投资者关系活动信息 - 活动类别：现场参观、线上会议 [1] - 参与单位及人员：平安资管张旭欣、长城证券刘鹏和袁紫馨等多家机构人员 [1] - 时间：2025年7月3日10:00 - 11:00、16:00 - 17:00 [1] - 地点：公司会议室、线上会议 [1] - 接待人员：董事、常务副总经理冯国富，董事会秘书吴英 [1] 乌灵胶囊相关情况 - 国家基药目录情况：2018年版《国家基本药物目录》含685个品种，其中中成药（含民族药）268个，安神类有乌灵胶囊等品种 [1] - 产品优势：独家成分乌灵菌粉的单味中药制剂，安全性高、疗效明确，可联合用药，适用人群和适应症覆盖范围广 [1][2] - 市场拓展：拓展在阿尔茨海默症和轻度认知功能障碍等领域的开发 [2] 公司研发情况 - 研发方向：围绕乌灵菌粉依据名医处方开发乌灵系列独家中药复方制剂，聚焦中医药优势领域等 [3] - 研发布局：形成“立项一批，临床一批，上市一批”的合理布局 [3] 股权激励影响 - 2025年股权激励股份支付费用：约三千多万元 [4] 大健康领域布局 - 战略方向：“一路向C”，关注大健康领域业务布局 [5] - 产品开发：深入研究乌灵菌粉滤液，开发贴合市场需求、走向C端的产品 [5] 百令胶囊集采情况 - 集采进展：已有26个省份发布集采执行通知 [5] - 未来目标：将百令系列打造成10亿级大品种 [5]

弘则消费｜ 2025 年下半年国内药品有哪些需要关注的政 策？20250617 摘要 丙类目录或商保目录预计下半年推出，标志着国家在公平与效率之间向 效率倾斜，通过商保满足中高端需求，有利于创新药定价和商保发展， 创新药进院和市场化销售将享受与乙类目录相同的待遇。 国家集采政策优化方案正在制定中，预计下半年推出，可能先实施中间 方案再进行优化后的正式方案。第十一批国家集采规则预计将比第十批 更加友好，确认国内医药政策向好趋势。 生物类似药集采试点存在争议，部分企业预计下半年可能落地，但产业 研究专家认为两年内不太会推行，若实施，价格降幅可能较大，但不会 像化学药那么极端。 2025 年医保谈判持续进行，肿瘤类创新产品和慢病自免类药物谈判符 合预期，但个别品种降价超预期，大品种价格仍值得关注，谈判时间与 往年相似。 国家及地方政府出台多项政策支持创新药发展，审评审批时间缩短至 30 天等措施提高研发效率，国家对制药行业重视度提升，未来可能通过出 口政策支持国内优质产品。 Q&A 今年（2025 年）上半年医药政策的推进情况如何？ 下半年有哪些重要医药政策值得关注？ 下半年预计将有多项重要医药政策落地，包括医保谈 ...

市场表现 - A股集体回调，中药ETF（560080）逆市涨近1%，盘中价创今年1月8日以来新高 [1] - 热门成分股飘红，华森制药四连板，红日药业、方盛制药涨超4%，陇神戎发涨超2%，云南白药、上海凯宝微涨 [1] 公司动态 - 华森制药收到新加坡卫生科学局核准签发的中成药注册批文，批准痛泻宁颗粒在新加坡上市销售 [3] - 痛泻宁颗粒是华森制药第四个成功实现海外注册的产品，为全球首个治疗IBS-D的天然植物药 [3] - 该药物具有"疏肝理脾，痛泻并除"的功效，能够通过多环节和多靶点对IBS进行治疗，且疗效显著、安全性高，并能有效预防复发 [3] 行业分析 - 中药板块一季度高基数压力出清，当前明确低估低配，2025年二至三季度预计将逐季改善 [4] - 去年下半年院内集采+同价比价持续下杀，中药品种大部分受同价政策的实质性影响有限，终端需求并未有太大减少 [4] - 2025年以来又被科技AI及创新持续吸引，估值及配置均调整至低位 [4] 催化因素 - 中药创新药审批和上市进度加快：2023年共有9个中药新药获批上市，2024年增长至16个，2025年一季度共有7个中药新品种获批上市，其中1.1类新药3个，3.1类经典名方4个 [6] - 基药目录调整预期，利好院内中药创新药：2018版基药目录调入67个中成药品种，相较于2012年增加了32%，67个新增品种中有50个品种均实现放量 [6] - 关注中药材价格回落及产品提价预期：安国药市天然牛黄价格已升至170万元/千克，以牛黄为原材料的品牌药企有望提升产品价格带动业绩释放，普通中药材价格有所回落 [7] 核心指标跟踪 - 2025Q2以来北方和南方的流感样病例占门急诊病例总数百分比回归常态，预计自2025Q2起中药公司的收入增长压力将普遍环比减轻 [8] - 中药材价格指数持续回落，当前水平与2023年2月上旬价格相当，常用中药材连翘、党参、当归的价格也呈下降态势，麦冬、牡丹皮价格则相对稳定 [8] - 预计2025年中药企业的毛利率压力有望随中药材价格回落而缓解 [8]

活动基本信息 - 活动类别为路演活动 [1] - 参与人员包括平安证券等机构 11 人、桂林三金董秘李春和证代朱烨 [1] - 活动时间为 2025 年 05 月 09 日，地点在会议室，形式为线下交流 [1] 业绩情况 - 2024 年度营业总收入 219,399.20 万元，较上年增长 1.03%；利润总额 64,393.50 万元，较上年增长 24.24%；归属于上市公司股东的净利润 52,153.36 万元，较上年增长 23.79% [1] - 2025 年第一季度归属上市公司股东扣非净利润 9,767.29 万元，较上年同期增长 11.61% [1] 生物制药业务 - 生物制药是一体两翼战略重要组成部分，行业遇冷，白帆生物产能闲置，宝船生物项目多处于研发阶段，营收规模小、研发支出大 [1] - 公司对宝船和白帆控制成本、优化人员，聘请咨询公司治理，优化研发管线，BC006 单抗注射液项目即将完成 I 期临床试验，积极寻求合作伙伴 [1][2] 基药目录情况 - 国家基药目录调整由相关部门主导，无企业申报阶段，公司未开展申报工作，暂未公布新版目录时间 [2] 库存与动销情况 - 公司依托 BI 智能分析系统和专业团队，构建库存标准模型，提升库存周转效率，创新促销活动，优化全渠道库存结构，库存较往年同期明显下降，维持在 1.5 - 2 个月健康周期 [2] 二、三线品种发展 - 二线、三线品种总体发展趋势良好，蛤蚧定喘胶囊有望延续去年增速；眩晕宁系列力争两位数增长；拉莫三嗪片力争迈上亿元台阶；其他品种继续突破并保持较高增速，增长态势好于一线品种 [2] 分红政策 - 公司上市以来持续现金分红，一般情况分红政策不变，2024 年拟每 10 股派 3.5 元，合计派现 2.06 亿元，披露 2025 年中期现金分红规划 [2] 销售费用率情况 - 公司对销售费用投放把控严格，呈精准化、有侧重趋势，一线品种费用率低，重点向二、三线品种倾斜，总体销售费用与销售收入匹配，全年费用率变化不大 [3]