券商12月金股配置概况 - 截至2025年12月1日，共有41家券商发布12月金股，去重后总计264只A股 [4] - 从绝对占比看，券商12月金股在电子、基础化工、有色金属、电力设备及新能源等行业配置比例较高 [4] - 从相对变化看，券商本月金股在食品饮料、传媒、消费者服务行业增配较多，在汽车、建材、煤炭行业减配较多 [5] 高关注度个股与行业分布 - 本月券商金股中，海光信息、恒立液压、恺英网络等均有5家以上券商推荐；安井食品、立讯精密等有4家券商推荐 [5] - 金股覆盖行业广泛，包括电子、基础化工、机械设备、医药生物、传媒、食品饮料、有色金属、电力设备、交通运输、非银金融等多个领域 [6][7][8][9] 11月券商金股表现回顾 - 2025年11月，国联民生证券金股组合以3.31%的月度收益率排名第一，中信建投金股组合以1.05%的收益率排名第二，中邮证券金股组合以0.52%的收益率排名第三 [10][11] - 个股方面，11月涨幅最高的是东北证券推荐的蓝色光标，当月涨幅为45.99%；天风证券推荐的延江股份涨幅37.59%，中邮证券推荐的苏州天脉涨幅28.59% [12][13] 机构对年末市场行情观点 - 部分机构态度偏谨慎，认为市场短期可能缺乏强力催化剂，叠加年末投资者行为趋于稳健，A股或进入震荡蓄势阶段 [2][14] - 另一部分机构则认为，前期扰动因素正逐步缓解，在流动性环境支撑下，跨年乃至春季行情有望提前布局 [2][14] 机构具体配置建议 - 有观点认为，短期可关注消费等具备防御属性的板块，因市场震荡阶段前期滞涨板块通常表现更佳 [14] - 中期来看，在流动性驱动行情下，TMT更容易成为主线；若行情转向基本面驱动，先进制造领域值得重点关注 [14]

券商金股上月回顾（2025年11月） - 2025年11月，蓝色光标、延江股份、苏州天脉等券商金股月度涨幅靠前，其中蓝色光标上涨45.99% [3][4] - 2025年11月，国联民生证券、国元证券、华鑫证券的金股组合收益排名前三，月度收益分别为4.48%、3.40%、0.64%，同期偏股混合型基金指数收益为-2.45%，沪深300指数收益为-2.46% [1][6][8] - 2025年初以来，东北证券、华鑫证券、国元证券的金股组合收益排名前三，年度收益分别为84.82%、78.95%、75.87%，同期偏股混合型基金指数收益为29.23%，沪深300指数收益为15.04% [1][13] 券商金股本月特征（2025年12月） - 截至2025年12月1日，共有41家券商发布本月金股，经过去重后，金股股票池包含264只A股 [21] - 从绝对行业配置看，本期券商金股在电子(15.38%)、基础化工(7.96%)、机械(7.43%)、有色金属(6.90%)、电力设备及新能源(6.10%)行业配置较高 [21][28] - 从相对行业变化看，本期券商金股在食品饮料(+1.90%)、传媒(+1.66%)、消费者服务(+1.41%)行业增配较多，在汽车(-1.93%)、建材(-1.58%)、煤炭(-1.37%)行业减配较多 [21][28] - 本月券商金股股票池在风格暴露上与上月基本保持一致 [21] - 海光信息、恒立液压、恺英网络等股票获得5家以上券商推荐；安井食品、合合信息、立讯精密等获得4家券商推荐 [22][23] 选股因子表现 - 最近一个月，总市值(多空收益2.88%)、单季度超预期幅度(2.47%)、SUR(2.18%)等因子表现较好，而日内收益率(-1.96%)、分析师净上调幅度(-1.73%)、分析师净上调比例(-1.68%)等因子表现较差 [17][20] - 2025年初以来，总市值(多空收益33.48%)、单季度营收增速(27.08%)、SUR(20.52%)等因子表现较好，而EPTTM(11.36%)、预期股息率(6.98%)、BP(5.24%)等因子表现较差 [17][20] 券商金股业绩增强组合表现 - 本月（2025年11月3日至28日），券商金股业绩增强组合绝对收益为-1.06%，相对偏股混合型基金指数获得1.39%的超额收益 [36] - 本年（2025年1月2日至11月28日），券商金股业绩增强组合绝对收益为33.65%，相对偏股混合型基金指数获得4.42%的超额收益，在主动股基中排名第35.37%分位点（1227/3469） [5][36] - 在2018年1月2日至2025年6月30日的回测区间内，该组合年化收益为19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益达14.38%，且每年业绩均排在主动股基前30%的水平 [35] 券商金股指数与行业组合表现 - 本月以来（2025年10月29日至11月28日），券商金股指数收益为-2.65%，略低于偏股混合型基金指数的-2.45% [14] - 2025年初以来（1月2日至11月28日），券商金股指数收益为25.18%，低于偏股混合型基金指数的29.23% [14] - 本月券商金股行业组合中，建材、电子、消费者服务行业的超额收益排名前三；年初以来，电子、汽车、计算机行业的超额收益排名前三 [15]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股指数**[17] **模型构建思路：** 基于券商金股股票池，构建一个能够表征卖方分析师推荐股票池整体表现的指数，并将其与公募基金整体表现（以偏股混合型基金指数为代表）进行比较[17] **模型具体构建过程：** 每月初汇总所有券商发布的当月金股，根据每只股票被券商推荐的家数进行加权以构建指数组合，并于每月第一个交易日收盘时进行调仓[17]。