投资者情况 - 25 家机构，共计 29 人参与线上会议 [2] 资本运作 - 推进发行股份及支付现金购买智者品牌 80%股权并募集配套资金项目，2025 年 6 月 30 日获深交所受理 [2] - 结合战略等情况，寻找效果营销等领域优秀公司和团队整合资源 [2] 战略合作 - 争取成为某国内头部科技大厂在营销传播领域战略合作伙伴并陪其全球化布局，提供全链路营销服务 [3] AI 应用 因赛 AI - Q3 研发完成多智能体系统（MAS）基座并上线，整合多样化 AI 智能体，研发交互机制与动态工作流中台等 [3] 智眸 AI - Q3 研发完成 PR（AI - 媒介）系统和 AI 智能脚本，优化达人数据系统 [3] AI 搜索引擎 - 昕搜科技推出，可自动学习生成新媒体平台及大模型应用抓取内容信源 [3] AI 应用规划目标（2026 年底前） 因赛 AI - 上线至少一个爆款 AI 产品，年度商业化收入突破 5000 万元 [3] 智眸 AI - 付费用户数突破 2000 家，年度平台流水突破 5 亿元 [3] AI 搜索引擎 - 付费用户数突破 30 家，年度商业化收入突破 1000 万元 [3] 海外对标目标 - 现阶段目标发展成国内首家 AI 驱动“品效销全面发展”全链路营销服务集团 [3] - 长期目标发展成具备全球化服务能力及体系国际化营销科技与智慧服务集团 [3] 出海规划 业务出海 - 2023 年 Q4 起为中小企业提供出海投流服务，2024 年度出海营销营业收入超 2 亿元 [4] - 2025 年起缩减低毛利、高垫资业务规模，加大头部客户服务力度 [4] - 2026 - 2028 年通过并购等整合海外资源，设分支机构，搭建服务商联盟 [4] - 2030 年力争海外服务营收占比达 40%以上 [4] AI 出海（2025 年底前） - 因赛 AI 落地多语言版本产品和 MAS 系统，适配海外营销内容 [4] - 智眸 AI 推动应用接入海外媒体平台，覆盖更多达人 [4]

公司背景与定位 - 钛动科技成立于2017年，定位为"以技术驱动的全球数字化增长服务商"，专注于借助AI技术帮助中国品牌出海[3] - 公司服务覆盖全球200多个国家和地区，累计服务8万多家企业，在出海营销领域积累了丰富经验[5][19] - 核心业务是通过AI技术为出海企业提供系统化、智能化的营销服务，解决品牌设计、市场洞察等痛点[3][4] 新产品Navos介绍 - Navos是钛动科技推出的全球首个营销AI Agent，深度融合产业大数据+多模态AI+出海营销场景[7] - 产品功能涵盖出海营销策划、视频理解分析、内容生成、广告投放、数据分析与优化等全链路环节[7] - 主要解决中国企业出海面临的本地化内容创作、热点捕捉、文化差异等营销难题[9][10] 产品核心优势 - 具备三大核心技能：AI爆款复刻、批量混剪、素材生产到全自动媒体投放[15][16][17] - 依托四大特点：全时域营销专家、行业Know-How、决策效率倍增、无缝极速迭代[18][19][20][21] - 通过具体案例展示了在电商素材制作、广告账户运营、投放优化等场景的应用价值[22][23][25] 差异化竞争力 - 核心优势在于"数据+场景"的积累：服务8万多家企业沉淀的行业Know-How数据[31] - 覆盖服装、电商、游戏、短剧等数十个垂直行业的真实出海场景经验[33] - 与通用Agent和创意工具相比，更聚焦营销增长场景并具备行业深度[34] - 拥有Meta、Google、TikTok等全球主流媒体平台的一级代理资源[36] 行业趋势洞察 - AI技术演进从深度学习到大语言模型，当前进入Agent元年[5][27] - 企业出海需要完成从"Global"到"Glocal"的范式转变，强调本地化能力[9] - 大语言模型的出现显著提升了营销内容创作的效率和质量[11][12]

