报告行业投资评级 - 行业评级：推荐 [3] 报告核心观点 - 报告核心观点：锂动力及储能电池3月海内外需求两旺，看好需求推动下的锂价高位运行 [1][7][8][50] - 报告核心观点：印尼镍矿RKAB审批进度不及预期、钴原料结构性紧缺、稀土成本支撑、锡钨铀供给偏紧等多重因素，共同支撑能源金属价格 [1][5][9][11][13][14][15] 根据相关目录分别进行总结 镍钴行业观点更新 - **镍**：印尼RKAB审批进度不及预期，2026年已有约1.9亿至2亿吨镍生产配额获批，但最终核定数据尚未完全落地，叠加HPM定价公式审查、HPAL工厂停产（占印尼HPAL产能30%）等因素，供应不确定性对镍矿价格形成底部支撑 [1][16][29][33] - **镍价数据**：截至4月10日，LME镍现货结算价报17070美元/吨，周环比上涨1.01%；沪镍报133412元/吨，周环比下跌0.70% [1][29] - **钴**：刚果（金）钴出口配额管控严格，审批进度缓慢，预计2026年6-7月中间品才能大批量到港，国内原料结构性紧缺或将加剧，看好钴价进一步上涨 [2][5][34][37] - **钴供给分析**：2024年全球钴矿产量29.0万吨，刚果金产量22.0万吨，占比76%。假设2025年产量持平，因出口暂停约减少16.52万吨供给，占2024年全球产量57%；2026-2027年减少的出口供应量约占2024年全球产量43% [5][37] - **钴价数据**：截至4月10日，电解钴报41.50万元/吨，周环比下跌0.24%；硫酸钴报9.50万元/吨，周环比下跌0.05% [2][34] 锑行业观点更新 - 锑价周环比下跌，但二季度或迎需求旺季形成支撑。2026年3月中国焦锑酸钠一级品产量环比预计上升23% [6][43] - 中国在全球锑供给中占主导地位，2024年全球产量10万吨，中国产量6万吨，占比60% [6][43] - 出口管制阶段性暂停（至2026年11月27日），为中美贸易紧张局势降温，后续锑产品出口有望恢复 [6][43] 锂行业观点更新 - **需求旺盛**：2026年3月，中国动力和储能电池销量为175.1GWh，环比增长54.7%，同比增长51.6%；其中储能电池销量60.4GWh，环比增长56.2%，同比增长115.9% [8][48][50] - **出口强劲**：3月动力和储能电池合计出口36.1GWh，环比增长51.0%，同比增长57.1% [8][48][50] - **排产增长**：4月中国锂电市场排产总量预计达235GWh，环比增长7.3% [8][50][57] - **供应端更新**：津巴布韦设定锂矿出口解禁条件（如2027年前建厂、征收10%出口税），一定程度上缓解市场对碳酸锂供应紧张预期 [7][8][47][50] - **价格与库存**：截至4月10日，国内碳酸锂期货收盘价15.54万元/吨，周环比下跌2.35%；碳酸锂样本周度库存总计10.18万吨，周度累库1453吨 [7][8][50] - **核心观点**：需求对价格底部形成稳固支撑，预计短期内碳酸锂价格将保持偏强运行 [8][50][57] 稀土磁材行业观点更新 - **成本支撑强劲**：包钢股份和北方稀土二季度稀土精矿交易价格环比上涨44.61%，至不含税38804元/吨，对镨钕价格形成成本端支撑 [9][58][59] - **供需紧平衡**：氧化镨钕供应受总量指标管控等因素约束，下游需求稳定，头部磁材厂订单排产至5月仍较充足，市场整体处于紧平衡状态 [9][10][59][61] - **中国主导地位稳固**：2025年全球稀土储量8500万吨，中国储量4400万吨，占比51.76%；2025年全球稀土产量38万吨，中国产量27万吨，占比71.05%；中国承载全球90%的冶炼加工需求 [10][61] - **政策影响**：2025年11月7日起至2026年11月10日，暂停实施涉及稀土相关物项等6项出口管制措施，中美关系有所缓和 [10][61] 锡行业观点更新 - **价格受支撑**：海外锡供给不确定性对锡价形成底部支撑。