LCD供需及价格趋势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 行业内企业普遍保持高稼动率 [1] - 二季度面板采购需求有所降温 行业内企业快速调整稼动率应对需求变化 [1] - 三季度厂商去库存趋势延续 八月份旺季备货需求恢复 LCD TV部分尺寸价格企稳 预计三季度行业稼动率恢复 价格有望全面企稳或再次上涨 [1] 柔性AMOLED业务进展 - 公司在柔性AMOLED领域已构建产能规模和技术优势 全面覆盖手机主要Top品牌客户 并布局车载、IT等中尺寸创新应用 [1] - 下半年AMOLED出货量环比持续提升 受下游品牌厂商新机密集发布影响 [2] - 第8 6代AMOLED生产线项目已于2023年5月提前4个月开始设备搬入 预计2026年底量产 将生产笔记本电脑、平板电脑等高端触控OLED显示屏 [2] IT领域技术发展趋势 - 未来LCD仍将是IT领域最主流技术选择 搭载MiniLED背光的LCD及OLED产品在高端市场持续快速成长 [2] - 柔性AMOLED因显示效果和轻薄形态优势 在NB、TPC产品渗透率将持续提升 成为高端IT产品重要选择 [3] - Oxide技术和MiniLED背光技术提升高端LCD产品性能 将在MNT和NB领域占据一席之地 [3] 公司战略布局 - 公司通过投资第8 6代AMOLED产线和MLED业务 实现高端IT领域更广泛技术覆盖 满足客户多样化需求 [3] - 显示产业进入再平衡时期 供给端进入存量时代 需求端加速去库存 行业从追求规模转向追求高盈利、高技术、高附加值 [3] 行业需求结构 - LCD需求结构优化 TV大尺寸化趋势明显 高分辨率、高刷新率产品推陈出新 [4] - OLED折叠屏出货量份额提升 在IT、车载等中尺寸市场迎来更多机遇 [4] 供应链管理 - 公司推动供应链本地化和产业链协同发展 强化生态共建能力 [4] - 通过与客户、供应商等搭建联合实验平台 共同开发行业领先技术 替代部分关键部品降低供应风险 [4]

LCD供需及价格趋势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨，得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 [1] - 二季度面板采购需求降温，行业快速调整稼动率应对变化 [1] - 三季度厂商去库存延续，8月旺季备货需求恢复使部分LCD TV面板价格企稳 [1] - 预计三季度行业稼动率恢复，LCD TV面板价格有望全面企稳或再次上涨 [2] 柔性AMOLED业务进展 - 柔性AMOLED已覆盖手机Top品牌客户，并布局车载、IT等中尺寸应用 [3] - 下半年AMOLED出货量预计环比提升，因品牌厂商新机密集发布 [3] - 第8.6代AMOLED生产线2024年3月奠基，9月封顶，2025年5月提前开始设备搬入 [6] - 第8.6代AMOLED生产线预计2026年底量产，瞄准高端中尺寸市场 [6] IT领域技术趋势 - 未来IT领域LCD仍为主流，Mini LED背光LCD及OLED在高端市场快速成长 [4] - 柔性AMOLED因显示效果和轻薄形态，在NB、TPC产品渗透率持续提升 [4] - Oxide技术和Mini LED背光技术推动高端LCD性能提升，巩固MNT和NB市场地位 [4] - 公司通过第8.6代AMOLED生产线和MLED业务布局高端IT领域 [5] 行业未来发展趋势 - 显示产业进入再平衡时期，供给端存量优化，需求端加速去库存 [7] - 行业从追求"规模"转向"高盈利、高技术、高附加值"的高质量发展 [7] - LCD仍是中长期主流技术，TV大尺寸化趋势带动需求结构优化 [7] - OLED中折叠屏份额提升，IT、车载等中尺寸市场机遇增多 [8]

