以下文章来源于人神共奋 ，作者思想钢印 人神共奋 . 财经专栏作家，虎嗅&雪球2020年度十佳作者 本文来自微信公众号： 人神共奋 （ID：tongyipaocha） ，作者：思想钢印，题图来自：AI生成 一、看似投资，实为投机？ 教育是一项长远的投资，这个理念已经深入人心，特别是在中国这个全球最注重家庭教育的国家，但 如果从投资的定义来看，教育并不是投资，而更像是投机。 首先要给一个大家都认可的投资与投机的区别，下面的两组观点，你觉得哪一组更属于投资而不是投 机？ 很多人认为教育是投资，因为回报的差异是明确的，985高校毕业生的平均起薪，可能是普通双非本 科的一倍以上，未来还会越拉越大。 A：买彩票，希望中大奖 B：指数基金长期定投 A：买ST博重组，希望短期快速翻番 B：买入红利基金，希望获得长期的股息回报 A：听别人的小道消息，买入所谓有"内幕"的公司 B：对上市公司进行大量基本面的研究，并制定详细的投资计划 虽然投资与投机没有绝对的界限，但每一组的A明显都比B更符合投机的特点： 投资：回报概率高、风险相对可控，有确定性，同时决策过程也是理性。 投机：风险大、结果不确定，可能高收益，也可能大亏，或者决策 ...

一、看似投资，实为投机？ 教育是一项长远的投资，这个理念已经深入人心，特别是在中国这个全球最注重家庭教育的国家，但如 果从投资的定义来看，教育并不是投资，而更像是投机。 首先要给一个大家都认可的投资与投机的区别，下面的两组观点，你觉得哪一组更属于投资而不是投 机？ A：买彩票，希望中大奖 B：指数基金长期定投 投机：风险大、结果不确定，可能高收益，也可能大亏，或者决策过程很随意。 对照这两个特征，教育其实更近似于投机而不是投资。 很多人认为教育是投资，因为回报的差异是明确的，985高校毕业生的平均起薪，可能是普通双非本科 的一倍以上，未来还会越拉越大。 但投资考虑的不是回报，而是投入回报比。如果有一个方法，可以保证你家孩子考入985/211，未来拿 高薪，那教育当然算投资，可存在这样的方法吗？就连大概率考上的方法都不存在。 高学历的家长付出十几年的时间，搞坏了亲子关系，最后子女学历仍然是不确定的；花几百万去欧美留 学一圈，回国能提高的收入，大概率赚不回学费钱，想留下，更是小概率事件。 A：买ST博重组，希望短期快速翻番 B：买入红利基金，希望获得长期的股息回报 A：听别人的小道消息，买入所谓有"内幕"的公司 ...

公司投资动态 - 和谐健康保险2025年9月12日通过集中竞价方式减持金风科技（002202.SZ）877.62万股股份，减持股份来源为二级市场集中竞价取得[2] - 公司计划2025年10月14日至2026年1月13日通过集中竞价或大宗交易方式减持万达信息（300168.SZ）不超过4321.89万股（占总股本3%），减持股份来源为司法拍卖取得[5] - 2025年一季度万能产品减持光威复材（300699.SZ）12.6万股，持股数降至1133.88万股（持股比例1.36%）[6] - 2025年3月至9月期间分三次减持金风科技：3月17日减持1.03亿元，3月31日至8月8日累计减持2.05亿元，8月25日至9月8日累计减持1.63亿元[5] - 2025年对万达信息实施多轮减持：1月16日至2月6日累计减持1.23亿元，6月9日至27日减持1.10亿元，8月5日至7日减持7952.39万元，8月11日减持3298.24万元[5] 股票持仓结构 - 截至2025年披露数据，公司股票投资规模超10亿元，持有7家上市公司股份[3] - 具体持仓包括：金风科技4.74万股（市值48.53亿元/占总股本11.21%）、金融街（000402.SZ）4.69万股（市值13.21亿元/占比15.68%）、三峡能源（600905.SH）4.64万股（市值19.75亿元/占比1.62%）、万达信息8836.23万股（市值6.78亿元/占比6.13%）、*ST金科（000656.SZ）8152.81万股（市值1.17亿元/占比1.53%）、中兴通讯（000063.SZ）3879.66万股（市值12.61亿元/占比0.81%）、光威复材1133.88万股（市值3.59亿元/占比1.36%）[4] 经营信息披露状况 - 公司自2017年一季度后未更新偿付能力报告，2016年后未披露正式年报，以风险处置过渡期为由暂缓披露关键经营报告[2][8] - 2024年通过企业社会责任报告披露部分经营数据：总资产4520.5亿元（同比增长7.64%）、营业收入753.25亿元（同比增长30.27%）、原保费收入641.16亿元（同比增长39.23%）[9] - 2020年3月股东变更为福佳集团（持股51%）、南京扬子国资（25%）、珠海大横琴（13.1%）、*ST金科（9.9%）、良运集团（1%）[8] - 2020年3月至2023年4月获三年过渡期，期间暂不考核偿付能力，但过渡期结束后仍未披露年度报告[9] 战略与管理架构 - 2025年5月第三次临时股东大会审议通过《2025-2027年战略发展规划报告》《2025-2027年资产战略配置规划及投资指引》《2025-2027年资本规划》三项议案[10] - 管理层存在多个临时任职岗位：总经理沈喆颋2023年9月离职后由管斌任临时负责人，财务负责人张晓敏自2023年12月起临时任职，精算负责人鲍迪自2025年7月起临时任职[10] - 公司通过压缩趸交业务、聚焦期交价值型产品推动产品结构转型，并优化资产组合提升投资管理能力[10]

