一、四天价差超 100！茅台价格比股市还刺激 你敢信吗？最近买茅台跟开盲盒似的，价格上蹿下跳比炒股还惊心动魄。12 月 12 号那天，53 度散瓶飞 天的批发价直接跌破了 1499 元的官方指导价，跌到了 1485 元。 就连原箱茅台也没扛住，跌到 1495 元，创下了近年的新低。 这时候茅台急了，赶紧放出大招 ——12 月剩下的日子里，暂停给所有经销商发货，2026 年还打算大幅 削减那些冷门的非标产品配额。 这波操作果然立竿见影，13 号、14 号两天，价格跟坐了火箭似的往上冲，散瓶一天就涨了 90 元，原箱 涨了 95 元，经销商一天之内调四次价，黄牛们趁机坐地起价，一副 "又行了" 的架势。 可谁能想到，好景就维持了两天，15 号价格就掉头往下掉，散瓶批价回落到 1560 元，原箱跌到 1570 元，刚涨起来的部分一下吐回去一半。 咱就掰着指头算算，从跌破指导价到反弹再回落，短短四天时间，价差就超过 100 元，不管是想买来喝 的普通消费者，还是囤了货的经销商，全都看懵了。 更夸张的是，之前还有经销商在拼多多上挂出 1399 元的低价，被人质疑卖假货，经销商只能哭着说 "不是卖假酒，是割自己的肉换现金 ...

文 | 消费最前线 江心白 这两年，酒企的日子远不如从前快活。 年轻人并非不喝酒。里斯咨询指出，年轻人群体基数庞大，潜在年轻酒饮人群高达4.9亿人，酒饮市场规模高达4000亿元，超五成的职场年轻人在饮酒上 每月花费超千元。只不过，相比上一辈，这届消费者越来越难"拿捏"。 于是，各大酒企为迎合年轻人煞费苦心：代言人、新产品、专项用于经费…… 比如，五粮液邀请邓紫棋、泸州老窖签约徐志胜、珍酒李渡有姚安娜、茅台文旅有张艺兴。新产品方面：29度五粮液一见倾心；古井贡酒26度年份原浆轻 度古20；洋河的33.8度时尚白酒之外…… 可以预见，接下来的几年，追逐年轻市场，仍旧是最让酒企头疼的事。 要向小酒企学习了？ 想要变年轻的酒企不计其数，成功者寥寥无几，今年以来倒是诞生了一个：劲酒。 2024年，19家A股白酒上市公司的存货总额库存压力继续加剧，从2023年末的1485亿元到2024年三季度末的1527亿元。800元—1500元、500元—800元、 300元—500元3个价位段的产品倒挂尤为严重。 2025年上半年，A股20家上市酒企只有6家增长，14家下滑、3家亏损，并且，增长的都是个位数。今年三季度，多家企业营收 ...

文丨檀香 编审丨酒传社团队 ID：jiuchuanshe-OTO 白酒行业正站在十字路口，一边是传统模式的退潮，一边是新消费力量的崛起，变革的核心，是从以产品为中心转向以人为中心，是一场关于价 值、体验与连接的重构。 2.0 社交时代：身份标签与关系通货 伴随经济起飞，白酒进阶为社交硬通货。喝什么酒直接关联是什么身份，品牌与价格成为消费关键。这一阶段的本质是"为他人喝"，白酒是彰显面 子、维系关系的工具。 如今，我们已进入3.0/4.0 品质与悦己时代 NO · 1 价值重塑：白酒消费的三个时代 白酒在中国社会中的角色演变，折射了国民经济与社会心理的变迁，其消费价值大致经历了三个阶段的演进： 1.0 口粮时代：生理慰藉与全民实用 在物资相对匮乏的时期，白酒主要承担基础生理慰藉与廉价享乐的功能，人们以粮票换取散装酒，消费具有全民性和实用性特征，高酒精度、低价 格是产品的核心属性。 传统白酒以"风味传承"为傲，但也形成了独特的口感壁垒，构成了与年轻消费者之间的体验隔阂，而新时代的产品逻辑则从坚守传统转向创造友好体 验。 当前，白酒消费的核心正回归产品本身与个人感受。在年轻群体及健康意识觉醒人群的推动下，需求从"为 ...

