2025年经营业绩与核心数据 - 2025年公司（含并购的绿十字（中国））全年采浆量约662吨，同比增长约5% [4] - 其中，绿十字（中国）并购后采浆增速达10%以上，采浆量绝对值增长十吨以上，实现“双十目标” [4] - 绿十字（中国）提前完成静丙新工艺项目，静丙收得率将得到较大提升 [3] “十五五”战略规划方向 - 核心定位：做强做优做大华润大健康板块唯一的血液制品平台 [3] - 四大发力方向：浆量挖潜、加强终端掌控、深化研发创新、探索国际化 [3] - 浆站拓展目标：依托华润集团优势，目标保持高于行业增速的血浆端增长 [3] 研发与产品进展 - 2025年，10%静注人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白先后获得生产批件 [2][3] - 20%皮下注射人免疫球蛋白获得临床批件，临床试验稳步推进 [3] - 高浓度静注人免疫球蛋白（pH4）于2025年5月正式获批上市 [5] 市场策略与行业展望 - 面对集采政策，公司策略是高举学术旗帜，精细化管理代理商，提升医院终端掌控力 [3][8] - 预计“十五五”期间浆站扩张增速将放缓，行业集中度进一步提升 [9] - 2025年血制品价格受市场竞争等影响有下行压力 [8] 产能建设与业务聚焦 - 智能工厂项目土建结构施工已全部完成，进入工艺设备调试验证阶段 [7] - 公司已明确聚焦血液制品业务，2025年转让博雅欣和80%股权，其不再纳入合并报表 [10] - 下一步将积极寻求合作方，加快新百药业股权的处置或剥离 [11]

公司战略与发展思路 - 2025年以“1238”战略为导向，聚焦“增长·突破”经营主题，践行“四个重塑”，推进“三产融合”，推动业务稳健发展 [1] - 融入国家大健康战略，夯实消费者护城河，巩固品牌高度，推进品牌焕新，实现药品与健康消费品双向赋能 [1] - 做强做优做大阿胶主业，拓深基石业务，拓展潜力产品，培育外延品种，构建技术壁垒，拓展新赛道 [1] - 深化“一中心三高地 + N联合”研发创新体系建设，提升数字化能力，推动业绩增长 [1] 产品市场情况 - 东阿阿胶块和复方阿胶浆在补气补血品类中市场份额合计达38.1%，其中东阿阿胶块在阿胶块品类中占67.3%，复方阿胶浆在补气血口服液品类中占31.9% [2] 渠道库存与纯销 - 东阿阿胶块和复方阿胶浆库存合理水平为终端市场6个月以内销量，桃花姬阿胶糕为1.5个月以内销量 [2] - 公司产品渠道库存处于良性水平，终端纯销平稳推进 [2] 线上营收与产品差异 - 2025年一季度线上营收约3.4亿元，同比增长约20%，其中阿胶块约1.2亿元，同比增长近15%；复方阿胶浆约0.6亿元，同比增长近60%；桃花姬阿胶糕约0.8亿元，基本平稳；阿胶粉约0.6亿元，同比增长近50%；其他产品约0.2亿元，同比增长近60% [2] - 复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕、阿胶粉在线上线下有不同品规布局，未来将结合需求、场景和供应链优化产品 [2] 重点产品策略 - 主要产品有阿胶块、复方阿胶浆、桃花姬阿胶糕、阿胶速溶粉、“皇家围场1619”等 [2][3] - 以“1238”战略为指导，实践“药品 + 健康消费品”双轮驱动模式，推进各产品稳健增长 [3] 财务相关情况 - 2025年一季度应收账款增加，经营活动现金流下降，原因是实施阶段性授信清零策略、部分银行承兑汇票未到期及加大战略物资储备 [4] - 复方阿胶浆医保支付占一定体量，统筹支付比例较小，未来将深化大品种战略 [5] - 公司自1999年首次分红，总计分红26次，累计分红84.69亿元，平均分红比例65.75%，2024年拟分红8.18亿元，分红比例99.70%，未来保持稳定积极分红政策 [6] - 整体毛利率控制在70%左右，一季度因原材料集中采购成本降低而提高，未来结合驴皮价格将保持平稳 [7]