报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场冲高回落，山东中小颗粒主流出厂均价环比涨45元/吨，企业收单顺利，下游跟单积极性尚可 [7] - UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [6] - 前期部分检修装置恢复使尿素产量增加，下周预计产量增幅有限；农业备肥需求持续推进但增量有限，工业需求对尿素支持减弱；春节前储备需求为主，库存仍有小幅上涨趋势 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场冲高回落，截止周四山东中小颗粒主流出厂涨至1740 - 1780元/吨，均价环比上涨45元/吨，企业收单顺利，下游跟单积极性尚可 [7] - 行情展望：前期检修装置恢复带动产量增加，下周预计产量增幅有限；农业备肥需求持续但增量有限，工业需求支持减弱；库存有小幅上涨趋势 [7] - 策略建议：UR2605合约短线预计在1770 - 1830区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度+0.11% [11] - 跨期价差：截止1月30日，UR 5 - 9价差在25 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至1月29日，郑州尿素仓单12699张，较上周 - 575张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至1月29日，山东地区主流价1780元/吨，+30；江苏地区主流价1790元/吨，+40 [26] - 外盘价格走势：截至1月29日，尿素FOB中国420美元/吨，较上周 + 15美元/吨 [30] - 基差走势：截至1月29日，尿素基差为 - 37元/吨，较上周 - 11元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 煤炭价格：截至1月28日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周 + 0元/吨 [39] - 天然气价格：截至1月29日，NYMEX天然气收盘3.88美元/百万英热单位，较上周 - 1.48美元/百万英热单位 [39] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至1月29日，中国尿素生产企业产量145.49万吨，较上期涨3.11万吨，环比涨2.18%；产能利用率88.27%，较上期涨1.88% [42] - 企业库存及港口库存变动：截至1月29日，中国尿素港口样本库存量14.4万吨，环比增加1万吨，涨幅7.46%；截至1月28日，中国尿素企业总库存量94.49万吨，较上周减少0.11万吨，环比减少0.12% [45] - 出口情况：2025年12月尿素出口27.83万吨，环比跌53.75% [48] 下游情况 - 复合肥开工率：截至1月29日，复合肥产能利用率在41.34%，环比下滑1.62个百分点，部分地区企业受环保预警影响降负荷 [51] - 三聚氰胺开工率：截至1月29日，中国三聚氰胺产能利用率周均值为66.45%，较上周提升2.80个百分点 [51]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周工业复合肥开工率逐渐提升，但农业需求下降明显，且尿素供应持续高位，检修企业偏少，尿素流向偏少，导致企业库存上涨，工厂被迫承压下调报价，少数主力低报的企业收单好转，但面对偏弱的需求形势，暂时对行情支撑乏力，部分地区下游工厂接到限产通知，市场对未来短期需求仍持担忧情绪，谨慎减少对尿素的补仓，当前尿素出口不断推进，但国内供需宽松形势尚未扭转，近期行情仍有下行趋势，利多以宏观及成本端为主，利空为国内需求偏弱，整体震荡有待 [1] 根据相关目录分别进行总结 成本 - 沫煤价格为500元，无烟小块价格为920元，天然气价格从3850元涨至3870元 [1] 价格 - 河南、安徽、山西尿素价格均为1740元、1750元、1610元，河北尿素价格从1750元涨至1760元，中国FOB价格从410元涨至420元，中东FOB价格从397元涨至402元，东南亚CFR价格从435元涨至460元，巴西CFR价格从427.5元涨至432.5元 [1] 库存 - 工厂库存、港口库存、下游样本库存均为94.6、13.4、11830，无变化 [1] 供给 - 10日产为205090，开工率为87.1%，煤头开工率为95.3%，气头开工率为54.07%，均无变化 [1] 需求 - 待发订单为5.88，复合肥开工率为42.96%，三聚氰胺开工率为63.65%，甲醛开工率为35.68%，均无变化 [1] 利润 - 固定床利润为 -181元，水煤浆利润为244元，天然气利润为 -238元，液氨价格从2100元降至2090元，均无变化 [1] 关联品 - 复合肥价格为2630元，三聚氰胺价格为5250元，甲醇价格从2020元降至2015元 [1] 期货 - 结算价从1787元涨至1793元，基差从 -48元降至 -51元，成交量从115076降至61142.31，持仓量从246360增至246466，仓单量为13274，无变化 [1]

