报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 关注反内卷政策推进，包括财政部整治政府采购领域“内卷式”竞争，以及中国人民银行推动支付结算工作高质量发展；行业总览方面，不同行业的上、中、下游呈现不同态势，如上游部分产品价格有变动，中游化工和能源开工率及耗煤量有不同表现，下游地产和服务有相应变化 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 生产行业 - 财政部发布通知整治政府采购领域“内卷式”竞争，采购人需形成科学采购需求，合理设定最高限价 [1] 服务行业 - 外交部回应中美潜在贸易谈判，称双方应落实两国元首共识；中国人民银行召开支付结算工作会议，要求推动现代化支付体系高质量发展，加强监管 [2] 行业总览 上游 - 黑色：铁矿石价格小幅回落 [2] - 农业：鸡蛋、猪肉价格持续回升 [2] - 有色：铜价格小幅回落 [2] 中游 - 化工：PX、尿素开工率维持高位 [3] - 能源：电厂耗煤量低位 [3] 下游 - 地产：二线城市商品房销售季节性回升 [4] - 服务：国内航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|频率|单位|更新时间|现值|同比| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|日|元/吨|1/21|2264.3|0.19%| |农业|现货价:鸡蛋|日|元/公斤|1/21|7.9|3.70%| |农业|现货价:棕榈油|日|元/吨|1/21|8724.0|1.09%| |农业|现货价:棉花|日|元/吨|1/21|15837.7|-0.62%| |农业|平均批发价:猪肉|日|元/公斤|1/21|18.5|1.70%| |有色金属|现货价:铜|日|元/吨|1/21|100221.7|-3.75%| |有色金属|现货价:锌|日|元/吨|1/21|24188.0|-1.31%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|1/21|23721.7|-3.86%| |有色金属|现货价:镍|日|元/吨|1/21|145100.0|-3.08%| |有色金属|现货价:铝|日|元/吨|1/21|16956.3|-2.83%| |黑色金属|现货价:螺纹钢|日|元/吨|1/21|3204.7|-1.24%| |黑色金属|现货价:铁矿石|日|元/吨|1/21|807.6|-3.89%| |黑色金属|现货价:线材|日|元/吨|1/21|3437.5|-1.72%| |黑色金属|现货价:玻璃|日|元/平方米|1/21|12.9|-0.23%| |非金属|现货价:天然橡胶|日|元/吨|1/21|15533.3|-1.32%| |非金属|中国塑料城价格指数|日|-|1/21|775.2|0.14%| |能源|现货价:WTI原油|日|美元/桶|1/21|60.4|-0.94%| |能源|现货价:Brent原油|日|美元/桶|1/21|64.9|-0.84%| |能源|现货价:液化天然气|日|元/吨|1/21|3522.0|-1.29%| |能源|煤炭价格:煤炭|日|元/吨|1/21|806.0|0.62%| |化工|现货价:PTA|日|元/吨|1/21|5044.9|-0.96%| |化工|现货价:聚乙烯|日|元/吨|1/21|6725.0|2.39%| |化工|现货价:尿素|日|元/吨|1/21|1752.5|0.29%| |化工|现货价:纯碱|日|元/吨|1/21|1202.9|-0.94%| |地产|水泥价格指数:全国|日|-|1/21|133.7|-0.92%| |地产|建材综合指数|日|点|1/21|114.8|-0.77%| |地产|混凝土价格指数:全国指数|日|点|1/21|90.2|-0.17%| [37]

