市场表现与资金流向 - 2月13日午间收盘，石化ETF（159731）下跌2.21%，其持仓股表现分化，彤程新材领涨2.43%，金发科技上涨0.58%，中复神鹰上涨0.55%，中国石油领跌4.53%，宝丰能源下跌4.29%，三棵树下跌4.20% [1] - 近20个交易日有18个交易日获资金净流入，累计净申购13.5亿元，截至2月12日，该ETF最新规模达18.37亿元，创成立以来新高 [1] 行业观点与投资逻辑 - 光大证券分析指出，在地缘政治不确定性背景下，中长期原油供需格局仍具备景气基础，长期看好“三桶油”及油服板块 [1] - 宏观经济恢复有望提振化工需求，长期来看化工品产能出清将利好龙头企业 [1] - 与金银铜等大宗周期品价格已有较大涨幅相比，油价已震荡多年，目前向下空间有限，上涨潜力较大，估值更具性价比 [1] 产品结构与策略定位 - 石化ETF（159731）及其联接基金紧密跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑 [1] - 该产品通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值，在油价上行周期具备更强的业绩韧性 [1] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，同时也布局能源上游 [1]

市场表现 - 截至2026年2月9日，中证石化产业指数上涨1.10%，成分股浙江龙盛涨9.5%，彤程新材涨4.86%，华峰化学涨3.59% [1] - 石化ETF当日上涨1.29%，报1.0元，盘中换手率为9.92% [1] - 近20个交易日内，石化ETF资金净流入合计14.63亿元 [1] 行业供需动态 - 俄罗斯1月原油产量连续第二个月下降，平均日产928万桶，较12月减少4.6万桶/日，比其在欧佩克+协议中允许的产量低近30万桶/日 [1] - 乙二醇整体开工负荷为76.22%，环比上升1.85%，其中草酸催化加氢法制乙二醇开工负荷为76.77%，环比下降5.02% [2] - 古雷石化70万吨装置计划3月上旬停车检修，陕西榆林化学部分产能计划3月检修 [2] - 华东主港地区MEG港口库存约为93.5万吨，环比增加3.8万吨 [2] - 下游聚酯开工率下降至79.3%，环比下滑5.4%，终端织机开工持续下滑 [2] 机构观点与投资逻辑 - 华泰证券认为，伴随美元周期渐入宽松及全球原油补库需求长期存在，油价筑底后炼化行业有望迎来景气反转 [2] - 石化ETF跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑，通过分享下游化工品利润修复及高配“三桶油”等炼化龙头，在油价上行周期具备更强业绩韧性 [3]

石化ETF市场表现与资金动向 - 截至2月9日14点30分，石化ETF（159731）上涨1.09% [1] - 该ETF持仓股中浙江龙盛、彤程新材、华峰化学涨幅居前 [1] - 近20个交易日资金净流入总计14.47亿元 [1] - 最新份额达17.30亿份，最新规模达17.48亿元，两者均创成立以来新高 [1] 行业基本面与机构观点 - 平安证券认为，面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性 [1] - 国内油企正加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度 [1] - 光大证券认为，“三桶油”未来将继续维持高资本开支 [1] - “三桶油”将不断加强天然气市场开拓，并加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长 [1] 石化ETF投资逻辑与策略 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑 [1] - 该指数不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头锁定能源上游资源价值 [1] - 在油价上行周期，该策略具备更强的业绩韧性 [1]

市场表现 - 截至2026年2月6日，中证石化产业指数强势上涨2.00% [1] - 成分股浙江龙盛上涨6.18%，恒逸石化上涨5.01%，荣盛石化上涨4.93% [1] - 石化ETF（159731）上涨1.82%，报1.0元，近20个交易日资金净流入14.47亿元 [1] 石化产品市场动态 - 燃料油市场震荡上行，新加坡现货市场有总计三船各2万吨380cst高硫燃料油交易达成 [1] - PVC主力合约收跌2.18%，现货价格下调40-50元/吨 [2] - PVC行业电石法开工率80.85%，乙烯法开工率75.49% [2] - PVC社会库存达120.64万吨，周环比增2.45%，同比大幅增加60.54% [2] - 华东电石法五型价格4400-4500元/吨，乙烯法价格4500-4650元/吨 [2] 全球炼油与供应格局 - 截至2月6日当周，全球炼油厂停产总量约540万桶/日，较前一周下降约88万桶/日 [3] - 停产下降主因亚洲地区重启，中东维护增加部分抵消降幅 [3] - 预计下周全球炼油停产总量将小幅降至略高于500万桶/日 [3] - 伊朗石油供应及霍尔木兹海峡未受影响 [3] - 委内瑞拉原油已转为合规油，对印度、中国等买家重新报价但贴水明显上涨 [3] 机构观点与投资工具 - 中金公司观点：石油市场下一个预期差或是美国页岩油产量拐点，市场过剩或在下半年改善，为油价提供上移机会 [4] - 石化ETF（159731）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑，通过高配“三桶油”等龙头锁定上游资源价值 [5]

