事件概述 - 上海阳光医药采购网于2026年2月3日发布通知，暂停采购3个品种药品，包括小柴胡颗粒、盐酸氨基葡萄糖片（2个规格）和消痛贴膏 [1] - 此次停采涉及感冒用药、骨关节炎用药及外用镇痛贴膏三大临床常用且销售规模可观的品类 [3] - 停采直接影响华润三九医药、江苏正大清江制药、西藏奇正藏药3家药企的市场布局 [3] 小柴胡颗粒（华润三九医药） - 小柴胡颗粒为全国医保甲类、OTC甲类品种，在感冒用药市场占有重要地位 [4] - 2025年前三季度全终端医院市场销售总额达2.42亿元，同比增长3.42% [4] - 目前该品种有超90家药企拥有生产批文，市场竞争激烈 [5] - 重庆希尔安药业以21.49%的市场份额稳居榜首 [4] - 华润三九于2025年4月23日才获批该品种，被视为潜在有力竞争者，但此次停采使其短期推广节奏被打乱，渠道策略需重新规划 [7] 盐酸氨基葡萄糖片（江苏正大清江制药） - 该品种是江苏正大清江制药开发的国内首个通过仿制药一致性评价的盐酸氨基葡萄糖制剂 [10] - 2025年前三季度全终端医院市场销售额达3.72亿元 [10] - 目前有3家药企拥有生产批文，其中2家通过一致性评价，正大清江制药占据院内市场96.54%的份额 [11] - 该品种是正大清江制药的“业绩压舱石”，停采直接导致其短期放量节奏被迫放缓，市场优势暂时失效 [12] 消痛贴膏（西藏奇正藏药） - 消痛贴膏是奇正藏药的核心大单品，上市30年，年销售额达十亿级别，占公司营收半壁江山 [13] - 作为国家医保乙类、OTC乙类（双跨）品种，近三年全终端医院市场销售额连年增长，峰值超10亿元，2025年前三季度销售额超9亿元 [16] - 2024年公司贴膏剂销量达1.93亿贴，同比增长18.34%，绝大部分增量来自消痛贴膏 [17] - 消痛贴膏在院内市场由奇正藏药独占，停采对其构成重大冲击，短期推广延后，渠道策略需重构 [17] 行业影响与启示 - 此次停采事件凸显医药集中采购的规范性与公平性，行业监管趋严背景下，政策变化带来市场波动 [18] - 事件表明，减少对单一大单品的依赖、完善产品矩阵，或将成为药企抵御政策风险的关键 [18]

公司战略与业务布局 - 公司密切关注关节疼痛、肌肉劳损领域的新型治疗技术发展 [1] - 公司持续围绕相关领域开展趋势研判与规划布局 [1] - 公司积极把握市场发展机会以提升竞争优势 [1] - 公司不断拓展其核心产品消痛贴膏的应用场景 [1]

行业趋势 - 人口老龄化加剧推动关节炎和疼痛发病率上升 [1] - 人们健康消费意识加强推动中药贴膏市场不断扩容 [1] 公司产品需求 - 公司包括消痛贴膏在内的外用止痛产品需求将不断增加 [1]

生物医药产业 - 产业为兰州高新区首位产业 集聚企业210余家 全产业营业收入近240亿元 在全国生物医药园区综合竞争力排名中位列第49位 [2] - 人用疫苗与血液制品领域 兰州生物制品研究所口服三价轮状病毒疫苗等三大产品年产值达13亿元 国内市场占有率约70% 国药集团兰州生物的人血白蛋白等产品年产值达23亿元 [2] - 兽用疫苗领域 中农威特与中牧股份研发的口蹄疫疫苗占据全国60%市场份额 [2] - 中药与医疗器械板块 陇神戎发元胡止痛滴丸等年销售额近10亿元 西脉医疗人工心脏瓣膜国内市场占有率达30% 兰州生物技术开发有限公司肉毒毒素占据全国75%以上市场份额 医美基地投产后预计年产值可达66亿元 [2] 智能制造产业 - 产业集聚海默科技 耐驰泵业等50余家专精特新企业 年产值突破70亿元 [3] - 海默科技水下多相流量计技术实力获全球客户认可 耐驰泵业多螺杆泵应用于化工 能源等关键领域 [3] - 兰州真空设备公司真空热处理炉 真空镀膜设备及航天510所的卫星装备制造等在细分赛道占据重要地位 [3] 新材料产业 - 产业集聚企业40多家 年产值近100亿元 在聚合物自润滑复合材料等领域涌现国际领先成果 [4] - 兰州中科聚润新材料公司聚四氟乙烯类润滑材料涵盖近百个品种 部分产品成功替代进口 打破国外技术垄断 [4] - 兰州西脉记忆合金公司记忆合金内固定产品技术水平国内领先 兰州金川科技园公司高纯金属材料为高端制造业提供支撑 [4] 数字经济产业 - 产业已建成3个国家级平台 3家省级工程研究中心 3家省级创新示范平台 集聚260家企业 软件信息企业占全省70% 年营收突破60亿元 [5] - 中电万维公司深耕智慧城市建设 安徽问天量子公司专注量子信息技术研发 [5] - 甘肃紫光智能交通公司 万桥信息公司在智能交通 工业互联网等领域发力 推动数字技术与实体经济融合 [5] 整体产业体系与发展规划 - 兰州高新区初步形成以生物医药为首位产业 智能制造 新材料 数字经济协同发展的现代产业体系 [1] - 下一步将聚焦产业链延链补链强链 推动从产业集聚向产业引领跨越 打造具有全国影响力的创新型产业集群 [5]

