报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内进入中秋国庆双节后供需淡季，本周市场或供需双减、猪价短期震荡回落中期或维持区间震荡格局，关注月初集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2601在11500至11900附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 基本面供需双减，猪价短期震荡回落中期区间震荡；基差现货升水期货；库存生猪和能繁母猪存栏增加；盘面价格在20日均线下且向下；主力持仓净空且空增；预期猪价探底回升回归震荡 [10] 近期要闻 - 中秋国庆后生猪供需双减，现货价格短期偏弱中期区间震荡，继续下跌空间或有限，养殖利润亏损扩大出栏积极性减弱，期现价格或探底回升 [12] 多空关注 - 利多为国内生猪供应进入长假后淡季、现货价格继续下跌空间有限；利空为国内宏观环境预期改善、生猪存栏同比增加；主要逻辑是市场聚焦出栏和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2%；截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [10][27][28] 持仓数据 未提及具体持仓数据内容 生猪期货和仓单及现货价格汇总 - 展示了10月28日至11月4日生猪期货、仓单及外三元生猪现货在不同地区的价格 [14] 生猪期货行情 - 基差与价差走势 - 呈现生猪期现基差走势和1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势 [15] 生猪现货行情 - 各规格猪均价 - 展示商品猪出栏、白条及36城猪肉均价走势，近5天全国外三元毛猪价格走势，标肥猪价差走势 [17][19][21] 生猪基本面分析 - 供给端 - 涉及二元母猪、7kg仔猪、淘汰母猪均价，仔猪料肉比及存活率，农村农业部和规模场存栏，猪肉进口，育肥成本，饲料盈利预期，出栏量、均重、利润，自繁自养及外购仔猪利润，猪与牛、羊、鸡价差等方面走势 [23][25][27][29][33][36][39][41][45][47] 生猪基本面分析 - 屠宰端 - 价格 - 展示白条均价、毛白价差、屠宰结算价、36城均价走势 [50][52] 生猪基本面分析 - 屠宰利润 - 呈现周度屠宰加工利润走势 [54] 生猪基本面分析 - 需求屠宰 - 展示生猪每日屠宰量及开工率，周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势 [56][58] 生猪基本面分析 - 需求端 - 消费走势 - 年度猪肉消费总量走势显示年度生猪消费量环比上涨，猪肉消费偏好回升 [60][62] 生猪基本面分析 - 猪粮比 - 呈现猪粮比走势 [63] 生猪基本面分析 - 收放储 - 包括生猪下跌和上涨历史走势，2019 - 2024年生猪收储和放储情势图 [67][69][71]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-10-31 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短 期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整 体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期震荡回落 中期或维持区间震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12510元/吨，2601合约基差630元/吨，现货升水期货。偏多。 3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母 ...

大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-10-27 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短 期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整 体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期弱势中期 或探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价11770元/吨，2601合约基差405元/吨，现货贴水期货。偏空。 3. 库存：截至6月30日，生猪存栏量4 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内中秋国庆双节后进入供需淡季，大型养殖场出栏减少支撑生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双减；国内宏观环境预期有所回升，但长假后居民整体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费；本周市场或供需双减、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局，需关注月中集团场出栏节奏和二次育肥市场动态变化情况 [10] - 现货全国均价10970元/吨，2601合约基差1225元/吨，现货贴水期货 [10] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] - 价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净空，空增 [10] - 近期生猪供需均开始减少，预计本周猪价探底回升回归震荡格局，生猪LH2601在12000至12400附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 