市场表现与资金流向 - 截至2026年2月5日，中证石化产业指数下跌1.75%，石化ETF下跌1.78%，报价0.99元 [1] - 石化ETF盘中换手率为8.27%，成交额为1.39亿元，近20个交易日资金净流入14.37亿元 [1] - 成分股表现分化，恒逸石化领涨1.27%，三棵树上涨1.25%，广东宏大上涨1.09%；联泓新科领跌6.32%，藏格矿业下跌4.85%，圣泉集团下跌3.39% [1] 燃料油市场动态 - 亚洲高硫燃料油市场近期呈现强劲上行势头，价格收于均线组上方 [1] - 上涨主要得益于稳定的船舶燃料油需求以及中东到货量减少 [1] - 基准380CST高硫燃料油现货价差飙升至逾七个月以来的最大溢价水平 [1] - 新加坡船用含硫0.5%燃料油纸货交易量在1月份环比增长约32%，达到365万桶 [1] PTA市场供需与效益 - PTA2605主力合约上一交易日下跌1.11% [2] - 供应端，本周能投100万吨PTA装置恢复，PTA负荷为77.6%，环比增加1%；英力士1.16停车，预计3月下旬重启 [2] - 需求端，春节临近，聚酯装置负荷降至84.7%，环比下滑2% [2] - 据预测，1-2月聚酯检修量分别在921万吨、641万吨，合计约1562万吨；江浙终端开工持续下滑 [2] - PTA加工费调整至400元/吨附近 [2] 合成橡胶市场情况 - 合成橡胶主力合约上一交易日收跌3.45%，山东主流价格下调至13000元/吨，基差持稳 [2] - 上周合成橡胶市场上涨，顺丁橡胶主流供价及市场价格均大幅上涨 [2] - 上涨主要受海外丁二烯资源供应偏紧价格上行、国内丁二烯出口及转口成交消息带动，以及商品氛围偏强影响 [2] 行业趋势与机构观点 - 随着行政监管与行业自律协同推进，炼化及化纤领域低价恶性竞争有望被有效遏制 [2] - 炼化扩能已近尾声，叠加“油转化”、“油转特”加速，行业供需结构趋于改善 [2] - 涤纶长丝新增产能有限，结构性优化提速，企业市场竞争力与盈利韧性有望同步增强 [2] - 该趋势对氯碱、农药、煤化工等基础化工子行业形成系统性支撑 [2] 石化ETF产品特点 - 石化ETF及其联接基金跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑 [3] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值 [3] - 在油价上行周期，该产品具备更强的业绩韧性 [3]

市场表现 - 截至2026年2月4日15:00，中证石化产业指数上涨0.41%，成分股中国石化上涨3.17%，三棵树上涨3.09%，上海石化上涨2.94%，恒逸石化上涨2.34%，和邦生物上涨2.06% [1] - 石化ETF(159731)上涨0.60%，最新价报1.01元，近20个交易日资金净流入总计14.30亿元，盘中换手率9.66%，成交额1.65亿元 [1] 燃料油市场动态 - 上一交易日燃料油大幅上涨，站上均线组，但低硫燃料油市场因科威特供应增加而走弱 [1] - 科威特祖尔炼油厂检修结束后，1月燃料油出口量攀升至历史新高，绝大部分运往东南亚，1月低硫燃料油出口量突破100万吨（约20.5万桶/日），创有记录以来最高月度出口水平 [1] - 该炼油厂总产能61.5万桶/日，其燃料油产量在去年第四季度部分装置停运后曾大幅下降，此前曾连续两个月出口量近乎为零 [1] 石化产品市场行情 - 上一个交易日杭州PP市场部分货少资源拉涨，但下游订单跟进放缓，商家谨慎高报适当让利出货，实盘成交可商谈，截至午盘拉丝主流价格为6600-6700元/吨 [2] - 余姚市场LLDPE价格下跌20-50元/吨，在去库节奏下，商家继续低出，低价成交尚可 [2] 能源收入与预算 - 俄罗斯财政部表示，1月份石油和天然气销售为国家预算带来3933亿卢布收入，低于12月份的4478亿卢布，预计2月份预算能源收入将出现2094亿卢布的缺口 [1] 行业展望与公司战略 - 机构预测2026年“三桶油”将继续维持高资本开支，加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，有望实现穿越油价周期的长期成长 [3] - 国内高额上游资本开支投入将保障上游产储量增长，使油服企业充分受益，叠加海外业务进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显上升，在油价下跌时业绩逆势上行 [3] 相关投资工具 - 石化ETF（159731）及其联接基金跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑，通过分享下游化工品利润修复及高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值，在油价上行周期具备更强业绩韧性 [3]

