交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-25 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 1.国内生猪消费进入长假前旺季； ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，国内大型养殖场出栏积极性增多打压 生猪短期价格，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场或供 需双增、猪价短期弱势中期或探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市 场动态变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12580元/吨，2511合约基差150元/吨，现 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-24 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格 短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场 或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月底集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态 变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12560元/吨，2511合约基差105元/吨，现货贴水期货。偏空。 3. 库存：截至6月 ...

行业 生猪日报 021-60635732 yulanlan@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F0301101 021-60635727 期货从业资格号：F0230741 研究员：洪辰亮 021-60635572 hongchenliang@ccb.ccbfutures.co m 期货从业资格号：F3076808 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 农业产品研究团队 研究员：林贞磊 linzhenlei@ccb.ccbfutures.com 研究员：余兰兰 研究员：王海峰 wanghaifeng@ccb.ccbfutures.com 研究员：刘悠然 请阅读正文后的声明 ＃summary＃ 日期 2025 年 09 月 24 日 021-60635740 期货从业资格号：F3055047 每日报告 一、行情回顾与操作建议 数据来源：涌益，建信期货研究中心 生猪行情： 期货方面，23 日生猪主力 2511 合约小幅低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收 阴，最高 12840 元/吨，最低 12655 元/吨，收盘报 1 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 生猪期货早报 2025-09-17 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 ✸生猪观点和策略 生猪： 1. 基本面：供应方面，9月份国内逐渐进入中秋国庆双节前供需旺季，国内出栏积极性增多生猪价格 短期维持震荡，预计本周供给猪、肉双增。需求方面，国内宏观环境预期有所回升，开学季和长假 将至居民整体消费意愿有所回升，提振短期鲜猪肉消费，提振市场信心。综合来看，预计本周市场 或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局。关注月中集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态 变化情况。中性。 2. 基差：现货全国均价12960元/吨，2511合约基差200元/吨，现货贴水期货。偏空。 3. 库存：截至6月 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 现货方面伴随学校开学和天气转凉终端需求有提升，但出栏供应压力相对依然更大，整体供需宽松，价格依然偏弱；期货方面春节前生猪供应有望保持小幅度增加的态势，2511合约和2601合约属于需求旺季合约，供需边际或有改善，但当前现货供应压力依然较大，受现货疲软拖累震荡偏弱为主 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - 期货方面11日生猪主力2511合约小幅高开后震荡走跌，尾盘收阴，最高13370元/吨，最低13285元/吨，收盘报13320元/吨，较昨日涨0.04%，指数总持仓增加3574手至197717手；现货方面11日全国外三元均价13.33元/公斤，较昨日涨0.02元/公斤 [8] - 供应端9月样本养殖企业计划销售2570万头，较8月实际出栏增97万头，增幅3.92%，日平均增幅7.39%，出栏量或继续大幅增加，且二育栏舍利用率保持高位，出栏压力仍存，出栏体重小幅下滑；长期看春节前生猪出栏或仍保持小幅增长的态势 [9] - 需求端肥标价差稍有回落，二育观望为主，对价格支撑较弱；各地区高校陆续开学，且部分地区天气继续转凉，居民终端消费或有提升，屠宰企业订单稍有增加，出栏进度较快，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升；9月11日样本屠宰企业屠宰量14.80万头，较昨日增加0.04万头，周环比减少0.27万头，月环比增加1万头 [9] 行业要闻 - 截止9月4日，自繁自养生猪头均利润98.7元/头，周环比增加23元/头；外购仔猪养殖头均利润 -112.8元/头，周环比减少5元/头 [10][12] 数据概览 - 9月4日当周15kg仔猪市场销售均价为425元/头，较上周降低19元/头 [15] - 9月4日当周150公斤肥猪与标猪价差0.19元/斤，周环比增加0.01元/斤 [15] - 本周采购110公斤育肥至140公斤成本为13.42元/公斤，较上周上调0.12元/公斤；125公斤育肥至150公斤成本为13.69元/公斤，较上周上调0.13元/公斤 [15] - 9月5日当周屠宰企业开工率为31.27%，较上周涨2.00个百分点，同比涨5.54个百分点，周内企业开工率于30.18 - 31.75区间波动 [15] - 截止9月4日当周，全国生猪出栏均重128.23公斤，较上周增加0.4公斤，环比增幅0.31% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月国内进入中秋国庆双节前供需旺季，预计本周供给猪、肉双增，需求回升，市场或供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局，关注月出集团场出栏节奏和二次育肥市场动态 [10] - 现货全国均价13880元/吨，2511合约基差255元/吨，现货升水期货 [10] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] - 价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净多，多增 [10] - 近期生猪供需均回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡格局，生猪LH2511在13400至13800附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 预计本周市场供需双增、猪价短期探底回升维持震荡格局，关注月出集团场出栏节奏变化、二次育肥市场动态变化情况 [10] 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税，提振市场信心，国内生猪消费市场受淡季影响，随着中秋国庆临近，大猪出栏增多，生猪供需双增，现货价格短期回归震荡，盘面跟随呈区间震荡格局 [12] - 近期高温天气猪肉需求短期转淡，生猪现货价格受供应增加影响震荡偏弱，但受需求逐渐回升下跌空间或有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期利润转差，大猪出栏积极性短期尚好，供需双增支撑短期生猪期现价格预期 [12] - 生猪现货价格国庆节前或会震荡偏强，期货短期整体回归区间震荡格局，未来需进一步观察供应和需求增长情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪消费进入长假前旺季、国内生猪现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、国内生猪存栏同比增加 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [28] - 截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增加0.4%，同比增加2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏为4042万头，环比增加0.02%，同比增加4.2% [10] 持仓数据 - 主力持仓净多，多增 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计本周生猪市场供需双增、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态变化 [10] - 近期生猪供需均回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡，生猪LH2511在13400至13800附近区间震荡 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 生猪基本面供应方面，8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增多，预计本周供给猪、肉双增；需求方面，宏观环境预期偏悲观，高温压制鲜猪肉消费，但中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心 [10] - 基差方面，现货全国均价13570元/吨，2511合约基差 -20元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存方面，截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%；截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2% [10] - 盘面价格在20日均线下方且方向向下 [10] - 主力持仓净多，多增 [10] 近期要闻 - 中国对美加猪肉进口加征关税提振市场信心，五一后生猪供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [12] - 五一节后猪肉需求转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少使下跌空间有限 [12] - 国内生猪养殖利润维持偏低位仍有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格预期 [12] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [12] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [13] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [13] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [13] 基本面数据 - 展示了8月20 - 28日生猪期货（近月2509、主力2511、生猪2411）、生猪期货仓单及外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏、湖南、广东）数据 [14] - 呈现了生猪期现基差走势、生猪1 - 3、1 - 5、1 - 9合约价差走势等图表 [15][16] - 展示了商品猪出栏，白条及36城猪肉均价走势、近5天全国外三元毛猪价格走势、标肥猪价差走势等图表 [17][19][21] - 呈现了二元母猪均价、7kg仔猪均价及淘汰母猪均价走势、仔猪料肉比及存活率等图表 [23][25] - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减5.9%，同比减5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏3996万头，环比增0.2%，同比减6.2% [28] - 展示了商品猪存栏走势、周度90kg以下和150kg以上猪占比走势、月度猪肉进口走势等图表 [29][31][33] - 呈现了育肥成本走势、周度生猪饲料盈利预期、月度生猪出栏量走势、周度生猪出栏均重走势等图表 [36][39][42] - 展示了周度生猪出栏利润走势、周度自繁自养及外购仔猪利润走势、猪牛肉价差走势等图表 [43][45][48] - 呈现了白条均价走势、毛白价差走势、屠宰结算价走势、36城均价走势等图表 [50][52] - 展示了周度屠宰加工利润走势、生猪每日屠宰量及开工率、周度屠宰企业鲜销率和冻品库存率走势等图表 [54][56][58] - 年度生猪消费量环比上涨，因价格优势使猪肉消费偏好回升 [62] - 呈现了猪粮比、生猪下跌和上涨历史走势、2019 - 2024年生猪收储情势图、2019 - 2024年生猪放储情势图等图表 [63][67][69][71] 持仓数据 未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 从仔猪出生数量看后期理论出栏量继续增加，9月开始出栏环比增速提高，供应增量或超消费季节性表现；饲料产销印证存栏逐步增加；大型集团响应政策降低出栏均重，9月后行业或进入季节性增重阶段但对供应影响有限；9月后终端消费季节性回升，但基于未来出栏预估，预计生猪供需偏宽松，操作上持震荡偏空思路 [1][18] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 8月生猪现货因养殖端出栏增加、消费端乏力震荡走低并创新低；期货先反弹后下跌，近月LH09合约表现最弱 [3] 生猪供需分析 1. **母猪存栏及仔数出栏数据预示出栏继续增加**：2024年5月能繁母猪存栏触底回升，到11月达高点后小幅回落，2025年6月为4042万头，产能处调控绿色区域；从能繁母猪和仔猪出生数量看，后期理论出栏量将增加 [5] 2. **饲料销量数据验证生猪存栏的上升**：2024年10月 - 2025年1月仔猪料、教保料销量季节性减幅偏低，2025年3月育肥猪料环比明显增加，6 - 7月环比增幅与去年相似，意味着9月出栏潜力环比增幅与上年同期大致相似 [8] 3. **二次育肥受到抑制 关注行业增重节奏**：16个重点省份生猪宰后均重5月见顶回落，6 - 8月加快，目前处近5年最低；集团出栏均重稳定下降，散户抬升；8月后行业一般进入季节性增加出栏均重阶段，后期均重或有提升空间 [10] 4. **消费表现一般 对市场提振有限**：全国生猪屠宰量较上年增加，8月日均屠宰量增加，2025年以来鲜销率多数时间高于上年但7月以来下降；今年8月屠宰量增加但价格下降，9 - 10月理论供应环比增量高于往年，现货压力大于往年 [12] 5. **饲料成本下降 