消息面上，阿里推出"千问"APP，全面进军C端AI助手市场，未来将构建智能体平台并全球扩张，打通技术与商业化闭环；无人驾驶商业化驶入快车道，萝 卜快跑领跑全球Robotaxi商业化进程；BOLON AI智能眼镜开启新潮生活方式，AI识物、语音导航等功能推动可穿戴设备普及化。GPT-5.1上线，此次升级旨 在"让ChatGPT更智能，对话体验更有趣"。 太平洋证券指出，OpenAI发布GPT-5.0后快速迭代至GPT-5.1，重视C端用户体验的优化。阿里巴巴、腾讯积极布局AI智能体，抢占AI时代C端流量入口，看 好AI应用发展。集中反映科创板人工智能产业链整体表现的人工智能ETF科创(588760)值得关注，近10个交易日有8天获资金净流入累计达5.30亿元；聚焦中 国信息技术自主创新领域的信创ETF广发(159539)值得关注；聚焦国内云计算和大数据产业发展的云计算ETF广发(159527)值得关注，年初至今份额涨超 108%。 国防军工 数据显示，国防军工板块整体业绩增长明显，前三季度归母净利润总计达244.53亿元，同比增长17.29%。其中，第三季度单季归母净利润为89.27亿元，同 比大幅增长73.2 ...

市场整体表现 - A股市场11月10日共计92只个股涨停 [1] 连板股表现 - 锂电概念股孚日股份收获3连板 [1] - 磷化工概念股清水源收获3连板 [1] - 房地产概念股ST中迪连板天数达17天 [1] - 智能家居概念股*ST东易连板天数达9天 [1] - 电网设备概念股摩恩电气连板天数达5天 [1] - 跨境电商概念股洋米服份连板天数达4天 [1] 热门概念板块 - 磷化工板块表现活跃，出现清水源3连板及安纳达2连板个股 [1] - 跨境电商板块出现洋米服份4连板及三木集团2连板个股 [1] - 光伏概念板块出现*ST云网2连板及ST柯利达2连板个股 [1] - 固态电池概念股天际股份收获2连板 [1] - TOPCon电池概念股弘元绿能收获2连板 [1]

政策导向转变 - 重要会议释放的信号显示政策态度发生转变，对地产的态度是“稳住”，而对资本市场的态度是“搞活”，后者更为积极[1] - 这种态度的转变在过去五年规划中很罕见，标志着容纳资金的资产池将发生切换[1] 房地产市场现状 - 2024年房地产开发企业到位资金78898亿元，同比下降20%，新开工面积和施工面积也在不断下降[1] - 过去30年地产是最主要的容纳宽松货币的资金池，但当前其作为资金池的功能正在减弱[1] 资本市场现状与定位变化 - 资本市场融资余额相较2024年底增加2633.96亿元[1] - 资本市场过去被定位为融资市场，但当前其定位正转变为新的重要资金池，以支持科技发展并成为财政基石[2][3] 国际经验借鉴 - 美国等国家的资产价格均出现先拉地产后拉股市的情况[4] - 美股在2008年金融风暴后开启一路上涨行情，原因包括货币宽松力度加大以及地产资金池功能减弱导致资金涌入股市[4] 资本市场前景与逻辑 - 资本市场将成为经济重新上轨道、居民财富重新上涨的重要引擎，并出现“慢牛”行情[5] - 从长远看，4000点不是终点，资本市场的牛市对于大国竞争和解决国内经济困境具有必要性[6] 行业转型背景 - 国家工业化发展到一定阶段，土地溢价消失、价值被透支，遭遇转型困境，需要新的资金池代替地产[2] - 全球化解体趋势下，支持科技发展成为战略需要，资本市场能同时推动经济发展、增长国民财富并助力科技企业融资[2]

