据了解，报告将集合来自国内多所高校和智库的专家学者参与写作，从区域国别研究视角切入，重点围绕欧洲一体化前景、地缘政治及地缘经 济变化、英、法、德、意、波、西等主要国家形势以及北欧、中东欧和南欧等次区域态势进行深入讨论，并在此基础上与国外同行进行交流和 分享。来自中国人民大学、同济大学、中国政法大学、北京外国语大学、重庆大学以及中国社会科学院、中国国际问题研究院的部分报告作者 现场参会，就对报告主题的理解、各自关注重点以及写作规划等进行了分享。 此次发布会是中国欧洲研究智库网络（CTNE）继去年成功发布首份年度报告《多极化世界中的中欧关系》后，在推动中欧知识交流与智库合 作方面的又一重要举措。依托北外区域与全球治理高等研究院并在欧盟与区域发展研究中心的有力支撑下，智库网络将，再接再厉，与其他十 四家网络成员机构形成合力，不断探索区域国别研究交叉创新的路径，并着力提升中国观点的国际传播效能。 本次活动由北京外国语大学区域与全球治理高等研究院、欧盟与区域发展研究中心及中国欧洲研究智库网络（CTNE）联合主办，国内多位欧 洲研究领域的知名专家学者以及来自外交部、中联部等部门的代表到会参加。 在《俄乌持久和平与欧洲安全 ...

中国企业出海高峰论坛 - 论坛由凤凰网主办 雪花高端系列品牌-醴首席赞助合作 中国企业出海全球化理事会联合主办 主题为"为开放的世界" 旨在全球产业链深度重构之际为中国企业搭建思想碰撞 资源对接 规则对话的高端平台 [1] 全球秩序与多边主义 - 当前处于两个全球秩序过渡阶段 多边主义涉及世界秩序构建与维护 全球主义更关注全球经济贸易领域 [3] - 多边主义下的世界经济秩序不稳定 非理性 非刻意设计的公平架构 是一系列权宜安排 [3] - 美国政府等因国内政治考虑忽视多边主义 导致联合国 WTO 世界卫生组织等国际组织被无视 这种现象使世界更混乱危险 [3] 全球经济挑战 - 不平等社会分裂感扩散 新贸易战爆发 地缘经济对抗加剧 信息操控和错误信息传播在AI时代更尖锐 [4] - 贸易战带来严重不确定性 破坏投资项目 未实现宣称目的 不可持续 是在筑墙而非搭建合作桥梁 [4]

中金公司2025年中期投资策略会概况 - 会议主题为"韧性与重构"，汇聚政府机构、行业、学界嘉宾及近500家上市公司高管，共吸引近4000人报名参会 [3] - 活动包括总量主题日全体大会和10场主题分会，涵盖中国经济与全球资产展望、地缘经济、AI大模型、具身智能等核心议题 [3] - 发布《具身智能：AI下一站》《未来脉动：全球经济的国别视角》《感受"带路"矿业的心跳》等重磅专题 [3] 地缘经济与宏观格局 - 全球宏观经济呈现全球化和金融化特征，但金融危机后贫富差距扩大引发反思，美国通胀上升及股债汇"三杀"为近期体现 [6] - 地缘经济学框架下，逆全球化导致供给约束增加，财政扩张拉动需求，实体资产重要性上升，中国在绿色产业和AI领域具备规模优势 [6] - 关键宏观问题包括：美国政府债务可持续性、美元贬值压力、中国财政扩张力度、美股高估值调整风险 [7] 货币秩序与资产配置 - 全球货币秩序加速重构，多元化趋势下美债高利率对人民币资产影响减弱，港股或获增量资金 [10] - 港股受益于中国基本面韧性、AI产业趋势、低估值及外资低配，AH溢价处于近5年低位，上涨可能外溢至A股 [10] - "去美元"共识形成，但短期美国资产或再跑赢，下半年中美信用周期或走向再均衡 [18] 中国经济与市场展望 - GDP增速改善但物价偏弱，"准平衡"复苏态势下，房地产拖累收窄，制造业竞争力提升 [12] - A股历史"大底"或已出现，下半年节奏或"前稳后升"，上行空间取决于财政政策发力 [16] - 配置建议聚焦产能周期、高景气机会、红利板块，关注并购重组、AI、消费精细化等主题 [17] 美国经济与政策 - 美国加征关税是对全球化的重新校准，短期具滞胀效应，下半年或呈现"增长放缓、通胀上行" [15] - 中期或转向功能财政，美联储政策重心从抗通缩转向防通胀 [15] 数字化投研服务 - 中金点睛数字化投研平台提供研报、数据库等一站式服务，支持策略会全流程数字化 [19] - 平台集成分析师智慧，以金融科技赋能业务升级，提升客户投研决策效率 [20]