LME锡现货结算价周环比上涨6.02%至47975美元/吨；沪锡加权平均价周环比上涨2.56%至37.51万元/吨 [11][73] - **供应不确定性**：缅甸供应恢复但局势再度紧张；刚果（金）矿山供应担忧仍存；印尼2026年锡生产配额预计约6万公吨，较往年收缩，且打击非法采矿行动持续 [11][12][73][74] 钨行业观点更新 - **供给偏紧预期**：国内钨精矿产量或维持同比下降，进口增量受限，市场整体维持紧平衡格局 [13][80] - **海内外价差扩大**：截至4月9日，欧洲鹿特丹APT报价3150-3220美元/吨度，较3月初上涨48.1%，折算人民币约192.4-196.6万元/吨，海内外价差持续扩大 [13][80][82] - **中长期支撑**：钨矿开采总量严控，原料供应刚性约束仍在，叠加下游需求具备韧性，钨价大幅下行空间有限 [13][80] 铀行业观点更新 - **供给偏紧持续**：铀供给偏紧预期持续发酵，对铀价形成支撑。2月全球铀实际市场价格为71.3美元/磅，虽较2024年高位回落，但仍处高位 [14][84] - **供应扰动**：多个铀矿项目投产延迟或产量下调；全球最大生产商哈原工计划2026年减产约10%，或导致全球供应量减少约5% [14][15][84] - **需求潜在增长**：若油价持续高位，作为能源替代之一的铀或受益于市场需求增长 [14][15][84]

稀土精矿价格走势 - 2026年第二季度，北方稀土与包钢股份的稀土精矿关联交易价格上调至不含税38804元/吨，较第一季度的26834元/吨环比上涨44.61% [2] - 自2024年第三季度起，稀土精矿价格已连续七个季度上涨，从最初的16741元/吨累计涨幅超过130% [3] - 2025年第四季度成为分水岭，此前单季涨幅未超过6.22%，此后两个季度价格累计推高80%以上，2025年四季度和2026年二季度环比涨幅分别为37.13%和44.61% [5] 稀土市场供需格局逆转 - 连续七次调价显示市场从“弱平衡”到“紧平衡”，最终进入“实质性短缺”阶段 [8] - 2025年10月出台的《稀土开采和稀土冶炼分离总量调控管理暂行办法》标志着国家对稀土产业高质量发展的政策进入具体操作层面 [8] - 2024年稀土矿产品总配额为27万吨，同比增长仅5.9%，增速较2023年的16%出现断崖式下滑 [9] - 轻稀土配额增速降至6.4%，而镝、铽等中重稀土指标连续多年维持在19150吨不变，供给弹性几乎归零 [9] - 在国家总量管控下，2026年开采指标增速预计进一步降至5%左右 [9] - 北方稀土和包钢股份两家公司掌控了国内超过70%的轻稀土资源和配额 [9] 全球供给紧张加剧 - 海外稀土储量占全球近一半，但产量仅占30%左右，主要因中国是全球唯一具备稀土全产业链能力的国家 [10] - 海外矿山90%以上的冶炼分离产能集中在中国，导致“有矿难炼”的困境短期无解 [10] - 海外规划的近20个稀土矿项目合计年产能约5.3万吨REO，但多数需等到2027年甚至2030年后才能投产，短期内无法形成有效增量 [11] - 全行业库存处于历史低位，叠加上下游补库需求集中释放，进一步加剧供给紧张 [11] 下游需求强劲增长 - 新能源汽车是最大的需求基本盘，全球渗透率提升，永磁电机占比超90%，单车钕铁硼用量3-5千克 [14] - 2026年全球新能源车销量有望突破2600万辆，每年带来万吨级需求增量 [14] - 风电、节能电机、变频空调等传统领域需求稳健，海上风电大兆瓦化和工业电机能效升级夯实需求底座 [14] - 人形机器人和低空经济商业化落地将打开长期增长空间 [15] - 2026年被视为人形机器人量产元年，单台机器人磁材用量接近或超过一辆新能源车，十万台级出货可带来数百吨增量，百万台规模将催生万吨级需求 [16] - 低空经济中的eVTOL飞行器和高端无人机同样依赖高性能稀土永磁，单机磁材用量更高，2026年试点放量后将成为新增长引擎 [16] 全球备储周期与价格影响 - 稀土价格历史三轮大涨周期（2010-2011、2016-2017、2020-2022）的核心驱动是“供需共振+全球备储” [17] - 氧化镨钕价格从2009年的每吨5.7万元到127.6万元，库存周期对价格引导力极强 [18] - 2024年9月以来氧化镨钕现货涨幅已超100%，新一轮全球备储周期正在启动 [19] - 2025年中国加强供给调控并实施出口管制，地缘政治不确定性推高海外供应链安全焦虑 [20] - 2026年2月，美国启动120亿美元的关键矿产储备计划，旨在建立60天的稀土应急储备，欧盟和澳大利亚也在同步推进战略储备 [20] - 据机构测算，2025至2028年全球氧化镨钕供需缺口将分别达到0.5万吨、0.9万吨、1.3万吨、2.1万吨，缺口逐年扩大 [21] 行业价格中枢与盈利前景 - 供需缺口长期化、成本上移和全球备储溢价，使稀土价格告别过去暴涨暴跌的强周期特征，进入稳中有进、中枢上移的新阶段 [23] - 下游新能源、机器人等高增长领域对成本敏感度较低，价格传导顺畅 [23] - 地缘博弈加剧和国家收储预期升温，为稀土带来额外的战略溢价 [23] - 核心品种氧化镨钕的价格中枢有望稳步抬升至60万到80万元/吨的区间 [25] - 稀土价格每上涨10%，上游企业净利润往往能实现20%到30%的增长，业绩弹性十足 [27] - 行业景气度上行直接转化为龙头企业亮眼业绩，例如北方稀土2025年净利润预计同比增长超116%，盛和资源预增超280%，中稀有色2026年一季度净利润同比增幅高达217%到280% [26] 行业属性与估值重构 - 稀土行业已从强周期的大宗商品，升级为具备成长属性的战略稀缺资源 [29] - 过去稀土板块享受10到15倍的周期估值，如今随着成长属性强化和战略地位提升，估值中枢正逐步向20到25倍的成长板块靠拢 [27] - 对资本市场而言，稀土已成为能源革命与高端制造浪潮下具备长期配置价值的核心赛道 [29]

行业投资评级 * 报告未在提供内容中明确给出对有色金属行业的整体投资评级 [1][7][27] 报告核心观点 * 报告标题及开篇指出，稀土市场询单活跃度提升，需关注镨钕价格底部企稳走强 [1] * 报告认为，地缘冲突持续扰动金属市场，短期承压不改长期看好 [6] 本周行情回顾 * **市场整体表现**：本周（2026.3.30-2026.4.5）上证指数下跌0.86% [9] * **行业表现**：有色金属行业本期下跌0.40%，跑赢上证指数0.46个百分点 在申万一级行业中，通信（3.01%）、医药生物（2.26%）领涨，有色金属排名中游 [9][12] * **子板块表现**：有色金属二级行业中，贵金属板块涨幅最大，达4.09%，其次为工业金属（0.36%），能源金属（-2.24%）、金属新材料（-2.57%）和小金属（-3.30%）下跌 [9][14] * **个股表现**：涨幅前五名为新莱福（9.81%）、龙磁科技（6.42%）、博迁新材（6.19%）、赤峰黄金（5.38%）、盛屯矿业（5.18%） 跌幅居前的个股为东方钽业（-14.21%）、云路股份（-14.10%）、常铝股份（-13.48%）、融捷股份（-13.04%）、怡球资源（-12.18%） [9][10] 本周核心关注 * **美国就业市场**：美国3月非农新增就业17.8万人，远超预期的6.5万人，为2024年底以来最大单月增幅 失业率降至4.3%，低于预期的4.4% 平均时薪同比涨幅为3.5%，为近三年最低水平 [1][15] * **美国制造业**：美国3月ISM制造业指数升至52.7，为2022年以来扩张速度最快的一个月 制造业投入品价格支付指数单月上涨7.8个点至78.3，为2022年中以来最高，过去两个月累计上涨19.3个点，涨幅近十年之最 [2][17] * **中国制造业**：中国3月制造业PMI为50.4%，比上月上升1.4个百分点，重返扩张区间 大型企业PMI为51.6%，中、小型企业PMI分别为49.0%和49.3% [3][18] * **美国关税政策**：美国调整对进口钢、铝、铜及相关衍生产品的从价关税 完全由钢、铝或铜制成的产品适用50%关税 主要由这些金属制成的衍生产品适用25%关税 利用完全在美国冶炼的金属生产的衍生产品适用10%关税 [4][20] 金属价格与库存变化 * **工业金属**： * **价格**：本周LME铜价上涨1.80%至12359.50美元/吨，铝价上涨5.63%至3469.50美元/吨，锌价上涨5.09%至3264.50美元/吨 [23][24][25] * **库存**：LME铜库存周环比上涨0.51%至36.45万吨，SHFE铜库存周环比下跌16.16%至30.11万吨 