8月券商金股表现 - 43家券商共推荐287只8月金股 其中244只上涨 43只下跌 上涨比例达85% [1] - 8月券商金股组合平均涨幅均为正值 开源证券和中航证券表现亮眼 [1] - 华胜天成以115.11%涨幅领涨 寒武纪涨110.36% 思泉新材涨100.66% [3][4] - 涨幅前十金股中7只属于信息技术行业 新易盛涨88.26% 强瑞技术涨67.36% 中际旭创涨63.10% [4][5] - 开源证券推荐8只金股全部上涨 中航证券12荐11涨 [5] - 医疗保健行业表现欠佳 跌幅前十金股中占5只 益方生物跌19.62% 昂利康跌13.60% [6][7] 9月券商金股推荐情况 - 40余家券商推荐285只9月金股 恺英网络和深信服被推荐次数居前 [2] - 恺英网络获5家券商推荐 近3个月累计被推荐11次 [8][10] - 新华保险和中兴通讯均获5家券商推荐 [8][10] - 深信服获4家券商推荐 市盈率达240.05倍 股价报112.02元/股 [10][12] - 金山办公 洛阳钼业 牧原股份等6只金股均获4家券商推荐 [11] 重点公司分析 - 恺英网络2025年上半年营收25.78亿元同比增长0.89% 归母净利润9.5亿元同比增长17.41% [9] - 公司宣布1-2亿元回购计划 价格不超过29.33元/股 [9] - 深信服2025年中报营收30.09亿元同比增长11.16% 归母净利润亏损2.28亿元但同比收窄61.54% [12] - 公司主营业务为向政府、金融、医疗等机构提供信息安全与云计算解决方案 [12]

