核心观点 - 报告为一份市场日报，核心是对2026年1月29日A股市场的整体表现、主要指数、行业及概念板块涨跌情况进行回顾与总结 [1] 市场回顾 - **指数表现**：当日A股主要指数涨跌不一，沪指上涨0.16%，收于4157.98点，深证成指下跌0.3%，收于14300.08点，创业板指下跌0.57%，收于3304.51点，科创50指数下跌3.03%，收于1507.64点 [1] - **个股与成交**：市场呈现跌多涨少格局，全市场1801只个股上涨，3562只个股下跌，107只个股收平，沪深两市合计成交额32300亿元，较前一交易日放量2646亿元 [1] - **行业表现**：申万一级行业涨多跌少，食品饮料行业领涨，涨幅达6.57%，传媒、房地产、非银金融、石油石化行业涨幅居前，分别为3.53%、2.65%、2.28%、2.23%，电子行业领跌，跌幅为3.56%，国防军工、电力设备、机械设备等行业跌幅也超过1.5% [1] - **概念板块表现**：涨幅居前的概念板块包括白酒、饮料制造精选、房地产精选、小红书平台、油气开采、短剧游戏等，而中芯国际产业链、覆铜板、模拟芯片、第三代半导体等概念板块出现回调 [2]

量化模型与构建方式 1. **模型名称**：封板率与连板率计算模型[17] **模型构建思路**：通过统计股票涨停的持续性来刻画市场短线炒作情绪和赚钱效应[17] **模型具体构建过程**： * **封板率**：计算最高价涨停且收盘也涨停的股票数量占所有最高价涨停股票数量的比例[17] $$封板率=\frac{最高价涨停且收盘涨停的股票数}{最高价涨停的股票数}$$ * **连板率**：计算连续两个交易日收盘均涨停的股票数量占前一个交易日收盘涨停股票数量的比例[17] $$连板率=\frac{连续两日收盘涨停的股票数}{昨日收盘涨停的股票数}$$ 2. **模型名称**：大宗交易折价率计算模型[26] **模型构建思路**：通过计算大宗交易成交价与市价的偏离程度，反映大资金的交易情绪和偏好[26] **模型具体构建过程**：计算大宗交易总成交金额与按当日市价计算的成交份额总市值的比值减1[26] $$折价率=\frac{大宗交易总成交金额}{当日成交份额的总市值}-1$$ 3. **模型名称**：股指期货年化升贴水率计算模型[28] **模型构建思路**：通过计算股指期货价格与现货指数价格的年化基差，反映市场对未来预期、对冲成本及情绪[28] **模型具体构建过程**：计算基差（期货价格-现货价格）占现货价格的比例，再年化处理（乘以250除以合约剩余交易日数）[28] $$年化贴水率=\frac{基差}{指数价格} \times \frac{250}{合约剩余交易日数}$$ 量化因子与构建方式 1. **因子名称**：昨日涨跌停股票今日收益因子[14] **因子构建思路**：追踪昨日涨停或跌停股票在次日的表现，用于观察涨停/跌停股的动量或反转效应[14] **因子具体构建过程**：分别计算上市满3个月以上、且昨日收盘涨停（或跌停）的股票组合在今日的收盘收益率[14] 2. **因子名称**：两融交易活跃度因子[22] **因子构建思路**：通过融资融券余额及交易额占市场总量的比重，来度量杠杆资金的参与程度和市场活跃度[22] **因子具体构建过程**： * 计算两融余额占A股总流通市值的比重[22] * 计算两融交易额（融资买入额+融券卖出额）占市场总成交额的比例[22] 3. **因子名称**：ETF折溢价因子[23] **因子构建思路**：利用ETF场内交易价格与场外净值（IOPV）的差异，捕捉投资者的短期情绪或套利机会[23] **因子具体构建过程**：筛选日成交额超过100万元的境内股票型ETF，计算其（交易价格 / IOPV - 1）作为折溢价率[23] 4. **因子名称**：机构调研热度因子[30] **因子构建思路**：通过统计近期调研上市公司的机构数量，反映机构投资者对特定公司的关注度[30] **因子具体构建过程**：统计近7天内对上市公司进行调研或举行分析师会议的机构数量[30] 5. **因子名称**：龙虎榜机构资金流向因子[36] **因子构建思路**：通过龙虎榜披露的机构专用席位买卖数据，追踪机构资金对当日异动个股的净流入流出情况[36] **因子具体构建过程**：根据交易所公布的龙虎榜数据，汇总机构专用席位在每个上榜股票上的买入总额与卖出总额，计算净流入（买入-卖出）金额[36] 6. **因子名称**：龙虎榜陆股通资金流向因子[37] **因子构建思路**：通过龙虎榜披露的陆股通席位买卖数据，追踪北向资金对当日异动个股的净流入流出情况[37] **因子具体构建过程**：根据交易所公布的龙虎榜数据，汇总陆股通席位在每个上榜股票上的买入总额与卖出总额，计算净流入（买入-卖出）金额[37] 模型的回测效果 1. **封板率与连板率计算模型**，2026年1月20日封板率69%[17]，连板率15%[17] 2. **大宗交易折价率计算模型**，近半年平均折价率6.76%[26]，2026年1月19日折价率7.55%[26] 