国内政策与监管动态 - 央行召开支付结算工作会议，要求加快建设人民币跨境支付体系，推进跨境支付互联互通，并严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 [2] - 财政部等三部门公告，将创新企业境内发行存托凭证（CDR）试点阶段的有关税收政策延期至2027年12月31日，对个人投资者和公募基金转让CDR的差价所得暂免征收所得税或增值税 [4] - 住建部表示今年将着力稳定房地产市场，重点将有序搭建房地产开发、融资、销售等基础性制度，包括推行项目公司制、主办银行制和现房销售制 [5] 宏观经济与工业运行 - 工信部表示2025年工业和信息化领域对经济增长的贡献超四成，规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模有望连续16年保持全球第一 [3] - 2025年规模以上装备制造业和高技术制造业增加值同比分别增长9.2%和9.4%，增速分别高于规模以上工业3.3和3.5个百分点 [3] - 2025年集成电路、电子专用材料行业增加值同比分别增长26.7%和23.9%，工业机器人产量同比增长28%，新能源汽车新车销量达1649万辆，同比增长28.2% [3] - 2025年规模以上工业专精特新“小巨人”企业增加值同比增长9% [3] 国际局势与大宗商品 - 特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架，并因此暂缓原定于2月1日生效的对欧洲八国加征关税计划，市场对美欧贸易局势缓解作出积极反应 [6] - 1月21日，NYMEX天然气期货价格大涨29.5%至5.040美元/盎司，WTI和布伦特原油期货价格分别小幅上涨0.43%和0.49% [7] - COMEX黄金期货价格上涨1.60%，报4841.90美元/盎司 [7] 金融市场资金面 - 1月21日，央行开展3635亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，因当日有2408亿元逆回购到期，实现单日净投放资金1227亿元 [8] - 当日资金面整体平稳向宽，DR001下行5.00个基点至1.321%，DR007微幅上行0.04个基点至1.495% [9] 利率债市场 - 1月21日，因税期资金面好于预期，债市整体偏强震荡，10年期国债活跃券收益率下行0.05个基点至1.8335%，10年期国开债活跃券收益率下行0.45个基点至1.9455% [10] - 当日30年期国债活跃券收益率下行1.60个基点至2.2610% [10] 信用债市场事件 - 1月21日，4只产业债成交价格偏离幅度超10%，其中“H1碧地04”跌超40%，“H1碧地01”和“H1碧地02”均跌超34%，“H1碧地03”涨超259% [11] - “21万科02”债券展期方案获持有人会议通过，回售部分本金的40%将于1月30日兑付，剩余60%展期1年至2027年1月22日兑付 [12] - 山东高速集团取消发行“26鲁高速MTN002A”品种二，原计划发行规模为25亿元 [13] - 多家公司发布业绩预告或风险事件：渤海租赁预计2025年净亏损2.5亿元–5亿元 [14]；红墙股份预计2025年年度业绩由盈转亏 [15]；电子城预计2025年净亏损14.5亿元至19亿元 [17]；信达地产预计2025年净亏损76亿元-82亿元，并计提资产减值准备61.89亿元 [18]；广汇能源预计2025年净利润为13.2亿元至14.7亿元，同比下降50.03%至55.13% [19]；北京北辰实业预计2025年亏损26.8亿元到33.1亿元 [20] - 中民投因未能按期披露2024年中期及年度报告收到上交所纪律处分决定书 [16]；金鸿控股子公司有7600万元银行借款逾期 [18]；富力地产新增一起失信被执行人信息，执行标的24.918万元 [18] 权益与可转债市场 - 1月21日，A股三大股指集体上涨，上证指数、深证成指、创业板指分别收涨0.08%、0.70%、0.54%，全天成交额2.62万亿元 [21] - 行业方面，有色金属、电子板块涨超2%，机械设备、钢铁、建筑材料涨超1%；银行、煤炭、食品饮料、商贸零售板块跌逾1% [21] - 可转债市场主要指数集体跟涨，中证转债、深证转债、上证转债分别收涨0.90%、0.89%、0.90%，市场成交额912.89亿元，较前一交易日放量29.46亿元 [21] - 转债个券多数上涨，385支转债中308支收涨，天创转债涨停20%，大中转债涨超12%，永吉转债、浙矿转债涨超10% [21] - 1月22日，龙建转债、艾为转债开启网上申购 [22]；垒知转债公告即将触发转股价格下修条款 [23]；神通转债公告提前赎回，兴发转债、甬矽转债公告即将满足提前赎回条件 [24] 海外债券市场 - 1月21日，各期限美债收益率普遍下行，10年期美债收益率下行4个基点至4.26% [25]；2/10年期美债收益率利差收窄4个基点至66个基点 [26] - 美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行1个基点至2.34% [27] - 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙10年期国债收益率分别上行2、1、3、3个基点 [28] - 中资美元债方面，1月21日宝信汽车金融有限公司永续债价格日涨幅达7.5%，碧桂园债券价格日涨幅2.4%，收益率高达2377.0%；中国政府海外债券价格日跌幅达6.7% [30]