股价表现与资金流向 - 新能泰山于11月5日涨停收盘，收盘价为3.86元，当日涨跌幅为9.97% [1] - 该股在9点36分涨停，全天未打开涨停，收盘时封单资金为6322.23万元，占其流通市值的1.3% [1] - 当日主力资金净流入6581.56万元，占总成交额的51.23% [1] - 游资资金净流出3825.84万元，占总成交额的29.78%，散户资金净流出2755.72万元，占总成交额的21.45% [1] 公司基本面改善 - 公司前三季度营收同比增长30.38%，电缆业务销售显著增长 [1] - 归母净利润亏损同比收窄90.78% [1] - 经营性现金流由负转正，达到6.74亿元 [1] - 短期借款减少4.7亿元，债务结构得到优化 [1] - 公司近期完善了内幕信息管理和信息披露等制度，治理水平提升 [1] 行业与市场催化因素 - 微软CEO关于人工智能行业电力短缺的言论引发市场对电缆需求的关注 [1] - 公司具有央企背景，且属于电力体制改革、房地产、国企改革概念热股 [1] - 11月5日，电力体制改革概念板块上涨1.69%，房地产概念板块上涨0.95%，国企改革概念板块上涨0.78% [1] 近期资金流向趋势 - 在11月5日之前的四个交易日（10月30日至11月4日），主力资金流向波动较大，其中10月31日净流入674.13万元，占比18.86%，而11月3日和4日均为净流出 [1]

市场整体表现 - 10月31日A股市场共有77只个股涨停[1] 连板股表现分析 - 存储芯片概念股时空科技录得8连板，为当日最高连板天数[1][2] - 固态电池概念股大中矿业录得3连板[1][2] - 房地产概念股ST中迪录得11连板，为所有个股中连板天数最长[2] - 建筑装饰行业有多只个股出现连板，包括*ST宝鹰（5连板）、*ST建艺（2连板）和ST柯利达（2连板）[2] - 机器人概念股ST新华锦和福龙马均录得连板，天数分别为5天和2天[2] - 除大中矿业外，固态电池概念股天际股份和泰坦股份也均录得2连板[2] - 其他出现连板的热门概念包括智能医疗（合富中国）、算力（*ST东易）、光伏（*ST恒久）和白酒（中锐股份）[2]