行业规模与诊疗服务 - 2024年西藏藏药产业总产值突破34亿元人民币 [11] - 截至2024年西藏共有64家藏医医疗机构公立藏医院床位数达2780张年诊疗突破127万人次 [3] - 藏医药人才培养体系日益完善西藏藏医药大学累计培养7000多名本专科学员和400多名研究生 [11] 核心产品与市场表现 - 奇正藏药公司的消痛贴膏2024年销售额达16亿元人民币去年海外销售额已超280万元 [9] - 藏药七十味珍珠丸主要用于预防和治疗心血管疾病其配伍技艺于2008年列入国家级非物质文化遗产名录 [9] - 藏医药浴法于2018年列入联合国教科文组织人类非物质文化遗产代表作名录 [3] 产业链上游：药材种植与供应 - 西藏山南德诺农林产业开发有限责任公司采用公司+合作社+农户+基地模式成功培育出草红花藏木香等16个品种藏药材 [5] - 在山南市共有中藏药材种植企业6家2024年带动就业140余人 [7] - 人工种植藏药材旨在保护生态同时为药厂医院及日化品制作提供稳定供应 [5][7] 生产制造与技术升级 - 西藏奇正藏药股份有限公司通过现代制药技术进行标准化生产使产品更符合现代人使用习惯 [8] - 公司与西藏自治区藏医院中国科学院兰州分院等机构合作发表相关研究文献500余篇致力于新药研发 [8] - 西藏甘露藏药股份有限公司在生产中结合传统炮制与现代工艺严格遵照药品生产质量管理规范确保产品安全有效 [9][10] 临床应用与患者接受度 - 藏药浴法采用药水浸泡通过皮肤吸收达到散寒祛风消肿止痛等功效尤其适用于风湿性关节炎等疾病 [3] - 药浴配方可个性化配置作用直接且副作用小常与霍麦热敷等外治方法结合深受患者欢迎 [3] - 传统藏医治疗方法受到越来越多人喜爱患者从几十公里外赶来定期接受治疗 [1][3]

