报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中长期商品多头延续，但短期受贵金属调整、新美联储主席任命及美国政府“技术性停摆”等因素影响，市场氛围或受压制，黑色系短期区间震荡，趋势机会不明朗，需关注库存、需求及政策变化 [2][8][14] 各目录总结 螺纹钢 行情资讯 - 主力合约下午收盘价3098元/吨，较上一交易日跌30元/吨（-0.95%），当日注册仓单14841吨，环比减2442吨，主力合约持仓量178.41万手，环比增49987手；现货天津汇总价3170元/吨，环比持平，上海汇总价3230元/吨，环比减20元/吨 [1] 策略观点 - 宏观上特朗普宣布任命新美联储主席使市场鸽派预期降，商品价格降温；基本面螺纹钢产量高，临近春节表观需求季节性回落，库存累积但幅度可控；黑色系多空交织，短期区间震荡，后续关注库存、板材需求及“双碳”政策变化 [2] 铁矿石 行情资讯 - 主力合约（I2605）收至783元/吨，涨跌幅-1.07%（-8.50），持仓变化-20544手，至52.07万手，加权持仓量87.47万手；现货青岛港PB粉787元/湿吨，折盘面基差52.93元/吨，基差率6.33% [4] 策略观点 - 供给上海外发运环比回升，澳洲降巴西升，主流矿山中淡水河谷增幅显著，非主流国家发运降，近端到港量持稳；需求上钢联口径日均铁水产量环比降，部分高炉年检，复产为常规复产，钢厂盈利率降；库存端港口和钢厂进口矿库存均增；海外发运入淡季，供应压力减，库存结构问题未解决，价格短期震荡，关注钢厂补库及铁水生产节奏 [5] 钢材（锰硅、硅铁） 行情资讯 - 锰硅主力（SM605合约）收跌0.65%，报5834元/吨，现货天津6517锰硅报价5780元/吨，折盘面5970吨，环比持平，升水盘面136元/吨；硅铁主力（SF603合约）收跌0.64%，报5624元/吨，现货天津72硅铁报价5750元/吨，环比降50元/吨，升水盘面126元/吨 [7] 策略观点 - 商品市场波动大，黑色板块因房地产政策放松等有情绪呵护；中长期商品多头延续，短期受多种因素压制；锰硅供需格局不理想但因素多已计价，硅铁供求基本平衡且有改善；未来行情受黑色板块方向和成本、供给因素影响，关注锰矿情况及“双碳”政策进展 [8][9] 焦煤焦炭 行情资讯 - 焦煤主力（JM2605合约）冲高回落收跌1.21%，报1141.5元/吨，现货山西低硫主焦等有不同报价及变化；焦炭主力（J2605合约）同样冲高回落收跌2.38%，报1680.5元/吨，现货日照港准一级湿熄焦等有不同报价及变化 [11] 策略观点 - 商品市场波动受新美联储主席任命等影响，黑色板块有情绪呵护；中长期商品多头延续，短期受多因素压制；焦煤和焦炭周度静态供求结构宽松，下游补库难成强价格驱动，澳洲煤价坚挺及焦煤稀缺性或有支撑，价格短期震荡 [13][14] 工业硅、多晶硅 行情资讯 - 工业硅主力（SI2605合约）收盘价8795元/吨，涨跌幅-0.62%（-55），加权合约持仓变-16591手，至336548手，现货华东不通氧553等有报价且环比持平；多晶硅主力（PS2605合约）收盘价47050元/吨，涨跌幅-0.19%（-90），加权合约持仓变-5716手，至70398手，现货SMM口径N型颗粒硅等报价环比持平 [16][18] 策略观点 - 工业硅盘中冲高回落，供给端四川停炉、新疆和内蒙减产，需求端多晶硅和有机硅需求弱，2月大厂减产或改善平衡表，价格短期震荡，关注大厂减产及下游生产调整；多晶硅现货价格博弈焦灼，产业链各环节分化，供应一季度或收缩，政策预期托底，盘面受现货影响承压，关注终端需求及政策调整 [17][20] 玻璃纯碱 行情资讯 - 