为了更公允地与偏股混合型基金指数比较，在计算指数收益时，会考虑公募基金的仓位水平：使用每次调仓时点所能获取的主动股基在最近一个报告期的权益仓位中位数作为该券商金股指数的仓位[17] 2. **模型名称：券商金股行业组合**[21] **模型构建思路：** 为了检验券商金股在各行业内的Alpha挖掘能力，分行业构建组合[21] **模型具体构建过程：** 筛选出券商金股股票池中属于不同中信一级行业的个股，在每个行业内，对属于该行业的金股采用等权重方式构建行业组合[21] 3. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[37][42] **模型构建思路：** 以对标公募基金中位数为基准，在能够较好跟踪偏股混合型基金指数的券商金股股票池中进行优选，旨在获得稳定战胜基准的表现[37][42] **模型具体构建过程：** 以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，同时以全体公募基金的行业分布作为行业配置基准，从而构建最终的业绩增强组合[42] 模型的回测效果 1. **券商金股指数模型** - 本月（2025年11月）收益：-2.65%[20] - 本年（截至20251128）收益：25.18%[20] - 同期偏股混合型基金指数收益（本月）：-2.45%[20] - 同期偏股混合型基金指数收益（本年）：29.23%[20] 2. **券商金股业绩增强组合模型** - 本月（20251103-20251128）绝对收益：-1.06%[5][41] - 本月相对偏股混合型基金指数超额收益：1.39%[5][41] - 本年（20250102-20251128）绝对收益：33.65%[5][41] - 本年相对偏股混合型基金指数超额收益：4.42%[5][41] - 今年以来在主动股基中排名分位点：35.37%（1227/3469）[5][41] - 全样本期（2018.1.2-2025.6.30）年化收益（考虑仓位）：19.34%[43] - 全样本期相对偏股混合型基金指数年化超额收益：14.38%[43] - 各年度在主动股基中排名均位于前30%水平[43] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总市值**[3][27] **因子表现评价：** 最近一个月及今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][27] 2. **因子名称：单季度超预期幅度**[3][27] **因子表现评价：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较好[3][27] 3. **因子名称：SUR**[3][27] **因子表现评价：** 最近一个月及今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][27] 4. **因子名称：单季度营收增速**[3][27] **因子表现评价：** 今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][27] 5. **因子名称：日内收益率**[3][27] **因子表现评价：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][27] 6. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][27] **因子表现评价：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][27] 7. **因子名称：分析师净上调比例**[3][27] **因子表现评价：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][27] 8. **因子名称：EPTTM**[3][27] **因子表现评价：** 今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][27] 9. **因子名称：预期股息率**[3][27] **因子表现评价：** 今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][27] 10. **因子名称：BP**[3][27] **因子表现评价：** 今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][27] 11. **因子名称：Barra风格因子**[29][32] **因子构建思路：** 用于分析券商金股股票池相对于全市场在主要风格上的暴露情况[29][32] 因子的回测效果 *注：报告未提供具体因子在回测中的量化指标值（如IC、IR、多空收益等），仅提供了近期表现的定性排序[3][27]。*

