来源：金融时报 原标题：新年大动作：人事"换血"资本"补血"，释放什么信号？ 岁末年初，消费金融领域动向频频。政策端，新一轮"国补"开启，商务部、中国人民银行、金融监管总 局联合印发的《关于加强商务和金融协同 更大力度提振消费的通知》指引新一年金融促消费发展方 向；机构端，增资、人事、合规多线并行，行业转型加速推进。 《金融时报》记者注意到，国家金融监督管理总局北京、天津、宁波、重庆、上海、黑龙江、江苏等地 监管局集中公开了一批涉及多家消费金融公司的章程修改、高管任命、行政处罚、股权结构调整、注册 资本增加等批复事项。 根据批复信息，建信消费金融有限公司、平安消费金融有限公司、马上消费金融股份有限公司、中银消 费金融有限公司、中信消费金融有限公司均获批完成了公司章程的修订，展现出行业紧跟监管导向、聚 焦合规治理、迈向高质量发展的积极态势。 另外，在人事调整方面，多家机构密集进行高管任免，展现出新人新貌。 2025年完成重组、更名的天津京东消费金融有限公司（以下简称"京东消金"），高管变动一事备受业内 关注。 企查查信息显示，京东消金近日发生多笔涉及高级管理人员、经营范围、经营场所的工商变更。原捷信 方负责人V ...

回顾2025年，消金行业在政策引导与市场博弈中加速深度转型。10月1日起正式施行的助贷新规，通过 合作平台"白名单"、压实自主风控责任，推动行业告别"流量依赖"；贷款利率"新红线"不断下探，则进 一步加速行业定价重构，市场分化加剧下，机构纷纷加强自营能力实现转型和蜕变。 "来年的关键是攻自营、保规模。"一消金公司从业者如是说道。展望2026年，行业集中度提升与差异化 竞争，将成为消金业主旋律，客群与风控的精细化运营，成为破局关键。 利率压降下的行业阵痛 2025年消金行业大事件，无疑是10月1日落地的助贷新规。 最核心的冲击，在于将增信服务费、会员费等所有隐性成本纳入综合融资成本，锁定在24%司法保护上 限内，而这也直接瓦解了行业延续多年的"息费拆分"盈利模式。 这种"穿透式监管"并非简单设限，而是通过三大关键抓手重塑行业生态：名单制管理要求银行及消金机 构公开合作机构信息，分润与本金回收进度挂钩，全流程信息披露则把知情权交还借款人，确保每一笔 费用透明可查。这些设计的本质，也倒逼消金业跳出"拼规模、赚快钱"的误区，转向"比服务、比价 值"的良性竞争。 该人士所称的20%利率红线，是指10月末多家消金机构收到 ...

2025年消金行业深度转型与监管影响 - 2025年消金行业在政策引导与市场博弈中加速深度转型，告别“流量依赖”的粗放模式，转向强化自营与风控能力 [1] - 10月1日正式施行的助贷新规是年度核心事件，其通过将增信服务费、会员费等所有隐性成本纳入综合融资成本并锁定在24%司法保护上限内，瓦解了行业“息费拆分”的盈利模式 [3] - 新规通过合作平台“白名单”制度、压实银行及消金机构自主风控责任、分润与本金回收进度挂钩、全流程信息披露等关键抓手重塑行业生态 [3] - 监管高压下行业短期阵痛明显，利率红线从24%下探至20%，甚至面临小贷行业4倍LPR（约15.2%）红线的压力，直接影响机构净利润 [3][4] - 贷款利率压降、资金成本上行以及ABS和金融债发行节奏收紧，对消金公司的自主获客和自主风控能力提出极大挑战 [4] - 行业竞争重心从“拼流量、拼放款速度”转向“拼资产质量、拼合规厚度”，推动行业向更健康方向发展 [4] - 过度依赖外部助贷渠道、缺乏核心风控能力的中小机构将加速出清，头部机构转向核心能力比拼 [4] 行业应对策略与能力建设 - 行业机构转型的关键在于强化自主获客、自主风控、自主贷后管理等核心环节，并深度挖掘存量用户价值 [6] - 机构通过发力自营App、线下网点建设及场景嵌入来把控获客主动权，降低对外部平台的流量依赖 [7] - 