贵金属市场价格异动 - 2月5日现货白银价格大幅下跌超过7%，跌破82美元大关[1] - 2月5日现货黄金价格下跌超过1%，跌破4950美元[1] - 伦敦银（现货白银）价格下跌6.23美元，跌幅达7.08%[2] - 纽约白银价格下跌2.61美元，跌幅为3.10%[2] - 伦敦金（现货黄金）价格下跌57.38美元，跌幅为1.16%[2] - 纽约黄金价格下跌22.43美元，跌幅为0.45%[2] - 黄金连续合约价格下跌13.42美元，跌幅为1.20%[2] 贵金属相关公司股价表现 - 贵金属板块盘中大面积调整[2] - 湖南白银股价封跌停[2] - 晓程科技股价下跌超过10%[2] - 白银有色股价触及跌停[2] - 四川黄金、湖南黄金、豫光金铅、招金黄金等公司股价跌幅靠前[2] 市场分析观点 - 金银市场将更加波谲云诡[3] - 美元信用等长周期逻辑没有改变[3] - 全球黑天鹅事件频发可能引起阶段式风险偏好降低[3] - 美国再通胀压力抬头可能引发降息预期收紧[3] - AI广义成本的传导显著加快[3] - 以上三个因素可能在某个时刻面临共振[3] - 金银的历史级别波动也可能在其他大类资产身上发生[3]

港股有色金属板块市场表现 - 截至发稿，天齐锂业股价下跌12.73%，报43.2港元[1] - 五矿资源股价下跌8.49%，报9.7港元[1] - 江西铜业股份股价下跌8.28%，报42.34港元[1] - 紫金黄金国际股价下跌7.42%，报199.6港元[1] - 中国铝业股价下跌6.49%，报12.4港元[1] 国际及国内商品市场动态 - 2月5日，国际现货黄金价格一度失守4800美元/盎司[1] - 国际现货白银跌幅曾扩大至15%，跌破75美元大关[1] - 国内碳酸锂期货主力合约日内触及跌停[1] - 国内沪铜主力合约价格下跌近4%[1] 行业研究观点 - 国金证券研报指出，金银市场将更加波谲云诡[1] - 全球黑天鹅事件频发可能引起阶段式风险偏好降低[1] - 美国再通胀压力抬头可能引发降息预期收紧[1] - AI广义成本的传导显著加快[1] - 上述因素可能在某个时刻面临共振[1] - 金银的历史级别波动也可能在其他大类资产身上发生[1]

港股有色金属板块市场表现 - 截至发稿，天齐锂业股价下跌12.73%至43.2港元，五矿资源下跌8.49%至9.7港元，江西铜业股份下跌8.28%至42.34港元，紫金黄金国际下跌7.42%至199.6港元，中国铝业下跌6.49%至12.4港元 [1] 国际及国内商品市场动态 - 2月5日，国际现货黄金价格一度失守4800美元/盎司，现货白银跌幅曾扩大至15%，跌破75美元大关 [1] - 国内商品期货市场方面，碳酸锂期货主力合约日内触及跌停，沪铜主力合约下跌近4% [1] 行业研究观点 - 国金证券研报指出，金银市场将更加波谲云诡，美元信用等长周期逻辑未变，但资金流动、资产偏好切换和杠杆交易持续 [1] - 全球黑天鹅事件频发可能引起阶段式风险偏好降低，美国再通胀压力抬头可能引发降息预期收紧，AI广义成本的传导显著加快，三者可能在某个时刻面临共振 [1] - 金银的历史级别波动也可能在其他大类资产身上发生 [1]

