报告核心观点 - 7月16日市场指数有涨有跌，部分行业表现较好或较差，全A总成交额和南下资金有相应数据；预计出口下行拐点将近，6月经济回稳，名义GDP增速边际放缓，关注股债双牛兑现 [3][5][6] 市场总览 大势 - 7月16日上证指数下跌0.03%，沪深300下跌0.3%，科创50上涨0.14%，中证1000上涨0.3%，创业板指下跌0.22%，恒生指数下跌0.29% [3][4] 行业 - 7月16日表现最好的行业是社会服务（+1.13%）、汽车（+1.07%）、医药生物（+0.95%）、轻工制造（+0.94%）、农林牧渔（+0.85%），表现最差的行业是钢铁（-1.28%）、银行（-0.74%）、有色金属（-0.45%）、非银金融（-0.43%）、建筑装饰（-0.42%） [3][4] 资金 - 7月16日全A总成交额为14617.34亿元，南下资金净流入16.03亿港元 [3][4] 重要观点 宏观专题研究 - 所在领域为宏观，核心观点是伴随关税渐进生效抬升，预计外需逐步走弱，出口下行拐点将近，需关注企业建立海外仓跨境囤货对出口节奏的扰动；市场看法是出口强劲，驱动因素是出口数据发布，与市场差异是认为出口下行拐点将近 [5] 宏观深度报告 - 所在领域为宏观，核心观点是6月经济回稳势头较好，二季度GDP实际增长5.2%，供给端修复斜率显著高于需求端，6月规模以上工业增加值同比实际增长6.8%，量价总体延续背离；市场看法是预期逆周期政策加码，观点变化持平，驱动因素是国家统计局发布上半年宏观数据，与市场差异是认为政策侧重稳定预期 [6]

出口情况 - 6月人民币计价出口2.34万亿元，同比增长7.2%，1 - 6月累计出口13万亿元，同比增长7.2%；对“一带一路”国家出口6.56万亿元，增长10.8%[2] - 6月对美出口同比降15%，较5月 - 33.6%边际改善；对东盟、欧盟、非洲出口分别达4186亿、3538亿、1410亿元，同比上行18.3%、8.9%、36.6%，拉动出口增长3%、1.3%、1.7%[2][3] - 预计下半年出口进入下行通道，7、8月或现拐点；8月关税豁免期结束，美国对华额外关税可能从30%调高至54%，对其他国家平均关税或从10%提至30%[3][4] 进口情况 - 6月人民币计价进口增速2.3%，较前值 - 2.1%大幅上行，1 - 6月累计进口增速 - 2.7%[5] - 6月进口同比大幅上行主因低基数扰动，2024年6月进口同比增速 - 0.8%，较5月5.5%大幅下降6.3%；预计7月进口同比增速重回低位[7] 贸易顺差 - 6月贸易顺差1147.7亿美元，前值1032.2亿美元；2025年Q2贸易差额2.3万亿元，较2024年Q2 1.8万亿同比增26%，支撑Q2经济增长[8] 风险提示 - 中美贸易摩擦超预期恶化，海外经济超预期下滑冲击出口[9]

【博时市场点评4月21日】创业板涨超1%，有色涨幅居前 每日观点 数据来源：同花顺，截至2025年4月21日。基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤 勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证收益。基金的过往业绩并不预示 其未来表现。 财政部、央行于4月21日以利率招标方式进行了2025年中央国库现金管理商业银行定期存款（四期）招 投标，中标总量1000亿元，中标利率2.05%。Wind数据显示，上次开展2个月期国库现金定存操作是在1 月14日，中标利率为2.15%。 简评：近期国库现金定存利率有所下降，意味着银行存放国库现金的成本降低，有助于减轻银行的负债 压力，提高银行的盈利能力。同时，定存利率下降有助于引导市场利率下行，流动性的结构释放有助于 稳定市场预期。中长期来看，需关注财政与货币政策的协同效率，若后续配合降准或降息，或进一步降 低实体融资成本，推动内需修复。 市场复盘 4月21日，A股三大指数上涨。截至收盘，上证指数报3291.43点，上涨0.45%；深证成指报9905.53点， 上涨1.27%；创业板指报1944.32点，上涨1.59%；科创100报1021.5 ...