美国众议院税收法案进展 - 美国众议院多数党领袖斯卡利斯对特朗普税收法案的通过表示非常有信心 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端原生铅炼厂受铅价格不明朗影响，开工率和产量下滑；铅价下跌使再生铅亏损压力扩大，后续提产难度加大，整体再生铅供应增量有限；今日1铅价格上涨，废电瓶价格持稳；需求端市场成交偏淡，对铅价支撑有限，充电桩和汽车需求斜率放缓；库存方面海外库存小幅下滑但仍处高位，国内库存下滑明显，海外价格压制国内价格上行空间；铅精矿加工费维持低位影响后续复工；沪铅整体供应下滑对价格有一定支撑，但受需求减弱影响继续承压下跌，后续需注意关税政策变化带来的新增影响；从技术面看目前正在走三角形整理结构，今日有反弹且反弹力度逐步衰减，操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16695元/吨，环比涨25元/吨；LME3个月铅报价1986美元/吨，环比涨5美元/吨 - 07 - 08月合约价差为0元/吨，环比降5元/吨；沪铅持仓量88284手，环比降2414手 - 沪铅前20名净持仓711手，环比降162手；沪铅仓单41698吨，环比持平 - 上期所库存46500吨，环比降1928吨；LME铅库存283150吨，环比降1000吨 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16500元/吨，环比涨75元/吨；长江有色市场1铅现货价16680元/吨，环比涨100元/吨 - 铅主力合约基差 - 195元/吨，环比涨50元/吨；LME铅升贴水(0 - 3)为 - 19.72美元/吨，环比涨2.45美元/吨 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格，济源为15704元/吨，环比降241元/吨；国产再生铅≥98.5%价格为16420元/吨，环比持平 - 产能利用率：再生铅合计为51.28%，环比降3.13个百分点；产量：再生铅当月值为22.42万吨，环比降6.75万吨 - 原生铅开工率平均值为70.57%，环比降3.31个百分点；原生铅产量当周值为3.39万吨，环比降0.04万吨 - 铅精矿60%加工费主要港口为 - 30美元/千吨，环比降10美元/千吨；ILZSG铅供需平衡为16.4千吨，环比增48.8千吨 - ILZSG全球铅矿产量为399.7千吨，环比降3.7千吨；铅矿进口量为11.97万吨，环比增2.48万吨 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量为815.37吨，环比降1021.76吨；铅精矿国内加工费到厂均价为720元/吨，环比持平 - 精炼铅出口量为2109.62吨，环比增223.33吨；废电瓶市场均价为10000元/吨，环比涨50元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量：蓄电池为41450万个，环比降425万个 - 申万行业指数：三级行业：蓄电池及其他电池为1690.16点，环比涨34.81点 - 汽车产量为260.4万辆，环比降44.06万辆；新能源汽车产量为164.7万辆，环比增7.3万辆 [2] 行业消息 - 关税方面：美加协议可能下周达成，欧盟与美谈判推进，英国首相有信心降低美国关税，美商务部长将制定飞机零部件关税标准，墨西哥将宣布应对美国钢铝关税措施 - 美国经济数据：5月ADP就业人数新增3.7万人，远低于预期；5月ISM非制造业指数降至49.9，近一年首次萎缩 - 特朗普：评ADP数据呼吁美联储降息，呼吁取消债务上限，与普京通话透露普京将回应俄机场遭袭事件 [2]

报告行业投资评级 - 黄金：谨慎偏多 [8] - 白银：谨慎偏多 [8] - 套利：暂缓 [8] - 期权：暂缓 [8] 报告的核心观点 - 当下美联储官员对未来货币政策分歧大，市场对未来整体需求和经济展望有担忧，虽通胀数据暂未受关税影响，但反映出消费信心下降，特朗普多变政策影响未来通胀预期，黄金建议逢低买入套保 [8] - 白银价格大致跟随黄金，波动更剧烈，操作要做好仓位控制，忌重仓 [8] 市场要闻与重要数据 - 5月ADP就业人数新增3.7万人，远低于预期的11万人，前值6.2万人，特朗普评ADP数据称美联储主席鲍威尔应降息，还称应彻底取消债务上限并呼吁两党合作 [1] - 美国5月ISM非制造业指数降至49.9，近一年来首次萎缩，预期从51.6上扬至52 [1] - 特朗普税收法案将使美国赤字在10年间增加2.4万亿美元 [1] 期货行情与成交量 - 2025-06-04，沪金主力合约开于783.10元/克，收于782.42元/克，较前一交易日收盘 -0.09%，成交量191944手，持仓量180310手；夜盘开于782.40元/克，收于785.50元/克，较午后收上涨0.45% [2] - 2025-06-04，沪银主力合约开于8475元/千克，收于8463元/千克，较前一交易日收盘 -1.31%，成交量449279手，持仓量379627手；夜盘开于8486元/千克，收于8474元/千克，较午后收盘基本持平 [2] 美债收益率与利差监控 - 2025-06-04，美国10年期国债利率收于4.46%，较前一交易日变化0.00%，10年期与2年期利差为0.5%，较前一交易日基本持平 [3] 上期所金银持仓与成交量变化情况 - 2025-06-04，Au2502合约上，多头较前一日变化1931手，空头变化1408手，沪金合约上个交易日总成交量为363952手，较前一交易日上涨55.39% [4] - 2025-06-04，Ag2502合约上，多头356手，空头增持286手，白银合约上个交易日总成交量664375手，较前一交易日下降 -12.97% [4] 贵金属ETF持仓跟踪 - 昨日黄金ETF持仓为935.64吨，较前一交易日持平 [5] - 白银ETF持仓为14552.37吨，较前一交易日上涨135.72吨 [5] 贵金属套利跟踪 - 2025-06-04，黄金国内溢价为1.61元/克，白银国内溢价为 -541.35元/千克 [6] - 昨日上期所金银主力合约价格比约为92.45，较前一交易日上涨 -0.17%，外盘金银比价97.39，较上一交易日变化 -0.14% [6] 基本面 - 2025-06-04，上金所黄金成交量42944千克，较前一交易日上涨3.63%，白银成交量514516千克，较前一交易日 -20.20%，黄金交收量为10726千克，白银交收量为55860千克 [7]