石化ETF市场表现与资金动向 - 截至2月3日13:26，石化ETF（159731）上涨2.05%，其持仓股中浙江龙盛、光威复材、亚钾国际涨幅居前 [1] - 石化ETF前一交易日获得资金净流入0.62亿元，已连续19个交易日获得资金净流入，累计净流入14.13亿元 [1] - 石化ETF最新份额达16.56亿份，创成立以来新高，最新规模为16.16亿元 [1] 原油市场基本面与价格支撑因素 - 美国库欣原油库存已降至2478.5万桶，环比下降1.11%，库存水平逼近警戒线 [1] - 美国原油日均产量环比减少3.6万桶，降至1369.6万桶 [1] - 受美国冬季风暴影响，产区短期减产幅度最高约达200万桶/日，炼厂开工进度受到冲击，阶段性收紧了原油流通量 [1] - 当前大宗商品市场整体获得温和支撑，其中石油引领上涨态势 [1] - 美国银行证券分析认为，从历史表现看，布伦特原油在2月份通常呈现偏上行走势，其强势表现最集中出现在该月最后三分之一的时段内 [1] 石化ETF产品结构与投资逻辑 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，聚焦“大能源”安全逻辑 [1] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值 [1] - 该产品在油价上行周期具备更强的业绩韧性 [1]

石化ETF市场表现与资金动向 - 截至2月3日9点45分，石化ETF（159731）上涨1.13% [1] - 持仓股中桐昆股份、蓝晓科技、光威复材等涨幅居前 [1] - 该ETF连续19个交易日获得资金净流入，累计净流入14.13亿元 [1] - 石化ETF最新份额达16.56亿份，创成立以来新高，最新规模为16.16亿元 [1] 石化行业政策与结构变化 - 2025年以来，石化行业政策从“减油增化”转向强调明确未来高附加值转化，进入新阶段 [1] - 全球石化产能正进行调整与重组，国内正展开治理“内卷式”竞争的行动 [1] - 预计未来低价恶性竞争有望被遏制 [1] 炼化与化纤子行业展望 - 炼化扩能接近尾声，在炼油红线约束下行业供需有望改善 [1] - “油转化”与“油转特”进程加速，炼化行业有望实现高质量发展 [1] - 化纤方面，涤纶长丝新增产能较少，产能结构性优化加速 [1] - 龙头企业市占率和市场竞争力预计将持续增强 [1] - 在“反内卷”政策持续推进下，大炼化行业供需有望持续改善，行业景气度看好持续修复 [1] 石化ETF产品结构与投资逻辑 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数 [2] - 该指数聚焦“大能源”安全逻辑 [2] - 该产品不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高配“三桶油”等炼化龙头来锁定能源上游资源价值 [2] - 在油价上行周期中，该产品具备更强的业绩韧性 [2]

石化ETF市场表现与资金流向 - 截至2月2日10点，石化ETF（159731）下跌3.75%，其持仓股中鲁西化工、华峰化学、浙江龙盛跌幅居前 [1] - 石化ETF前一交易日获得资金净流入1.65亿元，并已连续18个交易日获得资金净流入，累计净流入13.51亿元 [1] - 石化ETF最新份额达15.94亿份，最新规模为16.61亿元，两者均创下该基金成立以来的历史新高 [1] 深海资源与行业长期展望 - 当前地缘政治局势动荡，全球战略资源博弈加剧，深海资源正成为各方争夺的焦点 [1] - 光大证券观点认为，尽管中期内受全球立法停滞和环保担忧制约，深海矿产供给难以释放，但技术和规则一旦突破，有望重塑全球矿产供给结构 [1] - 长期来看，深海资源仍有望成为大国重要的战略资产 [1] 油气行业资本开支与公司前景 - 光大证券预测，2026年“三桶油”将继续维持高资本开支，并会加强天然气市场开拓，加快中下游炼化业务转型，此举有望帮助公司实现穿越油价周期的长期成长 [1] - 在国内高额上游资本开支的保障下，上游产储量将实现增长，油服企业将充分受益 [1] - 叠加海外业务进入业绩释放期，主要油服企业经营质量明显上升，在油价下跌的背景下实现了业绩逆势上行 [1] 石化ETF投资策略与定位 - 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）跟踪中证石化产业指数，其投资逻辑聚焦于“大能源”安全 [2] - 该ETF不仅能分享下游化工品的利润修复，还通过高比例配置“三桶油”等炼化龙头，锁定能源上游资源价值 [2] - 在油价上行周期中，该策略使ETF具备更强的业绩韧性 [2]