核心财务表现 - 营业总收入910.94亿元同比增长9.16% 营业收入893.89亿元同比增长9.10% [2] - 归母净利润454.03亿元同比增长8.89% 扣非净利润453.90亿元同比增长8.93% [2][3] - 利润总额627.78亿元同比增长9.03% [3] - 经营活动现金流净额131.19亿元同比下滑64.18% [3] - 总资产2922.58亿元较上年末下降2.24% 净资产2386.47亿元增长2.38% [3] 产品结构分析 - 茅台酒收入755.90亿元同比增长10.24% 系列酒收入137.63亿元同比增长4.69% [10] - 茅台酒基酒产量4.37万吨同比增长11.76% 系列酒基酒产量2.96万吨同比增长30.40% [11] - 直销渠道收入400.10亿元同比增长18.63% 批发代理渠道收入493.43亿元同比增长2.83% [10] - i茅台平台收入107.60亿元同比增长4.98% [10] 行业环境状况 - 白酒行业处于深度调整期 价格倒挂现象覆盖60%企业 [8] - 飞天茅台渠道价累计下跌36.15% 跌破2000元/瓶 [8] - 6家A股酒企业绩预告显示普遍不佳 其中3家预亏3家大幅下滑 [18][19] - 酒鬼酒营收预计5.6亿元同比下降43% 净利润下降90%-93% [20] 战略举措与转型 - 消费场景从政务商务驱动转向商务+礼赠+悦己多元驱动 [6] - 推出7000元五星茅台酒 二手市场溢价至8000-15000元/瓶 [14] - 创新"1×4"包装设计精准捕捉高净值人群轻礼赠场景 [16] - 主动将年度增长目标从15%调整为9% [8] 资金与分红状况 - 账面现金516.45亿元较上年末下降12.90% 占总资产17.67% [12] - 未出台2025年半年度分红方案 [6]

行业现状 - 成都酒类终端渠道正经历深度调整 限酒令导致消费场景收缩 烟酒店和高端餐饮面临挑战 [1] - 连锁型烟酒店过去抗风险能力强 但当前订单锐减 规模效应难以发挥作用 [1] - 部分烟酒店营收下滑超70% 多家酒商开始减员或缩减薪资 [1][3] 烟酒店应对措施 - 位于客流稳定区域的烟酒店转向即时零售 啤酒 精酿 饮料等低价产品走量快 单价普遍低于50元 [3] - 尝试与周边烧烤店 小吃档口合作 延长营业时间 扩大夜间零售比重 [3] - 大型连锁终端如1919探索"酒+轻餐饮"模式 部分门店已开始运作 无需专门厨师 [3] - 单店面临厂家业务员频繁拜访 但酒商打款能力普遍下降 [3] 高端餐饮调整 - 大部分中高端连锁餐厅关闭部分门店 或实行五五工作制 50%员工暂时休假 [6] - 高端餐饮酒水订单下滑超80% [6] - 部分高端餐厅主动调低菜单价格 砍掉多人聚餐大菜 推出大众路线菜品 如新荣记398元降级套餐 [6] - 华商金融中心高端店推出200-300元套餐 为中低端葡萄酒释放机会 [6] - 福满楼推出198元配酒套餐 侍酒师可搭配三杯酒 [6] 高端餐饮转型案例 - 商务宴请餐厅包厢上座率从80%降至35% 人均消费额缩减超50% [7] - 计划将大包厢改造为堂食空间 增加大众化套餐提升翻台率 [7] - 高星酒店餐厅通过线上外卖 设置外摆区拓宽服务边界 如香格里拉 首座万豪开放工作日简餐配送 [9] - 部分高端餐饮布局上门私宴服务 收取10%服务费 带动家庭小囤葡萄酒需求 [9] 数据表现 - 某泸州名酒厂家6月在成都温江区销售额下滑超70% 全成都范围下降66% [5] - 荷花池市场附近烟酒店6月营业额下降70% 高端烟酒价格倒挂 红酒库存消耗慢 [5] - 成都金科中心小区4家烟酒店已倒闭3家 剩余1家面临经营压力 [5]