行业核心观点 - 2026年作为“十五五”开局之年，保险业迎来资产端改善与负债端转型的双重机遇，看好行业估值修复空间 [1] - 资产端：政策组合拳推动险企资产配置多元优化，权益市场“健康牛”预期下资产端压力有望缓解 [1] - 负债端：低利率环境下保险产品长期锁定复利收益的配置价值突出，“存款搬家”效应激发负债端潜力释放 [1] 原保费收入表现 - **累计数据（1-6月）**：行业实现原保费收入3.86万亿元，同比增加3.25%，增幅较1-5月（+4.27%）收窄1.02个百分点 [1] - **人身险**：保费收入3.09万亿元，同比增长4.32%，增幅较前值（+5.56%）收窄1.24个百分点 [1] - 寿险保费2.39万亿元，同比增长4.65%，增幅较前值（+6.16%）收窄1.50个百分点 [1] - 健康险保费6,438亿元，同比增长3.45%，增幅较前值（+3.91%）收窄0.45个百分点 [1] - 意外险保费505亿元，同比下降0.33%，降幅较前值（-0.30%）扩大0.02个百分点 [1] - **财产险**：保费收入7,679亿元，同比下降0.84%，降幅较前值（-0.89%）收窄0.04个百分点 [1] - 车险保费4,504亿元，同比下降0.02%，降幅较前值（-0.24%）收窄0.21个百分点 [1] - 非车险保费3,175亿元，同比下降1.98%，降幅较前值（-1.89%）扩大0.10个百分点 [1] - **单月数据（6月）**：行业实现原保险保费收入6,655亿元，同比下降1.38% [2] - **人身险**：保费收入5,051亿元，同比下降1.60% [2] - 寿险保费4,052亿元，同比下降2.15% [2] - 健康险保费916亿元，同比增长0.80% [2] - 意外险保费83亿元，同比下降0.44% [2] - **财产险**：保费收入1,604亿元，同比下降0.68% [2] - 车险保费793亿元，同比增长0.99% [2] - 非车险保费811亿元，同比下降2.26% [2] 行业资产规模 - 截至2026年6月末，保险行业总资产达43.86万亿元，同比增长11.82%，环比增长1.45% [3] - 人身险公司总资产38.66万亿元，同比增长12.57%，占总资产88.14% [3] - 财产险公司总资产3.38万亿元，同比增长6.37%，占总资产7.71% [3] - 再保险公司总资产0.88万亿元，同比增长2.13%，占总资产2.00% [3] - 保险资产管理公司总资产0.15万亿元，同比增长11.49%，占总资产0.34% [3] - 截至2026年6月末，保险行业净资产达4.07万亿元，同比增长8.43%，环比下降1.33% [3]

行业投资评级 - 行业评级为“超配”，预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10%以上 [7] - 前次评级为“超配”，本次评级维持不变 [7] 报告核心观点 - **行业整体态势**：2026年1-6月国内保险行业整体保费实现稳健扩容，但人身险保费增速放缓，财产险保持正增长，非车险中的健康险表现突出 [1] - **人身险核心观点**：累计增长放缓，单月降幅小幅收窄，险种结构延续分化；寿险是基本盘，意外险和健康险增长疲软 [2]；6月30日分红险演示利率下调和银保渠道费用压降正式落地，短期或扰动新单销售，但中长期有助于行业由规模竞争转向价值竞争，上市险企优势有望加固 [3] - **财产险核心观点**：累计保持小幅扩容，6月单月延续正增长，健康险表现亮眼；非车险是主要增量来源 [4]；随着“报行合一”向非车险推进，行业费用竞争有望收敛，上市险企费用率和综合成本率有优化空间，责任险、健康险等非车业务有望延续较快增长 [5] 根据相关目录分别总结 人身险经营情况 - **累计保费**：1-6月人身险实现原保费收入2.87万亿元，同比增长3.6%，增速较1-5月下降1.3个百分点 [2] - **累计险种结构**： - 寿险原保费收入2.39万亿元，同比增长4.7%，占比83.4%，同比提升0.8个百分点 [2] - 意外险原保费收入192亿元，同比下降11.1%，占比0.7%，同比下降0.1个百分点 [2] - 健康险原保费收入4583亿元，同比下降0.7%，占比16.0%，同比下降0.7个百分点 [2] - **单月保费**：6月人身险实现原保费收入4788亿元，同比下降2.5%，降幅较5月（-3.0%）小幅收窄 [2] - **单月险种结构**： - 寿险原保费收入4052亿元，同比下降2.1%，占比84.6%，同比提升0.3个百分点 [2] - 意外险原保费收入30亿元，同比下降8.9%，占比0.6%，同比持平 [2] - 健康险原保费收入706亿元，同比下降3.9%，占比14.7%，同比下降0.2个百分点 [2] 财产险经营情况 - **累计保费**：1-6月财产险实现原保费收入9846亿元，同比增长2.1% [4] - **累计险种结构**： - 机动车辆险原保费收入4504亿元，同比持平，占比45.7%，同比下降1.0个百分点 [4] - 责任险原保费收入864亿元，同比增长8.2%，占比8.8%，同比提升0.5个百分点 [4] - 农业保险原保费收入1093亿元，同比增长0.2%，占比11.1%，同比下降0.2个百分点 [4] - 健康险原保费收入1855亿元，同比增长15.3%，占比18.8%，同比提升2.2个百分点 [4] - 意外险原保费收入313亿元，同比增长7.6%，占比3.2%，同比提升0.2个百分点 [4] - **单月保费**：6月财产险实现原保费收入1867亿元，同比增长1.5%，增速较5月下降0.9个百分点 [4] - **单月险种结构**： - 机动车辆险原保费收入793亿元，同比增长1.0%，占比42.5%，同比下降0.2个百分点 [4] - 责任险原保费收入159亿元，同比增长4.7%，占比8.5%，同比提升0.3个百分点 [4] - 农业保险原保费收入433亿元，同比增长2.1%，占比23.2%，同比提升0.1个百分点 [4] - 健康险原保费收入211亿元，同比增长21.0%，占比11.3%，同比提升1.8个百分点 [4] - 意外险原保费收入53亿元，同比增长6.0%，占比2.8%，同比提升0.1个百分点 [4] 行业近期表现 - **相对市场表现**：保险Ⅱ行业指数近1个月表现13.45%，近3个月表现-5.53%，近12个月表现-7.54%；同期沪深300指数表现分别为-4.50%、-2.52%、12.65% [8]