机构加快风控体系升级，探索动态定价、风险早期预警等机制，并科学提升拨备水平以增厚风险缓冲垫 [7] - 行业已告别“跑马圈地”的粗放增长，进入以“精耕细作”为特征的高质量发展阶段，竞争核心转向科技赋能下的风控能力、客户体验与存量价值深挖 [7] - 在利率上限下，高风险客群的盈利模型崩塌，同时面临流量成本高企、资金成本未降、资产质量受经济周期拖累的三重挤压，利润空间急剧收窄 [7] - 应对策略包括强化自营渠道以降低外部依赖，以及加快自主风控能力建设，如引入大模型做早期预警、构建动态定价体系 [7] 2026年行业展望与发展趋势 - 展望2026年，行业集中度提升与差异化竞争将成为主旋律，客群与风控的精细化、智能化运营是破局关键 [1][9] - 在行业震荡中，头部机构与中小机构的差距将持续拉大，呈现“强者恒强”的马太效应 [8] - 尽管面临利率压降挑战，但在促消费利好叠加贴息政策影响下，消金公司亦存在较好发展空间 [9] - 预计持牌消金将不断加强自营渠道建设，深耕特定客群与场景（如电商、绿色金融、新市民等） [9] - 资金端低成本长期资金将成为稀缺资源，消金机构与银行等机构的合作会更紧密 [9] - 客群端重心将转向“分层”，聚焦优质新市民、年轻白领、绿色消费等细分人群 [9] - 场景端方面，教育、医疗、新能源车、家居等垂直领域或成为消金公司争夺的新战场 [9] - 行业将朝着更加智能化、场景化、生态化的方向演进 [10] - 智能化是核心驱动力，例如智能座席助手意图识别准确率达98% [10] - 场景化是服务延伸的触角，消费金融将更深入地嵌入真实消费生态，从“产品为中心”转向“场景为中心” [10] - 生态化是可持续发展的保障，消费金融公司将更积极地与商业银行、电商平台、线下商户等构建合作共赢的生态联盟 [10] - 机构将持续加大家电、教育、生活消费、装修、医疗等重点领域的投放力度，并加大金融科技与数字化技术的应用以覆盖更多长尾客户 [10] - 最大的挑战是在严格监管下，如何构建可持续的、具备核心竞争力的商业模式，推动服务从“便捷化”向“精细化”升级 [11]

文章核心观点 - 消费金融行业在2025年正处于关键的转型期，面临强监管带来的行业出清与市场竞争加剧的“生长痛”，同时也迎来AI等科技重塑业务流程、推动高质量发展的机遇[1] - 行业需要在监管引导下找准市场定位，通过强化科技能力与自营渠道建设，实现“既普也惠”的高质量发展，在促消费、扩内需中发挥重要作用[1][7] 强监管加速行业出清 - 助贷新规与银行跨区域展业强监管推动行业进入深度洗牌期，产品整改与模式调整加速[1] - 助贷合作“白名单”制使市场资金与流量资源加速向头部助贷机构集中，加剧行业竞争[2] - 综合贷款利率24%红线的要求，规范并收缩了多头负债、还款能力较弱的“次优客户”融资渠道，使服务此类客群的平台与金融机构面临严峻挑战[2] - 部分中小银行已停止个人互联网消费贷款业务或缩减合作平台数量，部分机构助贷业务实现“清零”[2] - 长期看，行业资源向合规能力强、专业化程度高、渠道建设优的头部平台集聚，有利于挤出信贷泡沫，推动信贷回归可持续、高质量发展轨道[3] 消金行业的定位困境与挑战 - 消费金融公司定位于服务商业银行难以覆盖的普惠金融客群，但面临自身定位的尴尬[3] - 作为持牌金融机构，面临最严格的利率上限与合规监管要求，在市场竞争中处于结构性劣势[4] - 商业银行凭借更低的资金成本（随LPR持续下探）推动消费贷利率下行，挤压消费金融公司展业空间[4] - 助贷平台在获客成本与风控能力方面相比消费金融公司有更显著优势[4] - 消费金融公司面临的监管要求比小贷公司更为严苛，合规成本更高[4] - 服务客群过度下沉将面临风险与收益不匹配问题，仅服务优质客户又难以与商业银行竞争，偏离差异化服务普惠客群的监管初衷[4] 