报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 基本面与估值低位共振，旺季临近开启修复行情 [4][12] - 食品饮料板块经过前期持续调整，已处于基本面与估值的较低位置，具备显著的布局价值 [4][12] - 2025年12月CPI同比上涨0.8%，呈现温和修复态势，叠加扩内需促消费的政策基调，行业需求底部回暖信号渐显 [4][12] - 春节旺季备货将成为板块业绩的核心催化，大众品需求韧性凸显，零食赛道景气度持续上行，叠加春节时间错配效应，预计2026年第一季度板块业绩有望实现较快增长 [4][12] - 聚焦2026年，大众品方面重点看好原奶/乳制品、零食赛道及餐饮供应链三大细分方向的投资机会 [4][12] 每周观点 - 2026年1月19日-1月23日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约0.8个百分点 [4][12][13] - 子行业中零食（+6.1%）、预加工食品（+4.9%）、烘焙食品（+4.3%）表现相对领先 [4][12][13] - 春节作为食品饮料消费核心旺季，礼品采购、家庭团聚等场景带动大众品备货需求集中释放 [4][12] - 零食行业受益于渠道变革与品类红利，景气度持续向上，头部企业礼盒产品储备充足，魔芋、坚果等细分品类放量明显，预计2026年第一季度业绩弹性显著 [4][12] - 原奶板块供需格局持续优化，当前奶价处于磨底区间，奶牛存栏量持续缩减，牧场亏损推动低效产能出清，叠加对欧盟乳制品临时反补贴政策落地，2026年奶价有望企稳回升 [4][12] - 零食赛道头部企业凭借大单品战略、全渠道布局及成本红利，净利率持续提升 [4][12] - 餐饮供应链受益于餐饮消费复苏，叠加春节餐饮场景加持，行业有望迎来量价齐升 [4][12] 市场表现 - 2026年1月19日-1月23日，食品饮料指数跌幅为1.4%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约0.8个百分点 [4][13] - 子行业中零食（+6.1%）、预加工食品（+4.9%）、烘焙食品（+4.3%）表现相对领先 [4][13] - 个股方面，好想你（+19.6%）、味知香（+17.2%）、泉阳泉（+13.6%）涨幅领先 [13][18] - 个股方面，欢乐家（-9.9%）、古井贡酒（-5.9%）、东鹏饮料（-5.1%）跌幅居前 [13][18] 上游数据 - 2026年1月20日，GDT拍卖全脂奶粉中标价3449美元/吨，同比-13.5% [19][21] - 2026年1月16日，国内生鲜乳价格3.03元/公斤，同比-2.6% [19][21] - 2026年1月23日，猪肉价格18.3元/公斤，同比-19.2% [20][22] - 2025年12月，能繁母猪存栏3961.0万头，同比-2.9% [20][25] - 2025年12月，生猪存栏同比+0.5% [20][22] - 2026年1月23日，白条鸡价格17.3元/公斤，同比+0.3% [20][29] - 2025年12月，进口大麦价格258.9美元/吨，同比-0.6% [30][31] - 2025年12月，进口大麦数量62.0万吨，同比-19.5% [30][31] - 2026年1月23日，大豆现货价4072.1元/吨，同比+3.4% [36][37] - 2026年1月15日，豆粕平均价格3.3元/公斤，同比+2.1% [36][37] - 2026年1月23日，柳糖价格5320.0元/吨，同比-10.8% [40][41] - 2026年1月16日，白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比+0.2% [40][41] 酒业数据新闻 - 2025年1-12月，白酒（折65度，商品量）产量累计354.9万千升，累计下降12.1% [42] - 2025年1-12月，啤酒产量累计3536.0万千升，累计下降1.1% [42] - 2025年1-12月，葡萄酒产量累计9.7万千升，累计下降17.1% [42] - 近期以茅系产品为首，多款名白酒流通品批价一路攀升，相较2个月前的低谷期，每件普涨30-100元 [43] 备忘录 - 下周（2026年1月26日-1月30日）将有8家公司召开股东大会，包括光明乳业、万辰集团、劲仔食品等 [44] 推荐组合及重点公司 - 