量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股指数**[17] **模型构建思路：** 将券商金股作为表征卖方分析师推荐股票池整体表现的代表，以每月初汇总的券商金股为样本构建指数，用于跟踪偏股混合型基金指数的表现[17] **模型具体构建过程：** 每月初将券商金股进行汇总，根据其被券商推荐的家数进行加权构建券商金股指数，并于每月第一天收盘价进行调仓。在计算收益时，以每次调仓时点所能获取的主动股基最近一个报告期的权益仓位中位数作为券商金股指数的仓位[17] 2. **模型名称：券商金股行业组合**[21] **模型构建思路：** 基于券商金股在行业内具备较强的Alpha挖掘能力，筛选出不同行业的个股构建行业组合[21] **模型具体构建过程：** 筛选出券商金股股票池中属于不同中信一级行业的个股，等权构建券商金股行业组合[21] 3. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[37][42] **模型构建思路：** 以对标公募基金中位数为基准，在能够较好跟踪偏股混合型基金指数的券商金股股票池中进行优选，以获取稳定战胜基准的表现[37][42] **模型具体构建过程：** 以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，以全体公募基金的行业分布为行业配置基准，构建券商金股业绩增强组合[42] 模型的回测效果 1. **券商金股指数模型**，本月（20251029-20251128）收益-2.65%，偏股混合型基金指数收益-2.45%[20]；本年（20250102-20251128）收益25.18%，偏股混合型基金指数收益29.23%[20] 2. **券商金股行业组合模型**，本月收益中，建材、电子、消费者服务行业的超额收益排名前三[22]；本年收益中，电子、汽车、计算机行业的超额收益排名前三[22] 3. **券商金股业绩增强组合模型**，本月（20251103-20251128）绝对收益-1.06%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.39%[5][41]；本年（20250102-20251128）绝对收益33.65%，相对偏股混合型基金指数超额收益4.42%[5][41]；全样本区间（2018.1.2-2025.6.30）年化收益19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额14.38%[43] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总市值**[3][27] **因子表现：** 最近一个月及今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][27] 2. **因子名称：单季度超预期幅度**[3][27] **因子表现：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较好[3][27] 3. **因子名称：SUR**[3][27] **因子表现：** 最近一个月及今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][27] 4. **因子名称：单季度营收增速**[3][27] **因子表现：** 今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][27] 5. **因子名称：日内收益率**[3][27] **因子表现：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][27] 6. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][27] **因子表现：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][27] 7. **因子名称：分析师净上调比例**[3][27] **因子表现：** 最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][27] 8. **因子名称：EPTTM**[3][27] **因子表现：** 今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][27] 9. **因子名称：预期股息率**[3][27] **因子表现：** 今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][27] 10. **因子名称：BP**[3][27] **因子表现：** 今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][27] 11. **因子名称：Barra风格因子**[29] **因子构建思路：** 用于分析券商金股股票池相对于全市场股票在主要风格上的暴露情况[29] 因子的回测效果 