券商"金股"行业分布 - 电子行业和基础化工行业并列第一 各有18只券商"金股" [1] - 机械设备行业排名第三 有16只券商"金股" [1] - 医药生物行业排名第四 有15只券商"金股" [1] - 有色金属行业排名第五 有13只券商"金股" [1] - 计算机行业排名第六 有12只券商"金股" [1] - 电力设备 非银金融和汽车行业并列第七 各有10只券商"金股" [1] - 国防军工行业排名第十 有9只券商"金股" [1] 行业关注度排名 - 前三大行业为电子 基础化工和机械设备 合计占比达34 5% [1] - 前五大行业(电子 基础化工 机械设备 医药生物 有色金属)合计占比达50 9% [1] - 前十大行业券商"金股"数量均超过9只 [1]

根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：优选金股组合模型 - **构建思路**：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子（SUE因子）筛选前30只股票，按券商推荐数量加权构建组合[23] - **具体构建过程**： 1. 筛选新进金股（相对上月首次推荐的股票） 2. 计算业绩超预期因子（SUE因子）： $$SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$$ 其中EPS为每股收益，标准差基于历史预期误差计算 3. 选择SUE因子排名前30的股票 4. 按券商推荐次数加权分配组合权重（推荐次数越多权重越高） - **模型评价**：该模型通过捕捉分析师预期差和资金关注度，在历史回测中表现出显著超额收益 2. **因子名称**：业绩超预期因子（SUE因子） - **构建思路**：衡量公司实际盈利与市场预期差异的标准化指标[23] - **具体构建过程**： 1. 获取一致预期EPS（卖方分析师预测均值） 2. 计算实际EPS与预期EPS的差值 3. 用历史预期误差的标准差对差值标准化： $$SUE_{t,i} = \frac{ActualEPS_{t,i} - E(EPS_{t,i})}{\sigma(EPS_{t,i})}$$ 其中$t$为报告期，$i$为个股 - **因子评价**：在新进金股样本中选股能力突出，能有效识别业绩惊喜 模型的回测效果 1. **优选金股组合模型**： - 年化收益率：20.8% - 年化波动率：25.2% - 收益波动比（IR）：0.82 - 最大回撤：24.6% - 2025年超额收益（vs中证500）：+9.3%[25] 2. **基准金股组合**： - 全部金股年化收益率：12.2% - 新进金股年化收益率：15.2% - 重复金股年化收益率：9.6%[20] 因子的回测效果 1. **SUE因子**： - 在新进金股组合中，SUE排名前30%组合年化超额收益达8.7%（vs后30%）[23] - 7月份SUE因子IC（信息系数）：0.21[23] 关键数据引用 - 行业权重变化：有色金属（+1.6%）、建筑材料（+1.4%）[14] - 个股收益表现：塞力医疗（+105.9%）、康辰药业（+96.5%）[22] - 组合波动率对比：优选组合25.2% vs 全金股23.4%[25]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：分析师50组合** - **模型构建思路**：基于券商金股中新进金股表现更优和业绩超预期在新进金股中选股效果优异的结论，构建对标中证500的组合[25] - **模型具体构建过程**： 1. 在每个月券商十大金股池中，按照相对上个月是否重复，选出新进金股池[25] 2. 计算新进金股池每只股票的业绩超预期指标（SUE），选出业绩超预期靠前的50只个股，按照券商推荐数量加权得到初始权重[25] 3. 基于最新中证500指数行业权重分布，等比例调整上述组合的行业权重，并对各行业内的个股权重进行等比例调整[25] - **模型评价**：能够追踪市场风格最新动向，动态捕捉高弹性个股[34] 模型的回测效果 1. **分析师50组合** - 年化收益率：14.9%[27] - 年化超额收益（相对中证500）：15.6%[27] - 2025年（截至6月底）超额收益：10.2%[27] - 持仓占比均值：沪深300（28.7%）、中证500（26.8%）、中证1000（29.3%）、其他（15.3%）[34] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：业绩超预期指标（SUE）** - **因子构建思路**：衡量个股财报实际值相对分析师预测值的超预期程度[22] - **因子具体构建过程**： $$S U E={\frac{R_{t}-E_{t}}{\sigma(R_{t}-E_{t})}}$$ 其中： - \(R_t\)为财报实际值 - \(E_t\)为分析师预测值 - \(\sigma(R_{t}-E_{t})\)为预测误差的标准差[22] 构建步骤： 1. 