涉及的行业或公司 * 行业涉及中国经济整体、科技创新产业（如人工智能、自动驾驶、人形机器人、半导体、生物技术等）、房地产行业以及社会保障体系[1][12][18][23][29][34][37][45][53] * 公司为摩根士丹利研究部，报告由其亚洲团队撰写，主要作者为中国首席经济学家邢自强（Robin Xing）[4][6][10][11] 核心观点和论据 **宏观经济与政策展望** * 2026年中国实际GDP增速目标或在5%左右，广义财政力度可能与2025年相似，同时视外需情况决定是否增加债券额度及准财政工具[13] * 政策框架转向"重供给"，重点领域是科技自主和创新，社会福利改革将边际上逐步推动[12][13][45] * 提出了"5R"再通胀框架，对2025年底各项政策的预期进度进行了评估：再通胀（20-25%）、再平衡（25-30%）、重组（60-80%）、改革（25%）、重振信心（60-70%）[58][59] **科技创新与产业升级** * 决策层推出促科创举措，包括创新推出债券市场"科技板"、组建国家创业投资引导基金（预计带动近1万亿元社会资本）、扩大科技创新和技术改造再贷款（从5千亿人民币扩大到8千至1万亿人民币）、增加预算内科学技术支出（达到1.2万亿人民币，同比上升8.3%，高于总支出4.4%的增速）[21] * 新兴产业投资加速，对名义固定资产投资增速的贡献显著，而房地产贡献为负[21] * 中国在AI领域具有竞争力，依托丰富的人才储备处于创新前沿，且大语言模型性价比较高[23][27] * 预测人形机器人到2050年累计应用规模达10亿台，其中约30%来自中国，潜在全球市场规模达5万亿美元[29][33] * 预测到2030年自动驾驶汽车市场规模达2000亿美元，到2035年达3000-4000亿美元，中国供应链与全球整车厂的协作是关键变量[35][36] * 指出了多个高科技领域（如AI机器人、半导体、生物技术、航空航天等）存在的技术壁垒[37] **社会保障改革** * 中国的社会福利支出占GDP比重相对于其人均GDP水平而言仍有待提高[46] * 福利改善有助于提高消费在经济中的比重，省级数据显示养老和医保支出占GDP比重的提升与消费占GDP比重的提升存在正相关关系[47][48] * 社保改革是经济再平衡的关键，适当提高农村养老金（如到2030年前提升至每月1000元人民币）将带来温和的财政负担（约GDP的1%），但长期偿付压力将加重[50][51][52] **房地产市场** * 房地产"量"的调整（新开工面积）已基本完成，调整幅度与历史国际案例相当，但"价"的调整（二手房价格）仍不明朗，下行周期可能更长[53][54] * 中央救助房地产或不再是"禁区"，但实际执行仍面临挑战[13] * 预计房地产收储将主要用于消化库存和转化为保障房，服务于社会福利目标而非直接为房企兜底，预计将1-2线城市新房库存去化周期从2025年8月的22.7个月降至健康水平（约12个月）所需资金约为3万亿人民币[55][56][57] **人工智能对就业的影响** * 根据IMF预测，新兴市场约40%的就业岗位会受到AI影响，分为高AI敞口高互补性（提高生产率）和高AI敞口低互补性（替代人力）两类[43][44] * 缓解AI对劳动力市场的扰动需要更多政策支持，包括在不易受AI取代的行业创造就业、加大AI教育和职业培训支持力度、加强社会保障[41][42] 其他重要内容 * 报告基于2025年10月24日发布的投资者演示文稿，内容涉及四中全会后的政策与经济展望[1] * 报告包含大量图表和数据，来源包括CEIC、政府公告、IDC、国际货币基金组织等，并引用了摩根士丹利内部预测[14][17][20][22][27][33][36][38][43][49][52][54][57][60][63] * 报告末尾包含了详细的法律声明、披露条款以及摩根士丹利在全球各司法管辖区的机构信息[64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][76][77][78][79][80][81][82][83]