1. **总市值因子**，最近一个月表现较好，今年以来表现较好[3][27] 2. **单季度超预期幅度因子**，最近一个月表现较好[3][27] 3. **SUR因子**，最近一个月表现较好，今年以来表现较好[3][27] 4. **单季度营收增速因子**，今年以来表现较好[3][27] 5. **日内收益率因子**，最近一个月表现较差[3][27] 6. **分析师净上调幅度因子**，最近一个月表现较差[3][27] 7. **分析师净上调比例因子**，最近一个月表现较差[3][27] 8. **EPTTM因子**，今年以来表现较差[3][27] 9. **预期股息率因子**，今年以来表现较差[3][27] 10. **BP因子**，今年以来表现较差[3][27] 11. **Barra风格因子**，近3个月券商金股股票池风格暴露基本与上月保持一致[29]

量化模型与构建方式 1. **模型名称：开源金工优选金股组合**[25] **模型构建思路**：基于前期研究发现的新进金股收益更优以及业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股中选股能力强的结论，从每月的新进金股样本中，筛选出业绩超预期程度最高的股票构建投资组合[25] **模型具体构建过程**： - 第一步：确定股票池。每月选取所有券商发布的金股中，相对于上月为新进的股票（即新进金股）作为初始股票池[25] - 第二步：因子筛选。在第一步得到的新进金股股票池中，使用业绩超预期因子（SUE因子）进行排序[25] - 第三步：组合构建。从排序结果中，选择业绩超预期排名前30只的金股，构成最终的优选金股组合[25] - 第四步：权重设置。组合内个股的权重按照推荐该股的券商数量进行加权确定[25] 模型的回测效果 1. **开源金工优选金股组合**：11月收益率-0.2%[27]，2025年收益率45.1%[27]，年化收益率22.5%[27]，年化波动率25.3%[27]，收益波动比0.89[27]，最大回撤24.6%[27] 2. **全部金股组合**：11月收益率-3.4%[23]，2025年收益率32.2%[23]，年化收益率13.2%[23]，年化波动率23.5%[23]，收益波动比0.56[23]，最大回撤42.6%[23] 3. **新进金股组合**：11月收益率-2.0%[23]，2025年收益率37.8%[23]，年化收益率16.0%[23]，年化波动率24.1%[23]，收益波动比0.66[23]，最大回撤38.5%[23] 4. **重复金股组合**：11月收益率-4.6%[23]，2025年收益率27.9%[23]，年化收益率10.7%[23]，年化波动率23.7%[23]，收益波动比0.45[23]，最大回撤45.0%[23] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：业绩超预期因子（SUE因子）**[25] **因子的构建思路**：该因子用于衡量上市公司实际公布的业绩相对于市场预期业绩的超出程度，通常认为业绩超预期越多的股票未来表现可能越好[25] **因子具体构建过程**：报告中提及了该因子在新进金股组合中具有优异的选股能力，并应用于优选金股模型的构建，但未提供该因子具体的计算方法和公式[25]

根据您提供的研报内容，以下是关于量化模型和因子的总结： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[37][42] * **模型构建思路**：该模型以券商金股股票池为选股空间，旨在通过多因子优选的方式，构建一个能够稳定战胜偏股混合型基金指数的投资组合[12][42] * **模型具体构建过程**：模型采用组合优化的方式进行构建，具体过程包括：以券商金股股票池作为选股范围和约束基准；采用组合优化方法，控制投资组合与基准券商金股股票池在个股和风格因子上的偏离；以全体公募基金的行业分布作为行业配置基准，进行优化[42] * **模型评价**：该模型结合了券商总量分析师自上而下的配置能力和行业分析师自下而上的选股能力，历史表现稳健，能够有效捕捉券商金股股票池中的Alpha潜力[12][42] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合**[43][46] * 全样本年化收益（考虑仓位）：19.34%[46] * 相对偏股混合型基金指数年化超额收益：14.38%[46] * 在主动股基中排名（2025年截至11月28日）：35.37%分位点（1227/3469）[5][41] * 本月（2025年11月）绝对收益：-1.06%[5][41] * 本月相对偏股混合型基金指数超额收益：1.39%[5][41] * 本年（2025年截至11月28日）绝对收益：33.65%[5][41] * 本年相对偏股混合型基金指数超额收益：4.42%[5][41] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总市值**[3][27] * **因子表现**：报告指出，最近一个月及今年以来，总市值因子在券商金股股票池中均表现较好[3][27] 2. **因子名称：单季度超预期幅度**[3][27] * **因子表现**：报告指出，最近一个月，单季度超预期幅度因子在券商金股股票池中表现较好[3][27] 3. **因子名称：SUR**[3][27] * **因子表现**：报告指出，最近一个月及今年以来，SUR因子在券商金股股票池中均表现较好[3][27] 4. **因子名称：单季度营收增速**[3][27] * **因子表现**：报告指出，今年以来，单季度营收增速因子在券商金股股票池中表现较好[3][27] 5. **因子名称：日内收益率**[3][27] * **因子表现**：报告指出，最近一个月，日内收益率因子在券商金股股票池中表现较差[3][27] 6. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][27] * **因子表现**：报告指出，最近一个月，分析师净上调幅度因子在券商金股股票池中表现较差[3][27] 7. **因子名称：分析师净上调比例**[3][27] * **因子表现**：报告指出，最近一个月，分析师净上调比例因子在券商金股股票池中表现较差[3][27] 8. **因子名称：EPTTM**[3][27] * **因子表现**：报告指出，今年以来，EPTTM因子在券商金股股票池中表现较差[3][27] 9. **因子名称：预期股息率**[3][27] * **因子表现**：报告指出，今年以来，预期股息率因子在券商金股股票池中表现较差[3][27] 10. **因子名称：BP**[3][27] * **因子表现**：报告指出，今年以来，BP因子在券商金股股票池中表现较差[3][27] 因子的回测效果 （报告中未提供具体因子分组的回测指标数值，仅进行了定性描述，故此部分略）

券商11月金股配置概况 - 超过180只标的入围券商11月金股名单 [1] - 拓普集团在汽车及零部件板块获5家券商推荐 [1] - 宁德时代在新能源领域获5家券商推荐 [1] - 海尔智家在家电板块获4家券商推荐，为行业推荐次数最多的企业 [1] 家电行业观点 - 行业在以旧换新政策及外销需求催化下发展 [1] - 具备业绩稳定性及完善全球化布局的龙头企业更能承接内外需共振机遇 [1] - 以海尔智家为例，其外销欧美市场经营情况逐季改善，新兴市场持续抢占份额，产品创新能力领先 [1] - 头部企业在消费复苏与产业升级推动下被寄予结构性增长期望 [1] 整体配置思路 - 当前券商金股配置延续以基本面稳健、具备成长空间的行业龙头为主的思路 [1]

行业配置权重 - 电子行业在券商11月金股中配置权重最高，占比达15.1% [2] - 电力设备行业紧随其后，权重占比为10.8% [2] - 有色金属和汽车行业权重占比分别为7.8%和6.2% [2] 行业权重变化 - 煤炭行业是11月金股增配最多的行业，国信证券数据显示其权重增加1.87%，开源证券数据显示增加2.2% [3] - 家电和银行行业增配幅度也居前，分别增加1.69%和1.43% [3] - 非银金融和建筑材料行业分别增配1.4%和1.1% [3] - 传媒行业权重减少最多，国信证券和开源证券数据显示分别减少2.12%和2.0% [4] - 机械行业权重减少显著，国信证券和开源证券数据显示分别减少2.87%和1.7% [4] - 电子和房地产行业权重分别减少1.40%和1.0% [4] 热门金股个股 - 金山办公（计算机）被推荐次数最多，达6次，总市值1663亿 [1][6][7] - 紫金矿业（有色金属）、中际旭创（通信）、拓普集团（汽车）、工业富联（电子）均被推荐5次，总市值分别为8041亿、5256亿、1282亿、14298亿 [6][7] - 华新水泥（建筑材料）、洛阳钼业（有色金属）、兆易创新（电子）均被推荐4次，总市值分别为407亿、3579亿、1468亿 [6][7] 新进金股 - 海尔智家（家用电器）和中国平安（非银金融）是11月新进金股中被推荐次数最多的个股，均被推荐4次，总市值分别为2334亿和10866亿 [7][9] - 江淮汽车（汽车）、云铝股份（有色金属）、神火股份（有色金属）、中国人寿（非银金融）均被推荐3次，总市值分别为1112亿、797亿、556亿、10821亿 [8][9] 分行业热门金股 - 电子行业最热金股为工业富联，被推荐5次 [9] - 电力设备行业最热金股为宁德时代和天赐材料，均被推荐3次，总市值分别为17927亿和763亿 [9] - 有色金属行业最热金股为紫金矿业，被推荐5次 [9] - 汽车行业最热金股为拓普集团，被推荐5次 [10] - 计算机行业最热金股为金山办公，被推荐6次 [10] - 非银金融行业最热金股为中国平安，被推荐4次 [10]