LME铝库存周环比下降1.61%至41.20万吨，SHFE铝库存周环比上涨3.42%至47.01万吨 [23][24][26] * **贵金属**： * **价格**：本周COMEX黄金价格上涨4.74%至4702.70美元/盎司，COMEX白银价格上涨4.71%至73.06美元/盎司 [39][42][43] * **能源金属**： * **碳酸锂**：截止2026年4月3日，碳酸锂价格为15.84万元/吨，周环比下降3.51% [47] * **电解钴**：截止2026年4月3日，电解钴价格为41.60万元/吨，周环比下降3.37% [47] * **战略金属**： * **稀土**：截止2026年4月3日，氧化镨平均价为81.04万元/吨，周环比上升3.19% [50] * **其他**：中国钼价周环比上涨0.92%至550.00元/千克，中国钨条均价为2465.00元/千克，中国锑均价周环比下降1.18%至16.79万元/吨 [50] 核心观点更新与重点个股追踪 * **工业金属**： * **铝**：预计氧化铝行业将加速整合，推荐一体化布局的龙头企业中国宏桥，建议关注天山铝业、中孚实业、中国铝业 [59] * **铜**：优先关注金融属性强的铜，推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等 [59] * **加工**：推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业 [59] * **贵金属**：黄金仍是中长期重要的配置资产，推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡，建议关注西部黄金 [60] * **战略与小金属**：国内战略金属价格有望上涨，重点关注钴、锑、钨板块 推荐华友钴业，建议关注腾远钴业、厦门钨业、中钨高新、湖南黄金、华钰矿业 新材料板块推荐博威合金、斯瑞新材 [60] * **钢铁**：建议关注供给侧压减和兑现过程中的弹性标的华菱钢铁、方大特钢，以及高端化和一体化布局的南钢股份、宝钢股份 [61] * **重点公司估值**：报告列出了已覆盖重点公司的盈利预测与估值，例如紫金矿业2026年预测EPS为3.12元，对应PE为10.55倍；洛阳钼业2026年预测EPS为1.73元，对应PE为10.13倍 [62][63]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出整体有色金属行业的投资评级 [1][5][6] 报告的核心观点 * 工业金属板块处于震荡蓄势阶段，能源金属板块的投资机会逐渐显现 [1] * 中东地缘冲突加剧了电解铝的供给风险，印尼镍厂停产强化了全球镍供给缺口预期 [1][3][15][17] * 美国通胀整体放缓但存在反弹隐忧，中国外贸数据超预期增长 [2][4][16][18] 根据相关目录分别进行总结 一、本周行情回顾 * 报告期内（2026.3.9-2026.3.15），有色金属行业整体表现不佳，申万有色金属指数下跌3.69%，跑输上证指数3.00个百分点 [8] * 子板块中，仅能源金属上涨0.37%，贵金属、工业金属、金属新材料、小金属分别下跌2.00%、3.19%、4.81%、8.96% [8] * 个股方面，众源新材、深圳新星、海星股份领涨，涨幅分别为13.54%、11.63%、10.92%；翔鹭钨业、章源钨业、厦门钨业跌幅居前，分别为-19.95%、-17.40%、-15.68% [8][11] 二、本周核心关注&金属价格&库存变化 2.1 工业金属 * **核心事件**：中东地缘冲突持续，卡塔尔Qatalum铝厂（产能66.2万吨/年）和巴林Alba铝业（产能160万吨/年）因天然气断供和航道受阻停产，中东六国电解铝产能合计705万吨/年，2025年产量692.7万吨，占全球总产量超9%，供给系统性风险上升 [1][15] * **价格与库存**： * **铜**：LME铜价12735.50美元/吨，周环比下跌1.04%；LME库存31.18万吨，周环比上涨5.97% [19][22] * **铝**：LME铝价3439.00美元/吨，周环比上涨0.23%；LME库存44.53万吨，周环比下降2.05% [19][22] * **锌**：LME锌价3293.50美元/吨，周环比下跌0.89%；LME库存9.79万吨，周环比上涨3.27% [20][21][22] 