市场表现与资金流向 - 截至2026年2月3日13:06，中证石化产业指数强势上涨1.56% [1] - 化工行业ETF易方达上涨1.99%，盘中成交2242.35万元 [1] - 截至2月2日，该ETF最新规模达15.37亿元，最新份额达14.53亿份，均创成立以来新高 [1] - 该ETF近12天获得连续资金净流入，最高单日净流入3.91亿元，合计净流入13.57亿元 [1] 行业核心观点与展望 - 全球深海资源战略价值凸显，深海资源成为各方争夺的焦点 [1] - 中期内深海矿产资源供给释放受限于全球立法停滞和环保担忧 [1] - 长期看，一旦技术和规则突破，深海资源有望重塑全球矿产供给结构，成为大国战略资产 [1] - 展望2026年，“三桶油”将继续维持高资本开支，加强天然气市场开拓，加快炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长 [2] - 国内高额上游资本开支将保障上游产储量增长，油服企业充分受益 [2] - 油服企业海外业务逐渐进入业绩释放期，主要企业经营质量明显上升，在油价下跌时业绩逆势上行 [2] - 看好中海油下属油服企业经营质量持续改善，国际竞争力有望进一步提升 [2] 相关金融产品分析 - 化工行业ETF易方达一键打包“三桶油”、万华化学等石油石化、基础化工产业龙头 [2] - 该ETF跟踪的中证石化产业指数构成接近石化化工板块的哑铃策略标的，同时涵盖高股息与高成长成分券 [2] - 自2023年以来，该指数收益表现在可比化工行业指数中保持领先 [2] - 该ETF管理费加托管费合计0.20%/年，显著低于石化化工板块同类产品，低成本有助于投资者布局产业机遇 [2]

石化ETF市场表现与资金流向 - 截至2月2日10点，石化ETF（159731）下跌3.75%，其持仓股中鲁西化工、华峰化学、浙江龙盛跌幅居前 [1] - 石化ETF前一交易日获得资金净流入1.65亿元，并已连续18个交易日获得资金净流入，累计净流入13.51亿元 [1] - 石化ETF最新份额达15.94亿份，最新规模为16.61亿元，两者均创下该基金成立以来的历史新高 [1] 深海资源与行业长期展望 - 当前地缘政治局势动荡，全球战略资源博弈加剧，深海资源正成为各方争夺的焦点 [1] - 光大证券观点认为，尽管中期内受全球立法停滞和环保担忧制约，深海矿产供给难以释放，但技术和规则一旦突破，有望重塑全球矿产供给结构 [1] - 长期来看，深海资源仍有望成为大国重要的战略资产 [1] 油气行业资本开支与公司前景 - 光大证券预测，2026年“三桶油”将继续维持高资本开支，并会加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，此举有望帮助公司实现穿越油价周期的长期成长 [1] - 在国内高额上游资本开支的保障下，上游产储量将实现增长，油服企业将充分受益 [1] - 叠加海外业务进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显上升，在油价下跌的背景下实现了业绩逆势上行 [1] 石化ETF投资策略与定位 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，其投资逻辑聚焦于“大能源”安全 [2] - 该ETF不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高比例配置“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值 [2] - 在油价上行周期中，该策略使ETF具备更强的业绩韧性 [2]

