市场开盘表现 - 三大股指集体高开 沪指开盘报3340 4点涨0 01% 深成指开盘报10006 43点涨0 03% 创业板指开盘报1988 32点涨0 15% [1] - 苹果概念 轨交设备板块走高 黄金概念 农化制品 化纤 可控核聚变等板块走弱 [1] 嘉宾市场观点 - 市场成交量回到1万亿元左右水平 预计指数维持震荡整理格局 下行空间有限 [2] - 支撑因素包括国家队资金持续配置蓝筹股 外资机构对中国核心资产的配置需求 保险资金等长期机构投资者稳步入市 [2] - 建议维持哑铃型投资组合 兼顾防御性资产与成长性较强方向 [2] - 逐步布局具备长期成长潜力的新兴科技方向 关注估值低位且调整充分的科技领域 2024年有望迎来基本面拐点 [2] 券商行业观点 - 车载显示技术作为智能座舱人机交互核心 迎来快速技术迭代与规模化应用 HUD产品渗透率持续提升 中国厂商市占率逐步提升 [5] - 虚拟全景显示作为车载显示领域重要技术创新 随着小米YU7天际屏全景显示系统发布有望加速落地 看好头部车载显示屏及HUD厂商投资机遇 [5] - 电子行业建议关注设计板块SoC/ASIC/存储/CIS二季度业绩弹性 端侧AI SoC芯片公司受益于端侧AI硬件渗透率释放 一季度业绩已体现高增长 [6] - ASIC公司收入增速逐步体现 DeepSeek入局助力快速发展 CIS受益智能车需求带动需求迭升 [6] - 模拟板块工业控制市场复苏信号已现 存储板块预估二季度存储器合约价涨幅将扩大 企业级产品持续推进带动业绩环比增长 [6] - 设备材料板块头部厂商一季度业绩表现亮眼 行业在新一轮并购重组及资本运作推动下加速资源整合 [6]

市场表现 - A股三大指数早间窄幅震荡 沪指报3364 44点跌0 09% 深成指报10142 78点跌0 36% 创业板指报2028 66点跌0 53% [3] - 全市场近3000只个股上涨 [5] - PEEK材料 机器人 生物医药 消费电子板块跌幅居前 港口航运 房地产板块走强 旅游及酒店 可控核聚变 教育 化纤板块涨幅居前 并购重组概念活跃 ST板块延续涨势 [7] 政策动态 - 证监会发布修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》 简化审核程序 创新交易工具 提升监管包容度 [7] - 并购重组政策放松有望增加项目数量 配套融资业务增长 券商作为财务顾问将受益 同时利好一级市场私募基金退出及券商直投业务 [7] 机构观点 - 华泰证券认为A股处于库存周期弱企稳阶段 政策支撑风险偏好 建议维持红利+内需+科技的哑铃型配置 [9] - 中泰证券指出银行股红利属性凸显 高股息性价比提升 建议关注大行 招行和优质城农商行 [10] - 国泰海通证券看好A/H指数缓步推高 认为无风险利率下降 资本市场改革提速 贴现率下降是股市上升动力 [10]

报告核心观点 - 5月15日降准落地，股市进入“基金调仓”定价修正期，债市受流动性波动影响，市场进入关税大降和“基金调仓”叙事热度下降后的迷茫期，资金正寻找新方向和题材，AI等科技主线调整或酝酿博弈反弹机会 [2][9] 各类资产表现复盘 股市 - 大盘与红利表现稳定，上证指数、沪深300、中证红利分别下跌0.68%、0.91%、0.41%；科技概念表现较弱，科创50、创业板指、恒生科技分别下跌1.26%、1.92%、1.56%；小微盘行情分化，中证2000下跌1.32%，万得微盘股指上涨0.36%；万得全A下跌1.14%，成交额1.19万亿元，较昨日缩量1595亿元 [2][7] - 非银金融大幅回调，SW指数下跌1.78%；科技品种继续回调，SW计算机、通信、电子和传媒分别下跌2.97%、2.45%、2.12%和1.93%；航运题材热度下降，Wind海运指数和港口指数分别下跌1.43%和0.13%；合成生物概念和化纤概念走强，Wind合成生物指数上涨2.15% [7][8] 债市 - 10年国债活跃券收益率小幅上行0.1bp至1.67%，30年国债活跃券收益率下行0.4bp至1.92%；10年、30年国债期货主力合约分别上涨0.02%、0.24% [2] 商品市场 - 贵金属单边下跌趋势减弱，伦敦金、纽约金日线走出十字星，多空在3175美元/盎司附近争夺；沪金日盘下跌3.20%，沪银下跌2.34%；欧线集运指数高开低走，涨幅由10.1%收窄至8.7% [3] - 国内工业金属表现分化，沪铜下跌0.80%，沪铝上涨0.32%；黑色系回暖，螺纹钢、铁矿石、焦煤、热轧卷板上涨0.39%、1.17%、0.34%、0.46%，沥青价格下跌1.45%；玻璃价格下跌0.10% [3] 资金面情况 - 万亿元降准资金落地，但非银借贷成本意外走高，早盘非银隔夜利率开于1.50 - 1.53%，尾盘收于1.52 - 1.53%；7天资金价格稳定在1.55%附近；银行借贷成本稳定低廉，R001、R007分别为1.45%、1.55%，均较前一交易日上行1bp；5年及以内中短期限收益率普遍上行1 - 3bp [4] 债市资金面边际收敛原因 - 客观资金占用，14日国债发行量较大，15日政府债单日净缴款规模2526亿元，叠加1250亿元MLF资金到期回笼，合计回收约3800亿元资金 [6] - 潜在的买断式回购到期压力，5月有一笔2月执行的9000亿元3M买断式回购到期，银行面临较大到期压力，或预防性减少资金融出 [6] - 央行态度的不确定性，5月中旬中美关税谈判有进展，市场担忧央行边际收紧流动性，5月初以来央行累计净回笼1.16万亿元逆回购资金 [6] 港股表现 - 恒生指数和恒生科技分别回调0.79%和1.56%，半导体、互联网品种跌幅较大；南向资金净流出2.21亿港元，腾讯控股和中芯国际分别净流出23.60亿元和3.01亿元，建设银行、中国移动分别净流入9.77亿元和6.67亿元，投资风格向红利品种切换 [9] 其他影响 - 阿里巴巴美股盘前一度下跌接近6%，或因一季报资本开支不及预期（246.12亿元人民币，较上一季度环比 - 22.5%），可能降低市场对企业AI投资预期，扰动A股科技行情 [9]