LCD供需及价格趋势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨，得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激 [1] - 二季度面板采购需求降温，行业快速调整稼动率应对变化 [1] - 三季度厂商去库存延续，8月部分LCD TV面板价格企稳，预计旺季价格将全面企稳或上涨 [1][2] 柔性AMOLED业务进展 - 柔性AMOLED已覆盖手机主要Top品牌客户，并布局车载、IT等中尺寸应用 [3] - 下半年AMOLED出货量预计环比提升，受新机密集发布驱动 [3] - 第8.6代AMOLED生产线2025年5月启动设备搬入，预计2026年底量产，瞄准高端IT市场 [6] IT领域技术趋势 - LCD仍是IT领域主流技术，Mini LED背光及OLED在高端市场快速成长 [4] - 柔性AMOLED凭借显示效果和形态优势，在NB/TPC渗透率持续提升 [4] - 公司通过Oxide/Mini LED技术提升LCD性能，同时投资8.6代AMOLED产线实现技术全覆盖 [4][5] 行业未来发展趋势 - 显示产业进入再平衡期，供给端存量优化，需求端加速去库存 [7] - 行业转向"高盈利、高技术、高附加值"模式，践行按需生产 [7] - LCD仍是中长期主流，TV大尺寸化趋势显著；OLED折叠屏份额提升，IT/车载市场潜力大 [7][8] 供应链优势 - 推动供应链本地化和产业链协同，与供应商/客户共建联合实验平台 [8] - 通过技术迭代替代关键部品，降低供应风险并促进可持续发展 [8]

行业动态 - 行业内厂商持续践行"按需生产"经营策略，根据市场需求变化灵活调整产线稼动率 [1] - 一季度得益于出口需求高涨和"以旧换新"政策刺激，终端需求整体旺盛，行业内企业普遍保持高稼动率 [1] - 二季度国际贸易环境和政策边际效应变化导致面板采购需求降温，行业内企业快速调整稼动率应对 [1] - 七月份厂商去库存趋势延续，LCD TV部分尺寸价格小幅下降 [1] - 展望八月份，随着旺季面板备货需求逐步恢复，预计行业稼动率有所恢复 [1] 面板价格走势 - 一季度LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 [1] - 七月份LCD TV部分尺寸价格出现小幅下降 [1] - 预计八月份LCD TV面板价格有望开始企稳 [1]

分组1：LCD供需及价格趋势 - 行业厂商践行“按需生产”，根据市场需求灵活调整产线稼动率 [1] - 一季度终端需求旺盛，企业高稼动率，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 [1] - 二季度采购需求降温，企业调整稼动率应对变化 [1] - 7月厂商去库存，LCD TV部分尺寸价格小幅下降 [1] - 8月随着旺季备货需求恢复，预计行业稼动率和面板价格有望企稳 [2] 分组2：柔性AMOLED业务 - 公司在柔性AMOLED领域有产能、技术和客户资源优势，覆盖手机Top品牌且高端产品占比提升，布局车载、IT等应用 [3] - 2024年出货量约1.4亿片，同比增长，受市场竞争和折旧压力影响盈利能力待提升 [3] - 2025年目标出货1.7亿片 [3] 分组3：2024年显示器件业务收入结构 - TV类、IT类、LCD手机及其他类产品和OLED类产品收入占比分别为26%、34%、13%、27% [4] 分组4：OLED技术在IT领域发展 - 柔性AMOLED在NB、TPC产品渗透率将持续提升，成为高端IT产品重要选择 [5] - 2023年11月宣布投资建设第8.6代AMOLED生产线项目，2024年3月奠基、9月封顶，预计2026年底量产 [5][6] 分组5：行业未来发展趋势 - 显示产业进入再平衡，供给端存量时代，需求端库存加速去化，行业格局重塑，追求“高盈利、高技术、高附加值” [7] - LCD是中长期主流，需求结构优化，TV大尺寸化，高分辨率、高刷新率产品带来市场生命力 [7] - OLED高端细分市场突破，折叠屏出货量份额提升，IT、车载等中尺寸市场有更多机遇 [7]