2.2 贵金属 * **核心观点**：地缘冲突推高油价，市场担忧通胀反弹导致降息预期降温，近期金价回调 [6][35] * **价格**：COMEX黄金价格5023.10美元/盎司，周环比下降3.05%；COMEX白银价格80.71美元/盎司，周环比下降4.76% [35][36] 2.3 能源金属 * **核心事件**：印尼四家镍厂因山体滑坡停产，涉及产能占印尼高压酸浸（HPAL）总产能的30%，最大工厂PT QMB可能停产长达三个月，全球镍供应链受影响 [3][17] * **价格**： * 碳酸锂价格15.69万元/吨，周环比上涨0.27% [36] * 电解钴价格43.30万元/吨，周环比上涨0.12% [37] 2.4 战略金属 * **核心观点**：全球地缘冲突持续发酵，战略小金属价值凸显 [6][43] * **价格**（截至2026年3月13日）： * 氧化镨均价87.42万元/吨，周环比下降5.16% [43] * 中国钼价545.00元/千克，周环比持平 [43] * 中国钨条均价2475.00元/千克，周环比上涨12.24%，本月上涨31.65% [43] * 中国锑均价17.21万元/吨，本月上涨1.18% [43] 三、核心观点更新和重点个股追踪 * **工业金属**： * **铝**：预期氧化铝行业兼并重组加速，利好一体化布局的龙头企业，推荐中国宏桥，建议关注天山铝业、中孚实业、中国铝业 [50] * **铜**：金融属性强，供给端存在干扰，推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等 [50] * **加工**：出口占比高，推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业 [50] * **贵金属**：逆全球化与去美元化趋势下，央行购金持续，黄金是中长期重要配置资产，推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡，建议关注西部黄金 [51] * **战略金属和小金属**：预期国内战略金属出口限制放缓，价格有望上涨，战略小金属迎来估值重构机遇，推荐华友钴业、博威合金、斯瑞新材，建议关注腾远钴业、厦门钨业、中钨高新等 [51] * **钢铁**：建议关注供给侧改革中的弹性标的华菱钢铁、方大特钢，以及高端化布局的价值型标的南钢股份、宝钢股份 [52] * **重点公司估值**：报告列出了已覆盖的26家重点公司的盈利预测与估值表，例如紫金矿业2026年预测EPS为2.76元，对应PE为12.96倍；洛阳钼业2026年预测EPS为1.54元，对应PE为12.83倍 [53][54][56]

报告投资评级 * **行业投资评级**：报告未在提供内容中明确指出对有色金属行业的整体投资评级（如“超配”、“中配”或“低配”）[1][5][6] 报告核心观点 * **核心观点**：报告持续看好贵金属与战略小金属，主要驱动力来自地缘政治冲突升级引发的避险情绪，以及关键资源国出口政策变化带来的供应扰动[1][2][3][4] * **行情回顾**：报告期内（2026.2.15-2026.3.1），有色金属行业表现强势，申万一级行业指数上涨9.77%，跑赢上证指数7.79个百分点，其中小金属板块领涨，涨幅达17.72%[8][10] * **核心关注**： * **美伊冲突升级**：地缘政治风险推升避险需求，利好贵金属价格[1][15] * **津巴布韦暂停锂矿出口**：全球第四大锂生产国的出口禁令可能推动锂价上涨[2][16] * **缅北武装冲突再起**：引发对缅甸锡矿供应链的担忧，但暂未造成实质性阻断[3][17] * **美国关税政策变动**：特朗普政府宣布加征“全球进口关税”，税率提高至15%，带来贸易政策不确定性[4][18] 分项总结 一、本周行情回顾 * 报告期内，上证指数上涨1.98%，申万有色金属行业指数上涨9.77%，在33个行业中涨幅排名第二[8] * 有色金属二级子行业全线上涨，涨幅依次为：小金属（17.72%）、能源金属（9.32%）、金属新材料（9.26%）、贵金属（8.32%）、工业金属（7.75%）[8][10] * 个股方面，领涨前五名为云南锗业（37.77%）、章源钨业（32.81%）、锌业股份（26.96%）、华锡有色（26.73%）、中钨高新（26.35%）[8][12] 二、本周核心关注与金属价格 2.1 工业金属 * **观点**：短期或以震荡为主，静待节后复工验证需求[6][19] * **价格与库存**： * **铜**：LME铜价13296.00美元/吨，周涨2.56%；沪铜价103920.00元/吨，周涨3.53%。