上周，国内尿素行情以弱势盘整为主，后期部分工厂成交略有好转，报价小幅反弹，但国内尿素市场需 求活跃度不高，仅以下游逢低补货为主，尿素企业日产量稳定在20万吨以上。上周，复合肥工厂开工率 小幅提升，其对于尿素原料仍维持刚需采购，预计随着春节的逐步临近，下游复合肥工厂开工负荷将呈 下降趋势，其他下游工厂按需采购为主，需求形势基本稳定。 01 价格方面 供应方面，上周国内尿素日产量继续较前周提升，国内尿素平均日产量在20.3万吨，较前周平均日产量 增加约0.3万吨，平均开工率约为86.1%。1月23日，国内尿素日产量约为20.53万吨，开工率约为 86.97%。 上周，国内尿素行情先抑后扬，整体波幅空间不大，下游以逢低采购为主。至上周五，北方（不含山 西、东北及西北）尿素工厂出厂价在1680~1720元（吨价，下同）；山西工厂低端价格在1610元左右； 新疆尿素工厂价格稳中下滑，疆内出厂报价在1310~1530元；江苏及安徽中小颗粒尿素工厂出厂价在 1700~1800元，高端报价在江苏省内；两广地区尿素市场价在1830~1870元，较上周同期下滑10元。上 周，国内尿素市场批发价在1750~1850元。 上周，国内 ...

报告行业投资评级 - 能源与化工板块中尿素品种投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 尿素价格震荡，05合约参考区间1720 - 1820元/吨，交易策略建议观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周一尿素主力合约2605价格下跌26元至1772元/吨，华中主流地区现货价格下跌10元至1760元/吨 [1] - 多头持仓减少4882手至23.84万手，空头持仓减少5056手至25.52万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.2万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.79万吨，今日开工率85.8%，较去年同期81.2%回升4.5% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少3.53%，尿素港口样本库存量13.4万吨，环比-0.6万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率40.1%，环比+2.9%，三聚氰胺开工率54.3%，环比+6.7% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%，进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%，2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%，出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 伊朗等地缘局势缓和，潜在供应风险减弱，国际油价下跌，NYMEX原油期货因美国马丁路德金纪念日假期休市、无结算价，ICE布油期货03合约63.94跌0.19美元/桶，环比-0.30%，中国INE原油期货2603合约涨2.9至442.6元/桶，夜盘跌2.3至440.3元/桶 [1] 市场逻辑 - 上周尿素企业库存降至100万吨以下，昨日主流尿素工厂最低出厂价1690 - 1700元/吨，本周尿素工厂新单明显减弱，待发支撑下多数价格保持稳定，市场成交阻力增加 [1]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 尿素检修装置有复产计划，日均产量提升供应环比增加；各地区农业用备肥跟进，复合肥原料补库增加对尿素需求支撑；尿素企业库存水平同比偏低，近期产销偏稳，价格震荡运行，参考区间1730 - 1830 [4] 各目录总结 市场变化 - 尿素盘面价格周初提涨，周尾窄幅回落，1月16日尿素2605合约收盘价1791元/吨，较上周上调14元/吨，涨幅0.79%，期间最高1820元/吨，最低1764元/吨；现货河南市场日均价1744元/吨，较上周上调14元/吨，涨幅0.81% [4][7] - 尿素主力基差先弱后强，1月16日河南市场主力基差 - 47元/吨，周度基差运行区间（ - 86）— （ - 47）元/吨 [4][11] - 尿素5 - 9价差窄幅波动，1月16日5 - 9价差28元/吨，周度运行区间20 — 30元/吨 [4][11] 基本面变化 供应 - 