券商金股上月回顾 - 2025年8月涨幅最高个股包括华胜天成(115.11%)、寒武纪-U(110.36%)、思泉新材(100.66%) [3][5] - 开源证券(26.42%)、中航证券(25.08%)、招商证券(24.07%)位列当月券商收益前三，显著超越偏股混合型基金指数(11.91%)和沪深300指数(10.33%) [1][6] - 东北证券(97.69%)、华鑫证券(79.44%)、东兴证券(65.29%)位居年度收益前三，大幅跑赢偏股混合型基金指数(28.29%)和沪深300指数(14.28%) [1][10] 选股因子表现 - 最近一月单季度净利润增速(9.50%)、单季度ROE(9.45%)、单季度营收增速(8.72%)表现最佳，BP(-6.23%)、日内收益率(-3.65%)、预期股息率(3.15%)表现最弱 [22] - 今年以来总市值(29.59%)、分析师净上调幅度(19.67%)、单季度营收增速(19.65%)表现领先，波动率(-18.86%)、BP(-15.92%)、预期股息率(-12.76%)表现落后 [22] 本月配置特征 - 电子(16.46%)、机械(9.23%)、基础化工(6.73%)为绝对占比最高行业，计算机(6.23%)和医药(5.99%)紧随其后 [23] - 电子(+3.67%)、通信(+2.23%)、机械(+1.55%)获显著增配，医药(-2.15%)、基础化工(-1.87%)、计算机(-1.67%)遭明显减配 [23] - 东方财富、恺英网络、牧原股份获5家以上券商推荐，海光信息、金山办公等获4家推荐 [27][29] 低关注度标的筛选 - 从买方视角筛选出66只未被主动股基重仓标的，包括安孚科技、步步高、博实结等 [30] - 从卖方视角识别出28只近12个月首次入选金股标的，包括安孚科技、长久物流、华胜天成等 [31] 业绩增强组合表现 - 本月组合绝对收益15.49%，超额收益3.59% [33] - 年度绝对收益34.01%，超额收益5.72%，在主动股基中排名前30.38%分位 [33][40] - 2018-2025年期间年化收益19.34%，年化超额14.38%，每年均位列主动股基前30% [38][40] 方法论基础 - 券商金股组合融合总量分析师自上而下配置能力与行业分析师自下而上选股能力 [2][37] - 历史回测显示该组合能稳定跟踪并战胜偏股混合型基金指数，2018-2024年持续位列公募主动股基前30% [2][38]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[39][43] **模型构建思路**：以券商金股股票池为选股空间，通过多因子方式优选个股，旨在构建一个能稳定战胜偏股混合型基金指数的投资组合[12][39][43] **模型具体构建过程**： 1. 选股空间：每月初汇总所有券商发布的金股，构成基础股票池[19][39] 2. 优化目标：以全体公募基金的行业分布为行业配置基准，控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离[43] 3. 组合构建：采用组合优化的方法进行构建，具体多因子选股模型细节需参考专题报告《券商金股全解析—数据、建模与实践》[12][39][43] 4. 仓位管理：以每次调仓时点所能获取的主动股基最近一个报告期的权益仓位中位数作为组合的仓位[19] **模型评价**：该组合历史表现稳健，能够较好地跟踪并稳定战胜偏股混合型基金指数，体现了从券商金股股票池中进一步精选的价值[12][43][44] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合（考虑仓位）**[39][44][47] 本月（20250801-20250829）绝对收益15.49%[5][42] 本月（20250801-20250829）相对偏股混合型基金指数超额收益3.59%[5][42] 本年（20250102-20250829）绝对收益34.01%[5][42] 本年（20250102-20250829）相对偏股混合型基金指数超额收益5.72%[5][42] 今年以来在主动股基中排名分位点30.38%[5][42] 全样本年化收益19.34%[44][47] 全样本相对偏股混合型基金指数年化超额收益14.38%[44][47] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：单季度净利润增速**[3][29] **因子构建思路**：基于公司最新单季度的净利润增长情况来构建因子，旨在捕捉企业的盈利增长能力[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 2. **因子名称：单季度ROE**[3][29] **因子构建思路**：基于公司最新单季度的净资产收益率来构建因子，旨在衡量企业的股东权益回报能力[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 3. **因子名称：单季度营收增速**[3][29] **因子构建思路**：基于公司最新单季度的营业收入增长情况来构建因子，旨在捕捉企业的收入增长能力[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 4. **因子名称：BP**[3][29] **因子构建思路**：通常指账面市值比（Book-to-Price），旨在捕捉价值效应[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 5. **因子名称：日内收益率**[3][29] **因子构建思路**：旨在捕捉股票的短期价格动量或反转效应[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 6. **因子名称：预期股息率**[3][29] **因子构建思路**：基于预期的股息支付来构建因子，旨在捕捉高股息收益股票的收益特征[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 7. **因子名称：总市值**[3][29] **因子构建思路**：基于公司的总市值来构建因子，旨在捕捉规模效应[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 8. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][29] **因子构建思路**：基于分析师对盈利预测的调整幅度来构建因子，旨在捕捉分析师乐观情绪带来的超额收益[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 9. **因子名称：波动率**[3][29] **因子构建思路**：旨在衡量股票价格的波动风险[3][29] **因子具体构建过程**：报告未提供具体计算公式，仅提及因子名称及表现[3][29] 因子的回测效果 1. **单季度净利润增速因子**[3][29] 最近一个月表现：较好[3][29] 今年以来表现：未提及 2. **单季度ROE因子**[3][29] 最近一个月表现：较好[3][29] 今年以来表现：未提及 3. **单季度营收增速因子**[3][29] 最近一个月表现：较好[3][29] 今年以来表现：较好[3][29] 4. **BP因子**[3][29] 最近一个月表现：较差[3][29] 今年以来表现：较差[3][29] 5. **日内收益率因子**[3][29] 最近一个月表现：较差[3][29] 今年以来表现：未提及 6. **预期股息率因子**[3][29] 最近一个月表现：较差[3][29] 今年以来表现：较差[3][29] 7. **总市值因子**[3][29] 最近一个月表现：未提及 今年以来表现：较好[3][29] 8. **分析师净上调幅度因子**[3][29] 最近一个月表现：未提及 今年以来表现：较好[3][29] 9. **波动率因子**[3][29] 最近一个月表现：未提及 今年以来表现：较差[3][29]

