人民银行重启国债买卖的市场反应 - 人民银行于10月重启公开市场国债买卖操作，当月净买入规模为200亿元 [3][5] - 操作重启后债券市场表现平稳，11月11日10年期国债收益率报1.8040%，较前一交易日仅下行0.1个基点 [1][3] - 市场分析认为操作规模有限且目标非短期刺激，因此对债市供需影响边际，利率走势相对平稳 [4] 关键期限国债收益率变化 - 11月11日收盘，30年期超长国债收益率报2.1525%，上涨0.6个基点 [3] - 5年期国债收益率报1.5250%，下跌0.25个基点 [3] - 1年期和2年期国债收益率出现不同程度上涨 [3] 国债期货及资金市场表现 - 11月11日国债期货主力合约多数持平，10年期主力合约报108.475元，下跌0.01% [3] - 同日人民银行开展4038亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，实现净投放2863亿元 [5] - Shibor各品种几乎全线上行，隔夜品种上行2.9个基点报1.5080% [6] 政策背景与市场预期 - 人民银行买卖国债是在二级市场向银行、基金等机构操作，本质是调节市场流动性 [5] - 2024年8月至12月，人民银行累计净买入1万亿元国债，2025年初因债市情绪火热和稳汇率需求暂停 [5] - 市场更看重政策重启的信号意义，有助于稳定预期和凝聚多头力量 [6] 债券市场后续展望 - 分析人士预计年内债市利率可能以区间震荡为主，受监管政策、资金流向及股市外溢影响等因素扰动 [1][6] - 在震荡行情下，杠杆票息策略可能短期相对稳妥，建议积极关注政策动向和市场波动中的交易性机会 [6]

人民银行重启国债买卖的市场反应 - 人民银行于10月净买入国债200亿元，并在11月11日通过逆回购操作单日实现净投放2863亿元 [3][5] - 重启操作后债券市场表现平稳，11月11日10年期国债收益率报1.8040%，较前一交易日下行0.1个基点 [1][3] - 市场对操作反应平淡，各品种国债收益率仅小幅波动，未出现预期中的火热走势 [3] 债券市场具体表现 - 11月11日国债收益率涨跌互现，30年期超长国债收益率上涨0.6个基点至2.1525%，5年期国债收益率下跌0.25个基点至1.5250% [3] - 国债期货主力合约多数持平，10年期主力合约微跌0.01%至108.475元 [3] - 上海银行间同业拆放利率（Shibor）各品种几乎全线上行，隔夜品种上行2.9个基点至1.5080% [6] 政策操作背景与目的 - 人民银行恢复国债买卖旨在配合年末财政增量落地、呵护流动性宽松并加强收益率曲线调控 [4] - 此次操作是在二级市场向银行、基金等机构买卖已发行国债，本质是调节市场流动性 [5] - 2024年8月至12月期间，人民银行通过公开市场操作累计净买入1万亿元国债 [5] 市场解读与未来展望 - 分析认为操作规模相对有限，对债市供需影响边际，因此利率走势平稳 [4] - 市场更看重政策重启的信号意义，有助于稳定市场预期和凝聚多头力量 [6] - 预计年内债市利率将以区间震荡为主，受监管政策、资金流向及股市外溢等因素扰动 [1][6]

央行流动性操作 - 中国人民银行将于2025年10月15日开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）[1] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标[1] - 由于10月份有5000亿元6个月期买断式逆回购到期，此次操作实现当月净投放1000亿元[1] - 这是央行连续第五个月进行买断式逆回购的加量续作[1] 货币政策工具 - 买断式逆回购是中国人民银行于2024年10月推出的新货币政策工具[1] - 该工具是在央行每日根据一级交易商需求连续开展7天期逆回购操作的基础上，额外投放的中长期资金[1] - 买断式逆回购可使央行更加及时、精准地调节市场流动性[1]

央行流动性操作 - 中国人民银行于10月15日开展6000亿元6个月期买断式逆回购操作 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式，期限为182天 [1] - 由于10月份有5000亿元同期限逆回购到期，此次操作实现当月净投放1000亿元 [1] - 这是央行连续第五个月进行买断式逆回购的加量续作 [1] 货币政策工具特点 - 买断式逆回购是央行于2024年10月推出的新工具 [1] - 该工具是在每日7天期逆回购操作基础上，额外投放的中长期资金 [1] - 买断式逆回购旨在使央行能够更及时、精准地调节市场流动性 [1]

|2025年10月15日星期三| NO.1 中国人民银行将开展6000亿元买断式逆回购操作 点评：中泰证券非银分析师葛玉翔对《每日经济新闻》记者表示，随着保险股业绩对权益市场弹性的逐 步兑现和释放，"慢牛"行情下上市险企估值与业绩双击可期。 为保持银行体系流动性充裕，2025年10月15日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标 方式开展6000亿元买断式逆回购操作，期限为6个月（182天）。 点评：中国人民银行开展6000亿元买断式逆回购操作意在保证银行体系的流动性充裕，这是央行工具箱 中常用来调节市场流动性的手段。此举可能反映出央行对当前流动性情况的仔细权衡，也可能预示对未 来经济不确定性的预防性应对。 NO.2 银行板块延续强势 10月14日，银行板块延续昨日强势，城商行方向领涨，重庆银行涨超6%，江苏银行、厦门银行、沪农 商行、农业银行、南京银行、中信银行均涨超2%。 点评：银行板块的持续强势表现特别体现在重庆银行的涨幅上，体现出市场对城商行业务模式及地域性 经济增长潜力的认可。城商行作为区域性银行，能够利用地方特有的经济优势实现差异化竞争，吸引投 资者关注。同时，银行倾向于稳定的盈利能力使 ...

央行流动性操作 - 中国人民银行于2025年9月5日开展1万亿元买断式逆回购操作 期限91天[1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 属于对到期逆回购的等量续做[1] - 操作目的为应对9月政府债发行高峰及3.5万亿元同业存单到期(年内次高水平)的流动性需求[1] 政策工具运用特点 - 央行通过逆回购调节短期流动性 通过买断式逆回购和MLF操作加强中短期流动性投放 通过降准注入长期流动性[1] - 预计9月中旬将第二次开展6个月期买断式逆回购操作 并综合运用逆回购、MLF等工具调节中短期流动性[1] 流动性状况评估 - 8月末财政支出支撑资金面季节性转松 9月政府债缴款规模较小 资金面将维持合理充裕[2] - 金融机构加权平均存款准备金率6.2% 在主要经济体中处于较高水平 部分农村机构存在5%隐性下限[2] 未来政策预期 - 三四季度可能继续实施降准 向市场投放长期流动性并优化流动性期限结构[2] - 四季度可能实施降准并恢复国债买卖 数量型货币政策有望进一步发力[2] - 货币政策将落实落细适度宽松导向 保持流动性充裕并引导银行加大信贷投放[2]