政策落地与行业新动态 - 财政部等五部门联合印发的免税店新政于2025年11月1日起实施 旨在完善政策并支持提振消费 政策已满月[1] - 天津首家市内免税店于11月底在市中心商业繁华区正式开业 免税区域主要经营香水、化妆品、腕表、太阳镜、首饰等商品[1] - 陕西西安的我国西北地区首家市内免税店于近期开业 该店融入了当地标志性文化元素和打卡场景 打造新的消费场景[2] 政策核心内容与影响 - 新政放宽了免税店审批权限 简化了设立、经营主体变更、调整经营面积等审批流程 提高了审批效率[2] - 新政赋予市场更多自主权 未来免税店有望“一店一样” 打出自身特色[2] - 政策支持地方政府因地制宜调整优化免税店布局 以激发市场活力[2] 国货销售与“出海”助力 - 新开的市内免税店均增加了国产品的销售 专门设置了国潮区域 摆放中华老字号、非遗产品及国潮商品[3] - 政策积极支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品 鼓励引入体现中华优秀传统文化的特色优质产品[3] - 新政要求免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 以支持国货经营并提升其市场认可度与国际竞争力[4] - 天津海关出台配套措施支持国产商品销售 天津店内引入了海鸥文创、陈氏定窑等特色国产品和老字号商品 后续还将引入电子产品和保健食品等[3] 购物模式与体验优化 - 天津店内采取的销售模式为“店内购买 机场提货点提货”[1] - 新政推出了免税店网上预订服务 旅客可提前在网上窗口预订商品 凭有效证件及购物凭证在相应提货点提货[4] - 优化购物流程旨在提升消费者购物体验 解决旅客在口岸购物时间仓促的问题[4] 目标客群与消费场景 - 持有出入境证件并已购买出境机票 且即将于60日内搭乘航空运输工具或国际邮轮出境的旅客 可在免税区购物[1] - 市内免税店将消费场景从机场等口岸延伸至市内 成为新的消费场景[2]

政策核心目标 - 通过完善免税店政策支持提振消费，加大免税店对出入境旅客购物消费的吸引力 [1] - 引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] 支持国内商品销售 - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度 [1] - 企业采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口，退（免）增值税、消费税 [1] - 国内商品进店监管采用“先销后退”模式，即先以有税方式进入免税店，销售后再集中办理退税 [2] - 口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 [2] 扩大经营品类 - 进一步扩大口岸出境、进境和市内免税店商品品类，整合经营品类清单 [2] - 新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带的热销商品 [2] 优化商品上架与监管 - 优化进口免税商品监管方式，加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 鼓励通过联合采购等方式，吸引更多国际品牌将最新商品、热销商品投入我国免税店销售 [3] 提升购物便利性 - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务 [3] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 持续优化免税购物流程，提升便利化水平，并加强对免税商品的监管 [3] 放宽审批权限 - 口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限下放至口岸所在地省级有关部门审批 [4] - 口岸出境和进境免税店经营面积审批调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 [4] - 经营主体可根据实际经营情况灵活调整免税店经营面积 [4]

政策核心目标 - 通过完善免税店政策支持提振消费 满足出入境旅客多层次多样化购物需求 提升免税购物体验 引导海外消费回流 吸引外籍人员入境消费 促进免税商品零售业务健康有序发展 [1] 支持国内商品销售 - 鼓励具有免税商品经营资质的企业和经批准的外商投资企业加大优质特色国内商品采购力度 [1] - 企业采购国内商品进入口岸出境免税店和市内免税店销售视同出口 退（免）增值税和消费税 [1] - 国内商品进店监管采用"先销后退"模式 先以有税方式进入免税店 以免税价格销售后再集中办理退税 [2] - 口岸出境免税店和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 [2] 扩大经营品类 - 进一步扩大口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店商品品类 整合经营品类清单 [2] - 新增便于携带、需求较高的热销商品 包括手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等 [2] 优化商品上架与监管 - 优化进口免税商品监管方式 加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 鼓励通过联合采购等方式 吸引更多国际品牌将最新商品和热销商品投入我国免税店销售 [3] 提升购物便利性 - 支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务 [3] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 持续优化免税购物流程 提升便利化水平并加强监管以保障消费者权益 [3] 放宽审批权限 - 口岸出境免税店设立及经营主体确定方式变更等审批权限 下放至口岸所在地省级有关部门审批 [4] - 口岸出境和进境免税店经营面积审批调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 经营主体可根据实际情况灵活调整 [4]

