技术突破 [1] - 黄金趋势强度为0，呈中性；白银趋势强度为2，表现为最看多 [4] 基本面跟踪 贵金属价格表现 - 沪金2508昨日收盘价783.24，日涨幅 -0.06%，夜盘收盘价774.18，夜盘涨幅 -1.09%；黄金T+D昨日收盘价779.56，日涨幅 -0.18%，夜盘收盘价771.01，夜盘涨幅 -1.20%；Comex黄金2508昨日收盘价3331.00，日涨幅 -1.34%；伦敦金现货昨日收盘价3309.47，日涨幅 -1.55% [2] - 沪银2508昨日收盘价8850，日涨幅4.45%，夜盘收盘价8808.00，夜盘涨幅0.62%；白银T+D昨日收盘价8839，日涨幅4.54%，夜盘收盘价8792，夜盘涨幅0.58%；Comex白银2508昨日收盘价36.130，日涨幅0.94%；伦敦银现货昨日收盘价35.978，日涨幅0.74% [2] 成交与持仓情况 - 沪金2508合约对2512合约价差昨日成交272,195，较前日变动73,773，昨日持仓178,314，较前日变动 -4,494；Comex黄金2508昨日成交183,467，较前日变动 -36,394，昨日持仓324,992，较前日变动2,726 [2] - 沪银2508昨日成交1,310,024，较前日变动990,721，昨日持仓481,044，较前日变动102,762；Comex白银2508昨日成交81,652，较前日变动 -29,293，昨日持仓118,897，较前日变动0 [2] ETF持仓与库存情况 - SPDR黄金ETF持仓昨日为935.65，较前日变动0；SLV白银ETF持仓（前天）为14,672.53，较前日变动120 [2] - 沪金库存（千克）为17,847，较前日变动600；Comex黄金（金衡盎司）（前日）为38,353,044，较前日变动25,046；沪银库存（千克）为1,107,305，较前日变动20095；Comex白银（金衡盎司）（前日）为495,973,597，较前日变动888,378 [2] 价差情况 - 黄金T+D对AU2506价差昨日为 -3.68，较前日变动0.00；沪金2506合约对2512合约价差昨日为5.84，较前日变动0.48；买沪金12月抛6月跨期套利成本昨日为4.77，较前日变动 -0.87；黄金T+D对伦敦金的价差昨日为396.98，较前日变动398.06 [2] - 白银T+D对AG2506价差昨日为17，较前日变动 -5；沪银2502合约对2504合约价差昨日为55，较前日变动 -1；买沪银12月抛6月跨期套利成本昨日为73.41，较前日变动 -11.3；白银T+D对伦敦银的价差昨日为3,534，较前日变动4,105 [2] 汇率情况 - 美元指数昨日价格98.75，较前日变动 -0.06%；美元兑人民币（CNY即期）昨日价格7.18，较前日变动 -0.09%；欧元兑美元昨日价格1.14，较前日变动0.00；美元兑日元昨日价格142.94，较前日变动0.05；英镑兑美元昨日价格1.21，较前日变动0.00 [2] 宏观及行业新闻 - 国务院副总理何立峰于6月8 - 13日访问英国，其间与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [2] - 中国商务部就中重稀土出口管制措施答记者问，实施出口管制符合国际通行做法，已依法批准一定数量的合规申请 [5] - 美国5月非农好于预期，特朗普仍呼吁降息1个百分点，指责鲍威尔让美国“损失惨重”，并称将很快公布下一任美联储主席人选 [5] - 中国央行连续第7个月增持黄金，环比增加6万盎司，增持速度继续放缓 [5] - 马斯克“悄悄删帖”，特朗普称“关系已经结束”，警告马斯克若资助民主党将面临“严重后果” [4] - 特斯拉RoboTaxi本周发布，多空激辩，多头看到关键进展，空头质疑规模化路径 [4] - 比亚迪李云飞怒骂“又蠢又坏”，吉利杨学良点名“贼喊捉贼” [4]

外交访问与经贸磋商 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国 [1] - 访问期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] 稀土出口管制 - 商务部新闻发言人就中重稀土出口管制措施答记者问 [1] 工业数字化升级 - 工信部提出要推进数字化网络化智能化升级 [1] 央行黄金储备 - 央行5月末黄金储备环比增加6万盎司 [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：有色金属（黄金、稀土、钴） - **公司**：万国黄金、灵宝黄金、潼关黄金、广晟有色、金力永磁、宁波韵升、赤峰山、西部矿业、普利特、北磁、中磁、金力泰、正海瓷材、芒廷帕斯矿山、莱纳斯矿业 纪要提到的核心观点和论据 黄金市场 - **观点**：短期内商品和权益市场震荡，COMEX 金价呈三角形收敛走势，调整是上涨中的歇息，逢低增配可行，6 月美国短债到期或推动金价上涨 [1][2][4] - **论据**：前期涨幅过大需消化，中美会谈构成短期利空但贸易冲突可能反复，6 月美国大量短债到期或致美元贬值利好金价 [1][2][4] 稀土市场 - **观点**：4 月价格回落，5 月市场预期好转价格回升，中重稀土价格短期上行，轻稀土价格预计温和上涨 [1][2][5][8] - **论据**：4 月受关税冲击和出口管制影响，需求侧担忧致价格回落；5 月中美谈判重启，下游订单获批带动市场预期好转；海外稀土供给紧张，产能建设需时，价格维持高位；中国轻稀土有优势，2024 年供给指标收紧引导镝铝价格上涨；中重稀土依赖缅甸进口，受内战和雨季影响进口下滑，供给紧张 [1][2][7][8] 钴市场 - **观点**：看好钴市场，但未详细阐述 [2][3] 其他重要但可能被忽略的内容 - 关注印巴、中东地缘政治风险，其会对包括贵金属在内的大宗商品产生影响 [1][7] - 高性能钕铁硼在中重稀土出口管制范围内，各地海关严格审查其中添加中重稀土元素含量 [5] - 海外普利特价格已达历史高位，中国在中重稀土元素冶炼分离能力上具有绝对垄断地位 [5] - 建议关注磁材板块配置机会，轻磁材关注北磁，中磁材关注广晟有色、中磁，瓷材板块关注金力泰、宁波韵升、正海瓷材等 [11]