行业概述 - 中成药贴膏剂具有无肝脏首过效应、避免胃肠道破坏、毒副作用小、药效持久、使用方便等优点 更适合老年人和儿童等不宜口服药物的人群 [1][8] - 中成药贴膏剂分为凝胶膏剂和橡胶贴膏两类 凝胶膏剂具有载药量大、透气、耐汗、易于透皮吸收等特点 橡胶贴膏具有携带方便、不易污染衣物等特点 [3] - 行业在中医药理论指导下发展 属于中药现代剂型 以中药材为原料按国家药品标准生产 [2] 市场规模 - 2024年中成药贴膏剂行业市场规模达140亿元 占药用贴膏剂整体市场的65.34% [1][8] - 人口老龄化加剧导致老年群体对骨关节炎、慢性疼痛等贴剂产品需求持续增加 [1][8] - 国民健康意识提升和对天然草药治疗方法认可度提高 进一步拓宽市场需求 [1][8] 政策环境 - 国家发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等系列政策支持行业发展 [4][5] - 政策为行业提供良好的发展环境 涵盖科学监管、传承创新、质量提升等多个方面 [4][5] 产业链结构 - 上游包括中药材、橡胶、羧甲基纤维素钠等原材料及生产设备供应商 [5] - 中游为中成药贴膏剂生产企业 [5] - 下游包括医疗机构、零售药店、网上药店等销售渠道 [5][7] 销售渠道 - 医疗机构是最主要销售渠道 占比超60% [7] - 截至2024年底全国医疗卫生机构达109.2万个 同比增长2.0% 其中医院3.9万个 基层医疗卫生机构104万个 [7] - 零售药店持续扩张 2024年底全国零售连锁药店企业6680家 下辖门店38.85万家 零售单体药店28.6万家 [7] 竞争格局 - 2025年一季度TOP5企业集团为奇正集团、云南白药、羚锐制药、希尔安药业和华润医药 [10] - 公立医疗机构终端中奇正藏药消痛贴膏、云南白药膏、羚锐制药通络祛痛膏位居前三 [10] - 零售药店终端中奇正藏药消痛贴膏以超2亿元销售额领跑 云南白药膏、羚锐通络祛痛膏、亚宝药业丁桂儿脐贴均超1亿元 [11] 重点企业 - 奇正藏药2025年上半年营业总收入11.75亿元 贴膏剂业务收入8.24亿元 占比70.11% 拥有25个独家品种 [11] - 羚锐制药2025年上半年营业总收入20.99亿元 毛利润17.07亿元 毛利率81.33% 拥有"两只老虎"系列膏药年销超10亿贴 [12][13] 发展趋势 - 人口老龄化将推动骨骼肌肉系统疾病和心脑血管疾病患病人数增加 带动贴膏剂需求增长 [13] - 健康观念转变使贴膏剂在慢性疼痛治疗和治未病领域需求扩大 [13] - 线上渠道成为重要销售方向 企业将加强电商合作提升线上销售占比 [13]

行业政策与趋势 - 民族医药因在慢性病管理和疑难杂症诊疗中的独特临床价值而重新受到关注 疗效需求驱动医疗体系的理性选择 [1] - 《"十四五"中医药发展规划》明确提出加大民族医药防治重大疾病和优势病种研究力度 [1] - 《世界卫生组织2025-2034年传统医学战略》发布以提升全球健康覆盖 推动民族医药加速价值释放 [1] 民族医药发展核心 - 民族医药企业的核心关切是患者获益 产品疗效是企业存续的根本 [1] - 民族医药疗效价值历经数千年临床验证 在现代通过循证医学等研究方法打通传统与现代医学认知壁垒 [1] - 疗效释放需全产业链支撑 包括药材种植与供给源头品质把控 研发创新与绿色智能制造 学术推广与渠道建设及终端服务 [1] 公司战略与产品 - 公司以临床需求为导向 通过研发和科技创新优化药品疗效与安全性 提升患者用药体验 [2] - 在骨骼肌肉镇痛领域 消痛贴膏深入人心 青鹏软膏 白脉软膏 铁棒锤止痛膏 如意珍宝片等产品备受认可 [2] - 呼吸领域十味龙胆花颗粒/胶囊 妇科领域红花如意丸 儿科领域九味竺黄散和小儿柴芩清解颗粒 消化领域仁青芒觉胶囊等产品口碑卓著 [2] 公司发展历程与目标 - 公司深耕藏药领域三十年 构建覆盖药材种植 研发 智能制造 营销 销售及医疗服务的全产业链生态 [2] - 公司秉持可持续发展理念筑牢经营根基 [2] - 公司未来目标为培育藏药新质生产力 推动高质量发展 力争5年业绩翻番 10年冲击百亿 30年成为具有全球影响力的藏医药健康产业集团 [2]

公司核心业务与战略定位 - 公司是A股唯一主营藏药的上市公司，深耕传统藏药30年，以守正创新理念推动现代化与国际化 [2] - 核心产品为"消痛贴膏"，同时布局呼吸、神经、妇科等疾病领域作为第二增长曲线 [2] - 公司提出三阶段发展目标：五年内止痛业务翻番、十年打造百亿藏药全产业链、三十年建成国际健康产业集团 [6] 藏医药理论与研发体系 - 藏医药以"三因学说"（隆、赤巴、培根）为理论核心，强调人体能量与自然节律的整体平衡 [2] - 公司建立理论—资源—技术—临床四维驱动融合模式，依托40余万亩高原种植基地保障药材道地性 [3] - 研发体系涵盖经典挖掘、药理研究和剂型创新，产品均源于藏医典籍并经现代临床验证 [3][7] 产品创新与临床价值 - 消痛贴膏采用超低温冻干技术保留药材活性，通过湿敷唤醒机制实现深部组织镇痛，被国家级诊疗指南收录 [4] - 藏药在慢性盆腔炎治疗中降低复发率约40%，并减少西药副作用 [3] - 青鹏软膏有效缓解化疗导致的全身性皮炎和湿疹 [3] 市场布局与业绩表现 - 产品管线以患者和临床问题为导向，覆盖疼痛管理、呼吸系统、神经系统及妇科等高潜领域 [5] - 营业收入连续多年实现两位数增长，展现出抗周期能力与发展韧性 [5] - 多个产品已在海外注册并进入当地市场，国际化布局稳步推进 [7] 资源保障与文化传承 - 公司拥有40余万亩高原种植基地，从源头确保药材质量稳定性与道地性 [3] - 坚持经典原方、道地药材与藏医理论，所有产品均经过现代临床验证 [7] - 使命为"弘扬健康智慧，创造生命价值"，强调藏药是可标准化、现代化、国际化的医疗资源 [7]