政策核心内容 - 五部门联合发布通知 从支持国货进店、扩大品类、放宽审批、完善便利化监管等方面完善免税店政策 旨在加大免税店对出入境旅客的吸引力 [1] - 政策组合拳将有效促进免税商品零售市场发展 打造消费新场景 更好提振消费 [5] 支持国内商品销售 - 鼓励有资质的企业加大优质特色国内商品采购力度 采购的国内商品进入口岸出境和市内免税店销售视同出口 退（免）增值税、消费税 [1] - 国内商品进店监管采用"先销后退"模式 先以有税方式进入免税店 以免税价格销售后再集中办理退税 便利国内商品进店销售 [2] - 口岸出境和市内免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其经营面积的四分之一 以支持提升国产品市场认可度和国际竞争力 [2] - 支持国货进入免税店销售可以更好满足消费者需求 有力提振消费 扩大国内商品出口 [2] 扩大免税店经营品类 - 进一步扩大口岸出境、进境和市内免税店商品品类 整合其经营品类清单 [2] - 手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等便于携带、需求较高的热销商品将能进入免税店销售 [2] - 此举是根据实际情况作出的动态调整 进一步丰富了免税店经营品类 将更好满足消费者需求 [2] 优化商品上架与购物流程 - 优化进口免税商品监管方式 加快境外已上市热销商品在我国免税店的上架进度 [3] - 鼓励通过联合采购等方式 吸引更多国际品牌将最新商品、热销商品投入我国免税店销售 让消费者更快购买到热销商品 [3] - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [3] - 有关部门和企业将持续优化免税购物流程 提升便利化水平 满足旅客消费需求 [3] 放宽审批权限与经营灵活性 - 口岸出境免税店设立、经营主体确定方式变更等审批权限 由中央五部门审批下放至口岸所在地省级有关部门审批 [4] - 口岸出境和进境免税店经营面积审批调整为由招标人或口岸业主与经营主体协商确定 经营主体可根据实际情况灵活调整经营面积 [4] - 简化审批流程是优化营商环境的重要举措 有利于发挥地方优势 提高审批效率 实行差异化经营 [5]

股价表现与市场消息 - 公司股价上涨4.12%至65.75港元，成交额1.3亿港元 [1] - 五部门发布通知，自11月1日起从四方面完善免税店政策，支持提振消费 [1] - 政策鼓励免税店销售和引入更多国产品及体现中华文化的特色产品 [1] 公司财务业绩 - 公司2025年前三季度营业收入为398.62亿元，同比减少7.34% [1] - 2025年前三季度归母净利润为30.52亿元，同比减少22.13% [1] - 公司首次实施中期分红，拟每股派现0.25元，合计5.17亿元，占前三季度净利润比重为16.95% [1]

政策核心目标 - 完善免税店政策以支持提振消费，引导海外消费回流，并吸引外籍人员入境消费 [1] - 政策自2025年11月1日起实施 [1] 国产品销售支持 - 鼓励免税店增加国产品销售，具有资质的企业采购国内商品进入口岸出境和市内免税店销售视同出口，退（免）增值税、消费税 [1] - 优化口岸出境免税店和市内免税店经营国内商品退（免）税监管和操作手续，并优化通关流程 [1] - 鼓励免税店引入更多体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1] 经营品类扩大 - 扩大免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等热销商品 [1] 审批权限与布局优化 - 放宽免税店审批权限，下放口岸出境免税店设立及经营主体确定方式变更等审批权限 [2] - 优化口岸出境和进境免税店经营面积确定方式，支持地方因地制宜整合优化免税店布局 [2] 便利化与监管措施 - 支持口岸出境、进境免税店和市内免税店提供网上预订服务 [2] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，以提升购物体验 [2]

政策核心内容 - 五部门发布通知自11月1日起完善免税店政策 [1] - 政策旨在优化国内商品退（免）税政策管理 [1] - 支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品 [1] 产品品类与结构优化 - 扩大免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等热销商品 [1] - 鼓励免税店引入更多体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1] - 增加国产品在免税店的销售，丰富旅客购物选择 [1] 审批权限与布局调整 - 放宽免税店审批权限，下放口岸出境免税店设立等审批权限 [1] - 优化口岸出境及进境免税店经营面积确定方式 [1] - 支持地方因地制宜整合优化免税店布局 [1] 购物体验与便利化措施 - 支持口岸出境免税店、口岸进境免税店和市内免税店提供网上预订服务 [1] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货 [1] - 持续提升旅客免税购物体验 [1]