中国尿素开工负荷率83.59%，较上周降低1.15个百分点，气头企业开工负荷率54.18%，较上周提升2.61个百分点，尿素日均产量20.07万吨 [4][13] - 新疆、山东等地装置检修或减量，四川、新疆等地装置复产，日产量维持20万吨以上，下周甘肃、云南、四川地区检修装置计划恢复，供应端存增量预期 [13] 成本 - 无烟煤市场价格稳中小幅偏强，截至1月15日，山西晋城S0.4 - 0.5无烟洗小块含税价850 - 900元/吨，较上周同期收盘价格重心上涨5元/吨 [4][17] 利润 - 煤制尿素毛利率0.33%，气制尿素毛利率 - 10.64%，尿素市场主流价格调涨，生产利润增加 [17] 需求 - 主要尿素生产企业平均预收5.9天，企业周度产销率98.8%，农业以储备采购为主，工业方面复合肥产能运行率窄幅提升、三聚氰胺开工负荷率降低，整体产销偏稳 [19] - 复合肥企业产能运行率40.08%，较上周提升2.91个百分点，库存71.18万吨，较上周提升1.66个百分点，处于冬储肥集中出货阶段，适价补充原料库存，农业储备推进，需求有支撑 [4][23] - 三聚氰胺企业开工负荷率54.29%，较上周提升3.08个百分点，周度产量2.9万吨，本周部分装置临时短停检修和恢复生产，预计下周整体开工负荷率继续提升 [26] - 全国建材家居景气指数和规模以上建材家居卖场销售额下调，板材市场需求支撑减弱 [27] 库存 - 尿素企业库存84万吨，较上周减少2.9万吨，同比去年同期减少69万吨；港口库存27.2万吨，较上周减少0.6万吨；注册仓单13355张，合计26.71万吨，同比去年同期增加4280张，合计8.56万吨 [4][30] 重点关注 复合肥开工情况、尿素装置减产检修情况、出口政策、煤炭价格波动 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场行情窄幅波动，山东中小颗粒主流出厂价较上周期持平，随着价格上行下游跟进放缓 [6] - 前期部分检修装置恢复使尿素产量增加，下周预计产量变化幅度有限；农业需求处淡季但局部有增加趋势，工业维持刚需采购，复合肥需求推进对尿素形成支撑；本周企业库存下降，但价格上涨或使下游追涨放缓，短期去库幅度预计有限 [6] - UR2605合约短线预计在1750 - 1830区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场行情窄幅波动，截止本周四山东中小颗粒主流出厂至1720 - 1760元/吨，较上周期持平，价格上行下游跟进放缓 [6] - 行情展望：前期检修装置恢复使产量增加，下周暂无企业停车计划，3 - 5家停车企业可能复产，预计产量变化有限；农业需求处淡季，局部有返青肥储备需求但增量有限，工业维持刚需采购，复合肥需求推进产能利用率提升，部分企业产销平衡出货加快，本周库存下降，但价格上涨下游追涨或放缓，短期去库幅度有限 [6] - 策略建议：UR2605合约短线预计在1750 - 1830区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度+0.79% [12] - 跨期价差：截止1月16日，UR 5 - 9价差在28 [15] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至1月16日，郑州尿素仓单13355张，较上周+505张 [21] 现货市场情况 - 国内价格走势：截至1月15日，山东地区主流价1760元/吨，+0；江苏地区主流价1770元/吨，+10 [26] - 外盘价格走势：截至1月15日，尿素FOB中国402.5美元/吨，较上周+2.5美元/吨 [30] - 基差走势：截至1月15日，尿素基差为 - 41元/吨，较上周 - 14元/吨 [35] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格走势：截至1月14日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价685元/吨，较上周+0元/吨；截至1月15日，NYMEX天然气收盘3.14美元/百万英热单位，较上周+0美元/百万英热单位 [38] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至1月15日，中国尿素生产企业产量140.51万吨，较上期涨3.35万吨，环比涨2.44%；产能利用率85.25%，较上期涨2.03%，本周新增2家停车2家复产，产量小幅增加 [41] - 企业库存及港口库存变动：截至1月15日，中国尿素港口样本库存量13.4万吨，环比减少0.6万吨，环比跌幅4.29%；截至1月14日，中国尿素企业总库存量98.61万吨，较上周减少3.61万吨，环比减少3.53% [44] - 出口情况：2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95% [47] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至1月15日，复合肥产能利用率在40.08%，环比提升2.91个百分点，预计下周期稳中窄幅提升；中国三聚氰胺产能利用率周均值为62.18%，较上周提升7.83个百分点 [52]

