报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场供应端出栏或减少，需求稳定或稍减，均价重心或小幅上移，价格或继续偏强，建议多单择机进场 [2][20] 各目录总结 供应情况分析 - 养殖端或继续缩量，二育和散户大体重猪源等价惜售，规模企业上旬出栏量一般且达降重预期，短线出栏压力不大 [2][20] 需求情况分析 - 高温淡季持续，大猪成交一般，价格走低二育进场积极性增加，但白条价格跟涨影响销量，需求端或稳定甚至稍减 [2][20] 成本利润分析 - 未提及具体分析内容 行情展望 - 供应端出栏或减少，需求稳定或稍减，均价重心或小幅上移，价格或继续偏强 [2][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 策略建议等待反弹抛空机会 [5] - 生猪价格继续下跌主力合约周度下跌1.7% [6][10] - 供应端五一假期临近部分养殖端和二育出栏大猪出栏均重提高，二育风险提高入场积极性减弱，二三季度对应母猪产能处于增产周期中期供应压力趋增 [6] - 需求端上周屠宰厂开工率再度上升，预期五一假期期间终端需求有所好转，但节后需求或再度降温，开工率或呈现先增后减趋势，少数地区被动入库现象犹存 [6] - 节假日需求增加或推动节后价格短暂反弹，但基本面偏弱后市将再度承压 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 策略建议等待反弹抛空机会 [5] - 行情回顾生猪价格继续下跌主力合约周度下跌1.7% [6][10] - 行情展望供应端五一假期临近出栏均重提高，二育风险提高入场积极性减弱，二三季度供应压力趋增；需求端假期需求好转节后或降温，开工率先增后减，少数地区被动入库；总体节假日需求或推动节后价格短暂反弹，但基本面弱后市承压 [6] 期现市场 期货市场情况 - 本周期货下跌主力合约周度下跌1.7% [7][10] - 本周期货净持仓净空减少，期货仓单增加，截止4月30日，生猪前20名持仓净空15386手较上周减少2407手，期货仓单705张较上周增加40张 [12][16] 现货市场情况 - 本周生猪基差表现，5月合约基差1110元/吨，9月合约基差1290元/吨 [20] - 本周生猪现货价格下跌，全国生猪市场均价14.92元/公斤较上周下跌0.6元/公斤，较上月上涨1.7%；仔猪价格维持，15公斤断奶仔猪均价40.90元/公斤较上周上涨0，较上月上涨0.86% [27] - 猪肉价格上涨，4月24日当周全国猪肉市场价26.10元/公斤较前一周上涨0.02元/公斤；能繁母猪价格不变，本周二元母猪市场均价32.51元/公斤较前一周上涨0元/公斤 [32] - 猪粮比低于盈亏平衡点且再度走弱，截止2025年4月23日当周猪粮比值为6.68较之前一周下跌0.03 [37] 产业情况 上游情况 - 供应端3月能繁母猪存栏环比减少，农业农村部数据显示2025年3月存栏4039万头较上个月减少27万头，同比增加1.17%，相当于正常保有量的103.6%；Mysteel样本数据3月微幅上升，规模养殖场存栏环比微涨0.08%，中小散样本场环比微涨0.41% [42] - 供应端一季度生猪存栏同比增加，机构3月环比增加，农业农村部数据2023年Q1生猪存栏41731万头较上个季度末减少1012万头，同比增加881万头；Mysteel数据3月规模场商品猪存栏环比增加0.27%，中小散样本企业环比增加2.57% [45] - 供应端出栏量增加，出栏均重增加，Mysteel数据3月规模场商品猪出栏量环比增加17.43%，中小散样本企业出栏量环比增加5.01%；本周全国外三元生猪出栏均重为124.04公斤较上周回升0.03公斤 [48] 养殖利润情况 - 