纪要涉及的公司 蓝色光标 纪要提到的核心观点和论据 1. **客户与业务结构** - 主要客户为游戏、电商、互联网及应用类，约 80%收入来自出海业务，游戏类占比 42%-43%，电商类约 30% [2][4][5] - 出海营销业务结构中，游戏类客户占比 42%，电商类客户体量显著增加，今年上半年互联网及应用工具类收入增量主要来自短剧出海 [4][17][18] 2. **行业趋势与业务影响** - 国内游戏合规趋严推动出海，电商跨境业务快速增长，但中美贸易摩擦可能带来影响，尤其关注美国对中小包裹征税政策变化 [2][7] - 出海业务前景乐观，新兴行业如游戏、电商和短剧出海具吸引力，国内大客户预算受房地产和传统汽车行业影响有所削减 [2][9] 3. **全球市场布局** - 全球市场布局集中在东南亚及中东（45%-50%），北美占 30%，疫情期间布局稳定，东南亚因文化、地域及物流优势成首选 [2][8] 4. **财务表现与预测** - 2025 年第一季度收入 140.143 亿元，净利润约 9500 万元，预计二季度收入与去年持平，预计 2025 年全年收入约 650 亿元，具体利润待二季度审计数据 [3][10] - AI 相关收入 2024 年达 12 亿元，预计今年 30 亿至 50 亿 [2][10][11] 5. **AI 相关发展** - AI 领域分为内容端（虚拟人、物、空间、AR/XR）和工具生成式两大板块，有望持续增长 [2][11] - 依赖市场大模型，接入垂直模型降低 TOKEN 消耗，实现海报制作自动化，减少沟通成本，将定制化服务标准化，为中小广告主提供高效经济服务 [4][14] 6. **文旅项目情况** - 落地北京中轴线、剑门关、滕王阁等 VR 项目，通过 4A/5A 景区数字化应用场景建设确保可持续性，初期选择网红景点落地，预计 12 - 18 个月回款，AI 技术增强内容创意，提升用户体验 [2][12][13] 7. **出海营销毛利率** - 出海营销毛利率稳定在 1.6%-1.8%，源于收入规模效应，未来提升关键在于加大与腰部媒体合作，提高返点差，并通过生成式工具为中小客户提供创意服务，与高返点媒体合作也能提高毛利率 [4][19][20] 8. **新平台与业务协同** - 境外市场推出 Blue X 和 Blue Turbo 平台用于游戏投放，Blue X 已上线但未完全起量，侧重 DSP 和 SSP 以适应不同市场需求，正在评估整体效果及对客户 ROI 转变的影响 [15] - VR 大空间项目与营销业务存在结合和协同效果，目前主要与文旅机构合作，能开拓更多客户和拓展营销场景，但实际落地项目少，未完全实现广告植入 [25] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **不同媒体平台影响**：Meta 和 Google 投放效果相对稳定，TikTok 等腰部媒体能带来更高 ROI，但广告主转换过程长期，建议采用全案投放策略优化投放组合 [21] 2. **新场景对毛利率影响**：新场景产生对代理业务毛利率提升至关重要，预测 5G 到 6G 时代将迎来虚拟现实等新场景，带来收入和利润结构性调整 [22] 3. **AI 对业务结构影响**：AI 相关收入体量大、毛利率高，可将低毛利产品转化为高毛利产品，优化整体业务结构，自动生成式服务为中小客户提供创意支持是未来重点 [23] 4. **VR 项目应用 AI 技术**：VR 大空间项目从 2021 年开始建模，使用六款软件形成标准化模型，提升人效，如过去七人三天的广告创意现在两小时完成初步构想 [24] 5. **VR 项目业绩增量**：2025 年预计完成 5 至 6 个千万级别项目，目前基本饱和，未来批量复制需重新评估商业模式，商业模式包括内容端收费和门票分成 [27] 6. **Applovin 电商代理**：目前未看到特别大增量贡献，但出海业务收入体量大，Applovin 早期积攒游戏类客户利于精准投放，今年初签约电商类客户代理，返点商务条款优越，增长趋势良好 [28]

公司概况 - 蓝色光标是中国本土最大的营销传播集团之一，全球业务布局广泛，在业界拥有知名度和声誉 [1] - 公司成立于1996年，总部位于北京，是中国最早成立的公关公司之一，2010年在深交所创业板上市，成为"公关第一股" [1] - 截至7月2日收盘，公司股价为6.37元，总市值为225.34亿元 [1] - 公司已向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，华泰国际、国泰君安国际和华兴资本为其联席保荐人 [1] 财务数据 - 2022-2024年营收分别为366.83亿元、526.16亿元、608亿元，2024年收入超600亿元 [3] - 2022-2024年毛利分别为17亿元、17.89亿元、15.3亿元，毛利率分别为4.7%、3.4%、2.5% [3] - 2022-2024年年内利润分别为-21.77亿元、1.12亿元、-3亿元，年内利润率分别为-5.9%、0.2%、-0.5% [3] - 