市场整体表现 - 12月2日A股市场震荡调整，深成指和创业板指一度跌超1%，两市成交额缩量至1.59万亿元，全市场超3700只个股下跌[1] - 盘面呈现红利策略相对占优，题材股多数回调，板块轮动放缓的特点[1] 券商板块与券商ETF - 券商板块随市回调，但顶流券商ETF（512000）盘中频现溢价交易，近5日获资金净流入6.84亿元，吸金额在同标的14只ETF中断层居首[1][2][6] - 券商ETF（512000）场内价格收跌1.06%，收于5日线下方，但高频溢价显示买盘资金态度积极[2][3] - 2025年前三季度，中证全指证券公司指数囊括的49家上市券商实现营收4282.17亿元，同比增长41.62%，实现归母净利润1825.46亿元，同比增长61.6%[4] - 截至11月末，中证全指证券公司指数年内累计下跌0.09%，板块PB估值降至1.45倍，位于10年35%分位点，补涨需求强烈[4] - 券商ETF（512000）基金规模在11月6日历史首次突破400亿元，年内日均成交额超10亿元[8] 人工智能与光模块CPO - AI主线中，光模块CPO龙头“易中天”逆市表现，新易盛斩获六连涨，天孚通信放量涨超2%[1][9] - 光模块CPO含量超56%的创业板人工智能ETF（159363）场内韧性凸显，单日成交额超5亿元[1][9] - 摩根士丹利上调谷歌TPU产量预期，将2027年TPU产量预测从约300万块上调至500万块（上调67%），将2028年预测从约320万块上调至700万块（上调120%）[11] - 随着TPU出货量预期上修、OCS渗透率提升以及1.6T光模块放量，光模块CPO相关硬件供应商将迎来重大发展机遇[11] - 光模块头部厂商在大陆和泰国加速扩产，预计行业2026年一季度将迎来产能集中释放[11] 政策与市场展望 - 12月作为年末最关键的政策窗口，中央经济工作会议将明确2026年政策主线，可能在科技创新、扩内需等方面作出重点部署[2] - 券商作为“牛市放大器”，在市场活跃时超额收益明显，同时在政策引导下行业经营模式转型具备Alpha增长潜力[5] - 监管机构鼓励ETF发展、上市公司市值管理和长期资金入市，天然有利于券商板块[6] - AI产业景气趋势明确，短期调整压力提供布局时机，算力基建为核心的新一轮成长产业景气周期获证实[12]

国内市场表现 - 上证综指收于3727.29点，下跌0.02%，深成指收于11821.63点，下跌0.12%，科创50下跌1.12%，创业板指下跌0.17% [1][4][8] - 万得全A成交额26407亿元，较前一日略有下降 [1][4][8] - 30个中信一级行业中17个收涨，综合、通信及综合金融涨幅居前，国防军工、非银行金融及石油石化跌幅较大 [1][4][8] - 消费电子代工、光模块CPO及白酒等概念指数表现活跃 [1][4][8] 海外市场动态 - 美国三大股指涨跌不一，道指涨0.02%，标普500跌0.59%，纳指跌1.46% [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌1.69%，英伟达跌超3%，脸书跌逾2% [2][4] - 中概股多数下跌，迅雷跌超10%，微博跌逾6% [2][4] 政策与经济数据 - 人社部等5部门联合印发《关于领取个人养老金有关问题的通知》，明确6种领取条件及操作流程 [3][10][11] - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，证券交易印花税936亿元，同比增长62.5% [13] - 7月全国城镇16-24岁劳动力失业率17.8%，25-29岁失业率6.9%，30-59岁失业率3.9% [24] 行业与区域发展 - 广东省发布商业航天高质量发展措施，提出建设特色化产业园区，对先进制造业项目给予不超过2%的财政奖励 [15] - 中印边界问题特别代表会晤达成共识，强调加强边境常态化管控并推动双边关系改善 [16][17][18][19] 国际政治与安全 - 特朗普表示美国不会向乌克兰派地面部队，但将协调欧洲国家提供安全保障 [20][21][22]