三大交易所库存周环比均上涨，其中SHFE库存周涨43.69%至39.15万吨[19][21][22] * **铝**：LME铝价3141.50美元/吨，周涨1.26%；沪铝价23835.00元/吨，周涨2.76%。LME库存周降1.69%至46.56万吨，SHFE库存周涨19.72%至35.60万吨[19][21] * **锌**：LME锌价3308.00美元/吨，周降2.20%；沪锌价24710.00元/吨，周涨2.13%。LME库存周降4.14%至9.74万吨，SHFE库存周涨44.85%至12.61万吨[20][21][23] * **锡**：LME锡价58050.00美元/吨，周涨24.68%；国内锡价453240.00元/吨，周涨24.04%[22] 2.2 贵金属 * **观点**：美伊冲突持续升级，在避险情绪下持续看好贵金属价格上行[6][15][34] * **价格**： * **黄金**：COMEX黄金价5296.40美元/盎司，周涨3.24%，本月以来涨7.92%；SHFE黄金价1147.90元/克，周涨3.41%[34][35] * **白银**：COMEX白银价94.43美元/盎司，周涨11.65%；SHFE白银价23019.00元/千克，周涨16.36%[34][35] 2.3 能源金属 * **观点**：津巴布韦暂停锂矿出口的政策刺激锂价上行[6][16][38] * **价格**： * **碳酸锂**：价格17.37万元/吨，周环比上涨17.00%，本月上涨12.79%[38] * **电解钴**：价格44.00万元/吨，周环比上涨2.92%[38] 2.4 战略金属 * **观点**：全球地缘冲突持续发酵，战略小金属价值持续凸显[6][41] * **价格**（截至2026年2月27日）： * **氧化镨**：95.27万元/吨，周环比上涨5.19%，本月以来上涨19.04%[41] * **钼**：545.00元/千克，周环比上涨3.81%，本月以来上涨5.83%[41] * **钨**：1880.00元/千克，周环比上涨6.82%，本月上涨19.75%[41] * **锑**：17.00万元/吨，周环比上涨2.99%，本月上涨3.63%[41] 三、核心观点更新和重点个股追踪 * **工业金属**： * **铝**：推荐一体化布局的龙头企业中国宏桥，建议关注天山铝业、中孚实业、中国铝业[48] * **铜**：推荐紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、铜陵有色等[48] * **加工**：推荐华峰铝业，建议关注明泰铝业[48] * **贵金属**：推荐赤峰黄金、山东黄金、兴业银锡，建议关注西部黄金[49] * **战略金属和小金属**：重点关注钴、锑、钨板块，推荐华友钴业，建议关注腾远钴业、厦门钨业、中钨高新、湖南黄金、华钰矿业；新材料板块推荐博威合金、斯瑞新材，建议关注福达合金[49] * **钢铁**：建议关注华菱钢铁（推荐）、方大特钢、南钢股份（推荐）、宝钢股份[50] * **重点公司估值**：报告列出了已覆盖的24家重点公司的盈利预测与估值表，对应2026年2月27日股价[51][54]