科技成为重构行业成长的关键动能 - 助贷新规后，消费金融行业的流量成本与风险成本均出现显著增长[5] - 在24%综合年化利率上限下，对优质借款人的市场竞争加剧导致第三方获客流量成本激增[5] - 行业出清、合作链条断裂带来资产质量承压，信用环境趋紧进一步抬高风险成本[5] - 公司要实现高质量发展，必须强化自营渠道建设，沉淀数据资产，建立自主风控体系，构建数字化生态闭环[5] - 科技成为公司拓展能力边界、重点发展的战略方向[5] - 以马上消费金融为例，其确立了“能力全闭环、科技全自主”方向，自主研发覆盖贷前、贷中、贷后全流程的科技系统，2016年至今科技研发投入已超过40亿元[5] - 通过科技能力将金融产品与服务嵌入多元消费场景，降低居民零售金融准入门槛与获取成本，推动行业智能生态升级[6] 向高质量发展“进化”的路径 - 在扩内需、促消费背景下，行业迈向高质量发展新阶段，需提供丰富金融产品与服务的同时，为客户提供差异化消费信贷额度[6] - “普惠性、数智化、品质化”成为高质量发展的方向，需实现规模与质量、效率与安全的有机统一[6] - 公司应秉持金融的“政治性”、“人民性”，夯实合规经营基础，完善自营渠道与自主风控，注重资产质量稳健、用户数据安全与金融消费者权益保护[6] - 在银企合作、助贷合作中，应整合资金优势、合规风控能力与平台场景运营、数智化技术优势，完善合作机制，明确权责边界，提升透明度，实现协同效应[7] - 公司需强化消费信贷风险提示的针对性与充分性，加强投资者教育工作，提升消费者金融素养，并在操作流程上加强审慎性设计，防范多头负债，引导理性借贷[7] - 下一个五年，行业即将迎来“成人礼”，需通过科技能力建立经营“护城河”，实现从规模“量”的拓展到产品与服务“质”的提升的进化[7]

行业规模与增长趋势 - 2025年9月末中国住户消费性贷款（不含个人住房贷款）余额为21.29万亿元，较上年末增长1.33%，增速明显放缓[5] - 消费金融行业整体规模保持增长，但增速放缓，行业或进入存量经营时代[2][19] - 狭义消费贷款渗透率呈现波动上升态势，对市场规模增长形成助力[5] 市场竞争格局 - 商业银行消费信贷（含信用卡）规模在整体消费金融中的占比保持在70%左右，是市场主力军[9] - 消费金融公司和汽车金融公司在消费金融市场中所占份额仍很低[10][13] - 2024年互联网消费金融助贷业务中，前五大平台（CR5）的市场集中度达到76%[16] - 小额贷款公司加速出清，机构数量及贷款余额均呈下降趋势，个体经营情况分化明显[12] 关键变量与监管影响 - 监管要求将个人贷款利率控制在24%以内，并有窗口指导要求新发放贷款利率调整至20%以内[14] - LPR下行、降低融资者利率负担的趋势难以逆转，导致行业面临“利率压顶”压力[14][15] - 助贷新规出台推动各机构摒弃高利率覆盖高风险模式，向精细化风控和风险定价转变[2][16] - 消费金融行业信用风险水平有所抬升，资产质量面临下行压力，不同主体资产质量表现分化[17] 未来转型与核心竞争力 - 头部机构优势将凸显，自主风控能力、精细化管理与客户运营能力将成为行业核心竞争力[2] - 商业银行消费信贷内部结构呈现变化，信用卡占比下降，自营消费贷款（不含信用卡）占比上升[9][13] - 消费金融公司担保增信贷款余额被要求不得超过全部贷款余额的50%，面临业务结构调整压力[20] - 获客能力、风控能力和筹资能力是消费金融盈利水平的主要影响因素，行业分化或将进一步加剧[18]