最近茅台价格跌得有点狠，库存堆成了山，年轻人不爱碰，中年人不敢喝，中国白酒市场这波震荡来得实在突然。 二零二五年末，贵州茅台的价格体系彻底扛不住了，五十三度五百毫升的飞天茅台，原箱批发价一天就跌了十五元，跌到一千四百九十五元一瓶，散瓶更 便宜，一千四百八十五元一瓶，双双跌破一千四百九十九元的官方指导价。这背后，是一亿二千万瓶社会库存的堰塞湖效应，再加上消费群体断了层，双 重冲击下，茅台价格才遭遇了这场滑铁卢。 第三方调研显示，九零后里只有百分之七买过茅台，其中六成还是商务应酬时被动喝的。而且年轻人的消费习惯不一样，威士忌加冰块能调出好几种喝 法，茅台大多时候只能干杯，实在没新意。二零二五年中国威士忌市场规模突破五百亿元，白酒在夜场里的占比还不到百分之五。茅台也试过推茅台冰淇 淋、巽风酒这些年轻化产品，可惜市场反应平平，年轻人更爱选百元价位的果酒、预调酒，价格门槛和消费习惯差异，成了年轻人接触茅台的两道坎。 中年人以前是茅台的忠实粉丝，现在却不敢喝了，五十二岁的企业主以前常喝茅台，去年体检查出脂肪肝加重，医生警告必须戒酒。这种健康焦虑在中年 人群里很普遍，中国居民健康白皮书显示，六十岁以上人群里，百分之六十二因 ...

核心观点 - 飞天茅台批发价格跌破1499元官方指导价，创历史新低，较年初价格累计跌幅超30%，其作为高端白酒价格风向标的象征意义强烈 [1][3] - 价格下跌由消费端需求趋于理性、高端商务消费收缩及行业高库存等多重因素驱动，行业正经历深度调整 [7] - 公司正采取多项措施稳定市场并推进转型，同时其价格下探已引发行业连锁反应，高端白酒价格体系承压 [9][12] - 尽管面临价格与市值调整，公司基本面依然稳健，并通过中期分红向市场传递积极信号 [14][16] 价格走势 - 2025年12月12日，53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至1485元/瓶，原箱产品报价1495元/瓶，均较前一日下跌15元，首次跌破1499元官方指导价 [1] - 2025年年初批发参考价均超过2200元/瓶，最新批价较年初每瓶跌去超700元，累计跌幅高达三成以上 [3] - 价格在2025年内持续失守关键关口：6月11日首次跌破2000元，6月25日跌破1800元，10月底跌破1700元，11月末跌破1600元，最终在12月跌破指导价 [3] 市场反应与表现 - 线上渠道价格战激烈，11月初拼多多平台的“团拼价”一度跌至1399元/瓶 [5] - 线下烟酒行反映，12月销售旺季的单瓶价比去年同期低了几百元，部分客人转买中端酒 [5] - 截至12月12日收盘，贵州茅台A股股价报1420.65元，当日上涨0.61% [16] - 公司总市值已从历史巅峰的约3.10万亿元降至约1.78万亿元，累计蒸发市值达1.32万亿元，跌出A股前三 [16] 价格下跌原因 - 消费端对高端白酒需求趋于理性，传统政务及高端商务消费场景收缩 [7] - 2025年三季度高端白酒商务消费同比下降30% [7] - 行业高库存是重要因素，2025年上半年白酒行业平均库存周转天数高达900天，较去年同期增加10%，相当于经销商需压货约两年半 [7] 公司应对措施 - 管理层与京东、阿里等电商渠道达成共识，要求其主动融入茅台渠道生态，反对不正当竞争 [9] - 正与各大网络平台建立假冒侵权信息绿色处置通道，配合市场监管推动协同共治 [9] - 积极推进转型以触达年轻客群：打造“小茅”IP、推出50ml小瓶装、与冰淇淋品牌合作推出“茅台冰淇淋” [9] - 目前45岁以下客群占比达到45%，较2023年提高了18个百分点 [10] 行业影响 - 飞天茅台价格下探压缩了整个中国高端白酒的市场空间，挤压其他高端白酒 [12] - 高端白酒价格体系承压，五粮液已宣布从2026年起将经销商开票价从1019元/瓶下调至900元/瓶 [12] - 行业观点认为五粮液调价是一次“非常务实的决策”，其影响将远超自身，大概率引发行业连锁反应 [12] 未来展望与公司基本面 - 公司判断白酒行业的调整可能还会持续一段时间，短期内难以迅速好转 [14] - 行业拐点被认为取决于经济回暖与真实消费复苏，时间窗口大概率在2026年春节前后 [14] - 2025年三季报显示，公司实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.27亿元，同比增长6.25% [14] - 公司拟实施2025年中期权益分派，共计派发现金红利约300.01亿元（含税），向市场传递积极信号 [16]