财务表现与现金流管理 - 每股经营性现金流0.92元，同比增长991.52% [2] - 经营活动现金流量净额同比增长993.71%，主要因加快应收票据贴现速度 [2] - 应收账款增长源于销售收入增长及多产品全域营销策略成效 [3] - 员工持股计划每年提取不超过扣非净利润12%作为长期激励基金 [5] 线上渠道与数字化营销 - B2C和O2O渠道实现快速增长，美团外用止痛贴膏市场份额排名第一 [2][3] - 私域流量运营通过线下动销与沉浸式活动汇聚全渠道用户数据 [3] - 院外销售渠道（B2C/O2O/商销）增速超过院内业务 [3] 研发管线与创新进展 - 研发投入4865万元（同比增长3.31%），费用率5.6% [6] - 一类创新药小儿热立清颗粒获临床批准，进入II期临床 [4][6] - 白脉软膏糖尿病适应症进入III期临床 [6] - 聚焦外用止痛、呼吸、神经及儿科领域管线布局 [3][4][6] - 改良新药围绕已上市产品新增适应症及人群 [3] 产品竞争与市场策略 - 藏药湿敷贴膏具备外用镇痛+透皮抗炎双功效，驱动增速高于行业 [3] - 化学贴膏批文增多源于透皮抗炎需求增长，公司产品具多靶点优势 [4] - 多产品组合覆盖骨骼肌肉、呼吸、心脑血管等藏医特色领域 [5][6] 政策影响与战略规划 - 国家政策支持民族药特色产业高地建设及开发利用 [4] - 两个产品直接进入II/III期临床，两个产品通过国谈进入医保 [4] - 募投项目（医药产业基地）已达预定状态，正进行生产许可认证 [4] 品牌与技术优势 - 品牌定位：藏药市场领军品牌+外用止痛领导品牌 [5][6] - 技术平台依托国家级企业技术中心及双国家地方联合工程实验室 [6] - 构建"基础理论+现代机理+高等循证"三位一体临床研究体系 [6]

公司发展历程 - 公司于1995年在西藏林芝成立 是中国光彩事业投资扶贫援藏史上第一家企业 [1] - 公司作为"主营藏药第一股"在深交所上市 [1] - 公司经过30年发展构建起覆盖药材种植 研发 智能制造 营销 销售 医院等的全产业链生态 [1][3] 财务表现 - 三十年来公司基本保持年营收两位数增长 [1] 核心战略 - 创新战略：通过现代制剂技术如真空冻干和低温粉碎开发独家湿敷剂型产品消痛贴膏 [2] - 创新战略：对藏药经典复方进行剂型改良 如仁青芒觉胶囊 提升药效稳定性和服用便利性 [2] - 创新战略：通过系统二次开发提升药物安全性 如独家产品红花如意丸治疗妇科疾病 [2] - 传承战略：与藏医大师建立联结 成立传统藏医药传承中心 建设藏医院 支持藏医教育 [4] - 融合战略：通过循证医学研究推动藏药进入国家医保和基药目录 进入中西医诊疗指南 [4] - 融合战略：建立等级医疗 基层医疗 零售渠道 B2C 商销 招商六大销售渠道 [4] - 融合战略：强化品牌建设 践行"民族好药 重在疗效"价值主张 [4] 产品与业务 - 在骨骼肌肉镇痛领域外构建覆盖呼吸 消化 心血管 神经 皮肤 妇科 儿科八大治疗领域的产品集群 [2] - 依托3800年历史的藏药理论组方资源和差异化治疗领域优势 成为多治疗领域临床优效解决方案提供商 [4] 未来展望 - 推动藏药进入更多健康场景 成为具有国际影响力的藏医药健康第一品牌 [4] - 让东方智慧惠及全球 [4] 企业使命 - 公司使命为"让有病者健康 健康者长寿 长寿者自在" [3][4]