行业竞争格局 - 消费金融市场竞争加剧 行业格局持续演变 头部持牌消费金融机构合计资产6387.66亿元[2] - 蚂蚁消金以3064.7亿元总资产领跑 招联消金1577.22亿元位居第二 中银消金791.51亿元排名第三[3] - 蚂蚁消金总资产同比下降2.32% 招联消金下降3.68% 中银消金逆势增长3.22%[3] 头部机构业绩表现 - 蚂蚁消金营业收入100.41亿元 同比增长67.77% 净利润14.6亿元 同比增长57.84%[3][4] - 招联消金营业收入78.99亿元 同比下降14.77% 净利润15.04亿元 同比下降12.76%[3][4] - 兴业消金净利润8.65亿元 同比增长213.43% 中银消金净利润1.5亿元 实现从-3.06亿元扭亏为盈 增长313.43%[3][4] 监管政策影响 - 国家金融监督管理总局发布助贷新规 要求银行对合作平台实行名单制管理[5] - 招联消金披露11家助贷合作机构 其中10家来自头部互联网阵营[6] - 中银消金构建40家助贷合作矩阵 涵盖互联网巨头 同业机构及细分平台[6] - 兴业消金公示24家合作机构 既涵盖互联网巨头关联企业 也包含垂直场景平台[7] 财政政策支持 - 三部门联合印发个人消费贷款财政贴息政策实施方案 实施期限为2025年9月1日至2026年8月31日[8] - 蚂蚁消金 招联消金 兴业消金 中银消金均成功入围贴息政策经办机构名单[9] - 招联消金 兴业消金 中银消金通过官方渠道释放推进政策落地信号[10] 行业发展趋势 - 行业呈现监管规范加政策利好的双重导向 助贷新规推动行业向合规化进阶[11] - 财政贴息政策为市场注入增长动力 行业正从规模竞争向质量竞争转型[11]

消费金融行业高管变动与战略转型 - 2023年、2024年消费金融公司核心职位变动分别为16次、17次，2025年7月年内变动已达23次，涉及19家机构 [1] - 高管变动反映机构战略方向调整，预示行业进入转型深水区探索破局路径 [1] - 中银消金新任副总经理牛晓峰拥有中国银行总行金融科技创新经验，体现公司对数字化转型的侧重 [2] 线上化转型与业务结构变化 - 中银消金线上贷款余额占比从2022年末52.24%提升至2024年末72.84%，线下贷款余额从296.41亿元缩减至269.88亿元 [3] - 房抵贷业务占比从核心产品缩量至不足总贷款余额40%，体现战略重心转移 [3] - 尚诚消金线上业务达183.26亿元，占总贷款余额78.65%，同比增长31.88% [3] 行业业绩压力与转型驱动 - 中银消金2024年营收71.62亿元（同比降8.85%），净利润0.45亿元（同比降91.62%），反映行业普遍面临增长瓶颈 [4] - 行业从"牌照红利期"进入"能力竞争期"，需强化场景整合、风控能力和客群基础以应对线上流量成本高企 [4] - 政策层面出台《提振消费专项行动方案》和《金融支持提振消费指导意见》，鼓励加大消费信贷投放并优化线上流程 [5] 未来发展方向与市场机遇 - 消费金融公司需加强与商业银行、互联网平台合作，通过资源整合降低风控成本并精准触达客群 [6] - 我国服务消费占GDP比重仅18%（发达国家超40%），人均可支配收入增长将释放新型消费需求潜力 [6] - 以旧换新政策推动下，消费信贷产品因场景丰富、支付便捷成为提振消费的重要工具 [7]

消费金融行业概况 - 消费金融在现代经济体系中扮演重要角色，既是拉动内需的引擎，也满足消费者多样化需求[1] - 行业参与者包括商业银行、持牌机构和互联网金融公司，产品涵盖信用卡、消费贷款、场景分期等[1] - 全国共有31家持牌消金公司，包含多家银行系机构如兴业消金、建信消金等[2] 长银五八消金经营状况 - 2024年以4509万元转让10.39亿元不良资产包，折价率低于0.5折，这是7个月内第二次转让[4] - 2024年营收29.86亿元（同比下降7.64%），净利润3400万元（同比暴跌95.02%）[6] - 