2022-2024年研发费用分别为0.72亿元、0.89亿元、0.54亿元，销售费用分别为0.83亿元、0.82亿元、0.79亿元 [4] 战略布局 - 公司实施"All in AI"战略，开发了营销行业大模型应用引擎Blue AI，已形成137个可落地应用的Blue AI智能体 [3] - 2024年由AI驱动的业务毛收入达约12亿元 [3] - 启动"全球化出海2.0"战略，推动出海跨境营销业务升级为本地化运营和技术驱动模式 [3] - 已在美国、越南、泰国、印度尼西亚及新加坡设立5个海外办公室 [3] 行业地位 - 按2024年收入计，蓝色光标为中国最大营销公司，全球排名第十，市场份额0.68% [1] - 全球前十大营销传播公司中唯一一家中国企业 [1] - 营销服务触达全球近200个国家和地区，累计服务客户超10万名，包括超100家《财富中国》500强企业 [2] 行业趋势 - 全球营销行业2024年市场规模8.9万亿美元，2020-2024年复合增长率9.7%，预计2029年达14万亿美元 [5] - 中国营销行业2024年市场规模1.89万亿美元，2020-2024年复合增长率10%，预计2029年达3万亿美元 [5] - 两大发展趋势：出海营销需求旺盛和AI重构营销行业价值链 [7] - 2025年中国数字营销市场规模预计突破1.2万亿元，年增速18%，行业Top10公司占据60%市场份额 [8] 发展前景 - 公司处于"技术重塑+全球化深化"的双重变革中，有望通过AI技术领先和全球化布局扩大市场份额 [9] - 短期需关注盈利修复能力，中长期需验证AI商业化落地能力与海外本地化运营效率 [9]

业务模式及收入确认 - 公司主营业务包括品牌营销、电商营销与运营服务、社交营销三大类，2024年营业总收入62.9亿元，同比增长32.7%，但扣非前后归母净利润分别为-1810.5万元和-1728.1万元，由盈转亏 [2] - 品牌营销业务收入占比33.52%，电商营销业务占比55.56%，社交营销占比10.72%，电商业务规模扩大带动整体收入增长 [51] - 收入确认采用总额法，因公司在广告投放前控制广告资源并拥有自主定价权，符合《企业会计准则》 [16][17] - 媒体返点比例因业务类型而异，品牌营销返点10-30%，电商营销3-25%，社交营销20-30%，结算周期从月度到年度不等 [20] 业绩变动原因 - 收入增长主要来自数字营销业务扩张（+34.61%）、国际化布局、短剧营销创新及AI技术应用，其中短剧项目创收数千万元 [22] - 利润转亏主因毛利率下滑（从5.69%降至3.71%）、信用减值损失增加2661万元、税收优惠减少1650万元及递延所得税影响689万元 [23][26] - 媒体返点政策收紧导致利润减少约4950万元，其中A媒体品牌业务返点下调1.69%影响利润1978万元 [24] - 四季度收入占比29.5%但亏损3761万元，因大促活动应收账款增加及信用减值计提 [26][32] 应收账款情况 - 2024年末应收账款7.7亿元，同比增长42.3%，占净资产427.8%，其中4316万元全额计提坏账 [44] - 应收账款周转率从2022年4.94次提升至2024年9.5次，因电商业务（账期30天）占比提升及主动减少长账期客户合作 [50][52] - 前五大客户回款正常，期后回款比例达29.54%，主要客户包括伊利、慕可生物等 [47] - 单项计提坏账的客户如上海欢兽实业等因经营困难无力支付，累计确认收入1.5亿元 [49] 现金流与偿债能力 - 经营性现金流净额-2.9亿元，转负主因电商业务预付款增加、诉讼冻结资金6407万元及税费支出增加1527万元 [57][59] - 受限资金7143万元，短期借款及一年内到期负债4.6亿元，资产负债率较高 [56] - 可比公司蓝色光标等现金流均恶化，行业普遍存在收款慢付款快现象 [60] - 公司通过聚焦短账期消费行业客户、优化信用政策改善现金流，但未披露具体偿债安排 [53][56]