国内进入中秋国庆双节后供需淡季，大型养殖场出栏减少支撑生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双减；需求方面，国内宏观环境预期有所回升，但长假后居民整体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费；本周市场或供需双减、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局，关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况 [10] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，国内生猪消费市场受淡季即将来临影响，随着中秋国庆过去，大猪出栏有所减少，生猪供需双减，现货价格短期偏弱中期维持区间震荡格局 [12] - 随着中秋国庆过去猪肉需求短期转淡，但生猪现货价格受供应减少影响回归震荡，生猪现货价格短期偏弱但国庆后供应也减少，继续下跌空间或有限，或呈探底回升走势 [12] - 国内生猪养殖利润亏损近期扩大，短期利润转差，大猪出栏积极性短期减弱，供需双减支撑短期生猪期现价格预期 [12] - 生猪现货价格国庆节后维持平稳，期货中期整体回归区间震荡格局，未来需进一步观察供应和需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪供应进入长假后淡季、国内生猪现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、国内生猪存栏同比增加 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [28] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] 持仓数据 - 主力持仓净空，空增 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 国内大豆供应现实压力较大，库存处历年最高水平，全球大豆供应宽松预期未改奠定反弹抛空大方向；短期美国宣称施加关税，进口未有转机提供支撑，区间震荡为主；油脂中期有支撑，短期观望；白糖大方向看空，建议四季度逢高做空；棉花预计短期棉价下跌概率较大；鸡蛋近月偏空，中期有望反弹修正，长期供压偏大；生猪近月升水挤出，操作由逢高空转为空头减仓，关注 13 正套可能，远端反套 [4][7][12][15][18][20] 各品种总结 大豆 - 周一 CBOT 大豆下跌，受中美贸易关系担忧影响；国内豆粕现货上涨 10 元/吨，成交、提货较好；上周国内港口大豆库存突破 1000 万吨，豆粕库存持续下降，预计本周油厂大豆压榨量为 216.74 万吨 [2] - 特朗普宣称对中国征收关税及实施出口管制；截至上周四，巴西 2025/26 年度大豆播种率达 14%，为同期第三快；进口大豆成本有支撑也有压力 [3] 油脂 - 马来西亚 10 月 1 - 10 日棕榈油出口量较上月同期增加 9.86% - 19.37%；截至 10 月 10 日，全国重点地区豆油商业库存环比增加 1.64 万吨，增幅 1.31%，棕榈油商业库存环比减少 0.46 万吨；周一国内油脂震荡下跌，中期有支撑，国内现货基差低位稳定 [6] 白糖 - 周一郑州白糖期货价格小幅下跌，广西制糖集团报价下跌 10 元/吨，云南制糖集团报价下跌 0 - 10 元/吨，加工糖厂报价持平，广西现货 - 郑糖主力合约基差 320 元/吨 [10] - 9 月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量同比增加 6.94%，产糖量同比增加 15.72%，甘蔗制糖比例同比增加 5.75 个百分点；截至 10 月 8 日当周，巴西港口等待装运食糖的船只和数量均增加 [11] 棉花 - 周一郑州棉花期货价格震荡，中国棉花价格指数上涨 18 元/吨，基差 1475 元/吨；截至 10 月 10 日当周，纺纱厂和织布厂开机率较去年同期和近五年均值均下滑，棉花周度商业库存较去年同期和近五年平均值减少 [14] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格有稳有跌，主产区均价 2.76 元/斤，市场供需压力仍存，预计今日蛋价或有稳有跌 [17] 生猪 - 昨日国内猪价涨跌互现，北方地区养殖端惜售，二次育肥有支撑，价格或微涨，南方地区养殖端走货压力大，主流或有稳有跌 [19]

行业 生猪日报 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 ＃summary＃ 日期 2025 年 10 月 13 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 请阅读正文后的声明 期货方面，10 日生猪主力 2601 合约小幅低开后冲高回落震荡走低，尾盘收 阴，最高 12310 元/吨，最低 12130 元/吨，收盘报 12140 元/吨，较昨日跌 0.78%， 指数总持仓增加 17324 手至 27 ...

核心观点 - 生猪市场呈现震荡偏空格局，供强需弱的基本面未变 [4] - 双节期间猪价全面下跌，现货多地价格跌破12元/公斤，反映出供应增量明显而需求增量有限的弱现实 [4][8] - 近端供应压力持续，猪价探底过程可能尚未结束，操作上对近月合约维持逢高偏空的思路 [4][8] 能繁产能与商品猪供给 - 行业各环节普遍进入亏损状态，理论上会促进行业产能去化，对远期价格形成一定支撑 [5][6][10] - 8月官方能繁母猪存栏量微降，推算至明年上半年供应压力仍存，下半年合约价格或在去产预期支撑下转好 [10] - 企业端出栏计划继续增量，10月出栏计划较上月实际出栏预计增加5.14%，日均计划出栏环比增加1.75%至84.11万头/日 [17] - 全国出栏平均体重为128.48公斤，同比增加2.07%，整体均重高于同期，供应压力延续 [21] 屠宰与消费需求 - 节后需求惯性回落，样本屠宰企业近一周平均屠宰量为159,256头/日，环比下降4.53% [35] - 样本屠宰企业周内开工率为34.53%，较前周下降1.23个百分点 [36] - 节后消费转弱，样本重点屠宰企业鲜销率为86.34%，较前周下降1.25个百分点 [38] - 全国猪肉（白条）均价为15.86元/公斤，较节前下降0.82元/公斤，环比降幅4.92% [38] 