行业投资评级 - 石油化工行业评级为“增持”（维持）[5] 报告核心观点 - 地缘政治不确定性驱动油价上行，预计2026年油价将在60-80美元/桶区间宽幅震荡，为石化板块景气奠定基础 [1] - 坚定看好“三桶油”及油服板块在资源博弈和资本开支保障下的长期成长性，同时看好炼化-化纤龙头在供给端出清背景下的景气修复 [1][2][3][4] 原油市场分析与展望 - **近期油价表现**：截至2026年1月30日，布伦特、WTI原油期货价格分别报收69.83美元/桶、65.74美元/桶，较上周收盘分别上涨6.7%、7.3% [1] - **核心驱动因素**： - **地缘政治**：伊朗局势紧张加剧，抬高原油地缘政治风险溢价 [1] - **供给端约束**：美国页岩油边际成本高企（25Q1调查边际成本约为65美元/桶），OPEC+于26Q1暂缓增产以平衡油价 [1] - **需求端向好**：IEA预计2026年全球原油需求增长93万桶/日，高于2025年的85万桶/日 [1] - **价格展望**：预计2026年油价在60-80美元/桶区间宽幅震荡 [1] 上游油气与油服板块 - **战略价值凸显**：全球战略资源博弈加剧，深海资源成为争夺焦点，长期看有望成为大国战略资产 [2] - **“三桶油”前景**：预计2026年将继续维持高资本开支，加强天然气市场开拓，加快炼化业务转型，以实现穿越周期的长期成长 [2] - **油服板块受益**：国内高额上游资本开支保障上游产储量增长，油服企业充分受益；海外业务进入业绩释放期，主要油服企业经营质量上升，在油价下跌时业绩逆势上行 [2] - **具体公司**：看好中海油下属油服企业经营质量的持续改善与国际竞争力的提升 [2] 中下游炼化与化工板块 - **行业政策新阶段**：2025年以来，政策从“减油增化”转向强调明确高附加值转化方向 [3] - **炼化行业**：扩能接近尾声，在炼油红线约束下行业供需有望改善；“油转化”、“油转特”加速推动行业高质量发展 [3] - **化纤行业**：涤纶长丝新增产能较少，产能结构性优化加速，龙头企业市占率和竞争力有望持续增强 [3] - **景气度展望**：在“反内卷”政策推进下，大炼化行业供需有望持续改善，行业景气度将持续修复 [3] 投资建议与关注标的 - **核心推荐板块**：坚定看好“三桶油”及油服板块；同时看好大炼化、煤化工、乙烯盈利向好 [4] - **具体关注标的**： - **“三桶油”**：中国石油（A+H）、中国石化（A+H）、中国海油（A+H）[4] - **油服工程企业**：中海油服、海油工程、海油发展、中油工程、石化油服、中石化炼化工程（H股）[4] - **炼化化纤产业链龙头**：中国石化、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣 [4] - **煤化工龙头**：宝丰能源、华鲁恒升、阳煤化工、中国旭阳集团等 [4] - **乙烷制乙烯龙头**：卫星化学 [4] 行业数据库关键数据（截至2026年1月30日或指定日期） - **价格数据**：布伦特、WTI、迪拜现货价走势图显示价格在50-90美元/桶区间波动 [10][11][12] - **价差数据**：展示了布伦特-WTI、布伦特-迪拜现货结算价差，以及美国亨利港和荷兰TTF天然气价格 [14][18] - **中国原油市场**：包含中国原油期货价格、持仓量、成交量，以及中国原油进口量和加工量数据 [20][21][22][23][24][48][49] - **库存情况**： - **美国**：原油及石油制品总库存约1500-1800百万桶，原油库存约400-500百万桶，汽油库存约220-270百万桶，馏分油库存约100-140百万桶 [25][27][31][33] - **OECD**：整体库存约2700-3100百万桶，原油库存约1250-1500百万桶 [35][39] - **新加坡与ARA**：库存数据亦有展示 [37][40] - **供需数据**： - **需求**：全球原油需求及预测、三大组织对2026年需求增长预测（IEA为93万桶/日）、美国汽油消费、中美欧炼厂开工率等 [42][43][44][45][46][50][51] - **供给**：全球原油供给及预测、钻机数、OPEC产量（总产量及沙特产量）、美国原油产量及钻机数等 [53][54][55][58][59][60][62] - **产品价差**：展示了石脑油、PDH、MTO、新加坡汽柴油/煤油与原油的价差 [64][65][66][67][68][70][71] - **金融变量**：展示了WTI油价与标普500指数、美元指数的关系，以及原油运输指数（BDTI） [72][75][77][74]

活动概况 - 活动于9月5日举办，主题为“蛟龙探海，逐梦深蓝”深海课堂，是中国大洋92航次一船三地科普活动 [1] - 活动由中国大洋事务管理局、国家深海基地管理中心、香港科技大学联合主办 [1] - 来自北京、香港、青岛等地十余所中小学共700余名师生参与活动 [1] - 活动共设置4个会场，通过“蛟龙”号母船“深海一号”科考船与北京、香港、青岛三地实时视频连线 [1] 活动内容与形式 - 国家深海基地管理中心研究员孙永福进行科普讲解，聚焦深海资源和深海科技 [1] - 现场播放《蛟龙勇闯大洋》等系列科普视频，系统介绍“蛟龙”号载人潜水器的研制历程、技术升级成果及全球科学考察进展 [1] - 活动设有互动环节，三地学生提问踊跃，问题涵盖深潜技术、深海生物、地质等多个领域 [2] - “深海一号”船大洋92航次首席科学家许学伟、潜航员傅文韬等专家对提问进行细致解答 [2] 活动影响与成果 - 活动激发了青少年对深海科学的浓厚兴趣，学生代表表示感受到祖国深海科考的雄厚实力和科学家的探索精神 [2] - 中国大洋事务管理局向北京一零一中学赠送“蛟龙”号模型，潜航员唐嘉陵赠送深海科普图书 [2]