启明创投拟"入主"A股上市公司天迈科技一案迎来新进展。 近日，天迈科技发布公告，披露实际控制人拟变更的最新进展，其控股股东及一致行动人已签署《股份 转让协议之补充协议（二）》。 记者注意到，此次公告披露了两项较此前的关键变化：一是补充协议确定了新的交易价格，总对价较原 协议增加约9000万元；二是因交易提价，原定4.6亿元的并购基金募资额已无法覆盖交易所需，启明创 投设立的苏州启辰基金需继续募集资金以填补缺口，同时双方对付款安排等内容也要重新进行约定。 值得关注的是，今年5月发布的补充协议中，买方交易主体已由"苏州启瀚"变更为"苏州启辰"。对此， 业内人士分析指出，交易主体变更触发了现有监管规则中的重新议价要求，这是此次签署补充协议的最 直接原因。这也意味着，该案采用的"锁价交易""先投后募"模式未获监管认可，私募基金收购上市公司 仍需严格遵循现行监管规则。 "锁价交易""先投后募"策略失效 时间回拨至今年1月6日，天迈科技发布公告，公司控股股东郭建国及其一致行动人郭田甜、海南大成瑞 信投资合伙企业（有限合伙），与苏州启瀚签署《股份转让协议》，苏州启瀚作为普通合伙人暨执行事 务合伙人拟设立的并购基金，拟协议收 ...

尤其针对第二个问题，从上述补充协议可以看出：天迈科技首次公告时，相关并购基金尚未完成募资； 直至5月份公告的补充协议中，苏州启辰基金才基本募资到位。天眼查信息显示，该基金的有限合伙人 （LP）包括元禾辰坤、启明创投旗下基金以及国资背景的昆山创控集团，且这些机构于4月3日才完成 苏州启辰基金的投资人变更手续。 启明创投拟入主A股上市公司天迈科技（300807）一案迎来新进展。近日，天迈科技发布公告，披露实 际控制人拟变更的最新进展，其控股股东及一致行动人已签署《股份转让协议之补充协议（二）》。 证券时报记者注意到，此次公告披露了两项较此前的关键变化：一是补充协议确定了新的交易价格，总 对价较原协议增加约9000万元；二是因交易提价，原定4.6亿元的并购基金募资额已无法覆盖交易所 需，启明创投设立的苏州启辰基金需继续募集资金以填补缺口，同时双方对付款安排等内容也要重新进 行约定。 值得关注的是，今年5月发布的补充协议中，买方交易主体已由苏州工业园区启瀚创业投资合伙企业 （有限合伙）（以下简称"苏州启瀚"）变更为苏州工业园区启辰衡远股权投资合伙企业（有限合伙） （以下简称"苏州启辰"）。对此，业内人士分析指出，交易 ...

"锁价交易""先投后募"策略失效 时间回拨至今年1月6日，天迈科技发布公告，公司控股股东郭建国及其一致行动人郭田甜、海南大成瑞信投资合伙企业（有限合伙），与苏州启瀚签署《股份转让 协议》，苏州启瀚作为普通合伙人暨执行事务合伙人拟设立的并购基金，拟协议收购转让方持有的合计1775.67万股天迈科技股份，占上市公司股份总数的26.10%。 启明创投拟"入主"A股上市公司天迈科技一案迎来新进展。 近日，天迈科技发布公告，披露实际控制人拟变更的最新进展，其控股股东及一致行动人已签署《股份转让协议之补充协议（二）》。 记者注意到，此次公告披露了两项较此前的关键变化：一是补充协议确定了新的交易价格，总对价较原协议增加约9000万元；二是因交易提价，原定4.6亿元的并购 基金募资额已无法覆盖交易所需，启明创投设立的苏州启辰基金需继续募集资金以填补缺口，同时双方对付款安排等内容也要重新进行约定。 值得关注的是，今年5月发布的补充协议中，买方交易主体已由"苏州启瀚"变更为"苏州启辰"。对此，业内人士分析指出，交易主体变更触发了现有监管规则中的重 新议价要求，这是此次签署补充协议的最直接原因。这也意味着，该案采用的"锁价交易"" ...

上市公司收购新模式 - 私募基金收购亏损上市公司成为A股市场新趋势，相较于上市公司直接收购，私募基金模式对股民影响更小且更灵活[1][2] - 天迈科技成为"并购六条"政策后首个被私募基金收购的案例，苏州启辰并购基金以4.52亿元收购其26.10%股份[5][6] - 收购方采用"先投后募"模式：先通过GP苏州启瀚确定标的，再成立并购基金苏州启辰完成收购[6] 收购方背景分析 - 苏州启辰并购基金LP包括元禾控股（43.48%）、上海启筝（30.22%）和昆山创业（21.74%），兼具市场化机构与国资背景[7] - 实控人邝子平为启明创投创始人，管理资产总额达95亿美元，具备强大募资能力[7] - 被收购方天迈科技连续四年亏损，2021-2024年净利润分别为-0.38亿、-0.09亿、-0.50亿、-0.60亿元[7] 政策与市场影响 - 2024年"并购六条"首次明确支持私募基金产业整合式收购，2025年《重组管理办法》进一步鼓励该模式[9] - 该案例具有示范效应，可能推动更多私募基金参与上市公司并购重组[9][10] - 发达资本市场私募基金并购已成熟，其优势包括专业化整合、保持经营独立性、风险分散机制等[9][10][11] 潜在监管需求 - 需完善信息披露制度与风险评估机制，防止恶意并购和财务风险[13][14] - 资产注入需引入第三方评估，严控内幕交易与利益输送[14][15] - 需建立并购后持续跟踪机制，设置控股权稳定承诺等治理保障[14][16]