核心观点 报告对2025年6月26 - 27日国内外市场行情进行分析，涵盖国内市场走势、海外市场表现、新闻动态及经济数据等内容，指出国内市场冲高回落走势分化，海外市场多数股指上涨，同时介绍了近期重要新闻和经济数据情况[1][2][7] 国内市场综述 6月26日市场情况 - 大盘震荡回调小幅收跌，上证综指收于3448.45点，下跌0.22%；深成指收于10343.48点，下跌0.48%；科创50下跌0.57%；创业板指下跌0.66%，万得全A成交额共16232亿元，较前一日略有下降[7] - 30个中信一级行业有11个行业上涨，综合金融、银行及通信涨幅居前，汽车、非银行金融及医药跌幅较大[7] - 稳定币、数字货币及网络安全等权等指数表现活跃[7] 6月27日市场情况 - 大盘冲高回落走势分化，上证综指收于3424.23点，下跌0.7%；深成指收于10378.55点，上涨0.34%；科创50下跌0.18%；创业板指上涨0.47%，万得全A成交额共15757亿元，较前一日有所下降[1][5] - 30个中信一级行业有16个行业上涨，有色金属、通信及纺织服装涨幅居前，银行、电力及公用事业、商贸零售跌幅较大[1][5] - 光模块CPO、工业金属精选及GPU等权等指数表现活跃[1][5] 海外市场综述 - 6月27日美国三大股指全线收涨，道指涨1%，标普500指数涨0.52%，纳指涨0.52%，标普500指数、纳指均创历史新高，万得美国科技七巨头指数涨1%，中概股涨跌不一，世纪互联涨超18%[2][5] - 其他海外市场方面，日经225涨1.65%，英国FTSE涨0.19%，德国DAX涨0.64%等[5] 新闻精要 - 6月28 - 29日2025上市公司论坛在温州举行，沪深北港四大交易所相关负责人集中发声，释放多维度改革信号[10] - 海关总署有条件恢复日本部分地区水产品进口[11] - 加拿大政府命令海康威视加拿大有限公司停止在加运营并关闭其加业务，中方对此强烈不满和坚决反对[12] - 今年来民营银行频繁下调存款利率已成常态，部分民营银行存款利率仍保持在2%以上，且存款利率水平明显分化，头部民营银行存款利率较低[14] - 当地时间6月28日美国参议院程序性投票通过“大而美”法案，该法案未来10年将使美国联邦政府的债务增加约3.8万亿美元[15] - 全球重要经济数据发布，今年1 - 5月国内客船发送旅客1.13亿人次，同比增长7.37%；国际航行船舶进出口岸17.98万艘次，同比增长2.45%；国际航行船舶载运货物19.87亿吨，同比增长1.66%；1 - 5月份全国社会物流总额为138.7万亿元，同比增长5.3%[17][18] 驱动因素 - 5月份全国规模以上工业企业利润同比下降9.1%，1 - 5月份下降1.1%；1 - 5月份采矿业利润总额同比下降29.0%，制造业增长5.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长3.7%；农副食品加工业利润同比增长38.2%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长11.9%，汽车制造业下降11.9%，煤炭开采和洗选业下降50.6%[8] - 6月27日A股共3381只个股上涨，1772只下跌，252只持平；184只个股涨超5%，67只个股跌超5%；60只个股涨停，6只个股跌停；市场在近期连续上涨后震荡分化，需关注PMI数据相机而动[8]

核心观点 报告对 2025 年 6 月 12 日国内外市场行情进行综述，涵盖股市、外汇、大宗商品等市场，还提及重要新闻和全球经济数据，分析市场走势及驱动因素，指出多空胶着市场窄幅震荡需关注宏观金融数据 [8][9]。 国内市场综述 - 6 月 12 日大盘窄幅震荡走势分化，上证综指收于 3402.66 点涨 0.01%，深成指收于 10234.33 点跌 0.11%，科创 50 跌 0.3%，创业板指涨 0.26%，万得全 A 成交额 13036 亿元较前一日下降 [8]。 - 30 个中信一级行业 13 个收涨，综合金融、有色金属及传媒涨幅居前，食品饮料、煤炭及农林牧渔跌幅较大，光模块 CPO、黄金珠宝及 CRO 等指数表现活跃 [8]。 - A 股 2327 只个股上涨，2868 只下跌，203 只持平，217 只个股涨超 5%，34 只个股跌超 5%，74 只个股涨停，5 只个股跌停 [9]。 海外市场综述 - 6 月 12 日美国三大股指小幅收涨，道指涨 0.24%，标普 500 指数涨 0.38%，纳指涨 0.24%，联合健康集团涨超 2%，安进涨逾 1%领涨道指，万得美国科技七巨头指数涨 0.33%，甲骨文涨超 13%创收盘历史新高，中概股多数下跌，小鹏汽车跌近 6% [2]。 - 日经 225 跌 0.65%，英国 FTSE 涨 0.23%，德国 DAX 跌 0.74% [4]。 新闻精要 - 6 月 11 日中国人民银行行长潘功胜与欧洲中央银行行长拉加德举行中欧央行行长首次年度会晤，会后签署《中国人民银行和欧洲中央银行合作谅解备忘录》，明确建立中欧央行行长年度会晤机制 [10]。 - 6 月 12 日外交部发言人林剑就中美经贸磋商机制首次会议答记者问，称双方就落实两国元首 6 月 5 日通话重要共识和巩固日内瓦经贸会谈成果的措施框架达成原则一致 [11]。 - 中国人民银行、国家外汇局联合印发《关于金融支持福建探索海峡两岸融合发展新路 建设两岸融合发展示范区的若干措施》，支持在福州、厦门、泉州开展跨境贸易高水平开放试点 [13]。 - 国际原子能机构理事会通过决议，近 20 年内首次宣布伊朗未能遵守其核保障义务 [14]。 - 美国商务部宣布 6 月 23 日起对多种钢制家用电器加征关税，包括洗碗机、洗衣机和冰箱等 [16]。 驱动因素 - 中国人民银行与欧洲中央银行加强交流合作，国务院总理李强表示中方愿同欧央行在国际货币体系改革等方面加强合作，今年中国实施更积极有为的宏观政策 [9]。 - 多空胶着市场窄幅震荡，需关注宏观金融数据相机而动 [9]。 全球重要经济数据 - 5 月实体经济持续壮大，制造业销售收入占全国企业销售比重为 30.1%，装备制造业销售收入同比增长 7.5%，铁路船舶航空航天设备、计算机通信设备、电气机械器材制造销售收入同比分别增长 15.1%、13.1%和 8.6% [18]。 - 美国 5 月 PPI 同比增长 2.6%，核心 PPI 同比增长 3%，上周初请失业金人数录得 24.8 万人为 2024 年 10 月 5 日当周以来新高 [18]。 - 英国 4 月 GDP 环比增速由正转负，萎缩 0.3%，4 月对美国的商品出口出现 1997 年有记录以来的最大月度降幅，交易员增加对英国央行降息押注 [19]。 - 印度 5 月份 CPI 同比升 2.82%，受持续通胀放缓影响，印度央行可能宣布降息 [19]。