这背后主要源于以Z世代为主的年轻人群推动。根据社交平台内容来看，果立方目前主要渗透到4大人群，分别是 大学生、职场新人、精致妈妈、小镇青年。 转载自财新网 一瓶小酒也能卖出消费指数。 近日，快消界从业者流传的"果立方指数"引热议。他们认为，果立方在各个城市的销量，一定程度上反映出所在 城市的年轻活力和消费潜力。 果立方是一个低度果汁酒饮品牌，深受年轻消费者青睐。截至2025年11月，其销量破千万的城市达到17个，几乎 都是长沙、郑州、武汉、成都等新消费活跃的城市。 这些城市并非全是一线城市，但均呈现出"年轻人口多、经济结构多元、夜经济繁荣"的共同特征。而从经济学视 角看，上述特征恰是一个城市消费潜力的表现。 业内人士称，"果立方指数"并非一个严谨的消费指数。但通过这些贴近生活的实时数据，从业者能够捕捉到传统 宏观指标难以覆盖的新趋势。 新世代造就酒饮新场景 果立方是当前新酒饮消费趋势下的代表。 据酒行业媒体云酒头条报道，"2023年，果立方+ 被Z世代们发掘出兑水溶C100、旺仔牛奶、茶饮、雪碧、冰红 茶、东方树叶等潮流喝法。万物皆可混，开启了果立方混饮元年，它真正的流行，就是从这个时候开始的。" 而今年中韩 ...

核心观点 - 飞天茅台批发价与零售价历史性跌破1499元官方指导价，标志着其依赖政务消费、投资炒作和渠道囤货的“狂飙时代”落幕，行业正经历深刻调整 [1][11] 价格走势与现状 - 2025年12月12日，53度500ml飞天茅台散瓶批发价跌至1485元，原箱价格降至1495元，均跌破1499元官方指导价 [1] - 与2025年初每瓶超2200元的高点相比，茅台价格跌幅超过30%，部分电商平台出现1399元的促销价 [1] - 价格下跌始于2025年6月，散瓶批发价首次跌破2000元，随后一路下探，在12月击穿1499元底线，短短一个月内价格下跌超200元 [3] - 线下门店零售价从2000元以上回落至1580元左右 [4] 价格下跌原因分析 - **供给端**：茅台产能持续释放，2025年可售量达4.8万吨，同时社会库存积压严重，预估在1.2亿-2.2亿瓶之间，相当于2-3年销量 [6] - **需求端**：核心消费场景“速冻”，政务消费占比降至0.8%，商务宴请需求缩减30%，年轻一代对高度白酒兴趣减弱 [6] - **渠道变革**：茅台直销渠道占比从2020年的13.5%飙升至46.8%，传统经销商议价权丧失；电商平台将茅台作为“引流工具”，百亿补贴击穿价格底线，形成“平台补贴-黄牛扫货-库存回流”的恶性循环 [6] - **金融属性消退**：茅台“稳赚不赔”的投资神话破灭，年化收益率跌破5%，投机资金大规模撤离；例如“散花飞天”价格从被炒至12000元跌至3000元以下，跌幅超70% [6] 行业影响与连锁反应 - **高端白酒集体沦陷**：五粮液第八代普五一批价跌至920-940元，泸州老窖国窖1573一批价跌破900元 [9] - **上市公司业绩分化**：18家白酒上市公司中，仅茅台和山西汾酒保持微增，其余业绩大幅下滑；五粮液第三季度营收和净利润双双腰斩，洋河股份三季度净亏损达3.69亿元 [9] - **渠道端重创**：经销商陷入“卖一瓶亏一瓶”的困境，部分经销商闭店率已达15%，黄牛与中小经销商成为直接受害者 [9] - **行业指标恶化**：白酒行业平均存货周转天数已达900天，较去年同期增加10% [6] 未来展望与公司应对 - **行业趋势**：价格下行促使消费者从盲目追捧品牌溢价转向关注产品品质与饮用体验 [11] - **公司举措**：茅台正在积极应对挑战，推出50ml小瓶装、茅台冰淇淋等年轻化产品，试图拓宽消费场景 [11] - **行业展望**：有分析认为，2026年春节前后可能成为行业拐点，随着库存消化完成，价格有望逐步企稳，但茅台很难重回过去的暴利时代，将逐步回归消费属性主导的理性区间 [11]