政策核心目标 - 完善免税店政策以支持提振消费，引导海外消费回流，并吸引外籍人员入境消费 [1] - 政策自2025年11月1日起实施 [1] 国产品销售支持政策 - 鼓励免税店增加国产品销售，采购国内商品进入口岸出境和市内免税店销售视同出口，退（免）增值税、消费税 [1] - 优化国内商品退（免）税政策管理，鼓励具有资质的企业加大优质特色国内商品采购力度 [1] - 优化口岸出境和市内免税店经营国内商品的退（免）税监管和操作手续，并优化通关流程 [1] - 鼓励免税店引入更多体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1] 免税店经营品类扩大 - 扩大免税店经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等热销商品 [1] 审批权限与布局优化 - 放宽免税店审批权限，下放口岸出境免税店设立及经营主体变更等审批权限 [2] - 优化口岸出境和进境免税店经营面积确定方式，支持地方因地制宜整合优化免税店布局 [2] 购物便利化措施 - 支持口岸出境、进境免税店和市内免税店提供网上预订服务 [2] - 允许旅客在市内免税店预订后在口岸进境免税店提货，以提升购物体验 [2]

政策核心目标 - 通过完善免税店政策引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，以提振消费 [3] 政策主要举措：支持国产品销售 - 要求口岸出境免税店和市内免税店加大对国产品的推介力度，提升其影响力和吸引力 [3] - 支持免税店引入老字号产品、文创产品、非遗产品等体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [3] - 规定免税店用于销售国产品的经营面积原则上不少于其总经营面积的四分之一 [3] 政策主要举措：扩大经营品类 - 进一步扩大口岸出境、进境及市内免税店的经营品类，新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品 [5] - 加快境外已上市热销商品在中国免税店的上架进度 [5] 政策主要举措：放宽审批权限 - 下放口岸出境免税店设立及经营主体确定方式变更等审批权限至省级人民政府 [5] - 设立口岸出境免税店改由口岸所在地省级财政部门会同商务、文旅、海关、税务等部门审批 [5] 政策主要举措：完善便利化与监管 - 支持口岸出境、进境及市内免税店提供网上预订服务 [5] - 允许旅客在市内免税店预订后，在口岸进境免税店付款提货，此举视为在口岸进境免税店购物 [6] 政策实施效果 - 离境退税政策优化后，今年1-9月办理离境退税的境外旅客人数同比增长229.8% [6] - 同期离境退税金额同比增长97.4% [6]

政策核心目标 - 引导海外消费回流，吸引外籍人员入境消费，提振消费 [1] - 完善免税店政策，自2023年11月1日起实施 [1] 政策举措一：支持国产品销售 - 优化国内商品退（免）税政策管理，支持口岸出境免税店和市内免税店销售国产品 [1] - 要求免税店加大对国产品的推介力度，提升国产品影响力和吸引力 [1] - 引入老字号产品、文创产品、非遗产品等体现中华优秀传统文化的特色优质产品 [1] - 规定用于销售国产品的经营面积原则上不少于免税店总经营面积的四分之一 [1] 政策举措二：扩大经营品类 - 进一步扩大口岸出境、进境和市内免税店经营品类 [2] - 新增手机、微型无人机、运动用品、保健食品、非处方药、宠物食品等商品 [2] - 加快境外已上市热销商品在中国免税店的上架进度 [2] 政策举措三：放宽审批权限 - 下放口岸出境免税店设立及经营主体变更等审批权限 [2] - 由省级人民政府统筹安排本地区口岸出境免税店的布局和建设 [2] - 设立口岸出境免税店改由口岸所在地省级财政部门会同相关部门审批 [2] 政策举措四：完善便利化措施 - 支持口岸出境、进境和市内免税店提供网上预订服务 [2] - 允许旅客在市内免税店预订后，在口岸进境免税店提货 [2][3] - 在市内店预订并于口岸店付款提货的行为，视为在口岸进境免税店购物 [3] 相关市场数据 - 2023年1月至9月，办理离境退税的境外旅客人数同比增长229.8% [3] - 同期，离境退税金额同比增长97.4% [3]