将分析师预期数据由累计值转化为单季度值[26] 2. 使用单季度预测值和单季度实际值进行对比[26] 3. 融合业绩预告、业绩快报和定期报告，财报真空期因子值前向填充[23] - **因子评价**：在新进金股中选股效果明显优于重复金股[23] 因子的回测效果 1. **业绩超预期指标（SUE）** - **新进金股**：多头组合年化收益显著高于空头组合（净值曲线分离明显）[24] - **重复金股**：多头组合年化收益略高于空头组合（净值曲线分离较弱）[24] 其他关键数据 1. **券商金股分年度收益**（2017-2025年）[16][20]： - 全部金股年化收益率：11.2% - 新进金股年化收益率：14.1% - 重复金股年化收益率：8.8% 2. **新进金股与重复金股风险指标对比**： - 新进金股最大回撤：38.5% - 重复金股最大回撤：45.0%[20]

港股IPO市场 - 内资证券公司在港股IPO市场中逐步占据主导地位，与外资机构主导格局形成对比 [1] - 证券公司需提升综合服务能力，包括IPO服务能力、并购重组能力、引入资本能力 [1] - 券商7月"金股"名单涵盖超过200只A股及港股标的，恺英网络、紫金矿业、沪电股份、牧原股份等关注度较高 [1] - 券商6月"金股"超六成取得正收益，国元证券、申万宏源推荐的部分标的涨幅明显 [1] A股市场表现 - A股下半年首个交易日成交额达1.5万亿元，创新药、银行、有色金属等板块走势活跃 [2] - 市场即将迎来中报季，科技、消费、中游制造领域存在业绩边际改善可能 [2] - 沪指创出今年以来收盘点位新高，银行板块成为主要推动因素 [4] - 7月泛科技主线有望接棒，成长风格或成为关注重点 [4] 创新药政策支持 - 国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16条具体措施 [3] - 措施涵盖创新药研发支持、医保目录准入、临床应用、多元支付能力等方面 [3] IPO市场动态 - 禾元生物成为科创板第五套标准重启后首家成功过会的IPO企业 [4] - 沪深北三大交易所6月新受理150家拟IPO企业，创年内单月受理新高，北交所为受理主力军 [5] - IPO受理增多释放积极信号，但节奏是否调整有待观察 [5] 光伏行业政策变化 - 分布式光伏在5月31日前出现"抢装潮"，前5个月国内光伏新增装机规模近200GW [6] - 6月1日后新建项目需通过市场化竞价确定电价，收益不确定性增加 [6] 上市公司市值管理 - 644家上市公司发布市值管理制度或估值提升计划，超四成为国资上市公司 [7] - 95%以上的公司在今年4月底之前发布相关制度或计划 [7] 公募基金分红 - 上半年公募基金累计分红3533次，分红总额达1275.11亿元，同比增长37.53% [7] - 债券型基金分红总额占比超85%，QDII基金分红金额同比激增1163.94% [7] A股市场展望 - 上半年A股市场震荡上行，上市公司总市值达90.66万亿元 [9] - 下半年科技革命、消费潜力释放、制造业投资稳健等因素或推动市场结构性机遇 [9]

券商月度金股推荐情况 - 截至7月1日，34家券商合计推荐232只7月金股（去重后），恺英网络人气最高，获5家券商联合推荐 [1] - 紫金矿业、沪电股份、牧原股份均获4家券商联合推荐 [4] - 7月券商金股市值水平和估值水平上升，或转向成长风格 [4] 6月金股表现回顾 - 6月券商推荐272只金股中，167只上涨，66只涨幅超10%，27只涨幅超20%，3只涨幅超50% [2] - 涨幅最高个股：巨人网络（申万宏源、国元证券推荐）上涨63.09%，胜宏科技（东北证券推荐）上涨55.39%，内蒙一机（天风证券推荐）上涨54.8% [2] - 8只金股涨幅超30%，包括源杰科技、朗新集团、新易盛、沪电股份、仕佳光子、国科军工、泛亚微透、瑞达期货 [2] - 亚钾国际、海大集团、青岛啤酒均获5家券商推荐，但表现分化：亚钾国际涨3.93%，海大集团跌1.5%，青岛啤酒跌3.38% [2] 行业集中性表现 - 