报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告研究天禄科技变更募集资金用途，将终止原募投项目剩余资金投入TAC膜和反射式偏光增亮膜项目，以拓展业务实现第二增长曲线 两个项目属国产替代项目，TAC膜市场需求大但依赖进口，公司项目推进受产业各方支持，目前厂房建设、设备采购和研发均有进展 [23][24][25] 根据相关目录分别进行总结 调研基本情况 - 调研对象为天禄科技，所属行业是光学光电子 接待时间是2026年1月23日，上市公司接待人员为投资者关系总监李艳茹 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括东吴基金（基金管理公司）、山西证券和东北证券（证券公司） [18] 主要内容资料 - 变更募集资金情况：结合内外部环境和战略需求，公司拟终止“扩建中大尺寸导光板项目”，将剩余资金投入安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 以原主业为依托，实现业务横向延伸和第二增长曲线 两个项目属国产替代项目 [23] - TAC膜市场空间及竞争格局：2025年需求量有望达12.29亿平方米 下游面板和偏光片超70%产能在中国大陆，TAC膜占偏光片膜材成本超50% 中国大陆TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商占全球市场75% 2023年京东方等联合设立安徽吉光开展项目，地缘关系下项目必要性增强 [23][24][25] - TAC膜项目进展：厂房建设方面，安徽吉光2025年6月取得施工许可证，建设稳步推进 设备采购方面，主要设备今年上半年陆续进场调试 研发方面，实验室试制膜送下游检测，结果与自身检测无重大差异 [25]

证券日报网1月23日讯，天禄科技（301045）在接受调研者提问时表示，结合公司内外部环境变化以及 战略发展需求，为进一步提高募集资金的使用效率，经审慎决定，公司拟终止原募投项目"扩建中大尺 寸导光板项目"，并将该项目终止后剩余的部分募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲 的反射式偏光增亮膜项目。公司业务以原主业导光板为依托，先通过TAC膜产业布局向显示行业相邻细 分领域的横向延伸，后以此为基础开展反射式偏光增亮膜项目，以实现公司未来发展的第二增长曲线。 两个光学膜均属于解决"卡脖子"问题的国产替代项目，TAC膜主要由日本供应商垄断，反射式偏光增亮 膜的主要供应商为美国、日本企业。 ...

文章核心观点 - 天禄科技联合京东方、三利谱设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目 旨在打破日本厂商的垄断 实现中国大陆面板产业链关键材料的自主可控 [1] TAC膜市场需求与竞争格局 - 根据市场机构数据 TAC膜的需求量在2025年有望达到12.29亿平方米 [1] - TAC膜是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 占偏光片膜材成本的比例超过50% [1] - 全球TFT级TAC膜市场高度集中 日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达合计约占全球市场的75% [1] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口 [1] 中国大陆面板产业链现状 - 面板环节超过70%的产能在中国大陆 [1] - 偏光片环节在产能整合后 预计也将有70%的产能在中国大陆 [1] 产业链合作与项目进展 - 2023年 面板领导者京东方联合偏光片本土企业三利谱 与天禄科技共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目 [1] - 该项目旨在前瞻性地联合产业各方合力打破日本对TAC膜的垄断 [1] - 在当前的地缘关系下 该项目的必要性得到进一步加强 [1] - 安徽吉光在产业各方的支持下 项目推进将更为坚决 [1]

证券代码：301045 证券简称：天禄科技 苏州天禄光科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-008 投资者关系活 动类别 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 ☑ 电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 东吴基金、山西证券、东北证券 时间 2026 年 1 月 23 日 地点 天禄科技公司五楼会议室 公司接待人员 姓名 投资者关系总监：李艳茹女士 投资者关系活 动主要内容介 绍 投资者提出的问题及公司回复情况 1、近期公司公告了变更募集资金的公告，请介绍该公告的 具体情况。 结合公司内外部环境变化以及战略发展需求，为进一步提 高募集资金的使用效率，经审慎决定，公司拟终止原募投项目 "扩建中大尺寸导光板项目"，并将该项目终止后剩余的部分募 集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式 偏光增亮膜项目。 公司业务以原主业导光板为依托，先通过TAC膜产业布局 向显示行业相邻细分领域的横向延伸，后以此为基础开展反射 式偏光增亮膜项目，以实现公司未来发展的第二增长曲线。两 个光学膜均属于解决"卡脖子"的国产替代 ...

公司战略调整 - 公司拟终止原募投项目"扩建中大尺寸导光板项目" [1] - 终止原项目旨在提高募集资金使用效率并契合战略发展需求 [1] - 将原项目终止后剩余的部分募集资金投入两个新项目 [1] 新项目投资方向 - 新投资项目一为子公司安徽吉光的TAC膜项目 [1] - 新投资项目二为苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] - 两个新项目均属于国产替代范畴 [1] 战略目标与行业定位 - 新项目旨在拓展显示行业相邻细分领域 [1] - 公司目标是通过新项目构建第二增长曲线 [1]

募集资金变更与战略调整 - 公司终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目”，并将剩余募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] - 业务战略以原导光板主业为依托，先通过TAC膜向显示行业相邻领域横向延伸，再以此为基础发展反射式偏光增亮膜，以打造第二增长曲线 [1] - 新投入的两个光学膜项目均属于解决“卡脖子”问题的国产替代项目 [1] TAC膜市场格局与竞争 - TFT级偏光片用TAC膜主要供应商为五家：日本富士胶片、日本柯尼卡美能达、韩国晓星化学、中国台湾达辉、日本瑞翁 [2] - 其中富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁三家日本厂商合计占据全球市场份额约80%，该产品基本由日本厂商垄断 [2] - 反射式偏光增亮膜的主要供应商为美国及日本企业 [1] 产能与项目规划 - TAC膜项目一期规划建设1条生产线，年产能约为6,000万平方米 [2] - 后续将根据一期项目推进情况，安排二期扩产 [2] 子公司股权与财务安排 - 最近一轮融资完成后，公司对安徽吉光的持股比例为56.4603% [2] - 融资工作已进入收尾阶段，公司持股比例预期将维持在50%以上，对安徽吉光保持并表 [2]