LCD供需及价格趋势 - 行业厂商践行“按需生产”，灵活调整产线稼动率 [1] - 一季度终端需求旺盛，企业高稼动率，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨 [1] - 二季度采购需求降温，企业调整稼动率应对变化 [1] - 7月LCD TV部分尺寸产品价格小幅下降，LCD IT中MNT、NB面板价格整体稳定 [1][2] LCD行业稼动率情况 - 行业平均稼动率自2024年11月开始回升 [3] - 2025年一季度保持高位，二季度随需求回落下调 [3] - 三季度面板厂坚持“按需生产”持续调整 [3] 柔性AMOLED业务进展 - 公司构建产能、技术优势，积累客户资源，覆盖手机主要Top品牌客户 [4] - 积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [4] 行业未来发展趋势 - LCD方面，TV类产品延续大尺寸化趋势，IT类需求变化稳健，部分产品高端化 [5] - 柔性AMOLED在智能手机端渗透率持续提升，在中尺寸IT、车载等领域崭露头角 [5] MLED业务进展 - 联合京东方华灿布局MLED全产业链，打造多技术方向产品线 [6][7] - 上半年珠海晶芯COB产线正式量产 [7] - 与上影集团成立合资公司，升级影城，赋能电影放映和观影体验 [7] - 京东方华灿Micro LED项目实现量产交付 [7] - 未来聚焦Mini/Micro LED技术迭代升级，推动业务快速发展 [7]

股东出资情况 - 北京电控产投、苏州毅鸣和苏州毅司对安徽吉光的出资已于2025年6月全部实缴完毕，苏州毅鸣和苏州毅司后续将办理工商变更 [1] TAC膜一期项目资金情况 - TAC膜一期项目预计投资额5亿元左右，截至目前安徽吉光已收到股东投入资金37,667万元，加上后续股权融资计划和政府补助，资金缺口可控，项目推进无资金障碍 [1][2] 股权结构与并表情况 - 目前天禄科技对安徽吉光持股比例为56%，引资工作仍在推进，公司将视融资情况同步增资，保持对安徽吉光的控股并表 [3] TAC膜项目进展情况 - 设备采购：整线主要设备基本签订采购合同，本年末陆续进场调试 [4] - 厂房建设：2025年6月取得建筑工程施工许可证，目前已启动施工 [4] - 研发：实验室状态试制膜送下游偏光片厂检测，结果与自身检测无重大差异，非用于论证批量化生产能力 [4] 仲裁情况 - 因百德福要求变更技术和商务条款，双方协商不一致，安徽吉光于2025年5月向仲裁委提交申请，尚无实质进展 [5] - 安徽吉光已支付设备采购预付款约385万元，已更换供应商，预计仲裁不造成重大不利影响 [5][6] LCD供需及价格趋势 - 一季度终端需求旺盛，企业高稼动率，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨；二季度采购需求降温，企业调整稼动率，7月部分尺寸产品价格小幅下降 [6] - LCD IT方面，MNT、NB面板价格整体维持稳定 [6]

调研基本信息 - 调研对象为京东方Ａ，所属行业是光学光电子，接待时间为2025年7月17日，上市公司接待人员有副总裁、董事会秘书郭红等[17] - 接待的调研机构有广发证券、国泰基金等，涉及证券公司、基金管理公司等类型 [18] 行业与公司业务情况 - 行业内厂商践行“按需生产”策略，一季度终端需求旺盛，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨，二季度采购需求降温，7月部分尺寸产品价格小幅下降，LCD IT方面MNT、NB面板价格整体稳定 [24] - 公司在柔性AMOLED领域有产能规模、技术和客户资源优势，覆盖手机主要Top品牌客户，高端产品占比显著提升，还积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [25] - 5月20日公司成都第8.6代AMOLED生产线项目提前4个月开始工艺设备搬入，向产线运营阶段转换 [26] - LCD行业平均稼动率自2024年11月回升，2025年一季度保持在80%以上，二季度回落，三季度面板厂将灵活调整 [26] - 2024年公司折旧约380亿，部分高世代线和OLED产线折旧或转固情况有变化，预计今年折旧达峰值，公司会优化产线提升盈利 [26] 股东回报与资本开支 - 公司公告《未来三年（2025年 - 2027年）股东回报规划》，计划每年现金分配利润不少于当年净利润35%，回购股份注销资金不少于15亿元，有条件考虑中期利润分配，已完成库存股和2024年度利润分配，新回购注销方案在推进 [27][28] - LCD生产线进入成熟期，公司未来资本支出围绕“屏之物联”战略，聚焦半导体显示业务，在四个高潜航道布局，包括新项目、尾款和产线维护等 [28]

