财务表现 - 2024年营收1708.99亿元，同比增长15.71%，净利润862.28亿元，同比增长15.38%，完成2023年设定的15%增长目标 [1] - 茅台酒收入1459.28亿元（+15.28%），系列酒收入246.84亿元（+19.65%），系列酒增速较2023年的29.43%放缓 [2][3] - 2025年营收增长目标下调至9%，显示增长压力 [1] 产品价格动态 - 飞天茅台原箱批发价从2024年初3000元/瓶跌至年末2315元/瓶（散瓶2220元/瓶），2025年4月进一步跌至2160元/瓶（散瓶2135元/瓶），全年整箱跌价约600元，散瓶跌价约400元 [2][6] - 茅台1935批发价从上市时1680元/瓶跌至750元/瓶（跌幅超55%），已低于配额计划内进价798元/瓶 [3][4] - 公司通过暂停12瓶装投放、取消开箱政策、调节发货节奏控价，但效果有限 [2] 渠道策略调整 - 直销收入增速大幅放缓：2022年+105.49%，2024年+11.32%，i茅台销售收入2024年同比下滑10.51% [6] - 批发代理渠道收入增速回升：2024年+19.73%（957.69亿元），超过直销增速，经销商数量新增61家至2143家（国内） [4][6] - 新任董事长张德芹强调经销商为"家人"，提出平衡盈利与品牌美誉度，合同负债同比减少32.09%反映经销商预付货款减少 [6][7] 业务战略转型 - 冰淇淋业务主动收缩，多地旗舰店关闭，跨界扩张放缓 [7] - 客群转向"新商务"：瞄准独角兽企业、新兴产业从业者，开发商务消费及亲友聚会场景，推动营销从"卖产品"转向"卖生活方式" [8] - 系列酒推进渠道改革：暂停1935合同计划，建立经销商考核机制，强调精准投放和品质升级 [4]