调研基本信息 - 公司于11月19日接待汇添富基金、银华基金、长江证券等3家机构调研，董事会秘书出席交流 [1] 业绩表现 - 第三季度营收17.2亿元，同比增长6.88%，归母净利润1.6亿元，同比增长13.54% [2] - 前三季度累计营收48.3亿元，同比下滑2.45%，归母净利润4.28亿元，同比下滑9.68% [2] - 前三季度低温制冷板块降幅逐季收敛，特种空调和热管理板块实现同比增长 [2] 业务布局 - 公司专注于能源和动力领域，提供系统解决方案及全生命周期服务，产品可实现-271℃至200℃全温区温控 [3] - 产品应用领域广泛，涵盖商业制冷、工业冷冻、商用舒适空调、工业特种空调及其他多个核心场景 [4] 重点板块进展：数据中心液冷 - 旗下顿汉布什公司两项产品入选工信部《国家绿色数据中心先进适用技术产品目录》 [5] - IDC冷水机组市场中，离心式（尤其是磁悬浮技术）占比提升成为主流，公司在该领域技术积累深厚 [5] - 海外制造基地正推进战术性扩产，境内基地同步支援海外市场需求 [5] 重点板块进展：核电领域 - 公司聚焦核岛冷却、核能供热等核心场景，服务多个核电站并供货全球首座商用四代技术高温气冷堆 [6] - 顿汉布什是国家能源局相关标准的主要起草单位，也是国内唯一在核岛各区域均有应用且产品品种最全的厂商 [6] - 公司中标浮动小型核反应堆冷机项目，切入小型堆新兴市场 [6] - 子公司华源泰盟与清华大学合作研发的技术已应用于国家电投"暖核一号"核能供暖项目 [7] 重点板块进展：热能管理 - 公司以工业热泵为核心布局热能管理，重点依托国家级专精特新"小巨人"企业北京华源泰盟 [8] - 华源泰盟拥有四大核心技术群，截至2024年末共授权专利96项，多项技术入选国家级目录 [8] - 随着双碳政策推进，余热回收、高温热泵等技术需求具有长期性和确定性 [8] 研发动态 - 公司与西安交通大学合作推进固体氧化物燃料电池（SOFC）发电系统产业化研究，项目已取得技术突破 [9] - 项目完成5kW电堆模块设计及集成，研发的密封材料填补国内空白 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端多晶硅企业产量总体增加 部分企业增产但也有停产检修情况 自律减产措施未显著扩大产能波动 需求端受反内卷会议影响产能大幅下滑但价格逐步恢复 下游光伏组件排产下调需求边际转弱 硅片企业利润企稳预计整体产量下滑结束 电池片企业有减产计划 多晶硅需求端面临较大压力 上周价格上行使大部分厂商扭亏为赢但不是常态 多数厂家将开启新一轮套保 多晶硅库存处于高位 今日多晶硅继续向上冲击 整体持仓量下滑 成交量放缓 短期炒作行情即将结束 可适当买入看跌期权 [2] 相关目录总结 期货市场 - 主力收盘价多晶硅42945元/吨 环比475 主力持仓量71783手 环比1962 8 - 9月多晶硅价差350 环比20 多晶硅 - 工业硅价差34260元/吨 环比575 [2] 现货市场 - 品种现货价多晶硅45500元/吨 环比0 基差3030元/吨 环比 - 705 光伏级多晶硅周平均价4.94美元/千克 环比0.72 多晶硅菜花料平均价30元/千克 环比0 多晶硅致密料平均价36元/千克 环比0 多晶硅复投料平均价33元/千克 环比0 [2] 上游情况 - 主力合约收盘价工业硅8685元/吨 环比 - 100 品种现货价工业硅9200元/吨 环比50 工业硅产量305200吨 环比5500 工业硅社会库存总计55.2万吨 环比1 出口数量工业硅52919.65吨 环比 - 12197.89 进口数量工业硅2211.36吨 环比71.51 [2] 产业情况 - 多晶硅产量当月值9.5万吨 环比 - 0.1 中国进口多晶硅料现货价5.04美元/千克 环比0.14 中国进口均价多晶硅2.19美元/吨 环比 - 0.14 进口数量多晶硅当月值793吨 环比 - 161 [2] 下游情况 - 太阳能电池产量7056.9万千瓦 环比 - 135.9 平均价太阳能电池片0.82元/W 环比0.01 光伏组件出口数量当月值103399.98万个 环比19610.66 光伏组件进口数量当月值12098.49万个 环比 - 8021.95 光伏组件进口均价当月值0.33美元/个 环比0.04 光伏行业综合价格指数SPI多晶硅22.29 环比0.62 [2] 行业消息 - 青岛力争2030年建成千万千瓦级海上新能源基地 积极布局海洋新能源 开发海上风电和光伏项目 推动氢能全链条发展 合理利用核电资源 推进核能供暖 到2025年和2030年全市新能源发电装机规模分别达700万千瓦以上和1200万千瓦以上 [2] - 国新办新闻发布会称下半年消费政策继续加力 价格会低位温和回升 [2]