截至4月25日，养殖利润外购仔猪报53.53元/头环比增加31.74元/头，自繁自养生猪报100.16元/头环比增加20.71元/头；鸡禽养殖利润为0.05元/只周环比增加0.01元/只 [53] 国内情况 - 2025年前3个月累计进口猪肉28万吨，1月进口10万吨，2月进口8万吨，3月进口9万吨，同比增长7.69%，但处于历史同期低位 [58] 替代品情况 - 截至4月25日当周，白条鸡价格为13.5元/公斤较上周下跌0元/公斤；截至4月24日当周，全国标肥猪价差均价在0.1元/公斤与上周价差缩窄0.12 [61] 饲料情况 - 截至4月30日，豆粕现货价格为3544.57元/吨较前一周下跌424元/吨；玉米价格为2313.53元/吨较前一周上涨32.16元/吨 [67] - 截至4月30日，大商所猪饲料成本指数收盘价951.35较上周上涨0.11%；本周育肥猪配合饲料价格3.35元/公斤较上周持平 [70] - 截至2025年3月，饲料月度产量2777.2万吨同比增加142.8万吨 [73] CPI情况 - 截止2025年3月，中国CPI当月同比下降0.1%，较上月降幅收窄0.6个百分点 [77] 下游情况 - 需求端第17周屠宰企业开工率为27.19%较上周上涨0.35个百分点，同比高0.41个百分点；国内重点屠宰企业冻品库容率为17.45%较上周微幅上涨0.04个百分点 [80] - 需求端2月屠宰量减少，截止2025年2月生猪定点屠宰企业屠宰量2177万头较上个月减少42.95%；3月餐饮消费同比回升，2025年3月全国餐饮收入4235.5亿元同比增长5.6% [85] 生猪股票 - 提及牧原股份和温氏股份，但未给出具体分析内容 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期猪价低位震荡，中长期不排除新低可能 [1] - 2025年上半年生猪出栏量或逐月增加，供应充裕猪价难有力上涨；现货跌至14元/公斤附近或有二育进场托底，短期难大幅下探；2505合约价格相对合理，建议暂时观望 [1] 根据相关目录总结 期货端 - 主力合约基差方面，本周期现双震荡，4月3日河南基准地基差1260元/吨，较3月27日的1035元/吨有所增加 [2][3] - 各合约价格变化方面，远月合约继续宽幅震荡 [4] - 月间价差变化方面，合约价差震荡调整 [7][10] 现货端 - 猪价与宰量方面，本周猪价继续震荡，屠宰量较上周有所回落 [13] - 区域价差方面，选取的几个地区的价差处于相对合理区间 [15] - 肥标价差方面，肥标价差持续回落，会刺激养殖端放缓增重甚至降重 [17] - 鲜销与毛白价差方面，终端消费同比偏稳定 [19] - 相关产品比价与鲜冻价差方面，近期牛肉价格上涨，猪肉性价比提高 [21] - 养殖利润方面，自繁自养利润可观，外购育肥处于微利状态 [23] - 出栏体重方面，本周出栏体重继续增加，但增速放缓 [25] 产能端 - 能繁母猪存栏量方面，2月末全国能繁母猪存栏量4066万头，同比+0.6%；涌益咨询样本1能繁母猪2月环比+-0.05%；My steel样本规模企业能繁母猪2月环比+0.05% [27] - 母猪淘汰情况方面，本周淘汰母猪价格偏稳运行，2月淘汰母猪宰杀量环比微增 [30] - 母猪生产效率与新生健仔数方面，2月新生健仔数环比基本稳定，环比-0.01%，对应7月出栏生猪量持续增加，8月出栏量稳定 [32] - 母猪、仔猪补栏积极性方面，本周15Kg仔猪价格稳中偏强，50Kg二元母猪价格偏稳运行 [34] 屠宰端 - 屠宰量环比继续增加，2月定点企业屠宰量2177万头，环比-43%，同比+3.5%；部分屠企有分割入库动作，对猪价有支撑 [36] 进口端 - 2025年2月猪肉进口量约8万吨，较上月减少2万吨，对国内猪价影响有限 [39]