美国共和党对特朗普税收法案的态度 - 共和党对特朗普税收法案持有"非常强烈的支持"立场 [1] - 共和党在特朗普税收法案上保持"非常团结的立场" [1]

美国债务风波与财政政策影响 - 美国经济面临政府借贷成本上升的冲击 市场正试图评估"Trump put"的触发门槛 [1] - 穆迪取消美国AAA信用评级后 美债遭遇抛售 30年期收益率达5.089%（2023年10月以来最高） 10年期收益率升至4.595%（2024年2月以来最高） [2] - BCA Research警告需观察债券收益率与标普500指数水平 以判断政策调整压力 [2] 财政赤字与债务负担 - CBO预测共和党减税法案将使赤字达GDP的7% 创和平时期低失业率经济体纪录 [2] - 2025年减税法案或提供2800亿美元经济刺激（占GDP 0.9%） 部分抵消关税冲击 [3] - 美债收益率上升导致29万亿美元债务利息支出增加 可能引发增税或削减公共服务 [4] 利率传导与经济影响 - 财政部长关注10年期国债收益率对企业和消费者融资成本的影响 包括房贷车贷等大额消费 [4] - 高利率环境抑制经济活力 政府偿债压力类似家庭负债挤压可支配收入 [4] 政策立场与市场预期 - 共和党声称CBO低估关税和放松监管带来的收入增长 认为不会净增借贷 [5] - Evercore ISI预测美国将维持巨额赤字 下次经济衰退时可能进一步扩大 [5] - Piper Sandler确认即使10年期收益率达5% 国会也不会改变财政计划 [5] 政策执行现状 - 特朗普政府原计划通过DOGE部门削减数万亿美元支出 现已缩减改革规模 [6] - 共和党当前对社会福利项目改革意愿低于十年前 尽管赤字状况恶化 [7]

美国税收法案进展 - 美国众议院多数党领袖Steve Scalise宣布将于当晚对特朗普税收法案进行投票 [1]

美国政府财政平衡问题 - Aberdeen投资总监Matthew Amis指出市场关注美国政府是否愿意做出艰难决定以平衡收支 [1] - 市场已意识到美国存在债务问题 无需信用机构提醒 [1] - 贸易战缓和导致关税收入增长有限 无法显著改善财政状况 [1] - 特朗普税收法案进展显示美国债务发展方向与市场期望不符 [1]

法案进展 - 特朗普税收法案在众议院预算委员会以17票赞成、16票反对的结果通过表决 [1] - 上周五该法案曾以21票反对、16票赞成被否决 关键转折在于四位保守派议员从反对转为弃权 [1] 法案内容 - 法案计划未来十年减税逾4万亿美元 同时削减至少1.5万亿美元支出 [2] - 主要内容包括延长2017年减税政策、增加边境安全开支、削减社会福利计划、限制气候变化投资及引入新税收抵免 [2] - 特朗普在社交媒体呼吁议员支持该法案 [2] 后续挑战 - 众议院议长目标在5月26日前完成表决 财政部长设定7月4日为最终签署期限 [3] - 法案需通过众议院规则委员会审议 参议员Ron Johnson将其比作"泰坦尼克号"预示参议院阻力 [3] - 众议院议长与参议院多数党领袖保持沟通以推动法案 [3]

美国众议院税收法案进展 - 美国众议院议长约翰逊表示 特朗普税收法案仍有望在下周通过 [1]