5月经济景气情况 - 5月PMI回升至49.5%，景气改善但未回荣枯线，需求偏弱，企业降价去库策略加快[16] - 5月生产较4月偏弱，需求较4月改善，预计支撑6月生产平稳，基建链供需和消费表现较好[18][21] 关税调整影响 - 5月12日中美互降关税，从145%降至50%以下，出口链生产脉冲仅维持2周，5月末部分行业生产同比增速回落[23][26] - 货物发运5月中旬订舱回升，5月末形成出口脉冲，沿海某港下半月出口增速转正，预计6月上半月持续走强[29] 未来经济韧性与弹性 - 外需方面，出口同比增速8月前稳中有升，二、三季度持续走强，四季度回落[7] - 内需方面，消费9月前有韧性，关键看耐用品消费和去年基数；投资方面，制造业随出口波动，基建8月冲顶，房地产投资同比降幅下半年收窄[7][8] 政策应对与不确定性 - 增长陡坡或使“应对式”政策面临增长动能真空期、发力时点偏晚、资产负债表负债端承压等考验[9] - 存在出口脉冲弱于预期、预期类指标承压、外部政策环境变化三种情形，或使政策更早发力熨平增长陡坡[9] 风险提示 - 关税政策有不确定性，可能导致出口节奏变化[80] - 新动能或平滑增长，领先指标可能遗漏，决策逻辑可能从应对式转为前瞻式[80]

关税冲击 - 预计中对美出口萎缩4 - 8成，拖累我国出口下降6 - 12%，2025年出口增速在 - 2.9%至1.4%区间，中枢水平在0附近[2][12][13] - 预计导致2025年就业减少约450万人[2][16][17] - 预计影响2025年GDP下降0.6 - 1.4个百分点[2][21][22] 内需缓冲 - 制造业投资2025年增速预计回落2.0 - 3.5个百分点，房地产投资降幅有望小幅收窄2个百分点左右，基建投资预计增速能提高至11.2%左右，投资整体增速稳定[3][31][35][41] - 政府消费预计拉动GDP提高1个百分点左右，2025年增速有望提高至6%左右；居民消费增速或小幅放缓，预计增长3.8 - 4.8%[3][57][62] 政策应对 - 建议增加万亿财政储备政策，约8000亿元财政增量资金对冲增长缺口[4][63] - 加大力度稳股市楼市，发挥其财富效应[4][64] - 加快服务业供给侧改革，放宽市场准入释放服务消费潜能[4][64]

公司活动信息 - 活动类别为2024年度网上业绩说明会 [2] - 时间为2025年05月15日15:00 - 16:30，地点是价值在线网络互动 [2] - 参与人员为线上全体投资者，上市公司接待人员包括董事长黄明良等 [2] 股价与项目投产 - 二级市场股价受宏观经济环境等多重因素影响，公司重视市值管理，坚持聚焦主业推动发展提升价值 [2] - 山东凌凯项目双氟磺酰亚胺锂产品已送厂商验证开展客户导入，硫酰氟推进试生产准备工作 [3] 业绩亏损原因 - 2024年公司营业收入同比下降13.89%且净利润亏损 [3] - 原因包括收缩建筑钢结构业务规模、山东凌凯项目处于试生产调试阶段有研发投入和折旧摊销、银行融资规模增加致财务费用攀升 [3] 核心竞争力与优势 - 核心医药产品有较强竞争力和品牌知名度，多个产品入选医保目录，2025年4月三七通舒胶囊列为国家中药保护品种 [3] - 大健康业务承载主体华神蓝光有稀缺矿泉资源，主营多种品级品牌，碧瑞59产品偏硅酸含量高，是成都桶装水市场占有率第一供应商 [3] 研发规划 - 研发费用波动与在研项目进度相关 [4] - 未来聚焦中药大品种深度挖掘与二次开发，以三七通舒胶囊等为核心开展适应症拓展和质量标准提升 [4] 政策应对 - 密切关注行业政策变化，跟进分析政策影响 [4] - 通过拓展院外市场、丰富健康产品管线增加抗风险能力，做好产品质量和品牌建设，专注主业发展适应市场变化 [4] 市场拓展 - 核心中药产品三七通舒胶囊原料药为国际化奠定基础，未来综合考虑是否布局海外市场 [4] - 基于优势产品拓展产业链，延伸开发相关健康产品及服务扩充产品线 [4] 资产重组与战略投资 - 基于发展战略结合市场情况审慎评估相关资源，如有相关事项将及时披露信息 [5][6]