3. **股指期货年化升贴水率计算模型**，近一年中位数：上证50为0.70%[28]，沪深300为3.79%[28]，中证500为11.11%[28]，中证1000为13.61%[28]；2026年1月20日值：上证50年化升水率1.05%[28]，沪深300年化贴水率1.47%[28]，中证500年化升水率0.08%[28]，中证1000年化贴水率5.12%[28] 因子的回测效果 1. **昨日涨跌停股票今日收益因子**，2026年1月20日，昨日涨停股票今日收盘收益2.36%[14]，昨日跌停股票今日收盘收益-5.22%[14] 2. **两融交易活跃度因子**，截至2026年1月19日，两融余额占流通市值比重2.6%[22]，两融交易占市场成交额比重9.8%[22] 3. **ETF折溢价因子**，2026年1月19日，溢价较多：中证2000ETF基金溢价1.50%[23]；折价较多：游戏传媒ETF浦银折价1.59%[23] 4. **机构调研热度因子**，近一周内，帝科股份被97家机构调研[30] 5. **龙虎榜机构资金流向因子**，2026年1月20日，机构专用席位净流入前十股票包括湖南白银、通宇通讯等[36]；净流出前十股票包括三维通信、红相股份等[36] 6. **龙虎榜陆股通资金流向因子**，2026年1月20日，陆股通净流入前十股票包括通宇通讯、天通股份等[37]；净流出前十股票包括保变电气、康强电子等[37]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2026年1月20日A股市场的整体表现，指出主要指数悉数收跌，市场呈现结构性分化，传统周期及基建相关板块表现强势，而科技成长板块则普遍回调 [1] 市场回顾 - **指数表现**：A股主要指数悉数收跌，上证指数跌0.01%，收报4113.65点；深证成指跌0.97%，收报14155.63点；科创50跌1.58%，收报1482.99点；创业板指跌1.79%，收报3277.98点 [1] - **个股与成交**：全市场个股涨少跌多，2231只个股上涨，3102只个股下跌，137只个股收平；沪深两市合计成交额27777亿元，较上个交易日放量693亿元 [1] - **行业板块表现**：申万一级行业涨多跌少，石油石化、建筑材料、房地产、交通运输、建筑装饰、基础化工等涨幅靠前，涨幅分别为1.74%、1.71%、1.55%、1.25%、1.24%、1.15%；通信、国防军工、计算机等跌幅靠前，跌幅分别为3.23%、2.87%、1.94% [1] - **概念板块表现**：涨幅居前的概念板块包括培育钻石、水泥制造精选、房地产精选、大基建央企、化学原料精选、食品加工精选、先进封装、黄金珠宝、一级地产商、航空运输精选、银行精选、央企、老基建、西部大基建、超硬材料；卫星互联网、光模块(CPO)、卫星导航等概念板块出现回调 [2][11]

核心观点 - 报告认为2025年12月10日A股市场呈现探底回升、走势分化的格局，主要股指涨跌互现，市场成交额较前一日下降至17916亿元[1][7] - 报告指出国内宏观经济数据显示积极信号，11月CPI同比上涨0.7%创阶段新高，PPI环比连续两个月上涨，同时IMF上调2025年中国经济增速预测至5.0%[3][8][11][12] - 报告关注到美联储宣布降息25个基点至3.5%-3.75%区间，符合市场预期，并可能进入政策观望期[3][13][14][15] - 报告显示部分行业与经济活动数据表现强劲，如前11个月上海港集装箱吞吐量超5050万标准箱，轻工业增加值同比增长5.8%，10月手机出货量同比增长8.7%[17] 市场表现总结 国内市场 - 2025年12月10日，上证综指收于3900.5点，下跌0.23%或9.03点，深证成指收于13316.42点，上涨0.29%或39.06点[1][4][7] - 科创50指数下跌0.03%至1346.70点，创业板指下跌0.02%至3209.00点，万得全A成交额为17916亿元，较前一日下降[1][7] - 香港恒生指数收于25540.78点，上涨0.42%或106.55点[4] - 行业表现分化，30个中信一级行业中24个上涨，房地产、消费者服务及商贸零售涨幅居前，银行、计算机、电力设备及新能源跌幅较大[1][7] - 概念板块中，海南自贸港、水泥制造精选及房地产精选等指数表现活跃[1][7] - 个股层面，当日2435只个股上涨，2844只下跌，176只个股涨超5%，61只个股涨停[8] 海外市场 - 2025年12月10日，美国三大股指全线收涨，道琼斯指数涨1.05%至48057.75点，标普500指数涨0.67%，纳斯达克指数涨0.33%至23654.16点[2][4] - 道指成分股中，耐克涨近4%，卡特彼勒涨超3%，领涨道指，但万得美国科技七巨头指数跌0.13%，微软跌近3%[2] - 中概股多数上涨，阿特斯太阳能涨超5%，晶科能源涨逾3%[2] - 