市场供需与价格趋势 - 行业厂商践行“按需生产”，根据市场需求调整产线稼动率 [1] - 一季度终端需求旺盛，LCD TV主流尺寸面板价格全面上涨；二季度采购需求降温 [1] - 7月LCD TV部分尺寸产品价格小幅下降，LCD IT的MNT、NB面板价格整体稳定 [2] 业务进展 - 柔性AMOLED领域构建产能和技术优势，覆盖手机主要Top品牌客户，高端产品占比提升，积极布局车载、IT等中尺寸创新应用 [3] - 5月20日，成都第8.6代AMOLED生产线项目提前4个月开始工艺设备搬入 [4] 行业稼动率 - LCD行业平均稼动率自2024年11月回升，2025年一季度保持在80%以上，二季度下调，三季度继续灵活调整 [5] 折旧情况 - 2024年公司折旧约380亿，部分高世代线和OLED产线已折旧到期或完成转固，2024年折旧较2023年增加，预计今年折旧达峰值 [6][7] 股东回报规划 - 2025 - 2027年计划每年现金分配利润不少于当年归母净利润的35%，每年回购注销资金不低于15亿元，有条件考虑中期利润分配 [8] - 5月底完成价值近10亿元库存股，6月完成2024年度利润分配方案，新一期回购注销A股方案稳步推进 [8] 资本开支 - 未来资本支出围绕“屏之物联”战略，聚焦半导体显示业务，在物联网创新、传感、MLED和智慧医工四个高潜航道布局 [9] - 具体方向包括新项目、已建项目尾款和现有产线维护等 [9]

彩电市场价格战现状 - 今年"6.18"彩电市场价格竞争激烈，32英寸电视低至300元，98英寸电视低至7000元，被戏称为"面包卖面粉价"[1] - 55英寸及以上大尺寸电视促销价格比去年"双十一"下降10%以上[2] - 彩电最低价格比去年同期下降约30%，参与价格竞争的产品线覆盖32英寸至85英寸以上全尺寸段[4][3] - 98英寸电视价格同比下降33.3%，100英寸电视价格同比下降8.3%[6] 市场表现与趋势 - 京东618开门红数据显示百吋电视、艺术电视成交额同比增长超20倍[1] - 苏宁易购"百吋大屏彩电+回音壁"套购订单同比增长175%[1] - 高能效电视市场份额超90%，75英寸已稳居最畅销尺寸榜首[5][8] - 预计今年"6.18"彩电市场整体销售额同比增长15%左右[6] 龙头企业竞争策略 - TCL、海信、小米占据大屏电视(75英寸及以上)榜单前三[1] - TCL推出"国补+企补"促销组合，实现销量和均价双增长，Mini LED电视覆盖全价位段[8] - 海信主推激光电视新品和RGB Mini LED电视，强调产品升级和品质[9][10] - 创维发力家居一体化和AI，即将发布AI壁纸电视新品[11] 产业链影响 - 液晶电视面板价格稳定，32英寸低配面板价格36美元(约258.9元)[5] - 面板厂转向高附加值产品和高端技术竞争，Mini LED电视面板对比度达7000:1[13] - 彩电品牌利润可能被压缩，需关注促销后面板采购需求变化[13] - 建议彩电企业通过产品和生态创新提升附加值，面板企业应理性控产[14] 产品技术趋势 - 产品趋势聚焦高能效、大尺寸和Mini LED背光技术[5] - 智能化、大屏化、节能化和性价比成为主要发展方向[9] - Mini LED电视迎来普及期，价格下探且技术突破[8] - 艺术电视和内容智能调节画质的电视机受市场欢迎[1]