021-60635740 期货从业资格号：F3055047 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 行业 生猪日报 日期 2025 年 09 月 12 日 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，11 日生猪主力 2511 合约小幅高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高 13370 元/吨，最低 13285 元/吨，收盘报 13320 元/吨，较昨日涨 0.04%，指数总 持仓增加 3574 手至 197717 手。现货方面，1 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪降温，生猪主力合约（LH2509）偏弱运行，远月合约价格有所回调，月间价差震荡调整[1][3][6][8][11] - 现货端宰量稳中有增，猪价先跌后涨，地区价差相对合理，肥标价差整体震荡调整，终端消费同比偏稳定，猪肉性价比一般，自繁自养利润可观，外购育肥微亏，出栏体重继续下降[14][16][18][20][22][24][26] - 产能端能繁母猪存栏量增加，淘汰母猪价格偏弱，6月新生健仔数环比下降，15Kg仔猪价格稳中偏弱，50Kg二元母猪价格偏稳[28][30][32][34] - 屠宰端屠宰量环比增加，冻品将进入去库阶段，对猪价影响转中性偏空[36] - 进口端2025年6月猪肉进口量约9万吨，对国内猪价影响有限[39] - 现货震荡调整，到12月生猪出栏量或逐月增加，肥标价差或走强支撑猪价，2509合约对现货几近平水，前期空单可考虑止盈离场观望[1] 根据相关目录分别进行总结 期货端 - 主力合约基差情况：本周市场情绪降温，生猪主力合约（LH2509）偏弱运行，8月1日基准地基差375元/吨[3][4] - 各合约价格变化情况：远月合约价格有所回调[6] - 月间价差变化：月间价差震荡调整[8][11] 现货端 - 猪价与宰量：本周宰量稳中有增，猪价先跌后涨[14] - 区域价差：地区价差相对合理[16] - 肥标价差：肥标价差整体震荡调整，关注能否季节性走强[18] - 鲜销与毛白价差：终端消费同比偏稳定[20] - 相关产品比价与鲜冻价差：猪肉性价比一般，2号肉鲜冻价差走弱[22] - 养殖利润：自繁自养利润仍然可观，外购育肥处于微亏状态[24] - 出栏体重：出栏体重本周继续下降，关注能否降到去年同期水平附近[26] 产能端 - 能繁母猪存栏量：6月末全国能繁母猪存栏量4043万头，环比+0.1%，同比+0.1%，样本企业产能继续增加[28] - 母猪淘汰情况：本周淘汰母猪价格偏弱运行，6月淘汰母猪宰杀量环比增加但仍处低位[30] - 母猪生产效率与新生健仔数：6月新生健仔数环比-1.26%，对应12月出栏生猪量止增转跌[32] - 母猪、仔猪补栏积极性：本周15Kg仔猪价格稳中偏弱，50Kg二元母猪价格偏稳[34] 屠宰端 - 屠宰量与屠宰利润等：屠宰量环比继续增加，6月定点企业屠宰量3006万头，环比-6.5%，同比+23.7%，冻品将进入去库阶段，对猪价影响转中性偏空[36] 进口端 - 2025年6月猪肉进口量约9万吨，较上月基本持平，对国内猪价影响有限[39]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪现货价格进一步上行空间有限，后续仍有一定回落压力，当前价位对生猪市场基本面状况体现较充分，整体变化或有限 [4][6] - 生猪期货盘面整体偏强运行，关注重点在于宏观驱动，预计盘面仍将偏强运行，现货阶段性或受市场压力回落，但空间有限 [6] 各部分总结 现货价格 - 今日全国各地生猪价格整体回落，前期价格上涨使市场出栏积极性改善，供应紧张情况好转，大体重猪源供应较多，整体供应充足 [4] - 规模企业缩量出栏后逐步恢复出栏，出栏进度偏慢，后续或有出栏压力；普通养殖户抵触低价，价格阶段性上修后出栏好转；二次育肥近期稳定，大小猪有价差，但生猪绝对价格高且存栏量大 [4] 价格数据 生猪价格 - 多地生猪现货价格有变化，如河南今日14.48元，较昨日降0.05元；均价13.54元，较昨日降0.13元 [4] 期货价格 - 生猪期货合约多上涨，如LH01今日14290元，较昨日涨180元 [4] 母猪/仔猪价格 - 仔猪和母猪价格本周与上周持平，分别为440元和1628元 [4] 养殖利润 - 自繁自养现货养殖利润今日90.89元，较昨日降42.99元；外购仔猪利润-18.66元，较昨日降50.26元 [4] 合约价差 - 部分合约价差有变化，如LH7 - 9今日-370元，较昨日降15元 [4] 屠宰端 - 屠宰量今日133605头，较昨日降1472头 [4] 大小猪价差 - 标猪 - 中猪价差今日0.43元，较昨日涨0.01元；中大猪 - 标猪价差今日0元，较昨日降0.02元等 [4] 交易策略 - 单边震荡运行；套利进行LH91正套；期权观望 [7]