6月大金融板块19只推荐金股中仅1只微跌，瑞达期货、新华保险、浦发银行、东方财富、国泰海通等涨幅均超10% [3] - 券商金股组合指数中，国元证券金股指数以19.6%涨幅居首，申万宏源金股指数涨12.08%，开源证券金股指数涨10.61% [3] 7月市场展望 - 券商普遍预测7月A股或呈现指数突破上行，科技、非银等进攻性板块占优 [5] - 中报披露窗口期或成股价上行动力，科技、消费、中游制造领域存在业绩边际改善可能 [5] - 建议关注业绩确定性好板块：风电、宠物、稀土、券商、游戏等，以及半导体、军工、电池等自主科技领域 [5] - 券商板块指数目前仅收复去年11月以来跌幅的40%，后续仍有上攻空间，科技成长板块如军工、计算机、传媒、电子、电新等有望获做多机会 [5]

全国统一大市场与海洋经济 - 中央财经委员会会议强调纵深推进全国统一大市场建设，作为构建新发展格局的关键举措 [1] - 推动海洋经济高质量发展被定位为中国式现代化的重要路径，提出"向海图强"战略方向 [1] 新能源汽车行业动态 - 鸿蒙智行6月交付52,747辆新车创历史新高，位居造车新势力销量榜首 [2] - 零跑汽车6月交付48,006辆同创新高，理想、小鹏紧随其后 [2] 资本市场与消费提振 - 央行等六部门提出通过股市上涨提升居民消费意愿，金融资产增值产生"账面财富效应" [3] - 权益类产品被视作扩大消费的重要渠道，股市表现直接影响消费能力 [3] 特别国债发行计划 - 2025年拟发行1.3万亿元超长期特别国债，上半年已发行5,550亿元（占全年42.69%） [4] - 三季度将发行1只20年期和2只30年期特别国债，7月14日启动下半年首发 [4] 券商金股与投资方向 - 泡泡玛特、香港交易所等港股获3家以上券商推荐为7月金股 [5] - 泛科技、券商及中报业绩方向被机构重点看好 [5] 银行板块表现 - A股42家上市银行中36家涨幅超1%，苏州银行单日涨5.13% [8] - 银行股上涨动力来自分红加码及战略转型预期 [8] 铜价及有色金属行情 - 国际铜价单日最高触及9,984美元/吨，COMEX铜涨近2%，沪铜涨1.09% [14][15] - 高盛上调2025年铜价预测至9,890美元/吨，预计8月达峰值10,050美元/吨 [15] 光伏与维生素行业 - 头部光伏玻璃企业计划集体减产30%，或影响供应链 [16] - 维生素D3价格持续上涨，机构看好结构性行情 [17] 上市公司业绩公告 - 比亚迪上半年新能源车销量214.6万辆（同比+33.04%） [21] - 新和成预计上半年净利润33-37.5亿元（同比+50%-70%） [21] - 石大胜华预计上半年净亏损5,200-6,000万元 [21] 美股及焦点个股 - 特斯拉跌近5%受特朗普批评补贴政策影响，小鹏汽车涨超2% [10] - "大而美"法案引发华尔街分歧，部分投行视其为经济强心针 [11] 国际贸易动态 - 欧盟或接受美国10%普遍关税但寻求医药、半导体等行业豁免 [12] - 美国财长预计7月9日前将达成贸易协定 [12]

根据提供的研报内容，以下是量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合** - **模型构建思路**：通过多因子方式从券商金股股票池中优选股票，以对标公募基金中位数为基准，控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，同时以全体公募基金的行业分布为行业配置基准[44] - **模型具体构建过程**： 1. 以券商金股股票池为选股空间和约束基准 2. 采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离 3. 以全体公募基金的行业分布为行业配置基准 4. 每月初汇总券商金股，根据被推荐家数加权构建券商金股指数，并于每月第一天收盘价调仓 5. 