报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年债券ETF市场迎来扩容，涵盖信用债、利率债和可转债指数基金三类产品；8只做市信用债/公司债ETF在指数特征和基金投资上存在差异，有望成资方配置信用债基更优选择；债券ETF交易机制便捷，部分支持实物申赎，部分可参与质押式回购；采用抽样复制+主动管理思路，但获取超额收益不易；我国债券ETF大多折价交易，折溢价受多种因素影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 2025年债券ETF市场迎来扩容 - 债券ETF市场有29只产品，规模达2565.46亿元，涵盖信用债、利率债、可转债指数基金三类 [7] - 信用债指数ETF家族年初新增8只做市债ETF后扩容，现有11只基金，规模1121.92亿元；利率债指数ETF家族有16只基金，规模1029.64亿元；还有2只可转债指数ETF，规模413.89亿元 [10] 8只做市信用债/公司债ETF有何差异 - 8只做市信用债/公司债ETF分两类，规模合计424.03亿元，两指数收益好于中长期纯债基金指数，有望成资方配置信用债基更优选择 [13] - 指数特征差异体现在行业分布、企业性质、久期等指标上，基金投资差异体现在投资集中度、杠杆水平、久期等指标上 [2] 债券ETF的交易机制与场外产品有何差异 - 债券ETF交易便捷，可一级市场申赎、二级市场买卖，能实现“T+0”交易，适合交易型投资者 [30] - 债券ETF有现金申赎、单市场实物申赎两种方式，少数产品只支持现金申赎，其他包括2025年新成立的做市信用债产品支持单市场实物申赎 [31] 可参与质押式回购的债券ETF有哪些 - 上交所与深交所开通债券ETF质押式回购业务，13只国债ETF、地方政府债ETF或政策性金融债ETF已纳入质押式回购库 [33] - 2025年3月21日，符合标准的信用债ETF可纳入质押式回购库，标志我国债券市场流动性管理工具步入新阶段，纳入需满足多项要求 [34] 债券ETF的抽样复制+主动管理思路 - 债券ETF采用抽样复制方法，结合拉久期、加杠杆、投资国债期货、波段交易等策略增厚收益，但获取超额收益不易，多数产品跑输基准指数 [2] 债券ETF是否存在规律性的折溢价率 - 我国债券ETF市场大多折价交易，折溢价水平与底层债券市场流动性正相关，还受市场情绪、供求关系、政策环境等因素影响 [2]