全球营销趋势 - 后疫情时代经济和人口新常态推动营销进入"增量获客"和"存量活客"双轮时代，需精细化运营[10] - 2C消费互联网和2B产业互联网对营销技术支撑提出不同要求，"互联网+"需赋能全流程[11] - 社交媒体成为关键渠道，电商直播、短视频、红人营销蓬勃发展，TikTok全球月活超5.7亿[18][20] - 红人营销市场规模达223亿美元，CPS合作形式增长显著，微小网红更受青睐[22] - 体育营销成为全球化突破口，全球体育市场规模预计2024年达6000亿美元[24] - 跨屏幕全渠道组合成趋势，用户平均使用多个社交媒体平台[26] AI+营销趋势 - 大模型技术提升且成本下降，2025年或成AI应用爆发元年[2] - AI赋能品牌主、渠道方、服务商和消费者全链条，品牌主既视其为机遇又担忧竞争风险[2] - AI驱动营销智能化，如个性化推荐、内容生成和用户体验优化[2] 出海营销现状 - 中国企业出海面临贸易壁垒、品牌认知度低、文化隔阂三重挑战[2] - "走进去"阶段需应对本土竞争激烈，"走上去"阶段存在品牌溢价低和跨国运营难题[2] - 洽洽瓜子通过产品本土化和红人营销提升影响力，茅台借文化输出塑造品牌形象[2] 主流社交媒体平台数据 - Facebook月活30.7亿，用户日均使用32分钟，25-34岁占比31%[28][29] - Instagram月活20亿，18-24岁用户占31.7%，Reels视频形式推动活跃度[30][31] - X（原Twitter）月活6.1亿，高收入高学历用户占比高，男性用户达60%[32][33]

财务表现 - 2024年营收25.47亿元（YOY+18.83%），归母净利润2.32亿元（YOY+6.81%），扣非归母净利润2.17亿元（YOY+30.10%）[1][2] - 2024年毛利率18.58%（同比-5.78pct），净利率9.02%（同比-0.96pct），期间费用率7.74%（同比-3.04pct）[2] - 2025Q1营收9.29亿元（YOY+93.18%），归母净利润0.56亿元（YOY+11.67%），扣非归母净利润0.61亿元（YOY+30.78%）[1][2] - 2025Q1毛利率16.13%（同比-9.75pct），净利率5.90%（同比-4.33pct），期间费用率6.69%（同比-5.30pct）[2] 业务结构 - 2024年效果广告营收24.84亿元（YOY+22.45%），占比97.52%（同比+2.89pct），毛利率16.90%（同比-3.90pct）[3] - 广告销售代理服务0.59亿元（YOY-45.98%）[3] - 港澳台及海外营收占比约86.4%（同比-1.06pct）[3] - 电商行业广告主营收5.13亿元（YOY+4.43%），占比20.14%（同比-2.78pct）[3] - 应用、娱乐代理及其他行业广告主营收20.29亿元（YOY+23.31%）[3] 技术赋能 - 程序化广告预测算法在AI加持下推理效率提升7倍，任务执行总耗时降低30%以上，计算资源成本降低约25%[3] - 成为AppLovin大中华区首家电商一级代理，将在用户行为分析、广告素材优化及投放效果监测等方面实现提升[3] 战略展望 - 明确"以AIGC引领品牌出海新浪潮"的新战略[4] - 预计2025-2027年营业收入33.01/38.42/42.98亿元，归母净利润3.01/3.72/4.24亿元[4]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入25.47亿元，同比增长18.83%，归母净利润2.32亿元，同比增长6.81%，扣非归母净利润2.17亿元，同比增长30.10% [1] - 2025年Q1营收9.29亿元，同比增长93.18%，扣非归母净利润6124.40万元，同比增长30.78% [1][3] - 经营活动现金流4.73亿元，同比增长219.29% [3] 战略转型 - 战略转型三大支点：程序化广告头部资源获取、AI平台zMaticoo精准运营中长尾流量、新兴领域布局 [1] - 传统业务稳盘（跨境电商、游戏）+新兴领域突破（短剧营销、AI应用服务、新能源汽车）形成增长矩阵 [1] - 2024年应用、娱乐代理及其他类型客户营收增长23.31%，业务多元化明显 [3] 行业趋势 - 中国出海企业领域多元化，从消费电子、服饰延伸至新能源汽车、游戏、影视等赛道 [2] - 新兴赛道（短剧、AI工具、新能源汽车）成为国际化营销服务商业绩增长新动能 [3] 技术布局 - 2024年研发投入9691.08万元，同比增长11.77% [4] - 推出"AI+BI+CI"全链路数字化解决方案，包括KreadoAI、数眼智能、cycor等AI驱动型产品 [4] - 通过AIGC技术构建全链路数字化营销闭环 [5] 客户结构 - 合作方涵盖阿里巴巴、SHEIN、Temu等电商平台，腾讯、网易、字节等互联网大厂，以及花西子、特步等国产品牌 [3] - 2024年新增短剧、AI应用、新能源汽车、餐饮消费等新业态客户 [3]