核心观点 - 飞天茅台终端零售价格在电商平台补贴下击穿官方指导价 反映以茅台为代表的高端白酒行业正面临供需关系逆转、渠道库存高企、核心消费场景坍塌等多重压力 行业长期形成的价格体系与增长逻辑受到严峻挑战 [1][3][5][10][12][14][16] 价格动态与渠道冲击 - 2025年12月2日 拼多多多个店铺挂出1399元/瓶的飞天茅台拼团价 直接击穿1499元的官方指导价 页面显示“9.3万 人在抢”“全店已拼6.9万件” [3] - 飞天茅台批发价从年初的2220元高位持续下跌 6月首次跌破2000元 8月失守1800元 10月底跌至1700元以下 [5] - 电商平台凭借补贴将价格打至1399元 低于传统经销商约1600元的成本线 引发线下渠道恐慌和抛货 [6] - 茅台官方在2025年“双11”前联合京东、阿里等平台整顿低价乱价 封禁60万个高仿茅台账号 并推迟11月放货计划以试图稳住价格 [10] 库存与供需基本面 - 行业社会流通库存堆积约1.2亿瓶 基酒库存可勾兑5.6亿瓶 2025年新增产能1.3亿瓶 整体存量接近8亿瓶 [5] - 经销商面临巨大库存压力 有经销商表示仓库库存“留到我孙子结婚都够用” 为换取现金流不得不亏本抛货 [5][6][10] - 茅台合同负债余额同比下滑42.59% 反映经销商打款意愿持续低迷 [16] 消费需求与场景变化 - 茅台核心消费群体（40-55岁中年男性）集中的房地产、金融、能源等行业近三年遭遇重创 相关商务消费预算被大幅削减 [10][12] - 2025年“史上最严禁酒令”实施 公务接待工作餐彻底禁酒 社交饮酒场景严重坍塌 [12] - 年轻一代（Z世代）白酒消费占比不足9% 更倾向于选择气泡酒、果酒或威士忌等品类 [12] - 经济压力下中年人转向“务实消费” 健康顾虑加剧以及开车普及进一步瓦解了传统酒桌文化 [14] 公司应对措施 - 茅台曾推出冰淇淋、酱香咖啡等跨界产品吸引年轻人 但跨界营收占比不足1% [16] - 2025年 茅台暂停直营店500ml飞天销售 并联合平台管控价格 [16] - 新董事长提出构建“渠道生态韧性” 允许经销商延缓打款 并清退24家违规线上店铺 [16]