但猪价下跌使得利润压缩**：猪价8月继续下行，全国均重贴近行业平均成本，后期理论肉猪出栏成本集中在13元附近，外购仔猪育肥出栏成本降至14元以内，养殖利润恶化 [15] 结论及行情展望 后期理论出栏量增加格局未变，9月出栏环比增速提高，供应增量或超消费季节性表现；饲料产销印证存栏增加；大型集团降低出栏均重，9月后行业季节性增重对供应影响有限；9月后消费季节性回升，但预计生猪供需偏宽松，操作上震荡偏空 [18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 8月国内迎中秋国庆双节前供需旺季，出栏积极性增多价格短期探底回升后震荡，预计本周猪、肉双增；国内宏观环境预期偏悲观，高温压制鲜猪肉消费，前期对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心；综合来看，本周市场或供需双增、猪价短期维持震荡格局，关注月底集团场出栏节奏和二次育肥市场动态；现货全国均价13700元/吨，2511合约基差 -65元/吨，现货贴水期货；截至6月30日，生猪存栏量42447万头，环比增0.4%，同比增2.2%，截至6月末，能繁母猪存栏4042万头，环比增0.02%，同比增4.2%；价格在20日均线下方且方向向下；主力持仓净多，多减；近期生猪供需回升，预计本周猪价探底回升维持区间震荡，生猪LH2511在13600至14000附近区间震荡 [8] 根据相关目录分别总结 每日提示 未提及 近期要闻 - 中国对美国和加拿大猪肉进口加征关税提振市场信心，国内生猪消费市场五一后进入淡季，大猪出栏减少，供需双减，现货价格短期震荡偏弱，盘面跟随震荡偏弱 [10] - 五一节后猪肉需求短期转淡，现货价格受供需双减影响震荡偏弱，但出栏减少使下跌空间有限 [10] - 国内生猪养殖利润维持偏低位，短期有利润，大猪出栏积极性尚好，供需双减压制短期期现价格预期 [10] - 生猪现货价格五一节后或震荡偏弱，期货短期维持震荡偏弱格局，企稳需观察供应减少和需求回升情况 [10] 多空关注 - 利多因素为国内生猪存栏同比回落、现货价格继续下跌空间或有限 [11] - 利空因素为国内宏观环境受中美关税战影响存在悲观预期、生猪猪肉消费五一后进入淡季 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦生猪出栏情况和鲜肉需求 [11] 基本面数据 - 截至3月31日，生猪存栏量40850万头，环比减少5.9%，同比减少5.2%；截至2024年5月底，能繁母猪存栏为3996万头，环比增加0.2%，同比减少6.2% [26] - 提供了8月13 - 21日生猪期货（近月2509、主力2511、生猪2411）、生猪期货仓单、外三元生猪现货价格（全国、山东、江苏、湖南、广东）数据 [12] 持仓数据 未提及

报告基本信息 - 报告名称：生猪日报 [1] - 报告日期：2025 年 08 月 19 日 [2] 行情回顾与操作建议 - 期货行情：18 日生猪主力 2511 合约低开后冲高回落震荡走跌，尾盘收阴，最高 13975 元/吨，最低 13750 元/吨，收盘报 13820 元/吨，较昨日跌 0.65%，指数总持仓增加 7500 手至 185851 手 [8] - 现货行情：18 日全国外三元均价 13.64 元/公斤，较昨日跌 0.03 元/公斤 [8] - 需求端情况：栏舍利用率处于高位，二次育肥积极性较淡，以观望为主；天气炎热，终端需求较弱，屠宰企业订单一般，当前出栏进度较快，屠宰企业开工率和屠宰量小幅提升，8 月 18 日样本屠宰企业屠宰量 14.04 万头，较昨日减少 0.08 万头，较一周前增加 0.14 万头 [9] - 供应端情况：8 月样本企业生猪计划出栏量 2472 万头，较 7 月实际出栏量环比增 6.6%，出栏量料大幅增加，养殖端出栏积极性较高，出栏进度较快，且二育栏舍利用率保持高位，二育肥猪仍有待释放，出栏压力仍存，出栏体重窄幅波动 [9] - 整体行情判断：8 月养殖端出栏增加，当前出栏积极性尚可，同时需求处于消费淡季，供需保持偏宽松，生猪现货价格或继续承压；期货近月 2509 合约跟随现货震荡偏弱为主，中长期远月来看，生猪供应保持小幅度增加，2511 合约和 2601 合约属于需求旺季合约，需求增幅相对较大，当前受现货拖累偏弱回调，但反内卷高质量发展倡议、环保力度加强叠加需求旺季等利好中长期猪价表现，下方空间或相对有限 [9] 行业要闻 - 无明确具体要闻内容 数据概览 - 养殖利润：截止 8 月 15 日，自繁自养生猪头均利润 101 元/头，周环比减少 36 元/头；外购仔猪养殖头均利润 -52 元/头，周环比增加 1.3 元/头 [14] - 仔猪价格：8 月 15 日当周 15kg 仔猪市场销售均价为 484 元/头，较上周降低 33 元/头 [14] - 屠宰量：8 月 15 日当周屠宰样本宰杀量 163.35 万头，环比上周增加 3.01 万，环比增幅 1.88%；日度屠宰样本日均宰杀量 138446 头，较上周增加 1321 头，日均增幅 0.96% [14] - 出栏量：8 月样本企业生猪计划出栏量 2472 万头，较 7 月环比增 6.6%，出栏量大幅增加 [14] - 出栏体重：截止 8 月 15 日当周，全国生猪出栏均重 127.82 公斤，较上周上涨 0.02 公斤，环比增幅 0.02%，较去年同期体重增加 1.65 公斤，同比增幅 1.31% [14]