二次育肥与冻品库存 - 二次育肥仍以出栏为主，低价区域仅有零星补栏，整体心态偏谨慎 [6][23] - 9月下旬部分头部企业销售二次育肥量占近十天生猪销售量的比例为0.93%，较前十日微增0.03% [24] - 节后消费转弱导致被动入库增加，全国冻品库容率为19.14%，较前周增加0.48个百分点 [41] 产业成本与利润 - 自繁自养养殖成本为12.72元/公斤，外购仔猪成本为14.07元/公斤 [46] - 养殖端普遍进入亏损状态，自繁自养利润为-135.62元/头，外购仔猪育肥利润为-295.65元/头 [48] - 仔猪价格继续走弱，15kg仔猪出栏利润约为-65元/头，较节前利润下降54元/头 [52][53] - 样本屠宰企业当周屠宰毛利为12.5元/头，较节前增加28元/头，部分转亏为盈 [59] 政策与价差结构 - 10月10日挂牌轮换收储中央储备冻猪肉1.5万吨 [7] - 猪粮比价为5.68，连续处在5:1至6:1区间，触发猪肉储备预警 [56] - 节日期间标肥猪价差小幅走扩，全国标肥猪价差周均价为-0.59元/公斤，较节前走扩0.2元/公斤 [28]

1 每日提示 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-10-09 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1.中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，国内生猪消 费市场受淡季即将来临影响，随着中秋国庆过去，大猪出栏有所减少，生猪 供需双减，现货价格短期偏弱中期维持区间震荡格局。 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，国内进入中秋国庆双节后供需淡季，国内大型养殖场出栏开始减少支撑生猪短 期价格，预计本周供给猪、肉双减。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，长假结束后至居民整 体消费意愿减弱，压制短期鲜猪肉消费。综合来看，预计本周市场或供需双减、猪价短期弱势中期 或探底回升维持震荡格局。关注月中集团 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 大豆中期全球供应宽松预期未改，应反弹抛空，但美豆估值偏低、南美种植和天气有变数，短期豆粕震荡偏弱 [2][3] - 油脂受产地植物油低库存、美生物柴油政策草案等支撑，中期震荡偏强，可回落企稳买入 [5][6][7] - 白糖因巴西中南部产量处于历史高位，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度应逢高做空 [9][10] - 棉花节后郑棉价格走势偏弱概率大，下方成本支撑在12860 - 13130元/吨附近 [12][13] - 鸡蛋节后开市或维持偏弱走势，等待筑底，可观望或短线操作 [15][16] - 生猪短时走势或延续偏弱，维持高空近月及反套思路，节后注意波动风险 [17][18] 各目录总结 大豆及豆粕 - 行情资讯：国庆假日期间CBOT大豆较节前收盘上涨约2%，国内豆粕现货小幅下跌10 - 20元/吨，局部上涨；截至10月2日，2025/26年度巴西大豆播种进度达9% [2] - 策略观点：国内供应现实压力大，大豆库存处历年最高水平，成本端无明确利好；中期全球大豆供应宽松，短期豆粕震荡偏弱 [3] 油脂 - 行情资讯：印尼推进2026年强制生产含50%棕榈油基生物燃料（B50）的生物柴油计划；路透估计马来西亚9月棕榈油库存较8月减少2.5%至215万公吨；国庆假日马棕油较节前收盘上涨约4.2%，国内现货基差低位稳定 [5] - 策略观点：印度和东南亚产地植物油低库存等因素支撑油脂中枢，油脂现实供需平衡或略宽松，预期偏紧，中期震荡偏强，可回落企稳买入 [6][7] 白糖 - 行情资讯：节前郑州白糖期货价格延续震荡，国庆假期原糖价格变化不大；9月上半月巴西中南部甘蔗入榨量、产糖量同比增加，累计甘蔗入榨量同比减少，累计产糖量同比略减；巴西港口等待装运食糖的船只和数量增加 [8][9] - 策略观点：9月上半月巴西中南部数据利空但符合预期，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [10] 棉花 - 行情资讯：节前郑州棉花期货价格延续下跌，国庆假期美棉价格下跌；国内加工企业收购理性，籽棉收购开秤价格略低于去年 [12] - 策略观点：国内消费旺季需求不振，新年度丰产预期，节前卖出套保压力大；外盘美棉出口压力大，节后郑棉价格走势偏弱概率大，下方成本支撑在12860 - 13130元/吨附近 [13] 鸡蛋 - 行情资讯：假期国内蛋价普遍下跌，供应偏大，走货一般，市场消费和备货情绪差，局部库存积累，蛋价已跌至低位 [15] - 策略观点：国内蛋市供强需弱，假期消费低迷放大供应过剩程度，盘面升水现货多，节后开市或维持偏弱走势，等待筑底，可观望或短线操作 [16] 生猪 - 行情资讯：假期国内猪价普遍回落，出栏量持续增加，需求疲软，市场供大于求，部分低价区有稳价观望心态 [17] - 策略观点：集团场季节性供应恢复超预期，需求低迷，出栏进度迟缓，叠加散户恐慌性出栏，盘面升水偏高吸引空头，短时走势或延续偏弱，维持高空近月及反套思路，节后注意波动风险 [18]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-25 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.国内生猪消费进入长假前旺季； ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，国内大型养殖场出栏积极性增多打压 生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供 需双增、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市 场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12580元/吨，2511合约基差150元/吨，现 ...