2025年11月3日，A股与港股市场整体呈现分化但偏强的运行格局。A股三大指数全线小幅收涨，市场呈 现明显的结构性特征，超过3500只个股上涨，涨停家数超过90家，成交额保持在较高水平，显示市场交 投活跃度不减。 周期与科技板块呈现"冰火两重天"。有色金属板块大跌1.21%，受全球大宗商品价格震荡、美元指数走 强及市场对海外经济放缓担忧影响，叠加部分细分领域短期获利回吐。固态电池产业链深度回调，受技 术路线调整预期引发资金撤离。与之相对，存储器概念股午后拉升，AI算力硬件经历前期调整后出现 企稳迹象，钍基熔盐概念、存储芯片回暖等主题性机会推动局部热点轮动。 今日市场走势主要由政策预期、资金轮动与产业趋势共同驱动。政策层面，"十五五"规划明确强调新质 生产力和现代化产业体系，推动AI应用、能源安全及低空经济等方向获资金关注；OPEC+计划明年一 季度暂停增产，强化原油供需紧平衡预期，直接提振油气和煤炭板块。资金层面，主力呈现高低切换特 征，前期涨幅较大的硬件科技遭遇获利了结，而AI应用、创新药及政策受益板块获集中流入；"国家 队"资金对银行、能源等权重股的稳定持仓，以及险资稳步提升权益配置，为市场提供支撑。产业 ...

行业与公司概览 - **行业覆盖**：消费行业（新消费与传统消费）、奶业、黄金珠宝、酒店、博彩、免税、餐饮[1][2][3][4] - **核心公司**：泡泡玛特、巨子生物、百胜中国、安踏、老铺黄金、周大福、海底捞、中免、美高梅、新豪Malco、金沙Sands[4][6][7][18][20][21][22][24] --- 消费板块表现与趋势 - **新消费股表现**：2025年1-6月上涨126%，但7月下跌8%，跑输大盘（同期大盘涨6%）[2] - **传统消费股**：1-6月表现持平，7月涨幅3%-4%与大盘同步[2] - **驱动因素**：政策反内卷预期推动PPI上升，可能传导至CPI[1][2] --- 投资策略与选股标准 - **三大标准**：业绩反转（如奶业）、高成长性（泡泡玛特、巨子生物）、高回报确定性（百胜中国、安踏）[1][4][6][7] - **推荐标的**： - **奶业**：供需有望年底平衡，价格回升（伊利、蒙牛中报后观察）[5][14] - **高成长**：泡泡玛特（2026年利润增长40%-45%，PE 21-22倍）、巨子生物（20%利润复合增长，PE 17-18倍）[6][11][17] - **长期持有**：百胜中国（股息+回购回报率8%-9%）、安踏[7][10] --- 重点公司分析 **泡泡玛特** - **估值与增长**：2025年利润<100亿人民币，2026年预计140亿，当前PE 22-23倍[11][12] - **催化剂**：全球扩张（泰国Landmark store）、IP多元化（Twinkle Twinkle、Cry Baby等）[13][16] - **供应链策略**：DTC模式占90%，动态调整供需（"七分饱"策略）[15] - **全球市场**：2025年销售额43亿美元，占全球IP市场中单位数份额[16] **巨子生物** - **近期表现**：618后舆情改善，但四季度面临高基数压力[17] - **增长驱动**：新产品（"可遇"品牌、重组胶原蛋白应用）、稀有人参皂苷研发[17] **百胜中国** - **股价下跌原因**：Q3收入增长预期谨慎，外卖替代堂食效应[10] - **长期价值**：经营利润增长10%，股东回报率8%-9%[10] **黄金珠宝行业** - **趋势分化**：高端一口价产品增速或放缓，克重黄金需求回升[18][19] - **公司对比**： - **老铺黄金**：毛利率压力（成本涨售价未涨），关注9-10月调价可能[18] - **周大福**：积极扩张策略，牺牲毛利率换市场份额[20] --- 其他行业动态 - **海底捞**：Q3收入预计下降中个位数，净利润降幅更大（外卖价格战、成本增加）[21] - **中免**：上半年收入降8%，净利润降32%，海南收入降4%[22] - **酒店业**：暑期RevPAR降1%-2%，需求增长减速至中低单位数[23] - **澳门博彩**：全年GGR增速上调至10%，VIP增速快于中场（美高梅、新豪Malco利润上调潜力大）[24][25] --- 风险提示 - **消费需求**：消费者信心恢复但支出未明显上升[1][3] - **政策影响**：外卖补贴或压制食品饮料板块利润率[8][9] - **高基数压力**：巨子生物、免税行业下半年面临挑战[17][22]