市场整体表现 - 2月27日上午，A股三大指数集体回调，沪指报4139.53点，跌0.17%，深证成指跌0.68%，创业板指跌1.46% [2] - 沪深两市半日成交额为1.59万亿元，较上个交易日缩量530亿元 [3] - 恒生科技指数短线拉升，一度涨超1%，恒指现涨0.65% [4] 行业与板块涨跌 - 有色金属板块强势拉升，稀有金属领涨，钨概念股爆发 [2] - 算力租赁、云计算等板块逆市上涨 [2] - 半导体、通信设备、电子元器件、软饮料、建材跌幅居前 [2] - 热门概念指数中，稀土指数涨5.86%，稀有金属指数涨5.69%，小金属指数涨3.87%，云计算指数涨3.50%，算力租赁指数涨3.31% [4] - 半导体设备、半导体硅片、晶圆产业、电路板、覆铜板等概念指数跌幅在2.01%至5.59%之间 [4] - 港股云计算板块快速走强，科网股持续走强 [4] 有色金属板块详情 - 有色金属板块个股掀“涨停潮”，东方锆业、翔鹭钨业、中稀有色、章源钨业、宝武镁业等均录得涨停 [5][6] - 中钨高新涨超7%，厦门钨业涨超8%，洛阳钼业一度涨超3% [6] - 章源钨业录得7天5板，现报40.6元/股，最新市值为488亿元 [7] - 消息面上，2月26日国内轻稀土市场价格上涨，金属镨钕价格上涨4万元/吨至108万元/吨 [9] - 中国五矿化工进出口商会将于3月25日举行稀土和稀有金属出口政策及形势说明会 [9] 算力与科技板块详情 - 算力租赁概念板块再次拉升，首都在线涨超15%，青云科技-U涨超10%，新炬网络、云赛智联、城地香江、拓维信息、杭钢股份均录得10cm涨停 [9] - 消息面上，OpenRouter数据显示，2月16日至22日这周，中国模型的周调用量冲高至5.16万亿Token，超过美国模型的调用量，全球调用量排名前五的模型中，中国模型占据四席 [10] - 申港证券认为，国产AI大模型调用量提升、模型变现能力预期提升，或将加快其数据调用量的增长和模型性能提升，国产算力产业链有望受益 [11] - 软件开发板块上午震荡上扬，AI编程迎来热潮，华为云码道代码智能体公测版发布，阿里云推出“CodingPlan”编程模型订阅服务 [11] 港股主要指数表现 - 恒生指数报26551.61点，涨0.65%，成交额1154亿港元 [5] - 恒生科技指数报5159.11点，涨0.97%，成交额262亿港元 [5] - 恒生生物科技指数报15060.39点，涨1.20%，成交额51亿港元 [5] - 商汤涨超6%，哔哩哔哩涨超3%，腾讯控股、美团等跟涨 [4]

2026年2月26日稀土市场核心观点 - 国内稀土市场整体维持高位坚挺运行，供应商降价出货意愿低与采购商消费能力不足导致价格暂无明显波动，订单增速缓慢 [1][5] - 主流稀土产品价格处于高位、下游企业资金面偏紧及全球经济形势复杂多变，抑制了市场需求进一步增加 [2][5] - 2026年以来，主要轻稀土和部分重稀土产品价格大幅上涨，其中氧化镨和氧化钕涨幅均超过54% [2][6] 主要稀土产品价格行情 - **氧化镨**：报价为950,000元/吨，今年以来价格约涨54.22% [1][2][6] - **氧化钕**：报价为945,000元/吨，今年以来价格约涨54.16% [1][2][6] - **镨钕金属**：报价为1,080,000元/吨，今年以来价格约涨45.95% [1][2][6] - **氧化镨钕**：报价为890,000元/吨，今年以来价格约涨46.38% [1][2][6] - **氧化铽**：报价为6,500,000元/吨，单日上涨50,000元/吨，今年以来价格约涨8.33% [1][2][4][6] - **氧化镝**：报价为1,650,000元/吨，今年以来价格约涨22.22% [1][2][6] - **镝铁合金**：报价为1,600,000元/吨，今年以来价格约涨23.08% [1][2][6] - **铽铁合金（Tb≥0.2%）**：报价为6,100元/千克，单日上涨100元/千克 [1][4] - **镝铁合金（Dy≥0.4%）**：报价为1,470元/千克，单日上涨20元/千克 [1][4] 全球稀土储量数据 - 截至2025年底，全球稀土储量约为8500万吨，较2024年的9000万吨减少500万吨，降幅为5.56% [2][6] - 中国稀土储量约为4400万吨，与上年持平，占全球总储量的51.76% [2][6] - 巴西稀土储量约为2100万吨，与上年持平，占全球总储量的24.71% [2][6] - 俄罗斯稀土储量约为380万吨，与上年持平 [2][6]