根据研报内容，总结如下： 量化模型与构建方式 1. **模型名称：券商金股业绩增强组合**[39][42] * **模型构建思路**：基于券商金股股票池能够较好地跟踪偏股混合型基金指数表现的特征，通过多因子模型在该股票池中进行优选，旨在构建一个能够稳定战胜偏股混合型基金指数的投资组合[12][42] * **模型具体构建过程**：模型以券商金股股票池为选股空间和约束基准，采用组合优化的方式控制组合与券商金股股票池在个股、风格上的偏离，并以全体公募基金的行业分布为行业配置基准，进行组合构建[42] 模型的回测效果 1. **券商金股业绩增强组合**：全样本区间（2018.1.2-2025.6.30）年化收益为19.34%，相对偏股混合型基金指数年化超额收益为14.38%[46]；2025年本月（20251009-20251031）绝对收益-0.77%，相对偏股混合型基金指数超额收益1.37%[5][41]；2025年本年（20250102-20251031）绝对收益35.08%，相对偏股混合型基金指数超额收益2.61%[5][41] 量化因子与构建方式 1. **因子名称：总市值**[3][29] * **因子表现**：最近一个月及今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][29] 2. **因子名称：单季度超预期幅度**[3][29] * **因子表现**：最近一个月在券商金股股票池中表现较好[3][29] 3. **因子名称：波动率**[3][29] * **因子表现**：最近一个月在券商金股股票池中表现较好，但今年以来表现较差[3][29] 4. **因子名称：剥离涨停动量**[3][29] * **因子表现**：最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][29] 5. **因子名称：单季度ROE**[3][29] * **因子表现**：最近一个月在券商金股股票池中表现较差[3][29] 6. **因子名称：EPTTM**[3][29] * **因子表现**：最近一个月及今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][29] 7. **因子名称：单季度营收增速**[3][29] * **因子表现**：今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][29] 8. **因子名称：分析师净上调幅度**[3][29] * **因子表现**：今年以来在券商金股股票池中表现较好[3][29] 9. **因子名称：预期股息率**[3][29] * **因子表现**：今年以来在券商金股股票池中表现较差[3][29] 因子的回测效果 （报告中未提供具体因子分组的回测指标数值，仅提供了定性表现排序）

券商金股上月回顾（2025年10月） - 2025年10月，国盾量子、荣信文化、江波龙等券商金股月度涨幅靠前，其中国盾量子月度上涨65.19%，荣信文化上涨64.86%，江波龙上涨46.78% [3][4] - 西部证券、长城证券、国元证券的月度金股组合收益排名前三，分别为5.84%、5.43%和4.03%，同期偏股混合型基金指数收益为-2.14%，沪深300指数收益为-0.00% [1][6] - 2025年以来，东北证券、华鑫证券、国元证券的金股组合年度收益排名前三，分别为86.32%、77.80%和76.51%，同期偏股混合型基金指数收益为32.47%，沪深300指数收益为17.94% [1][8] 券商金股股票池本月特征（2025年11月） - 截至2025年11月3日，共有42家券商发布本月金股，去重后总计275只A股 [21] - 从绝对行业配置看，券商金股在电子(15.26%)、有色金属(8.68%)、基础化工(6.84%)、计算机(6.58%)、电力设备及新能源(6.32%)行业配置较高 [27] - 从相对行业变化看，券商金股在煤炭(+1.87%)、家电(+1.69%)、银行(+1.43%)行业增配较多，在机械(-2.87%)、传媒(-2.12%)、电子(-1.40%)行业减配较多 [27] - 本月风格暴露与上月基本保持一致 [21] 券商金股选股因子表现 - 最近一个月，总市值、单季度超预期幅度、波动率因子表现较好，多空收益分别为5.21%、4.43%和3.37%，剥离涨停动量、单季度ROE、EPTTM因子表现较差 [17][18] - 今年以来，总市值、单季度营收增速、分析师净上调幅度因子表现较好，多空收益分别为29.99%、25.93%和9.14%，EPTTM、预期股息率、波动率因子表现较差 [17][18] 券商金股市场关注度分析 - 工业富联、金山办公、拓普集团、紫金矿业、中际旭创本月均获得5家以上券商推荐，海尔智家、华新水泥、洛阳钼业等获得4家券商推荐 [22][23] - 从买方关注度视角，筛选出本月金股中尚未被任何主动股基在最近季报中持有为前十大重仓股的样本，包括奥飞数据、安井食品、百诚医药等 [24][28] - 从卖方关注度视角，筛选出本月金股中近12个月以来首次被推荐的样本 [33] 券商金股业绩增强组合表现 - 券商金股组合能够较好地跟踪偏股混合型基金指数的表现，通过多因子优选构建的增强组合在2018年至2024年每年均能稳定战胜偏股混合型基金指数，在公募主动股基中每年排名前30% [2][32] - 本月（20251009-20251031），券商金股业绩增强组合绝对收益为-0.77%，相对偏股混合型基金指数超额收益为1.37% [35] - 本年（20250102-20251031），券商金股业绩增强组合绝对收益为35.08%，相对偏股混合型基金指数超额收益为2.61%，在主动股基中排名40.13%分位点（412/3469） [35] 券商金股行业组合表现 - 本月券商金股行业组合中，电力公用事业、机械、电新行业的超额收益排名前三 [15] - 今年以来券商金股行业组合中，电子、汽车、计算机行业的超额收益排名前三 [15]