会议概况 - 中金公司2025年中期投资策略会于6月11日至13日在上海举办，主题为"韧性与重构"，吸引近4000人报名参会[3] - 会议设置总量主题日全体大会和10场主题分会，涵盖中国经济与全球资产展望、地缘经济、AI大模型、具身智能等核心议题[3] - 中金研究发布《具身智能：AI下一站》《未来脉动：全球经济的国别视角》等重磅专题，获得参会嘉宾积极反馈[3] 地缘经济分析 - 全球宏观经济呈现全球化和金融化特征，但金融危机后贫富差距扩大引发发展路径反思，美国通胀上升、股债汇"三杀"等现象显现[6] - 地缘经济竞争导致逆全球化，供给约束增加，保护主义和技术出口限制损害全球经济效率，财政扩张拉动需求，实体资产重要性上升[6] - 中国在绿色产业和人工智能等领域具备独特的规模优势，规模经济作用进一步提升[6] - 美国政府债务可持续性存疑，通胀导致利率上升加剧经济脆弱性，美元未来可能存在对外贬值压力[7] 全球货币秩序与资产配置 - 全球货币秩序加速重构，呈现多元化和碎片化特征，美债高利率对人民币资产影响减弱[10] - 国际货币体系多元化或为港股带来可观增量资金，港股受益于中国基本面韧性、AI产业趋势、低估值和外资低配，有望延续重估[10] - A股和港股相关系数升至历史高位，AH溢价处于近5年低位，港股上涨可能对A股产生外溢效应[10] - "去美元"成为全球共识，但幅度可能不及预期，美国资产或再跑赢，下半年美中信用周期或走向再均衡[22] 宏观经济展望 - 中国GDP增速改善但物价偏弱，经济结构优化和技术进步通过劳动市场使通胀中枢下移，劳动市场呈"准平衡"态势[13] - 下半年房地产对经济拖累或继续收窄，制造业竞争力提升，"准平衡"增长态势或将延续[13] - 美国加征关税是对全球化的重新校准，短期具有滞胀效应，下半年或呈现"增长放缓、通胀阶段性上行"状态[16] - 美国或从平衡财政转向功能财政，财政风险在于通货膨胀，美联储货币政策重心或转向防通胀[16] A股与港股市场策略 - A股历史"大底"及今年阶段底部或已出现，韧性凸显，下半年节奏或为"前稳后升"，上行空间取决于财政政策发力[20] - 配置建议聚焦确定性：产能周期机会、高景气机会、分红确定性强的红利板块，关注并购重组、人工智能等5大主题[21] - 港股整体指数或区间震荡，存在结构性行情，建议关注分红、科技、出海、新消费等领域[22] 数字化服务与研究理念 - 中金公司研究部提升数字化服务效能，中金点睛平台提供研报、活动、数据库等一站式投研信息服务，支持会议全流程[23] - 公司秉持"研究创造价值"理念，提供专业、独立、前瞻的研究服务，深入挖掘行业和公司价值，赋能实体经济发展[24]