根据提供的研报内容，总结量化模型、因子及相关测试结果如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：开源金工优选金股组合[23] * **模型构建思路**：基于历史研究发现新进金股收益优于重复金股，且业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股中选股能力优异，因此在新进金股样本中，选取SUE因子排名靠前的股票构建组合[23] * **模型具体构建过程**： 1. 样本选择：每月的新进金股[23] 2. 因子选择：业绩超预期因子（SUE因子）[23] 3. 选股规则：在样本中，选择SUE因子值排名前30的股票[23] 4. 组合构建：对入选的30只股票，按其被券商推荐的家数进行加权，构建最终的投资组合[23] 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：业绩超预期因子（SUE因子）[23] * **因子构建思路**：用于衡量上市公司业绩是否超出市场预期[23] * **因子具体构建过程**：研报中未提供SUE因子的具体计算公式和构建细节[23] 模型的回测效果 1. **全部金股组合**[18][20] * 8月收益率：13.6%[18][20] * 2025年收益率：33.5%[18][20] * 年化收益率：13.7%[20] * 年化波动率：23.6%[20] * 收益波动比：0.58[20] * 最大回撤：42.6%[20] 2. **新进金股组合**[18][20] * 8月收益率：11.8%[18][20] * 2025年收益率：37.9%[18][20] * 年化收益率：16.5%[20] * 年化波动率：24.3%[20] * 收益波动比：0.68[20] * 最大回撤：38.5%[20] 3. **重复金股组合**[18][20] * 8月收益率：15.6%[18][20] * 2025年收益率：30.2%[18][20] * 年化收益率：11.3%[20] * 年化波动率：23.7%[20] * 收益波动比：0.48[20] * 最大回撤：45.0%[20] 4. **开源金工优选金股组合**[23][25] * 8月收益率：19.6%[23][25] * 2025年收益率：37.6%[23][25] * 年化收益率：22.3%[25] * 年化波动率：25.5%[25] * 收益波动比：0.88[25] * 最大回撤：24.6%[25] 5. **沪深300指数**[20][25] * 8月收益率：10.3%[20][25] * 2025年收益率：14.3%[20][25] * 年化收益率：3.2%[20][25] * 年化波动率：21.3%[20][25] * 收益波动比：0.15[20][25] * 最大回撤：40.6%[20][25] 6. **中证500指数**[20][25] * 8月收益率：13.1%[20][25] * 2025年收益率：23.0%[20][25] * 年化收益率：1.4%[20][25] * 年化波动率：24.0%[20][25] * 收益波动比：0.06[20][25] * 最大回撤：37.5%[20][25]

券商评级概览 - 券商评级是分析师通过财务潜力、运营治理能力等分析后得出的评论，备受投资者关注 [1] - 8月7日券商共给予超20家A股上市公司"买入"评级 [1] - 关注行业集中在医疗服务、农牧饲渔、家电、半导体、装修建材、化肥、专用设备等行业 [1] 重点推荐个股 - 药明康德(603259)最受关注，近一个月获8份研报，中邮证券预计25/26/27年收入分别为432.9/490.2/558.5亿元，同比增长10.3%/13.3%/13.9% [2][3] - 中宠股份(002891)近一个月获7份研报，开源证券上调2025-2027年盈利预测至4.78/5.81/7.12亿元 [2][3] - 海大集团(002311)近一个月获7份研报，国信证券认为其是农牧行业稀缺优质资产，有望成为行业标杆 [2][4] 其他关注个股 - 萤石网络(688475)智能入户业务高增长，获5份研报关注 [2] - 芯原股份(688521)Q2业绩环比增长，盈利能力改善 [2] - 东方雨虹(002271)零售业务保持韧性，期待下半年盈利拐点 [2] - 海光信息(688041)2025年中报业绩高增长 [2] - 藏格矿业(000408)氯化钾盈利稳健，巨龙铜矿表现亮眼 [2] - 杰瑞股份(002353)2025年中报扣非净利同比+37%超预期 [2] - 卓兆点胶(873726)深耕点胶设备，多元布局拓展 [2] 行业分布 - 医疗服务行业：药明康德等 [1][2] - 农牧饲渔行业：中宠股份、海大集团等 [1][2] - 家电行业：萤石网络等 [1][2] - 半导体行业：芯原股份、海光信息等 [1][2] - 装修建材行业：东方雨虹等 [1][2] - 化肥行业：藏格矿业等 [1][2] - 专用设备行业：杰瑞股份、卓兆点胶等 [1][2]

股价表现 - 2025年8月5日收盘价9.38元，单日上涨1.30% [1] - 单日成交额15.93亿元，股价波动幅度2.59% [1] - 主力资金单日净流入2271.80万元，但近五日累计净流出3.7亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年预计净利润82-91亿元，同比增长51.37%-67.98% [1] - 五家券商（含中原证券、华源证券）将其纳入8月金股推荐名单 [1] 业务构成 - 主营铜、钼、钨、钴等金属的采选、冶炼及深加工 [1] - 全球领先的钨钼生产商和重要铜生产商 [1] - 业务覆盖亚洲、非洲、南美洲等多个地区 [1] 行业驱动因素 - 券商推荐主要基于铜价中枢上移的预期 [1]

券商金股推荐情况 - 8月4日有5家券商公布金股名单 截至目前42家券商共推荐370次 涉及286只A股 [1] - 主板股票占比最高达187只 创业板48只 科创板50只 北交所1只 [1] 热门金股 - 东方财富、洛阳钼业、牧原股份人气最高 分别被推荐7次、5次、5次 [1] - 182只A股推荐次数环比增加 万华化学、东方财富、洛阳钼业增幅最大 分别增加4次、4次、3次 [1] 行业分布 - 19个行业被推荐超10次 电子设备/仪器/元件行业最热门达39次 [1] - 金属/非金属与采矿行业次之达38次 化工行业排名第三达34次 [1]