玻璃主力合约收1056元/吨，当日持平，华北大板等报价持平，01月30日浮法玻璃样本企业周度库存5256.4万箱，环比降65.18万箱（-1.22%），持仓方面多空单有减仓；纯碱主力合约收1203元/吨，当日跌0.08%（-1），沙河重碱报价降1元，01月30日纯碱样本企业周度库存154.42万吨，环比增2.30万吨（-1.22%），持仓方面多单增仓空单减仓 [22][24] 策略观点 - 玻璃春节临近需求淡，供应产能稳定，市场缺驱动，厂家稳价降库，价格短期震荡，主力合约参考区间1025 - 1125元/吨；纯碱供应宽松且增长，需求平淡，下游采购谨慎，价格缺上行驱动，短期弱稳震荡，主力合约参考区间1160 - 1250元/吨 [23][25]

大类资产表现 - 美联储鸽派言论刺激市场，12月降息预期大幅升温至80%[4][20] - 全球主要股市普遍上涨，标普500指数周度上涨3.73%，发达市场股票指数上涨3.41%[4][7] - 大宗商品表现强劲，COMEX铜价周度上涨5.64%，伦敦现货黄金上涨3.80%[4][7] - 美元指数周度回落0.71%，人民币兑美元升值0.44%[4][7] 美国经济数据 - 9月制造业新订单保持增长，同比增长4.02%，环比增长0.86%[4][8] - 9月全美房价指数同比增速放缓至1.36%，低于8月的1.57%[4][8] - 9月零售和食品服务销售额同比增长4.26%，环比增长0.16%，增速较前值放缓[4][12] 欧洲与日本经济 - 欧元区19国11月经济景气指数企稳，从10月的96.8微升至97.0[2][16] - 日本内阁批准18.3万亿日元补充预算，其中11.7万亿日元将通过新发债筹资[24] - 日本央行审议委员表态中性，市场对12月加息预期未升温，概率约为53%[25] 海外政策动态 - 欧洲央行行长拉加德称当前利率水平“设定得当”，预计2025年初经济增速约0.9%[21] - 英国工党政府推出增税260亿英镑的预算案，计划使税负升至GDP的38%[23]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 临近阅兵节点，市场资金出现抢跑迹象，在权重板块带动下大盘表现相对稳定，受阅兵相关情绪提振，市场或迎来阶段性冲高，但需注意冲高后的调整压力，短期市场可能震荡整固，中长期依然具备向上基础 [3] 各目录总结 宏观经济 - 美国景气度不及预期，8月ISM制造业指数从7月的48微升至48.7，低于市场预期的49，连续六个月低于荣枯线，新订单指数升至51.4，自今年年初以来首次扩张，但产出指数下滑3.6点至47.8，重新跌入收缩区间 [1] - 国内财政部、税务总局发布通知，明确4项免税举措支持划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理，自2024年4月1日起执行，已缴税款符合条件可退回，税收优惠降低承接主体运营成本，提升社保基金投资回报率 [1] 现货市场 - A股三大指数震荡调整，沪指跌0.45%收于3858.13点，创业板指跌2.85%，板块指数跌多涨少，银行、公用事业、家用电器行业涨幅居前，通信、计算机、电子、国防军工行业跌幅居前，沪深两市成交金额为2.87万亿元 [2] - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普批准对多国征收关税时援引法律无征税权力，美国三大股指全线收跌，纳指跌0.82%报21279.63点 [2] 期货市场 - 股指期货基差回升，IC、IM的深贴水情况有所改善，成交量和持仓量同步增加 [2] 策略 - 临近阅兵节点市场资金抢跑，当日大盘在权重板块带动下相对稳定，今日受阅兵情绪提振市场或阶段性冲高，需注意冲高后调整压力，短期市场可能震荡整固，中长期具备向上基础 [3]