作为长沙银行控股56.66%的子公司，从"零售试验田"变为业绩拖累，反映母公司资产质量隐忧[6][8] 行业分化格局 - 2024年行业首尾净利润差距达1500倍，尾部蒙商消金净利润仅200万元[9] - 头部机构招联消金总资产1637.51亿元（同比下降7.18%），兴业消金总资产821.13亿元（同比下降5.53%）[10][12] - 中尾部机构如宁银消金（总资产598.15亿元，+31.92%）、南银法巴消金（总资产534.5亿元，+58.78%）实现逆势增长[10] 头部机构业绩表现 - 招联消金2024年营收173.18亿元（-11.65%），净利润30.16亿元（-16.22%）[13] - 兴业消金营收100.67亿元（-10.36%），净利润4.3亿元（-79.25%）[14] - 中银消金净利润同比降91.62%，上半年净亏损3.05亿元（同比降208.51%）[16] 监管与转型趋势 - 监管新规要求注册资本最低10亿元，目前仍有6家机构未达标[22] - 2024年行业掀起增资潮，方式包括利润转增、股东出资等[22] - 未来竞争将围绕"自营场景+智能风控+合规能力"展开，质量优先于规模[25] 新兴发展动向 - 蚂蚁消金贷款余额3100多亿元（+37%），主要依赖花呗和借呗内部导流[19] - 城商行系消金公司利用资金成本优势突破区域限制，开展全国业务[24] - 政策引导聚焦"以旧换新""绿色消费"等领域，推动消费高质量增长[24]

行业整体表现 - 消费金融行业2024年净利润增速预计回落至个位数 较2023年下降超过10个百分点[2] - 全市场已有15家消费金融公司披露2024年经营数据 行业出现明显业绩分化[2] - 头部机构中4家公司营收超过百亿元 但部分头部企业出现营收净利润双降现象[2][3] 头部机构业绩表现 - 招联消金2024年营收173.18亿元同比下降11.65% 净利润30.16亿元同比下降16.22% 为2020年以来首次双降[3] - 蚂蚁消金2024年营收152.13亿元 净利润30.51亿元 总资产3137.51亿元[4] - 马上消金2024年营收151.49亿元同比下降4.09% 净利润22.81亿元同比增长15.09% 呈现降收增利特征[5] - 兴业消金2024年营收100.67亿元同比下降10.36% 净利润4.3亿元同比暴跌79.25% 回落至2018年水平[5] - 兴业消金总资产821.22亿元同比下降5.53% 贷款余额819.4亿元同比下降5.17% 出现明显缩表[5] 中尾部机构业绩表现 - 中邮消金2024年营收75.41亿元同比增长8.47% 净利润8.04亿元同比增长54.02% 总资产突破600亿元[8] - 宁银消金2024年营收29.9亿元同比增长65.96% 净利润3.03亿元同比增长50.17% 总资产逼近600亿元[8] - 海尔消金2024年营收31.68亿元同比增长27.24% 净利润4.45亿元 保持持续增长态势[4][9] - 湖北消金净利润1.57亿元同比增长24.6% 总资产188.58亿元 体现地方系机构本地化价值[8] - 哈银消金净利润1.56亿元同比增长11.03% 建信消金首个完整年度净利润增长115.38%[9] 特殊业绩案例 - 中银消金2024年净利润0.45亿元同比暴跌91.62% 尽管总资产791.51亿元增长6.53%[9] - 中银消金与兴业消金作为线下业务代表 受抵押物价值下降和线下成本上升双重压力[9] 行业发展趋势 - 头部机构增长路径从规模为王转向质量优先 蚂蚁消金花呗业务风险控制良好呈现稳健增长[6] - 线上贷款业务成为增长动力 中邮消金和宁银消金资产规模增长得益于线上业务开拓[8] - 传统线下业务模式面临挑战 抵押物价值下滑对依赖银行体系展业的机构造成压力[9]