推荐组合：贵州茅台、山西汾酒、西麦食品、卫龙美味、甘源食品 [5] - 贵州茅台：在白酒需求下移背景下，公司进行市场化改革，强调未来可持续发展，分红率持续高位 [5] - 山西汾酒：短期面临需求压力，但中期成长确定性较高，产品结构升级，全国化进程加快 [5] - 西麦食品：燕麦主业稳健增长，新渠道开拓快速推进，原材料成本迎来改善，预计营收保持较快增长 [5] - 卫龙美味：2026年魔芋单品有望保持较快增长，豆制品可能打开第三增长曲线，海外市场具备较大空间 [5] - 甘源食品：看好公司困境反转机会，各渠道趋势向好，2025年上半年低基数叠加2026年春节时间错配，预计2026年第一季度报表业绩可能有较大弹性 [5] - 报告列出了重点公司盈利预测及估值表，涉及贵州茅台、五粮液、伊利股份、海天味业、西麦食品、甘源食品等多家公司 [45][47] 相关研究报告 - 近期相关研究报告包括《茅台深化市场改革，百润股份价值显现—行业周报》、《肉奶价格有望共振上行，关注零食春节行情催化—行业周报》、《2025承压收官，2026反转可期—行业周报》等 [3]

文章核心观点 - 武城农商银行通过推出针对性的专项贷款产品 在春节消费旺季为不同行业的商户提供精准金融支持 有效解决了商户在业态升级和备货方面的资金需求 从而激活了市场主体活力并促进了春节市场的繁荣 [1][2] 银行举措与产品 - 针对餐饮住宿等服务类商户 推出额度灵活且期限适配的专项贷款 以满足其业态升级和备货需求 [2] - 针对家居家电及汽车销售商户 配套提供低费率、长周期的“消费分期贷” 以降低消费者付款压力并间接带动商户销量 [2] - 针对农贸批发商户 优化“备货贷”服务 根据货物周转及资金回笼周期调整还款计划以保障货源充足 [2] - 为餐饮商户定制“创业提振贷”专属方案 提供优惠利率并简化审批流程 案例显示3个工作日内即完成20万元贷款发放 [1] - 截至新闻发布时 该行已累计发放春节备货及业态升级相关贷款4200万元 [2] 行业影响与效果 - 贷款覆盖了商超、餐饮、农贸、家居等多个领域的商户 [2] - 金融支持有效激活了各类市场主体的活力 [2] - 具体案例显示 获得贷款的私房菜馆完成店面翻新和主题包间新增后 客流倍增且订单已排至正月十五 [1] - 银行的举措旨在让春节市场的烟火气更浓、发展底气更足 [2] 商户需求与背景 - 春节是餐饮行业的黄金期 婚宴及家庭聚餐订单激增 [1] - 餐饮商户存在店面翻新、新增包间、研发特色套餐及储备食材等升级需求 但面临较大的前期资金投入压力 [1] - 餐饮行业具有经营周期短、资金周转快的特点 [1]

山东胶东花饽饽行业 - 临近春节 山东胶东地区传统美食花饽饽迎来制作销售旺季 各种马年生肖主题产品受到欢迎[1] - 花饽饽制作工艺复杂 例如一款小狮子造型产品需要6个小时以上才能完成 涉及十多道工序[2] - 马年生肖主题产品中 以生肖马和醒狮造型最受欢迎 相关工坊订单应接不暇[1][2] - 产品不仅是美食 也成为寄托美好愿望的情感载体 当地通过非遗大集、进社区、进校园等活动推动技艺传承[3] 山西怀仁陶瓷行业 - 山西怀仁市作为我国重要日用瓷餐具供应基地 近期迎来产销旺季 马年特色产品除销往国内多地 还出口东南亚等多国[4] - 当地一家陶瓷企业日产能达到3万件日用瓷瓷具[5] - 企业研发的全自动化生产线 每台每小时能完成500件瓷器制作 效率比传统人工提升5倍[6] - 当地拥有陶瓷生产线123条 年产量达35亿件[7] - 马元素盘子深受消费者青睐 每天销售2000多单 销售额节节攀升[7] - 春节前企业重点推出以马为元素的系列新品 满足家庭、酒店等不同消费群体需求[8] - 当地通过直播带货、商超直供等多种渠道扩大销路 并开通陶瓷货运绿色通道确保春节订单运输[9] - 新春订单主要来自山东、河北、河南、吉林等地 同时通过外贸渠道远销30多个国家和地区 2025年出口订单同比增长30%[10] 福建福安线面行业 - 福建福安市传统美食穆阳线面进入生产销售旺季 当地企业和合作社开足马力赶制订单保障年货供应[11] - 穆阳线面已有680多年历史 色泽洁白、细如丝线 需经过和面、发酵、捶打等9道工序[13] - 当地成立合作社 引入机械化产线和恒温恒湿车间辅助最费人力环节 同时保留核心手工拉面技艺 使产量和质量提升[13] - 每年春节的前两个月是订单和生产高峰期 2026年春节 福安市线面生产订单量同比增长15%[13] - 2026年春节外地订单量首次超过本地 作为伴手礼的礼盒装占整体订单五成以上[13]