其他主要市场，日经225指数下跌0.10%，英国富时100指数上涨0.14%，德国DAX指数下跌0.37%[4] 宏观经济与政策动态 国内经济数据与预测 - 国家统计局数据显示，2025年11月全国居民消费价格（CPI）同比上涨0.7%，创2024年3月以来最高，其中城市上涨0.7%，农村上涨0.4%[3][8][12] - 11月核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续3个月保持在1%以上，但CPI环比下降0.1%，主要受服务价格季节性下降影响[8] - 11月工业生产者出厂价格（PPI）环比上涨0.1%，连续两个月上涨，但在高基数下同比降幅扩大至2.2%[8] - 国际货币基金组织（IMF）完成2025年中国第四条款磋商，预计中国经济在2025年和2026年将分别增长5.0%和4.5%，较2025年10月《世界经济展望》的预测值分别上调0.2和0.3个百分点，原因是中国采取了宏观经济刺激措施且美方对华关税低于预期[3][11][12] 国际政策与数据 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合市场预期，这是自2024年9月启动降息周期以来的第六次降息，也是2025年9月以来的连续第三次降息[3][13][14] - 美联储最新预测显示，政策制定者的中位数预期是到2026年仅会再降息25个基点，声明措辞暗示政策可能进入观望期，与市场此前预期明年有两次降息的看法存在出入[14][15] - 美元指数下跌0.60%至98.6403，欧元兑美元上涨0.59%至1.1696，英镑兑美元上涨0.61%至1.3380[4] 行业与产业动态 贸易与监管 - 国务院副总理何立峰会见世界贸易组织总干事伊维拉，表示中国将继续全面深入参与世贸组织改革，支持其发挥全球贸易“稳定器”作用[3][9] - 香港交易所确认与香港证监会就上市申请相关事宜联合致函IPO保荐人，表达对近期新上市申请质量下滑及某些不合规行为的监管关切，旨在确保审核严谨及时、资料完整高质[3][10] 产业运行数据 - 港口运输：上港集团宣布，2025年前11个月上海港集装箱吞吐量已超5050万标准箱，全年有望突破5500万标准箱，其中洋山深水港全年集装箱吞吐量预计突破2900万标准箱，均刷新历史最高纪录[17] - 轻工业：2025年前10个月，我国规模以上轻工业增加值同比增长5.8%，其中电池、塑料家具制造业增加值继续保持两位数增长，家用电器和音像器材类商品零售额增长20.1%，自2024年9月以来持续保持两位数增长[17] - 消费电子：中国信通院数据显示，2025年10月国内市场手机出货量3226.7万部，同比增长8.7%，1-10月国内市场手机出货量2.52亿部，同比增长0.8%[17] 金融市场数据 主要指数与期货 - 沪深300指数收于4591.83点，下跌0.14%，中小100指数收于8030.80点，上涨0.31%[4] - 风格指数方面，中证500指数上涨0.49%至7155.99点，中证800指数微涨0.03%至5021.04点[4] - 股指期货方面，IF当月合约收于4574.20点，下跌0.20%，基差为-17.63点[4] 大宗商品 - 黄金价格收于4258.30美元/盎司，上涨0.52%或22.10美元[4] - 布伦特原油价格上涨0.94%至62.52美元/桶[4] - 伦敦金属交易所（LME）铜价下跌1.42%至11470.00美元/吨，铝价下跌1.47%至2845.50美元/吨[4] - 芝加哥期货交易所（CBOT）小麦价格下跌0.98%至529.25美分/蒲式耳，玉米价格下跌0.89%至444.00美分/蒲式耳[4]

核心观点 - 报告为一份市场日报，核心观点是总结2025年12月10日A股市场的整体表现、主要指数涨跌、行业板块及概念板块的轮动情况 [1] 市场整体表现 - 2025年12月10日，A股主要指数多数微跌，沪指跌0.23%，收报3900.50点，深证成指涨0.29%，收报13316.42点，创业板指跌0.02%，收报3209.00点，科创50跌0.03%，收报1346.70点 [1] - 市场呈现个股涨少跌多格局，全市场2433只个股上涨，2841只个股下跌，178只个股收平 [1] - 市场成交额较前一日有所萎缩，沪深两市合计成交17785亿元，较上个交易日缩量1254亿元 [1] 行业板块表现 - 申万一级行业多数收涨，房地产板块领涨，涨幅为2.53%，商贸零售、社会服务、通信、有色金属涨幅靠前，涨幅分别为1.97%、1.22%、1.21%、1.04% [1] - 银行、电力设备、计算机等行业跌幅靠前，跌幅分别为1.58%、0.87%、0.63% [1] 概念板块表现 - 涨幅居前的概念板块包括海南自贸港、水泥制造精选、房地产精选、免税店、半导体硅片、光通信、光模块(CPO)、光芯片、挖掘机、离境退税、锂矿、职业教育、黄金珠宝、生物育种、半导体材料 [2] - 回调的概念板块包括培育钻石、超硬材料、冰雪旅游 [11]