每经记者｜黄婉银 每经编辑｜文多 近期，多家外资机构相继发布三季度投资展望，值得关注的是，这些机构不约而同地上调中国经济增速预期和股指目标点位，并在研报中频繁使用"韧性"一 词描述中国经济表现，明确表达对中国经济与中国资产的看好。 无独有偶，"韧性"也是国际企业咨询服务机构安迈（Alvarez & Marsal）北亚区联席主席朱伟今年在多个企业战略会或研讨会上反复提到的关键词。 近日，朱伟在接受《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）专访时表示，不只是近期或今年，安迈长期看好中国经济。 作为在市场一线摸爬滚打多年的管理咨询人，朱伟说，他们近距离听过包括国企、民企、外企在内的不同性质、不同行业公司的声音。这一年来，他们从这 些声音中真实感觉到经济势头和企业是在整体向好的。 "去年我们看到不少企业还是比较迷茫、彷徨的，（这些企业）纠结是进还是退。"朱伟观察到，今年很多企业的思路都已更清晰明朗——该剥离的业务就马 上关闭，该寻找新市场和业务曲线时就马上去做。 什么叫韧性？朱伟说，他去长三角、珠三角等经济活跃区域的企业考察，基本听不到企业家抱怨的声音，大家满脑子都是在想怎么做好业务、怎么找客户。 "我们的企业不断在面临 ...

大宗商品价格周期研究 核心观点 - 1970-2024年55年间27种大宗商品价格平均每4年出现一次周期变化，衰退期52个月长于繁荣期38个月，三分之二时间处于同步周期[1][29] - 新冠疫情后周期显著缩短：繁荣期从38个月降至24个月，衰退期从54个月减半至23个月，峰峰/谷谷周期从90个月压缩至45个月[16] - 能源转型、地缘冲突和气候因素成为2002年后价格波动新驱动力，取代此前技术革新和市场自由化的稳定作用[15][41] 历史周期特征 - **1970-1985年**：供应冲击主导，能源市场波动剧烈，繁荣期31个月/衰退期更长，振幅达94%[8] - **1986-2001年**：技术革新推动稳定，繁荣期47个月/衰退期56个月，生物技术提升农业生产力[12] - **2002-2024年**：需求冲击为主，中国工业化拉动全球需求，繁荣期35个月/衰退期46个月，金融危机等事件加剧波动[13][14] 代表性商品案例 - **原油**：7次低谷与全球经济衰退相关，2020年4月低谷后因俄乌冲突2022年6月达峰值[25] - **铜**：6次低谷受经济周期影响，2021年5月峰值由清洁能源需求推动，当前受中国地产疲软压制[26] - **小麦**：5次波谷与供应过剩相关，2008年和2022年价格飙升均由地缘冲突和干旱引发[27] - **咖啡**：6次低谷中1977年巴西霜冻致价格涨3倍，2021年霜冻再现推动周期上行[28] 跨品类差异 - **贵金属**：周期最长且多变，避险属性使其繁荣期延长（如黄金在通胀期上涨）[33] - **能源/化肥**：波动最剧烈，欧佩克决策和天然气成本分别主导价格振幅[34] - **农产品**：组内同步性最低（0.63），受局部天气和病害影响显著[36] 同步性机制 - 工业品（基础金属/能源）组内同步性达0.65-0.75，因共同需求驱动和成本关联[35] - 金融化加强联动：全品类平均成对一致性比率0.64，铜/橡胶等工业品达0.7[35][36] 疫情后新趋势 - 价格波动不对称：繁荣期振幅113%高于历史均值89%，衰退期跌幅79%较历史94%更温和[17] - 多重冲击叠加：货币紧缩、中国增长放缓、俄乌冲突共同导致周期频率翻倍[18][42] - 结构性转变：关键矿物（锂/镍）需求激增，极端天气和贸易碎片化持续扰动供应[19][20]