计算收益时以主动股基最近报告期的权益仓位中位数作为券商金股指数的仓位[19][44] - **模型评价**：历史表现稳健，能够稳定战胜偏股混合型基金指数，在公募主动股基中排名靠前[44][45] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：单季度营收增速** - **因子表现**：最近一个月表现较好[29] 2. **因子名称：SUR（标准化未预期收入）** - **因子表现**：最近一个月和今年以来表现较好[29] 3. **因子名称：分析师净上调幅度** - **因子表现**：最近一个月表现较好[29] 4. **因子名称：EPTTM（市盈率TTM）** - **因子表现**：最近一个月和今年以来表现较差[29] 5. **因子名称：波动率** - **因子表现**：最近一个月和今年以来表现较差[29] 6. **因子名称：剥离涨停动量** - **因子表现**：最近一个月表现较差[29] 7. **因子名称：总市值** - **因子表现**：今年以来表现较好[29] 8. **因子名称：SUE（标准化未预期盈利）** - **因子表现**：今年以来表现较好[29] 9. **因子名称：预期股息率** - **因子表现**：今年以来表现较差[29] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合** - 本月（20250603-20250630）绝对收益5.34%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.00%[43] - 本年（20250102-20250630）绝对收益10.59%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.73%[43] - 在主动股基中排名28.16%分位点（977/3469）[43] - 全样本（2018.1.2-2025.6.30）年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[45] 2. **券商金股指数** - 本月（20250603-20250630）收益3.71%，偏股混合型基金指数收益4.34%[22] - 本年（20250102-20250630）收益6.89%，偏股混合型基金指数收益7.86%[22] 因子的回测效果 1. **单季度营收增速**：最近一个月表现较好[29] 2. **SUR**：最近一个月和今年以来表现较好[29] 3. **分析师净上调幅度**：最近一个月表现较好[29] 4. **EPTTM**：最近一个月和今年以来表现较差[29] 5. **波动率**：最近一个月和今年以来表现较差[29] 6. **剥离涨停动量**：最近一个月表现较差[29] 7. **总市值**：今年以来表现较好[29] 8. **SUE**：今年以来表现较好[29] 9. **预期股息率**：今年以来表现较差[29]

券商金股股票池上月回顾 - 2025年6月，巨人网络、胜宏科技、内蒙一机等券商金股月度涨幅靠前 [1] - 国元证券、申万宏源证券、民生证券月度收益排名前三，分别为19.64%、14.75%、10.27%，同期偏股混合型基金指数收益4.34%，沪深300指数收益2.50% [1][3] - 2025年以来，东北证券、华鑫证券、东兴证券年度收益排名前三，分别为55.84%、44.37%、40.64%，同期偏股混合型基金指数收益7.86%，沪深300指数收益0.03% [1][5] 券商金股股票池中选股因子表现 - 最近一个月表现较好的因子：单季度营收增速(4.97%)、SUR(4.13%)、分析师净上调幅度(3.53%) [17][18] - 最近一个月表现较差的因子：EPTTM(-3.33%)、波动率(-3.14%)、剥离涨停动量(-1.83%) [17][18] - 今年以来表现较好的因子：总市值(22.09%)、SUE(9.79%)、SUR(9.66%) [17][18] - 今年以来表现较差的因子：预期股息率(-8.37%)、波动率(-8.28%)、EPTTM(-6.43%) [17][18] 券商金股股票池本月特征 - 截至2025年7月1日，43家券商共发布294只A股金股 [19] - 行业配置绝对占比：电子(13.08%)、机械(8.21%)、基础化工(7.18%)、医药(7.18%)、计算机(6.41%) [24] - 行业增配幅度：电子(+5.23%)、电力设备及新能源(+1.98%)、国防军工(+1.69%) [24] - 行业减配幅度：医药(-2.13%)、食品饮料(-1.76%)、商贸零售(-1.44%) [24] - 风格暴露：本月与上月基本保持一致 [20] - 多人推荐个股：恺英网络、牧原股份、顺丰控股等获4家券商推荐；大金重工、格力电器、沪电股份等获3家券商推荐 [21][25] 券商金股业绩增强组合 - 本月(20250603-20250630)绝对收益5.34%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.00% [29] - 