财务表现 - 上半年总保费收入808.1亿元 同比增长5.7% [2] - 归母净利润33.9亿元 同比增长7.8% [2] - 总投资收益107亿元 同比增长28.5% [2][4] 业务板块 - 阳光人寿总保费收入554.4亿元 同比增长7.1% [2] - 阳光人寿新业务价值40.1亿元 可比口径同比增长47.3% [2] - 阳光财险原保险保费收入252.7亿元 同比增长2.5% [2] 资产规模 - 总资产首次突破6000亿元 达6255.63亿元 [2] - 总投资资产规模5918.6亿元 [4] - 归母股东权益558.37亿元 较上年末下降10.1% [2] 投资收益 - 利润表投资收益63.49亿元 同比增长42.3% [2] - 收益增长主要来自股息红利及买卖价差收入增加 [2]

投资分红型保险 - 核心功能为保障+投资，用户缴纳保费后部分资金用于基础风险覆盖，部分由保险公司统一投资运作，用户可参与利润分配[1] - 优点包括兼具保障与投资功能、部分产品可返还保费或累积现金价值、灵活性较高、长期可能抵御通胀[1] - 缺点包括收益不确定性、同等保费下保障额度低于纯保障型产品、保费成本高、资金流动性差、条款复杂[3] 疾病保险 - 核心功能为纯风险保障，覆盖因疾病导致的医疗支出、收入损失或康复费用，分为定额给付型和费用报销型[5] - 优点包括专注疾病风险保障且杠杆高、赔付方式明确（确诊即赔或按实际支出报销）、长期产品保费稳定、条款简单易懂[5][6][7][8] - 缺点包括无投资收益、保障范围有限、健康告知要求严格、短期产品续保不确定、定期产品到期可能中断保障[8] 产品对比 - 投资分红型保险侧重资金规划，适合预算充足且追求稳健理财的用户，保费成本高，用户需承担投资收益波动风险[9] - 疾病保险侧重疾病风险转移，适合注重风险抵御或预算有限的用户，保费中低至中等，风险由保险公司承担[9] - 配置顺序建议优先通过疾病保险覆盖基础风险，再考虑投资分红型产品作为补充，预算有限时优先选择纯保障型产品[9]

保险举牌情况 - 2025年截止6月20日保险举牌19次，涉及16家公司，举牌港股13次[1][4] - 2025年19次举牌中9次举牌银行股，其中7次举牌港股银行[1][4] 银行持仓市值 - 截止2025年一季度末，进入上市公司前十大持有人的保险机构银行参考持有市值为2657.8亿元[5][28] - 选取恒生金融指数中7只银行股，保险机构持仓参考市值超5600亿元，除去一般法人外市值占比超58%[6][34] 持仓占比与集中度 - 2025年保险股票合计持仓市值约2.8万亿，7只个股持仓市值占保险股票存量权重20%左右[6][35] 行业持仓变化 - 保险重仓股行业中，银行、交运、电信业务持仓占比上升，公用事业、新能源略有下滑，食品饮料延续下滑趋势[5][28] 风险提示 - 测算基于历史数据，不代表未来表现，策略可能失效[37] - 统计基于上市公司披露及历史数据，或不能代表保险持仓整体情况[38]