美联储政策展望 - 预计美联储主席换届前利率政策将按兵不动，当前联邦基金目标利率维持在3.50%-3.75%区间[1] - 2026年扩表（数量型宽松）被视为宽松阻力最小的方向，购债规模年内存在进一步加码可能性[1] - 2026年第一季度计划每月购买400亿美元1年期以内短债，4月后购买规模可能调整[11] 美国经济与通胀分析 - 2025年12月美国CPI同比增速为2.7%，核心CPI同比增速为2.6%[5] - 受关税影响，服装、家具、娱乐商品等分项CPI同比仍处上行，分别为3.4%、0.5%、1.2%[5] - 2026年库存增速下降及经济较快增长可能推动企业向居民传导成本，再通胀压力不可小视[7] 金融市场状况 - 截至2026年1月21日，美国存款机构储备金余额为29565亿美元，占GDP比率为9.76%，流动性仍处紧平衡[8] - 1月以来10年期美债收益率上行约6个基点，美国国债期权隐含波动率指数一度升至66.7，长端美债上行风险加大[9] - 预计10年期美债利率将在4%至4.5%之间宽幅震荡[14] 汇率市场动态 - 2026年1月23日至27日，美元指数由98.28快速下行至95.77，主因市场对美日联合外汇干预的预期[11] - 日元汇率在1月22日触及158.4日元/美元低位，接近2024年日本央行外汇干预点位[11] - 历史经验表明，外汇干预或只能阶段性缓解日元贬值压力，难改长期趋势，美元短期下探后可能逐步反弹[13]

美国制造业PMI数据 - 八月ISM制造业PMI为48.7 连续第六个月处于萎缩区间[1] - 新订单指数回升至51.4进入扩张区间 但生产指数下降至47.8 就业指数仅43.8 价格指数维持高位63.7[1] - 呈现需求回暖、供给偏弱、成本高企的错配格局 再通胀压力限制估值重评空间[1] 美股市场表现 - 标普500指数九月首日收跌0.69% 反映制造业疲软拖累风险偏好与盈利前景[1] - 新订单改善与客户库存偏低若带动生产回升且不推升价格 将为美联储提供更顺畅降息窗口[1] - 若产能与就业疲弱叠加成本居高不下 可能延长制造业放缓时间并加剧企业利润挤压[1] 港股通资金流向 - 港股通周二录得净流入92.8亿港元[1] - 阿里巴巴-W净流入34.4亿港元居首 盈富基金紧随其后[1] - 中芯国际录得最大净流出10.4亿港元 华虹半导体位列净流出第二位[1]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 7月国内住户人民币贷款和中长期贷款同比增速、1 - 7月固定资产投资同比增速均下降，2季度居民房贷利率再度下行，居民贷款和固定资产投资增长放缓本应使长期国债收益率下行，但长债收益率却上行，反映市场可能对更多房地产支持政策有所预期，需关注政策出台情况 [2][10][12] - 美国7月PPI同比升3.3%、环比升0.9%，涨幅均超预期，上游批发环节有涨价压力但就业增长放缓，后续上游涨价压力若传导至消费品物价可能形成再通胀压力，若不能则可能影响企业库存投资，美联储年内2次以上降息仍需通胀数据回落支撑 [2][12] - 本周农业部猪肉平均批发价环比降1.17%、同比降25.69%，山东蔬菜批发价指数环比升7.22%、同比降26.99%，8月8日当周食用农产品价格指数环比升0.10%、同比降12.12%；布伦特和WTI原油期货价平均分别环比降1.56%和2.17%，LME铜现货价全周均价环比升0.56%，铝现货全周均价环比升0.52%，铜金比价环比升1.54%；国内水泥价格指数环比降0.31%，南华铁矿石指数平均环比升1.61%，产能超200万吨的焦化企业开工率环比降0.27%，螺纹钢库存环比升6.80%，螺纹钢价格指数环比降0.06%，8月8日当周生产资料价格指数环比降0.20%、同比降幅收窄至5.29% [2] - 今年8月1 - 14日，30大中城市商品房成交面积平均约18.1万平米/天，2024年8月日平均成交面积约23.2万平米/天 [2] 各目录总结 高频数据全景扫描 - 7月国内住户人民币贷款同比增速降至2.65%，住户中长期贷款增速降至3.43%，1 - 7月固定资产投资同比增速降至1.60%，较1 - 6月低约1.2个百分点；2021年前居民贷款增速与国债10年期收益率周期性一致，2021年后居民贷款增速放缓，国债收益率基本兑现居民信贷需求降温影响 [10] - 2季度加权平均的个人新发房贷利率为3.06%，在1季度反弹后再度下行，经税收和资本成本调整后的新发房贷利率继续下行但趋势放缓 [2][11] 高频数据和重要宏观指标走势对比 未提及具体内容 美欧重要高频指标 未提及具体内容 高频数据季节性走势 未提及具体内容 北上广深高频交通数据 未提及具体内容