全球经济不确定性 - 全球贸易紧张局势和贸易谈判带来的不确定性对经济造成负面影响 [1] - 地缘政治和地缘经济不稳定性增加 [1]

欧盟转向亚太的战略背景 - 欧盟在美国关税施压和跨大西洋关系变化下，将目光投向亚太以加强合作，缓解内外风险挑战 [1] - 欧盟委员会主席冯德莱恩宣布"欧盟将进一步转向亚洲"，与中国等亚洲经济体的对话和经贸合作诉求上升 [1] - 欧盟考虑加入CPTPP，反映其与亚太构建更广泛经贸联系的需求增长 [1] 欧盟与亚太经贸合作的历史与现状 - 欧盟自1994年起重视亚太合作，发布《走向新亚洲战略》和《联通欧亚》等文件，但近年因地缘政治动荡步伐放缓 [2] - 2021年欧盟贸易政策通报提出推进与亚太自贸协定谈判，"印太战略"强调挖掘该地区经济机遇 [2] - 欧盟在亚太经贸格局中"存在感"不足，仅占东盟对外贸易的8%，被智库批评为"相对退出"和"明显缺席" [4] 亚太地区的经济吸引力 - 亚太GDP占全球30%，是主要增长引擎，IMF预测2024-2026年亚洲GDP增速（4.6%/3.9%/4%）远超全球平均水平（3.3%/2.8%/3%） [3] - 亚太贸易地位上升，2024年实际出口和进口增速（3.4%/3.6%）显著高于全球水平（1.8%/2.2%），占全球名义进出口份额达38.9%和36.7% [3] 欧盟与亚太合作的现实驱动力 - 美国保护主义导致欧盟和亚太彼此倚重，需多元化伙伴关系支撑开放型经济 [4] - 双方合作有助于巩固多边贸易体系共识，推动国际经贸规则改革 [4] 欧盟与亚太合作的基础与前景 - 欧盟已与日本、新加坡等签署自贸协定和数字伙伴关系协议，在传统经贸和新兴科技领域存在规则共识 [5] - 若在规则标准和市场准入上照顾彼此关切，欧盟"联通欧亚"愿景将加速推进 [5]

乌克兰与美国围绕矿产协议的拉锯战堪称"马拉松式谈判"。泽连斯基2月底白宫之行因开采权补偿问题不欢而散，特朗普政府试图将乌克 兰矿产作为军援"抵押品"的意图暴露无遗。根据乌克兰经济部披露的备忘录修订记录，协议文本中"美国优先开发权"条款被删除，转为设 立乌克兰重建投资基金。这个变化背后是斯维里坚科团队在4月11日技术磋商中，将原本美方主导的矿产开发模式调整为国际联合投资框 架。 泽连斯基资料图 协议刚落地，欧盟的关税重锤就砸向基辅。布鲁塞尔拟将乌克兰玉米进口额度从每年470万公吨压缩至65万公吨，禽肉配额砍掉30%，糖 类进口量直接腰斩。乌克兰农业部测算显示，仅玉米出口缩水就可能造成18亿欧元损失，这个数字相当于乌克兰2024年农业出口预算的 12%。更棘手的是欧盟提出的"月度配额拆分制"，这种动态管控机制让乌克兰企业完全丧失市场预期。 波兰农民开着拖拉机封锁边境口岸的画面还没从公众记忆里消退，法国农业工会又放出"全面禁运乌克兰鸡蛋"的威胁。欧盟农业委员汉森 承认，内部至少有六个成员国要求设立"农业保护红线"。波兰作为乌克兰最大陆路贸易通道，其4月15日启动的粮食禁运已导致乌西地区 20万吨谷物滞留，敖德萨港的 ...

欧洲央行副行长金多斯：鉴于当前的地缘经济挑战，增加国防支出和对基础设施的重大投资是合理的。 ...