流动性表现 - 恒生医疗ETF嘉实盘中换手率达10.03%，成交金额2817.70万元，市场交投活跃 [3] - 近1周日均成交额达6986.95万元 [3] - 近5个交易日合计资金净流入1460.68万元，最新单日净流入1156.45万元 [3] 规模与份额 - 基金最新规模2.82亿元，创近1年新高 [3] - 近1周份额增长1300万份，实现显著增长 [3] 业绩表现 - 近1年净值上涨56.06%，在QDII股票型基金中排名15/119（前12.61%） [3] - 成立以来最高单月回报23.84%，最长连涨4个月累计涨幅35.08% [3] - 上涨月份平均收益率7.62% [3] 估值水平 - 跟踪的恒生医疗保健指数PE-TTM仅27.14倍，处于近3年8.14%分位（低于91.86%时间） [3] 指数构成 - 恒生医疗保健指数反映香港上市医疗保健企业整体表现 [4] - 前十大权重股合计占比58.13%，包括信达生物(7.27%)、百济神州(9.95%)、药明生物(10.59%)等 [4][6] 市场展望 - 港股企业盈利具韧性，南向资金持续流入提供支撑 [6] - 稳增长政策加码可能带来业绩上修，叠加全球流动性改善，港股或迎基本面与风险偏好双重改善 [6] - 创新药领域建议关注"创新+出海+自主创新"机会，重视高壁垒细分市场 [7] - 国产高端设备和关键原材料前景广阔，CXO企业可能受益于Biotech融资回暖 [7]

欧盟关键原材料项目 - 欧盟委员会宣布13个欧盟以外的新原材料项目 旨在增加金属和矿产供应 涉及能源转型 国防和航空航天领域 [1] - 项目分布在英国 加拿大 格陵兰 哈萨克斯坦 挪威 塞尔维亚 乌克兰 赞比亚 巴西和新喀里多尼亚 [1] - 该清单是落实2023年《关键原材料法案》的行动之一 法案目标为2030年开采10%原材料 加工40%原材料 回收25%原材料 [1] 格陵兰岛项目 - 格陵兰岛被选为13个关键原材料项目所在地之一 具体项目细节未披露 [1] 原材料战略目标 - 欧盟计划通过新项目实现原材料供应链多元化 减少对外依赖 提升能源转型和战略产业竞争力 [1]

欧盟与阿联酋自由贸易协定谈判 - 欧盟与阿联酋正式启动双边自由贸易协定谈判，为欧盟在海湾地区达成首个全面贸易协定创造可能性 [1] - 欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员与阿联酋外贸国务部长在迪拜重申达成协定的共同愿景，并就路线图达成一致 [1] - 实质性谈判工作最早将于6月启动，首次谈判会议将重点讨论降低商品关税、便利服务、数字贸易和投资流动 [1] - 双方还将探讨在可再生能源、绿色氢能和关键原材料等战略领域促进贸易的方式 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司净销售额受硫酸镍和金属市场价格下跌负面影响而减少，但电池化学品生产创新高推动其增长；EBITDA和经营业绩因价格下跌而减弱，不过电池化学品产量和成本效率提高产生积极影响；现金流受库存增加和应付账款减少影响 [1][2] - 报告研究的具体公司就瓦萨行政法院裁决向最高行政法院寻求上诉许可，认为该裁决不合理损害运营条件并带来不确定性；公司进行融资安排为投资计划提供资金；Kolmisoppi项目分两阶段进行且获欧盟委员会战略项目地位 [3][6][8] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1财务业绩情况 - 净销售额为1.229亿欧元，同比减少5.5%，环比减少37%；电池化学品业务净销售额4690万欧元，占比38.2%，同比增长31.7%，环比下降53%；金属中间体业务净销售额7600万欧元，同比减少19.5%，环比减少20% [1] - EBITDA为1480万欧元，占净销售额12.0%，同比减少62.9%，环比减少8%；经营亏损660万欧元，去年同期盈利2360万欧元，2024Q4亏损160万欧元；经营现金流为 - 1000万欧元，去年同期为 - 340万欧元，2024Q4为170万欧元 [2] 2025Q1重要事件 就Vaasa行政法院的裁决寻求上诉许可 - 2025年1月27日，报告研究的具体公司就瓦萨行政法院2024年12月裁决向最高行政法院寻求上诉许可，并请求作出临时裁决；认为维持每年1800万吨矿石开采量重要，但原判其他条款会产生负面影响和额外成本，撤销原判理由充分 [3][5] 融资安排 - 2025年2月27日，报告研究的具体公司就融资安排谈判，与主要所有者达成1亿欧元融资安排，包括5000万欧元股东贷款和5000万欧元股权融资承诺，还与Trafigura达成5000万欧元预付款协议；同意延长2.5亿欧元银行贷款协议期限一年和6500万欧元循环信贷额度一年，到期日均为2028年12月 [6] 许可证 - 2022年6月报告研究的具体公司提交Kolmisoppi开采和采矿特许权扩大环境许可申请，2023年2月芬兰北部地区国家行政机构决定不处理，因偏离水资源管理计划目标程序需立法修正案，该修正案2025年初生效 [7] - Kolmisoppi项目分两阶段，第一阶段2028 - 2033年开采，许可证申请2023年夏天提交；第二阶段2040 - 2050年开采，2033 - 2040年Kuusilampi矿开采；2024年8月申请战略地位，2025年3月25日获欧盟委员会战略项目地位 [8] - 2024年12月报告研究的具体公司收到瓦萨行政法院两项最终裁决，涉及主要许可证和KL1废石区；法院确认矿石开采量增至每年1800万吨，限制废石开采量至每年3000万吨，部分限制新二次浸出区和新废石区建设使用 [9]