市场整体表现 - 沪深两市成交额为1.67万亿元，较上一交易日缩量2248亿元 [1] - 深地经济概念、人造肉、风电设备、房地产等板块涨幅居前 [1] - 贵金属、电池等板块下挫 [1] 个股连板表现 - 大有能源实现9天8板 [3] - *ST南置实现9天7板 [3] - *ST万方实现8天6板 [3] - *ST奥维实现7天5板 [3] - 睿能科技实现5天4板 [3] - ST中迪实现4连板 [3] - *ST春天实现5天3板 [3] - 山东墨龙实现4天3板 [3] - 北方股份、黄河旋风实现3连板 [3] 龙虎榜净买卖额 - 龙虎榜当日净买入额前三为科瑞技术（1.4亿元）、亚太药业（1.27亿元）、马可波罗（9020.05万元） [3] - 龙虎榜当日净卖出额前三为合锻智能（1.18亿元）、海马汽车（9952.16万元）、德石股份（9620.17万元） [4] - 机构专用席位净买入额前三为荣信文化（1.11亿元）、科博达（4166.65万元）、特一药业（3909.77万元） [4] - 机构专用席位净卖出额前三为蓝丰生化（7354.84万元）、合锻智能（6844.2万元）、海马汽车（3629.91万元） [4] 重点个股题材与动态 - 科瑞技术定位于新能源锂电制造设备中后段解决方案提供商，产品覆盖动力、储能、消费类电池，其XR/VR检测设备已批量出货 [5]；公司上半年营收11.06亿元，同比增长6.31%，归母净利润1.23亿元，同比增长37.28% [6] - 亚太药业控股股东拟以8.26元/股向星浩控股及星宸投资协议转让14.62%股份，总价9亿元，公司控股股东将变更为星浩控股 [7]；公司拟向星浩控股定增募资不超过7亿元，投向溶瘤病毒药物、长效复杂制剂等新药研发项目 [7] - 合锻智能2024年中标聚变新能BEST真空室项目1-4段，金额2.09亿元 [9]；公司色选机收入占比57%，出口业务占色选机业务20-25% [9] 重点交易个股详情 - 荣信文化上涨3.56%，换手率45.97%，成交额8.09亿元，机构净买入1.11亿元 [10] - 三维通信上涨5.00%，换手率33.08%，成交额30.05亿元，机构净买入2301.28万元，深股通净买入4811.74万元 [10] - 特一药业涨停，换手率30.11%，成交额12.01亿元，机构净买入3909.77万元，深股通净买入2314.46万元 [10] - 蓝丰生化涨停，换手率55.72%，成交额13.78亿元，机构净卖出7354.84万元 [10] - 三联锻造下跌5.52%，换手率36.85%，成交额7.31亿元，机构净卖出3275.31万元 [10] - 海马汽车下跌8.35%，换手率14.97%，成交额15.08亿元，机构净卖出3629.91万元，深股通净卖出2042.07万元 [10] 沪深股通动向 - 涉及沪股通专用席位的个股中，科博达的沪股通专用席位净买入额最大，为2343.15万元 [11] - 涉及深股通专用席位的个股中，三维通信的深股通专用席位净买入额最大，为4811.74万元 [11] 知名游资操作 - T王净买入合锻智能1.349亿元、马可波罗7381万元，净卖出科博达8369万元 [12] - 低位挖掘净买入珠免集团2089万元 [12] - 炒股养家净买入建设机械2394万元 [12] - 温州帮净卖出澄星股份2039万元 [12] - 杭州帮净卖出科博达9993万元 [12] - 城管希净卖出山东墨龙4382万元 [12] - 作手新一净买入睿能科技2731万元 [12]