2026年2月13日稀土市场行情与价格数据 - 国内稀土价格整体重心暂无明显变化，市场活跃度因春节假期临近而明显下降，买卖双方交投意愿较低，导致部分产品价格再度上涨面临较大阻力，实际成交量有限 [1][5] - 具体产品报价：氧化镨(Pr6O11)价格为910,000元/吨，氧化钆(Gd2O3)价格为250,000元/吨，氧化钬(Ho2O3)价格为560,000元/吨 [1][5] - 轻稀土产品中，氧化钕(Nd2O3)报价为900,000元/吨，氧化镨钕((Nd2O3+Pr6O11))报价为855,000元/吨，镨钕金属(Pr/TREM 20-25%)报价为1,030,000元/吨 [1][4] - 中重稀土产品中，氧化铽(Tb4O7)报价为6,450,000元/吨，氧化镝(Dy2O3)报价为1,480,000元/吨，镝铁合金(Dy80%)报价为1,430,000元/吨 [1][4] - 永磁材料毛坯报价：55N方块为305元/千克，52M方块为311元/千克，52H方块为335元/千克 [1][4] - 钕铁硼废料报价：镨钕(PrNd≥50%)为800元/千克，镝(Dy≥0.4%)为1,350元/千克，铽(Tb≥0.2%)为6,000元/千克 [1][4] 2026年1月全国工业生产者价格指数(PPI)数据 - 2026年1月份，全国工业生产者出厂价格(PPI)环比上涨0.4%，涨幅比上月扩大0.2个百分点 [2][5] - 2026年1月份，全国工业生产者购进价格环比上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点 [2][5] - 从PPI分项看，采掘工业价格环比下降1.7%，原材料工业价格环比上涨0.7%，加工工业价格环比上涨0.5% [2][5] - 从购进价格分项看，有色金属材料及电线类价格环比上涨4.5%，化工原料类价格环比上涨0.1%，燃料动力类价格环比下降0.7%，建筑材料及非金属类价格环比下降0.6% [2][6]

稀土价格近期表现 - 2026年开年以来稀土价格强势上涨 2月12日稀土价格指数为290 较2025年12月31日的217上涨33.64% [1] - 细分品种价格大幅上涨 2月12日氧化镨最高价报89万元/吨 较2025年底上涨43.55% 氧化钕最高价报88万元/吨 上涨41.94% 金属钕最高价报106万元/吨 上涨39.47% [1] - 价格上涨趋势自2025年延续 稀土价格指数从2024年12月31日的164涨至2025年12月31日的217 涨幅为32.32% [1] 价格上涨驱动因素 - 近期市场呈现低库存、强预期状态 现货流通紧张 部分企业因库存仅够短期生产导致预防性备货行为增多 加剧阶段性供应短缺 [1] - 部分场外观望资金入场 推动价格加速上行 [1] - 稀土被广泛应用于新能源汽车、风电、工业电机、机器人、无人机等高端制造领域 新兴产业的蓬勃发展为稀土产业创造了广阔的市场前景 [2] 行业竞争格局与公司业绩 - 中国稀土行业格局已步入高度集中的新阶段 头部企业通过技术研发、工艺优化和产业体系建设夯实核心竞争力 [2] - 头部企业业绩向好 北方稀土预计2025年归母净利润为21.76亿元至23.56亿元 同比增长116.67%至134.60% 中国稀土预计2025年归母净利润为1.43亿元至1.85亿元 同比扭亏为盈 [2] - 中国在全球稀土产业链中占据绝对主导地位 拥有从资源储备、开采、冶炼分离到深加工与永磁材料制造的完整闭环和全产业链优势 冶炼分离技术全球领先 是全球稀土供应链的核心环节 [3] 未来展望 - 随着上游企业复工复产 供需关系或将逐渐改善 在前期价格大幅上扬背景下 多数企业已有畏高情绪 近期价格可能整体持稳 窄幅震荡为主 [2] - 未来在产业升级、整合提速的背景下 头部企业依托显著的资源与成本优势、持续深化的技术壁垒以及全产业链布局等优势 有望进一步巩固市场地位 实现强者恒强 [3]

市场表现 - 中证稀土产业指数收盘上涨1.7%，实现五连阳 [1] - 中证石化产业指数收盘上涨0.3%，延续昨日涨势 [1] 稀土价格走势 - 截至2月11日，氧化镨均价达到87.7万元/吨，今年以来涨幅达43.4% [1] - 截至2月11日，氧化钕均价达到87万元/吨，今年以来涨幅达42.6% [1] - 氧化镨钕、金属钕、金属镨钕等产品年内累计涨幅均在35%以上 [1] 行业需求与前景 - 在机器人、新能源车等新兴领域需求爆发的背景下，稀土产业有望进入新一轮成长周期 [1]