发行方案核心信息 - 本次以简易程序向特定对象发行股票数量为6,137,959股，发行价格为24.21元/股，募集资金总额为148,599,987.39元，未超过3亿元且不超过最近一年末净资产的20% [2][3] - 发行对象包括兴证全球基金、财通基金、诺德基金等8家机构投资者，均以现金方式认购 [1][2] - 定价基准日为2025年8月5日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价的80% [2] - 限售期为发行结束之日起6个月内不得转让 [3] 股权结构与控制关系 - 截至2025年3月31日，公司总股本为146,692,000股，控股股东香港华立国际控股有限公司持股44.03%，实际控制人苏本立通过直接和间接方式合计控制45.99%股份 [11] - 前十名股东包括鈊象电子(2.91%)、广西新迅达(2.01%)等机构投资者 [11] 行业政策环境 - 行业主管部门为各级文化和旅游行政部门及工业和信息化部，实行游戏游艺设备内容审核制度 [12][14] - 国家政策鼓励研发具有自主知识产权、体现民族精神的游戏游艺设备，支持引入体感、VR/AR等先进技术 [19][20] - 2024年5月国家发改委等部门联合推动文化和旅游领域设备更新，提出扩大沉浸式游艺设备在文旅综合体中的应用 [19] 行业发展趋势 - 2023年文化及相关产业增加值达59,464亿元，占GDP比重4.59%，较2014年提升0.83个百分点 [27] - 2024年全国居民教育文化娱乐人均消费支出3,189元，同比增长9.8%，占全部消费支出比重11.3% [27] - 技术融合推动行业向沉浸式体验升级，AR/MR技术打破虚实边界，AI应用助力研发设计和运营模式创新 [29][30] - IP生态成为核心竞争力，通过动漫、影视等头部IP定制主题设备驱动产业发展 [30] 行业竞争格局 - 全球主要企业包括万代南梦宫(2024财年营收1.24万亿日元)、世嘉(营收4,289.48亿日元)、科乐美等日本厂商 [34][35] - 国内主要竞争对手包括奥飞娱乐(2024年收入27.15亿元)、鈊象电子(2024年营收185.13亿元新台币)、金马游乐等 [35][36] - 公司拥有210项国内注册商标、154项专利权、172项作品著作权、195项软件著作权 [33] - 与万代南梦宫、世嘉、Marvelous、Raw Thrills、鈊象电子、微软等建立战略合作关系 [33] 财务与经营状况 - 2025年一季度归属于上市公司股东的净利润1,142.97万元，较上年同期减少42.78% [7] - 报告期各期末应收账款账面价值分别为28,001.73万元、25,621.06万元、29,385.31万元和26,142.58万元 [5] - 存货账面价值分别为26,943.07万元、26,545.95万元等 [6] - 产品外销覆盖东南亚、欧洲、北美及中东等地区，境外采购涉及日本、美国等国家及中国台湾地区 [6] 业务模式与产品 - 主要从事游戏游艺设备设计、研发、生产、销售和运营，形成完整产业链 [40] - 主要产品包括《宝可梦》《闪电摩托DX》《极品飞车》《假面骑士正义变身》《头文字D激斗》等IP衍生设备 [33][40] - 下游客户包括万达宝贝王、永旺幻想、乐的文化、风云再起、卡通尼等知名游乐场所运营商 [8][9]

文章核心观点 - 《营销管理》作为营销学经典教材，自1967年出版以来持续迭代，其底层逻辑在数字化时代仍具指导意义 [6][7][9][10] - 当前营销环境与1960年代相似，面临产能过剩、媒介革命（直播/AI）、全球化三大挑战，需回归科特勒提出的核心方法论 [2][19][20][24][26] - 中国企业普遍存在混淆广告与营销、依赖低价竞争、忽视市场细分等问题，科特勒20年前的批评至今仍适用 [33][34][35] 营销理论发展历程 - **早期雏形**：1898年AIDA法则提出行为科学解构模型，1912年首本营销教材出版，1923年AC尼尔森开启消费行为量化研究 [11][12][14] - **关键突破**：1931年宝洁首创品牌经理制，1960年麦卡锡提出4P理论，1967年科特勒整合前作出版《营销管理》 [15][16][17][18] - **迭代机制**：教材每3.5年更新一版，已迭代至第16版，通过持续自我革新保持理论生命力 [9][60][61] 1960年代营销成为显学的三大动因 - **产能过剩**：二战后西方工业品过剩，中国1992年取消粮票后轻工业品过剩倒逼品牌营销 [20][21][23] - **媒介革命**：1965年美国电视普及率达93%，传播效率几何级提升，类比当前手机与直播渗透 [24][25][26] - **全球化市场**：消费需求碎片化要求差异化营销策略 [26][27] 科特勒对中国企业的三大启示 - **客户心智占领**：聚焦客户占有率而非市场占有率，服务特定人群需求 [36][37] - **全生命周期运营**：建立客户终身价值思维，超越单次交易 [38] - **经验销售转型**：互联网时代零售商需输出产品价值认知而非单纯商品搬运 [39][40][41] 红海市场竞争策略 - **标杆管理**：模仿行业领导者核心模式（如小米对标苹果） [45][46] - **反向解构**：差异化定位形成认知区隔 [46] - **技术跃进**：通过创新实现弯道超车 [47] 营销与公司战略的关系 - 营销驱动技术-产品-销售-利润的正向循环，无效技术将滞留实验室 [51][52] - 涉及价值观、产品、组织架构的系统工程，需整体性变革 [50] 数字化时代的营销进化 - 直播、数字人、元宇宙等新场景要求持续学习，5年内传统模式将失效 [57][58] - 保持"坚硬核心+持续迭代"的双重能力是关键成功要素 [61][62] 推荐延伸阅读 - 德鲁克《创新与企业家精神》、稻盛和夫《活法》、巴菲特致股东信等构建商业知识体系 [64][65][66][67]

投资者调研信息 - 参与机构 53 家共 62 人，包括易方达基金、工银瑞信等 [1] - 调研时间为 2025 年 5 月 16 日至 6 月 12 日多个日期 [1] - 调研地点为上海、北京、宁波 [1] - 上市公司接待人员为董事会秘书赖小龙 [1] 公司经营情况 2024 年 - 营业收入 80,372.89 万元，同比增长 5.75% [2] - 归属于上市公司股东的净利润 10,642.93 万元，同比下降 21.01% [2] - 存量不含税合同金额同比增长，新签不含税合同金额 10 亿元，增长 0.38% [2] - 中期及年度现金分红总额 1,987.65 万元，占 2024 年度净利润 26.88% [2] 2025 年第一季度 - 营业收入 17,646.69 万元，同比下降 4.37% [2] - 归属于上市公司股东的净利润 743.16 万元，同比下降 67.32% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润 482.64 万元，同比下降 75.34% [2] 其他 - 截至 2025 年 3 月 31 日，累计承接超 3,800 个 SMO 项目，服务 960 余家临床试验机构，可覆盖超 1,300 家，服务范围覆盖全国 200 多个城市 [2] - 2022 - 2024 年度累计现金分红总额 4,077.32 万元 [3] 行业与公司发展趋势 - 国内 SMO 行业进入新阶段，头部企业优势扩大，行业集中度向头部集中 [3] - 2025 年第一季度询单量、新签订单同比较快增长，行业和客户需求初步复苏 [2][3] 公司业务优势 客户合作 - 与全球 10 大药企均有合作，为默沙东、精鼎等知名药企和 CRO 提供服务 [3] 疾病领域 - 在血液肿瘤、胸部肿瘤等多个细分疾病领域具备较强竞争优势 [4] - 截至 2024 年 12 月，累计推动 82 个肿瘤新药和 14 个肿瘤生物类似药或化学仿制药产品上市 [4] 前沿研发 - 在 TCR - T、治疗用核药等研发管线上有业务布局 [4] - 截至 2024 年 12 月底，累计参与治疗用核药项目 10 个、TCR - T 项目 1 个、ADC 项目 87 个、CGT 项目 67 个等 [4] - 2024 年助力客户上市多个特色产品，如全球首个 GIP/GLP - 1 受体激动剂等 [4] 公司人员情况 - 截至 2025 年 3 月 31 日，员工总数 4,277 人 [2][4] - 招聘计划根据已有项目、新签项目与人员匹配情况确定，依托完善培训体系推进招聘与培训工作 [4]