2026年1月21日，苏州天禄光科技股份有限公司（下称"天禄科技"）在公司五楼会议室接待了特定对象 调研，天弘基金、西部证券两家机构参与此次调研。公司投资者关系总监李艳茹女士就投资者关注的募 集资金变更、TAC膜项目进展、股东支持及产能规划等问题进行了详细回应。 关于TAC膜项目的最新进展，公司从三个维度进行了介绍： 投资者关系活动基本信息 在厂房建设方面，安徽吉光已于2025年6月取得建筑工程施工许可证，目前厂房建设正稳步推进； 设备采购方面，主要设备计划于今年上半年陆续进场并开展调试工作； 研发方面，实验室状态的试制膜已送往下游偏光片厂和面板厂进行检测，测试结果与安徽吉光自身检测 结论无重大差异。公司强调，该检测程序主要用于验证不同方式对厚度、透光率、雾度值、拉伸性能、 抗UV等指标的影响，并非直接论证批量化生产能力。 股东协同助力项目推进 资金储备充裕 本次投资者关系活动类别为特定对象调研，活动时间为2026年1月21日，地点位于天禄科技公司五楼会 议室，参与机构包括天弘基金、西部证券，公司由投资者关系总监李艳茹女士负责接待。 募集资金用途变更：聚焦第二增长曲线 针对投资者提出的募集资金变更公告相关问题 ...

公司战略调整 - 公司结合内外部环境变化及战略发展需求 为提高募集资金使用效率 拟终止原募投项目“扩建中大尺寸导光板项目” [1] - 公司将把剩余部分募集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式偏光增亮膜项目 [1] 业务布局与增长规划 - 公司以导光板业务为基础 通过布局TAC膜向显示行业细分领域横向延伸 [1] - 公司推进反射式偏光增亮膜项目 旨在打造第二增长曲线 [1] 项目定位与行业意义 - 上述两个光学膜项目均属于国产替代范畴 旨在解决行业“卡脖子”问题 [1]

证券代码：301045 证券简称：天禄科技 苏州天禄光科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2026-006 投资者关系活 动类别 ☑ 特定对象调研 □分析师会议 □媒体采访 □业绩说明会 □新闻发布会 □路演活动 □现场参观 □电话会议 □其他： （请文字说明其他活动内容） 参与单位名称 天弘基金、西部证券 时间 2026 年 1 月 21 日 地点 天禄科技公司五楼会议室 公司接待人员 姓名 投资者关系总监：李艳茹女士 投资者关系活 动主要内容介 绍 投资者提出的问题及公司回复情况 1、近期公司公告了变更募集资金的公告，请介绍该公告的 具体情况。 结合公司内外部环境变化以及战略发展需求，为进一步提 高募集资金的使用效率，经审慎决定，公司拟终止原募投项目 "扩建中大尺寸导光板项目"，并将该项目终止后剩余的部分募 集资金投入子公司安徽吉光的TAC膜项目和苏州屹甲的反射式 偏光增亮膜项目。 公司业务以原主业导光板为依托，先通过TAC膜产业布局 向显示行业相邻细分领域的横向延伸，后以此为基础开展反射 式偏光增亮膜项目，以实现公司未来发展的第二增长曲线。两 个光学膜均属于解决"卡脖子"的国产替代项目，TAC ...

调研基本情况 - 调研对象为天禄科技，所属行业是光学光电子，接待时间为2026年1月20日，上市公司接待人员是投资者关系总监李艳茹 [17] 详细调研机构 - 接待对象包括申万菱信、华宝基金、东方证券资管，类型分别为基金管理公司、基金管理公司、资产管理公司 [18] 主要内容资料 TAC膜全球主要厂商 - TFT级偏光片用TAC膜供应商主要有五家，分别是日本的富士胶片、日本的柯尼卡美能达、韩国的晓星化学、中国台湾的达辉和日本的瑞翁，富士胶片、柯尼卡美能达、瑞翁合计约占全球市场的80%，基本由日本厂商垄断 [24] TAC膜市场空间及竞争格局 - 根据市场机构数据，TAC膜的需求量2025年有望达到12.29亿平方米，其下游面板环节超70%产能在中国大陆，偏光片环节产能整合后预计也将有70%在中国大陆，TAC膜占偏光片膜材成本比例超50%，是影响偏光片企业盈利能力的关键材料 [25] - 中国大陆使用的TFT级TAC膜基本依赖进口，日本厂商富士胶片和柯尼卡美能达约占全球市场的75%，2023年京东方联合三利谱与公司共同设立子公司安徽吉光从事TAC膜项目，当前地缘关系使该项目必要性加强，推进将更坚决 [26] TAC膜原材料供应格局及国产化情况 - TAC膜的原材料主要是三醋酸纤维素，全球主要有三大供应商，分别是宜宾纸业子公司四川普什、日本的大赛璐和美国的伊斯曼，TAC膜上游具备国产化供应商，产业链国产化有望推进得更彻底，公司已与三大供应商建立业务关系并多次检测来料 [27] 安徽吉光融资规划 - 各股东资金投入加上已取得的各级政府补助，安徽吉光资金充裕，流动性压力较小，融资工作进入收关阶段，公司将视情况推进 [28]