券商"金股"行业分布 - 电子行业和基础化工行业并列第一 各有18只券商"金股" [1] - 机械设备行业排名第三 有16只券商"金股" [1] - 医药生物行业排名第四 有15只券商"金股" [1] - 有色金属行业排名第五 有13只券商"金股" [1] - 计算机行业排名第六 有12只券商"金股" [1] - 电力设备 非银金融和汽车行业并列第七 各有10只券商"金股" [1] - 国防军工行业排名第十 有9只券商"金股" [1] 行业关注度排名 - 前三大行业为电子 基础化工和机械设备 合计占比达34 5% [1] - 前五大行业(电子 基础化工 机械设备 医药生物 有色金属)合计占比达50 9% [1] - 前十大行业券商"金股"数量均超过9只 [1]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：优选金股组合模型 - **构建思路**：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子（SUE因子）筛选前30只股票，按券商推荐数量加权构建组合[23] - **具体构建过程**： 1. 筛选新进金股（相对上月首次推荐的股票） 2. 计算业绩超预期因子（SUE因子）： $$SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$$ 其中EPS为每股收益，标准差基于历史预期误差计算 3. 选择SUE因子排名前30的股票 4. 按券商推荐次数加权分配组合权重（推荐次数越多权重越高） - **模型评价**：该模型通过捕捉分析师预期差和资金关注度，在历史回测中表现出显著超额收益 2. **因子名称**：业绩超预期因子（SUE因子） - **构建思路**：衡量公司实际盈利与市场预期差异的标准化指标[23] - **具体构建过程**： 1. 获取一致预期EPS（卖方分析师预测均值） 2. 计算实际EPS与预期EPS的差值 3. 用历史预期误差的标准差对差值标准化： $$SUE_{t,i} = \frac{ActualEPS_{t,i} - E(EPS_{t,i})}{\sigma(EPS_{t,i})}$$ 其中$t$为报告期，$i$为个股 - **因子评价**：在新进金股样本中选股能力突出，能有效识别业绩惊喜 模型的回测效果 1. **优选金股组合模型**： - 年化收益率：20.8% - 年化波动率：25.2% - 收益波动比（IR）：0.82 - 最大回撤：24.6% - 2025年超额收益（vs中证500）：+9.3%[25] 2. **基准金股组合**： - 全部金股年化收益率：12.2% - 新进金股年化收益率：15.2% - 重复金股年化收益率：9.6%[20] 因子的回测效果 1. **SUE因子**： - 在新进金股组合中，SUE排名前30%组合年化超额收益达8.7%（vs后30%）[23] - 7月份SUE因子IC（信息系数）：0.21[23] 关键数据引用 - 行业权重变化：有色金属（+1.6%）、建筑材料（+1.4%）[14] - 个股收益表现：塞力医疗（+105.9%）、康辰药业（+96.5%）[22] - 组合波动率对比：优选组合25.2% vs 全金股23.4%[25]

券商评级总体情况 - 7月31日券商共给予超20家A股上市公司买入评级 [1] - 评级个股聚焦于医疗服务、有色金属、消费电子、电池、化学制药、商业百货等行业 [1] 药明康德(603259) - 最受券商关注 近一个月获7份券商研报关注 7月31日有4份研报关注 [2] - TIDES业务高速增长 2025年二季度增长提速 驱动业绩超预期 [3] - 公司凭借CRDMO一体化优势 TIDES业务进入高速增长期 [3] 西部矿业(601168) - 近一个月获4份券商研报关注 位居7月31日券商力推股第二 [2][3] - 华鑫证券预测公司2025-2027年营业收入分别为580.85亿元、608.72亿元、637.18亿元 [3] - 预计归母净利润分别为38.26亿元、41.25亿元、44.43亿元 当前股价对应PE分别为10.8倍、10.0倍、9.3倍 [3] 鼎佳精密(920005) - 近一个月获4份券商研报关注 [3] - 专注于消费电子模切领域 与众多世界500强客户建立长期合作关系 [4] - 公司专注电子消费功能性产品及防护性产品 [4] 其他受关注个股 - 宁德时代(300750)获中国银河维持评级 近一个月有3份研报 [2] - 科达利(002850)获东兴证券首次评级 近一个月有3份研报 [2] - 泽璟制药(688266)获天风证券维持评级 近一个月有2份研报 [2] - 安克创新(300866)获东吴证券维持评级 近一个月有2份研报 [2] - 永辉超市(601933)拟定向增发融资40亿元 主要用于支持门店调改 [2] - 极米科技(688696)获华安证券维持评级 近一个月有1份研报 [2] - 法本信息(300925)获海通国际首次评级 近一个月有1份研报 [2]