报告行业投资评级 - 能源与化工板块的尿素品种投资评级为震荡偏多 [1] 报告的核心观点 - 上周尿素企业库存小幅增加，印标价格发布利好国际市场，但国内新出口配额暂无明确消息，短期尿素价格震荡略偏强，05合约参考区间1730 - 1830，交易策略为卖出看跌期权 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周二尿素主力合约2605价格下跌2元至1774元/吨，华中主流地区现货价格1740元/吨；多头持仓减少1904手至22.9万手，空头持仓减少6890手至24.6万手 [1] 重要资讯 - 供应方面，尿素行业日产20.2万吨，较上一工作日增加0.18万吨，较去年同期增加2.79万吨；今日开工率85.8%，较去年同期81.2%回升4.5% [1] - 库存方面，中国尿素企业总库存量102.22万吨，较上周增加0.30万吨，环比增加0.29%；尿素港口样本库存量14万吨，环比 - 3.2万吨 [1] - 需求方面，复合肥开工率37.7%，环比 - 1.6%，三聚氰胺开工率58.5%，环比 - 3.1% [1] - 1月2日印度NFL尿素进口招标，共收到26个供货商，总计362万吨投标量，其中东海岸159万吨，西海岸202万吨，最低报价均来自Koch，东海岸CFR426.8美元/吨、西海岸424.8美元/吨 [1] - 2025年11月尿素进口197.77吨，环比涨135.71%；进口均价1107.41美元/吨，环比涨278.44%；2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95%；出口均价424.76美元/吨，环比跌50.80% [1] - 当地时间1月11日，美国哥伦比亚特区联邦检察官办公室对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，涉及美联储对其华盛顿总部大楼的翻修工程及鲍威尔是否就该项目范围向国会撒谎 [1]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告核心观点 - 未提及相关内容 各指标数据总结 主流地区市场价（元/吨） - 河北本期1740元/吨，前值1750元/吨，跌10元/吨 [2] - 河南本期1740元/吨，前值1750元/吨，跌10元/吨 [2] - 山东本期1730元/吨，前值1750元/吨，跌20元/吨 [2] - 山西本期1610元/吨，前值1610元/吨，持平 [2] - 江苏本期1740元/吨，前值1760元/吨，跌20元/吨 [2] - 安徽本期1740元/吨，前值1750元/吨，跌10元/吨 [2] - 黑龙江本期1760元/吨，前值1760元/吨，持平 [2] - 内蒙古本期1780元/吨，前值1780元/吨，持平 [2] 工厂价（元/吨） - 河北东光本期1720元/吨，前值1730元/吨，跌10元/吨 [2] - 山东华鲁本期1740元/吨，前值1740元/吨，持平 [2] - 江苏灵谷本期1790元/吨，前值1790元/吨，持平 [2] - 安徽昊源本期1720元/吨，前值1720元/吨，持平 [2] 基差（元/吨） - 山东05基差本期 - 16元/吨，前值 - 40元/吨，涨24元/吨 [2] - 山东01基差本期4元/吨，前值 - 19元/吨，涨23元/吨 [2] - 河北05基差本期 - 26元/吨，前值 - 40元/吨，涨14元/吨 [2] - 河北01基差本期 - 6元/吨，前值 - 19元/吨，涨13元/吨 [2] 月差（元/吨） - 1 - 5价差本期91元/吨，前值92元/吨，跌1元/吨 [2] - 5 - 9价差本期20元/吨，前值21元/吨，跌1元/吨 [2] 仓单数量（张） - 仓单数量合计本期13200张，前值12850张，增加350张 [2] 国际报价（美元/吨） - 中东FOB本期403.5美元/吨，前值397美元/吨，涨7美元/吨 [2] - 美湾FOB本期393.5美元/吨，前值391.5美元/吨，涨2美元/吨 [2] - 埃及FOB本期452.5美元/吨，前值447.5美元/吨，涨5美元/吨 [2] - 波罗的海FOB本期380美元/吨，前值375美元/吨，涨5美元/吨 [2] - 巴西CFR现货本期420美元/吨，前值415美元/吨，涨5美元/吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周国内尿素市场偏强波动，均价环比上涨，市场情绪刺激下游接货 [6] - 新增装置检修使尿素产量下降，下周产量增加概率大，农业需求有局部变化，复合肥开工率或波动，尿素企业库存下降后或回升 [6] - UR2605合约短线预计在1710 - 1760区间波动 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：本周国内尿素市场偏强，山东中小颗粒主流出厂均价环比涨20元/吨，出口预期猜想刺激下游接货 [6] - 行情展望：新增装置检修使产量下降，下周产量或增，农业刚需淡季但局部储备有变化，复合肥开工或波动，尿素企业库存或回升 [6] - 策略建议：UR2605合约短线在1710 - 1760区间波动 [6] 期现市场 期货市场情况 - 价格走势：本周郑州尿素主力合约价格震荡收涨，周度涨幅2.24% [9] - 跨期价差：截至12月26日，UR 5 - 9价差为34 [13] - 持仓分析：未提及具体内容 - 仓单走势：截至12月26日，郑州尿素仓单10750张，较上周减少226张 [19] 现货市场情况 - 国内现货价格走势：截至12月25日，山东地区主流价1730元/吨，涨20元；江苏地区主流价1720元/吨，涨20元 [25] - 外盘价格走势：截至12月25日，尿素FOB中国390美元/吨，较上周涨2.5美元/吨 [29] - 基差走势：截至12月25日，尿素基差为 - 10元/吨，较上周减少23元/吨 [33] 产业链分析 上游情况 - 煤炭及天然气价格走势：截至12月24日，秦皇岛动力煤5500大卡市场价695元/吨，较上周降5元/吨；NYMEX天然气收盘4.25美元/百万英热单位，较上周涨0.3美元/百万英热单位 [36] 产业情况 - 产能利用率及产量变化：截至12月25日，中国尿素生产企业产量133.34万吨，较上期跌3.25万吨，环比跌2.38%；产能利用率78.77%，较上期跌1.92% [39] - 企业库存及港口库存变动：截至12月25日，中国尿素港口样本库存量17.7万吨，环比增加3.9万吨，环比涨幅28.26%；截至12月24日，中国尿素企业总库存量106.89万吨，较上周减少11.08万吨，环比减少9.39% [42] - 出口情况：2025年11月尿素出口60.18万吨，环比跌49.95% [45] 下游情况 - 复合肥及三聚氰胺开工率：截至12月25日，复合肥产能利用率37.75%，环比下滑1.62个百分点；三聚氰胺产能利用率周均值为58.07%，较上周下降0.48个百分点 [48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周工业复合肥开工率逐渐提升，但农业需求下降明显，且尿素供应持续高位，检修企业偏少，尿素流向偏少，导致企业库存上涨，工厂被迫承压下调报价，少数主力低报的企业收单好转，但面对偏弱的需求形势，暂时对行情支撑乏力；另外部分地区下游工厂接到限产通知，市场对未来短期需求仍持担忧情绪，谨慎减少对尿素的补仓；当前尿素出口不断推进，但国内供需宽松形势尚未扭转，近期行情仍有下行趋势；利多以宏观及成本端为主，利空为国内需求偏弱，整体震荡看待[1] 根据相关目录分别进行总结 成本 - 沫煤2025/12/24价格为490.00，较前一日涨5.00；无烟小块价格940.00，与前一日持平；天然气价格3560.00，与前一日持平[1] 价格 - 河南2025/12/24尿素价格为1700.00，较前一日涨20.00；河北价格1720.00，较前一日跌10.00；安徽价格1710.00，较前一日涨10.00；山东价格1730.00，较前一日涨10.00；山西价格1580.00，较前一日涨20.00；中国FOB价格400.00，与前一日持平；中东FOB价格357.00，与前一日持平；东南亚CFR价格410.00，与前一日持平；巴西CFR价格402.50，与前一日持平[1] 库存 - 2025/12/24工厂库存为117.97，与前一日持平；港口库存13.80，与前一日持平；下游样本库存19900.00，与前一日持平[1] 供给 - 2025/12/24日产为194950.00，与前一日持平；开工率80.62，与前一日持平；煤头开工率89.03，与前一日持平；气头开工率52.10，与前一日持平；待发订单6.24，与前一日持平[1] 需求 - 复合肥开工率39.37，与前一日持平；三聚氰胺开工率58.55，与前一日持平；甲醛开工率43.57，与前一日持平[1] 利润 - 固定床利润 -217.00，与前一日持平；水煤浆利润154.00，与前一日持平；天然气利润 -238.00，与前一日持平[1] 关联品 - 液氨2025/12/24价格为2130.00，较前一日跌10.00；复合肥价格2620.00，与前一日持平；三聚氰胺价格5150.00，较前一日跌30.00；甲醇价格2090.00，较前一日跌15.00[1] 期货 - 2025/12/24结算价为1732.00，较前一日涨19.00；基差 -25.00，较前一日涨16.00；成交量166721.00，较前一日跌11422.00；持仓量187367.00，较前一日涨8319.00；仓单量10432.00，较前一日跌100.00[1]