行业自律公约发布 - 广东省保险行业协会发布《广东保险业防止"内卷式"竞争自律公约》，旨在抵制恶性价格战、滥用渠道手续费和不合理考核等行为 [1] - 福建、安徽、河北廊坊等地也相继出台类似公约，非车险领域酝酿推行"报行合一" [1] - 公约具有较强现实性和示范效应，有助于规范行业行为、保护消费者、维护市场秩序 [1] 当前行业竞争乱象 - 保险业"内卷式"竞争主要集中在恶性价格战、虚列费用、高额手续费等领域 [1] - 通过虚增会议费、假理赔等方式套取资金补贴低价，导致成本失真、财务结构畸形 [1] - 部分公司为冲规模开展"价格战"和"手续费战"，以远高于合理水平的手续费"抢人""抢单" [1] 乱象带来的负面影响 - 侵蚀经营效益，损害消费者权益，加剧市场乱象，损害行业形象 [1] - 引发定价混乱和不规范行为，如虚列中介费用、违规套现返点、以"赠油卡、旅游券"等方式绕开合同返利 [1] - 导致全行业亏损的恶性循环，冲击长期健康发展 [1] 行业改革方向与措施 - 从根本上打破"内卷式"经营格局，转变经营理念，强化组织推动，聚焦问题治理 [2] - 全行业转向差异化竞争，制定科学合理的业绩考核机制，通过科技赋能、定制化产品减少同质化内耗 [2] - 严把产品营销价格关和展业手续费，遏制低价倾销和渠道佣金恶性竞争 [2] 监管与执行机制 - 建立惩罚机制，设立举报电话接受社会投诉 [2] - 监管部门和行业自律机构督促保险机构按《公约》规范经营行为 [2] - 对违规机构实施严厉惩罚和"黑名单"制度 [2]

保险业内卷现状 - 行业存在提供虚假材料、未按规定使用保险条款费率、异地展业、虚构中介业务套取费用等屡禁不止的违法违规行为 [1] - 内卷式竞争体现为产品同质化严重、地板价竞争、手续费竞赛等现象 [3] - 车险、健康险等传统领域价格战导致利润空间持续压缩 [3] - 渠道竞争白热化，代理人规模扩张与脱落并存，获客成本居高不下 [3] - 中小险企因缺乏差异化能力和数据积累，只能通过高费用抢占市场 [3] - 头部险企存在战略惰性，过度依赖规模路径 [3] 内卷成因分析 - 供需失衡是主因，保费增长放缓但市场主体持续增加 [3] - 经济下行导致资产端收益下滑，公司被迫通过内卷维持市场份额 [3] - 考核机制短期化加剧行业行为扭曲，如"开门红"冲刺引发非理性销售竞争 [3] - 保险公司战略缺位、创新能力薄弱是深层次症结 [3] 监管措施 - 严格执行"报行合一"，引导行业降低预定利率，谨防利差损 [1] - 在车险、人身险、非车险等领域引导落地"报行合一"，严控手续费无序竞争 [4] - 每季度发布预定利率研究值，引导产品利率与市场利率相匹配 [4] 行业自律行动 - 广东、安徽、福建、廊坊等多地行业协会发布"反内卷"公约 [1][7][8] - 广东省公约要求抵制恶性价格战，不滥用手续费，不支付超额佣金，不虚列费用 [7] - 福建省公约要求防范内卷式竞争，不得开展虚列佣金、恶性竞争等活动 [8] - 安徽省倡议反对恶性竞争，抵制价格战、虚假宣传、诋毁同业等行为 [8] - 廊坊市倡议抵制手续费恶性竞争、虚列费用套取资金等行为 [8] 破局建议 - 监管层面需建立"差异化监管+动态调整"机制，如设立"监管沙盒" [9] - 对中小险企给予过渡期政策，避免"一刀切" [9] - 强化退出机制，通过并购重组引导资源向高效企业集中 [9] - 头部公司可布局养老、科技等新赛道 [9] - 中小公司需深耕区域市场或细分客群，构建"护城河" [9] - 行业需从零和博弈转向价值共生，通过数据共享、技术合作降低成本 [9]

行业现状与问题 - 保险行业面临战略同质化、手续费恶性竞争、低价竞争、无序扩张、诋毁同业等恶性竞争问题 [1] - 中小保险公司追求"小而全"的全国化布局导致同质化竞争加剧并抬升经营成本 [2] - 2024年亚太财险、爱心人寿、华夏人寿、太平科技等公司因跨区域经营被监管部门处罚 [2] - 保险业保费增速放缓 2024年原保险保费收入同比增长约5 7% 较2023年下降约3 43个百分点 [3] 内卷原因分析 - 行业供需失衡是内卷主因 保费增长放缓但市场经营主体持续增加 [3] - 部分保险公司通过费用战、渠道战、价格战抢占市场 并采用违法方式扰乱市场秩序 [3] - 虚列套取费用、未按规定使用备案条款费率、给予合同外利益等是监管处罚高发领域 [3] 解决方案建议 - 破解内卷需监管部门与保险机构协同发力 建立精细化、导向性监管体系 [4] - 保险机构需坚定走差异化、特色化道路 中小公司应错位竞争发挥细分市场优势 [4] - 建议建立分级分类监管制度 按公司评级动态调整费用监管上限 [4] - 监管需优化偿付能力、公司治理等规则 建立科学分类监管体系支持"小而美"公司 [5] - 明确鼓励创新与特色发展政策导向 为养老、健康管理、绿色保险等领域提供制度便利 [5]

保险股市场表现 - A股保险板块涨幅居前 新华保险股价涨超4%创历史新高 中国太保涨4.00% 中国平安涨3.46% 中国人寿涨2.89% 中国人保涨2.24% [1][2] - 港股保险股同步活跃 云锋金融涨7.30% 友邦保险涨4.89% 中国太保涨4.23% 阳光保险涨4.16% 中国平安涨3.21% 新华保险涨2.93% 中国人寿涨1.76% [2][3] 预定利率调整政策 - 人身保险产品预定利率研究值为1.99% 触发动态调整机制 要求保险公司两个月内下调新产品预定利率最高值 [4] - 传统险预定利率下调50个基点至2.0% 分红险预定利率下调25个基点至1.75% 中国人寿、平安人寿等头部险企已率先执行调整 [4] - 利率调整直接缓解保险公司利差损压力 降低负债成本并提升新单业务盈利空间 为估值修复提供核心支撑 [4] 行业影响与机构观点 - 预定利率随市场利率及时调整可压降新业务负债成本 改善利差损风险 资产与负债联动效应有望强化 [5] - 储蓄险产品收益率仍具相对吸引力 预定利率调降对短期销售影响有限 长期利好负债成本持续改善 [5] - 监管机构引导储蓄存款搬家并鼓励分红险发展 头部保险公司有望实现健康扩表 提升盈利稳定性 [7] 反内卷政策动向 - 中央财经委会议明确要求依法依规治理企业低价无序竞争 释放反内卷坚定决心 [6] - 广东保险行业协会发布防止内卷式竞争自律公约 明确抵制恶性价格战和滥用渠道手续费 [6] - 整治内卷式竞争被视为保险市场乱象根源 关乎行业长远发展 需合力营造公平竞争环境 [6] 行业展望与投资机会 - 上市险企寿险新业务价值预计延续增长 财险综合成本率显著改善 资产端受益于股债市场回暖 [7] - 保险股市值反映悲观预期 经济修复及股债回暖背景下 低估值保险股存在估值修复机会 [7]