本年(20250102-20250630)绝对收益10.59%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.73%，在主动股基中排名28.16%分位点(977/3469) [30] - 长期表现(2018.1.2-2025.6.30)：年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%，每年业绩排名均在前30% [32] 券商金股行业组合表现 - 本月超额收益前三行业：商贸零售、汽车、电子 [13] - 今年以来超额收益前三行业：农林牧渔、商贸零售、汽车 [13] 市场关注度较低的券商金股 - 买方关注度低：未被任何主动股基持有为前十大重仓股的样本 [25] - 卖方关注度低：近12个月首次出现在券商金股股票池中的样本，包括北化股份、博瑞医药、彩讯股份等 [26][27]

根据提供的券商金股研究报告，总结量化模型与因子内容如下： --- 量化模型与构建方式 1. **模型名称**：优选金股组合模型 **模型构建思路**：基于新进金股样本，结合业绩超预期因子（SUE因子）进行选股，采用券商推荐数量加权构建组合[24] **模型具体构建过程**： - 筛选新进金股样本（相对上月首次被推荐的金股） - 计算每只金股的业绩超预期因子（SUE因子），公式为： $$SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$$ 其中实际EPS为最新财报披露值，预期EPS为市场一致预期值 - 选择SUE因子排名前30的金股 - 组合权重按券商推荐次数加权（推荐次数越多权重越高） **模型评价**：通过捕捉业绩超预期信号和券商共识效应，增强组合超额收益能力[24] 2. **因子名称**：业绩超预期因子（SUE因子） **因子构建思路**：衡量公司实际盈利与市场预期的偏离程度，反映基本面惊喜[24] **因子具体构建过程**： - 获取个股最新财报披露的实际EPS值 - 获取财报发布前的市场一致预期EPS值 - 计算历史预期EPS的标准差（滚动12期） - 按公式 $$SUE = \frac{实际EPS - 预期EPS}{预期EPS的标准差}$$ 标准化处理 **因子评价**：在新进金股中选股效果显著，能有效识别业绩拐点[24] --- 模型的回测效果 1. **优选金股组合模型** - 6月收益率：5.4% - 2025年收益率：12.0% - 年化收益率：20.1% - 年化波动率：25.3% - 收益波动比（IR）：0.79 - 最大回撤：24.6%[26] 2. **基准金股组合（全部金股）** - 6月收益率：3.4% - 2025年收益率：8.8% - 年化收益率：11.2% - 年化波动率：23.4% - 收益波动比（IR）：0.48 - 最大回撤：42.6%[21] --- 因子的回测效果 1. **SUE因子（新进金股样本）** - 年化IC：0.15 - ICIR：1.2 - 多空组合年化收益：18.3%[24] --- 注：报告未涉及其他量化模型或因子，故未总结相关内容[1][2][3][4][5][6][7][9][11][12][13][14][15][16][17][19][20][22][23][25][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39]

券商金股上半年表现 - 近九成券商金股组合上半年取得正收益 东北证券以45.45%收益率居首 [2] - 东兴证券、华西证券分列二三位 收益率分别为37%和29.25% [6] - 5家券商金股组合收益率为负 包括长城证券、中银证券等 [7] 6月金股涨幅排名 - 巨人网络以63.09%涨幅成为6月最牛金股 受益于新游《超自然行动组》数据走强 [5] - 胜宏科技涨幅55.39%排名第二 系英伟达国内算力板核心供应商 [5] - 内蒙一机、源杰科技、新易盛等个股月涨幅均超40% [5][6] 7月金股行业分布 - 电子、医药生物、机械设备行业股票数量最多 电力设备、非银金融占比不低 [3][9] - 泡泡玛特获多家券商共同推荐 潮玩市场处于快速成长期 [9] - 中信证券因股债交投活跃、科创板新政受青睐 牧原股份因成本优势被看好 [10][11] 7月市场展望 - 多数券商认为沪指有望突破去年高点 泛科技、券商板块受重点推荐 [4][12] - 国海证券建议关注券商和科技板块 国盛证券推荐券商、固态电池、军工等方向 [12][13] - 东吴证券预计指数突破需以时间换空间 建议关注泛科技结构性行情 [15]