能源市场动态 - 92号汽油价格预计将下调320元/吨，每升零售价下跌0.24至0.27元，全国大部分地区92号汽油价格将全面重返6元时代，降至6.77至6.80元/升区间，创四年新低 [2] - 95号汽油均价预计从7.52元/升降至7.25至7.28元/升，0号柴油均价预计从6.67元/升降至6.40至6.43元/升 [2] - 此次价格调整基于10月21日原油价格变化率已跌至-7.93%，下次油价调整将在10月27日24时 [2] 空天信息产业进展 - 首颗"雄安造"卫星"雄安一号"完成生产下线，标志着雄安新区空天信息产业智能制造能力实现从0到1的重大跨越 [2] - 该卫星核心技术创新点包括"白泽"高性能星载计算机、"赤羽"大尺寸柔性太阳翼、"金乌"新一代霍尔电推进系统，旨在推动通信卫星向"高通量、长寿命、智能化"方向发展 [2] - 此事件意味着雄安新区空天信息产业从布局阶段迈入实质性产出阶段 [2] 人工智能与医药研发 - 国内首款AI辅助新药MTS-004完成三期临床并达到主要终点，该药物是中国首款且目前唯一完成III期临床试验的PBA治疗药物 [3] - MTS-004采用剂泰科技AiTEM平台自研的口腔崩解片剂型，针对PBA患者吞咽困难问题设计，无需用水即可在口腔迅速溶解 [3] - 该药物有望填补国内PBA治疗领域尚无获批药物的空白 [3] 未来产业政策规划 - 广州发布《关于加快培育发展未来产业的实施意见》，构建"6大核心产业+X个潜力赛道"的动态发展体系 [3] - 政策提出通过"技术预见—动态评估—赛道孵化"机制持续跟踪脑科学与脑机接口、绿色氢能等前沿方向，动态调整产业布局 [3] - 广州计划构建"3371"科技成果转化体系，依托粤港澳大湾区国家技术创新中心等平台推动科技成果转化落地 [3] 贵金属市场波动 - 国际现货黄金价格一度下跌超6%，跌破每盎司4100美元，创下12年来最大单日跌幅 [5] - 国际现货白银价格一度下跌超8%，跌破每盎司48美元，创下2021年以来最大单日跌幅 [5] - 年初以来国际现货黄金价格已上涨超过50%，国际现货白银价格已上涨近70% [5] 股市板块表现 - 港股午间收盘恒生指数跌1.27%，恒生科技指数跌2.12%，大型科技股全线下跌 [5] - A股市场上证指数半日跌0.44%，深成指跌0.81%，创业板指跌0.89%，全市场超2800只个股下跌 [6] - 受国际金价大跌影响，黄金概念股集体下跌，湖南白银、晓程科技等跌幅均超5% [6] 科技公司与产品动态 - 寒武纪股价大涨超7%，总市值重返6000亿上方，算力芯片概念走强 [7] - 华为发布鸿蒙操作系统6，宣布鸿蒙5终端设备数已突破2300万，互联网头部应用已全面完成适配 [7] - 宇树科技获授"一种基于动捕设备的机器人关节控制方法和系统"专利，旨在提升机器人灵活性和人机协作自然交互 [8] 消费电子行业信息 - 苹果大尺寸可折叠屏iPad项目遭遇工程难题，重量、功能及显示技术未达标，原定2028年上市计划或推迟至2029年及以后 [9] - 该设备配备约18英寸由三星显示供应的可折叠面板，售价预计3000美元，屏幕折痕控制、整机厚度、电池布局与铰链耐用性仍有待突破 [9]

市场表现 - 10月21日市场大幅反弹，创业板指涨幅最大为3.02%，沪指涨1.36%重返3900点，深成指涨2.06% [1] - 沪深两市成交额显著放大至1.87万亿，较上一个交易日增加1363亿 [1] 热门板块 - 当日热门板块包括苹果产业链、大消费、国产芯片、固态电池、机器人、房地产和医药 [3] 个股连板情况 - 5连板晋级6连板的成功率为50%，代表个股为大有能源（煤炭） [4] - 2连板晋级3连板的成功率为20%，代表个股为先锋电子（燃气表+传感器芯片） [4] - 1连板晋级2连板的成功率为15%，涉及神开股份（深地经济）、恒盛能源（电力+超硬材料）、石化机械（深地经济）、北方股份（业绩+固态电池）、百川能源（低价+燃气）等多只个股 [4] 政策与评论 - 《学习时报》刊文指出股市是经济发展的晴雨表，需通过稳股市来拓宽城乡居民财产性收入渠道 [6] - 《提振消费专项行动方案》强调需完善制度建设、优化市场机制、加强投资者保护以实现稳股市目标 [6]

市场涨停股概况 - 10月21日A股市场共计93只个股涨停 [1] - 煤炭开采概念股大有能源表现突出，收获6连板 [1] - 可燃冰概念股神开股份与德石股份均实现2连板 [1] 连板个股及所属概念 - 连板天数达3天的个股包括ST中迪（房地产概念）和先锋电子（天然气概念） [1] - 连板天数达2天的个股涉及多个行业，包括*ST奥维（军工电子）、*ST花王（储能）、盈新发展（房地产）、石化机械（氢能）等 [1] - 其他2连板个股包括汇绿生态（同林概念）、ST雪发（旅游概念）、黄河旋风（培育钻石概念）、北方股份（智能驾驶与氢能概念）等 [1] - 百川能源（燃气概念）、中信重工（人形机器人与风电概念）、恒盛能源（培育钻石概念）也实现2连板 [1]