央行支付结算工作会议核心部署 - 中国人民银行于2026年初召开支付结算工作会议，部署年度重点工作 [1] 行业发展战略与监管框架 - 行业工作需紧密围绕“十五五”规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展 [1] - 监管将严格实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 [1] - 监管体系将充分发挥行政与自律的互补作用，旨在塑造合规致远的行业健康生态 [1] 跨境支付体系建设重点 - 会议要求加快建设人民币跨境支付体系 [1] - 将推进跨境支付互联互通 [1] - 目标是推动跨境支付体系向多元化、多层次发展 [1] 支付服务优化与普惠金融 - 要求常态长效地做好优化支付服务工作 [1] - 需扎实推进支付普惠 [1] - 核心是为公众提供便捷安全的支付服务 [1] 系统效能与行业创新 - 提出要提升支付系统服务质效 [1] - 强调以创新推动支付行业提质升级 [1]

文章核心观点 - 支付体系不仅是金融基础设施，更是连接供需、激活消费意愿的关键制度安排，通过提升其便利性、包容性和场景渗透能力，可降低交易门槛，重塑消费者行为，形成可持续的内需扩张动力 [1][4] 建设现代化支付体系的重要意义 - 国家政策密集出台，强调支付便利化建设与优化支付环境以促进消费升级，例如2025年6月央行等6部门出台金融支持提振消费的指导意见，9月商务部等9部门印发扩大服务消费的19条措施 [2] - 传统刺激消费政策（如财政补贴、消费券）存在局限性，内需扩张面临结构性约束，而支付作为交易“最后一公里”的关键作用被普遍忽视 [3] 支付体系影响消费决策的作用机制 - 支付便利性通过压缩决策到完成的时间间隔（如生物识别支付），降低心理阻力，催化高频与冲动消费，推动“即时消费”经济形态兴起 [5] - 支付包容性通过适老化改造、无障碍设计及离线功能开发，释放边缘群体消费潜力，例如截至2024年末中国约3.1亿老龄人口及数千万残障人士的潜在需求 [6][7] - 支付深度嵌入生活场景（如智慧医疗、绿色出行），推动消费模式向“无感消费”跃迁，并通过沉淀的实时交易数据支撑精准营销与政策投放 [8] - 18岁至35岁年轻群体作为数字支付主要使用者，以其对便捷性、安全性和个性化的高敏感度，持续引领消费场景迭代与支付生态演化 [8] 当前支付体系服务扩大内需的结构性挑战 - 平台生态封闭性抑制服务创新与商户赋能，主流支付服务集中于少数大型平台，导致标准趋同、接口固化，且对新兴技术（如NFC、物联网支付）应用推进缓慢 [9] - 技术演进与群体适应能力存在错配，老年群体面临操作障碍与安全焦虑，农村地区支付基础设施薄弱，2024年农村人均消费支出达29280元，城乡消费比降至1.8，但网络覆盖与终端维护问题制约潜力释放 [10] - 跨领域协同不足导致支付生态碎片化，交通、医疗、教育、文旅等公共服务领域支付系统独立，形成“多码并存、多App并用”的割裂局面，增加消费者使用负担与商户运营成本 [10] - 安全与隐私风险引发“信任赤字”，部分平台存在“大数据杀熟”等损害消费公平的行为，数据泄露或欺诈事件可能抑制消费意愿 [11] 政策建议 - 强化支付普惠底座，构建包容性支付网络，包括加快普惠性技术规范落地、深化适老与无障碍改造向“流程适老”转型、建立数字能力补偿机制如设立“数字支付辅导站” [14] - 打通融合纽带，构建跨场景支付互联互通中枢，包括探索条码支付互联互通技术标准、推动“行业支付联盟”试点（如“区域文旅一票通”）、鼓励“支付+”生态创新开发新型消费模式 [15] - 筑牢安全底线，构建“可信可控”的治理框架，包括实施“数据权责”明细化管理、部署“穿透式监管科技”系统（如区块链溯源）、完善消费者权益救济机制如设立支付纠纷仲裁中心 [16] - 推动支付数据合规赋能，构建“以消费者为中心”的画像服务体系，包括建立支付数据授权使用合规闭环机制、支持公共部门基于聚合支付数据开展宏观治理应用、鼓励开发联邦学习等隐私增强型数据分析技术 [17]