核心观点 - 美银证券重申对小鹏汽车的“买入”评级，并上调其港股及美股目标价，主要基于公司第三季度业绩超预期、毛利率改善以及看好其2026年的产品布局 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度收入为200亿元，同比增长102%，环比增长12%，大致符合预期 [1] - 综合毛利率为20.1%，同比上升4.8个百分点，环比上升2.8个百分点，优于预期的17.7% [1] - 整车利润率为13.1%，同比上升4.5个百分点，但环比下降1.2个百分点，主要因清库存促销所致 [1] - 非通用会计准则净亏损为1.52亿元，优于预期的净亏损3.98亿元 [1] 第四季度业绩指引 - 管理层预计第四季度汽车交付量为12.5万至13.2万辆，同比增长37%至44% [1] - 管理层预计第四季度收入为215亿至230亿元，同比增长34%至43% [1] 未来预测调整 - 美银证券将公司2025年销量预测下调1%，但将2026年及2027年销量预测分别上调3%和5% [1] - 美银证券将公司2025年非通用会计准则净亏损预测由10.94亿元下调至8.84亿元 [1] - 美银证券将公司2026年及2027年非通用会计准则净利润预测分别下调20%和9% [1] 评级与目标价 - 美银证券将小鹏港股目标价由105港元上调至109港元，美股目标价由27美元上调至28美元 [1] - 评级调整主要反映销量预测的上调以及对2026年强劲产品布局的看好 [1]

主机厂电芯采购策略 - 主机厂采购电芯需兼顾性能和成本 [3] 公司销量与产能 - 公司总销量预测约为6.5万辆 [3] - 公司核心增长驱动力为C系列和B系列基本盘以及假期后订单反弹 [3] - 公司四季度产能目标为冲刺月销7万辆 [3] 行业动态与公司战略 - 比亚迪出海战略发力东南亚市场 [6] - 宁德时代在储能市场的增长高于动力电池市场 [6]

股价表现与市场反应 - 公司股价早盘一度下跌近4%，截至发稿下跌2.99%至84.3港元，成交额为10.62亿港元[1] - 股价下跌与上海发生的一起理想Mega车辆起火事件相关，该事件被媒体报道[1] 安全事故与公司回应 - 10月23日深夜，上海徐汇区一辆理想Mega在行驶途中突然起火，车辆被烧成空架[1] - 公司回应称事故中车门顺利打开，驾驶员和乘客全部安全离车，并已安排专人处理现场，将积极配合消防部门调查[1] 近期运营数据与机构观点 - 公司9月交付量为33,951辆，同比下降36.8%，为连续第4个月出现同比下降[1] - 汇丰研究维持对公司"买入"评级，预计新推出的理想i6车型将推动第四季度销量大幅反弹[1] - 鉴于EREV组合的销量及定价压力，汇丰研究将公司2025至2027年销量预测下调22%至31%，相应地将盈利预测下调55%、42%及31%[1]

小米汽车销量预测 - 预计小米汽车今年销量达35万-40万辆 [1] - SU 7+YU 7组合有望冲击5万-6万辆月销量 [1] - 明年销量有望挑战70万-80万辆 [1] - 若产能释放足够 明年有望突破100万辆 [1] YU 7车型分析 - YU 7预计7月上市 起售价约25万元人民币 [1] - 留资用户数是SU 7技术发布同期的3倍 [1] - 最大直接竞争产品为特斯拉Model Y 蔚来EC6及小鹏G7 [1] - 预计稳态月销量达3万-4万台 [1] 市场表现 - 小米SU 7未受价格战影响 需求依然强劲 [1] - YU 7或比SU 7更有爆款效应 [1] - 公司考虑明年继续投放新车型 [1]