论坛功能与形式的演进 - 论坛功能从初期单一的观点交流空间，演进为“讲台+展台+平台”的“超级连接器”[2] - 论坛形式多样化，包括主旨演讲、公开课、木兰悦享荟、报告发布等，构建了立体的企业家生态圈[2] - 论坛不仅是思想交流场，也是产品秀场和体验场，企业在此展示最新产品与技术，如擎朗机器人、格力产品、波司登潮品、岚图与红旗新能源汽车等[2][3] - 政商对接模式完成核心蜕变，从“政府命题作文”转向“政企联合解题”，以“需求清单+解决方案”驱动高频对话[4] - 2024年琼海市通过论坛精准锁定产业需求，收获121.76亿元投资意向，项目涉及低碳科技、智慧农业等前沿领域[4] - 论坛融入体育与健康元素，如2023年及2024年组织的健康跑活动，以促进合作与交流[8] - 2025年论坛践行绿色转型，仅允许绿牌新能源车进入会场，呼应博鳌亚洲论坛景区打造“零碳岛”的目标[8] 论坛主题与时代议题的关联 - 2025年论坛主题为“链接全球，引领未来：‘十五五’新机遇”，紧扣国家战略[9] - 论坛十年主题演变脉络清晰：从早期聚焦“一带一路”与全球化（如2016年“融合与共赢·同创丝路新梦想”），到中期关注品牌强国与改革开放（如2018年），再到近年聚焦“新质生产力”与“十五五”新机遇[12] - 2023年论坛聚焦“新质生产力”热点，国务院国资委原党委委员彭华岗阐释其“起点是新，关键在于质，落脚于生产力”，中国石化董事钟韧分享公司在油气领域攻克世界级技术难题[13] - 论坛参与者结构反映中国经济变迁，从早期以传统制造业为主，到如今汇聚更多数字经济、人工智能等领域的创新企业[13] 企业创新与技术应用案例 - 岚图追光PHEV在论坛展示，纯电续航达262公里[3] - 高通公司中国区董事长孟樸分享5G和AI对汽车产业的变革，2021年至今，高通支持近60个中国汽车品牌发布了超过160款智能网联车型[13] - 2024年孟樸谈及6G与AI的融合前景[14] - 千机科技在2023年论坛运用AIGC技术编排2023架无人机进行空中秀，以数字流量赋能夜经济发展[13] - 海尔集团推行“人单合一”模式，取消一万多种科层制和中间层，让员工直接面对用户成为创新主体[14] - 中国石化聚焦石油天然气原材料等领域，攻克了一系列世界级技术难题[13] 企业家精神与经营理念的传承 - 格力电器董事长董明珠多次在论坛分享理念：2018年强调企业保持创造力需有“吃亏、奉献”精神；2019年关注产品质量是购买欲望的关键；2020年谈到企业家需有家国情怀、社会责任，并培养具有大爱精神的年轻人才队伍[16] - 娃哈哈集团前董事长宗庆后在2021年论坛分享创业心得，提出“坚持主业经营，小步快跑，滚动发展”以及“走创新之路，哪怕领先半步也好”等观点[16] - 新希望集团董事长刘永好提出通过帮助小微企业提升资金能力、管理能力、品牌能力及社会资源能力进行赋能[17] - 福耀玻璃集团董事长曹德旺在2024年论坛以行动诠释企业家精神，强调节俭（如“光盘”行动）[17] - 论坛核心价值在于记录和传承企业家精神，以及穿越周期的生存智慧，强调抓住用户需求本质和商业向上向善的底色不变[18][19][20][21] - 论坛讨论从早期的“企业家精神”延伸到如今ESG战略的深度碰撞，利他主义始终是底色[21] 行业与产品展示亮点 - 汽车行业：岚图追光PHEV（纯电续航262公里）、红旗E-HS9展示新高尚精致主义、高通推动智能网联汽车发展（支持近60个品牌超160款车型）[3][13] - 消费品与家电行业：格力电器进行直播带货并展示电饭煲等产品、波司登展出最新潮品、茅台冰淇淋提供体验、海尔展示组织创新模式[2][3][14] - 科技与前沿应用：擎朗机器人展示生活场景应用、千机科技无人机秀应用AIGC技术[2][13] - 农业与乡村振兴：赣南脐橙“寻乌红”产品亮相，凝结革命老区乡村振兴希望[3] - 国潮文创：如“蛇墩墩”以“灵蛇献瑞”寓意传递国潮文创的幸福吉祥[3]

论坛概况与十年演进 - 2025年企业家博鳌论坛于12月2日至5日在海南博鳌举行，标志着该论坛成立十周年 [2][5] - 论坛功能已从初期的单一观点交流空间，演进为集“讲台+展台+平台”于一体的“超级连接器” [8] - 十年间论坛主题紧扣国家战略演变：从2016年“融合与共赢·同创丝路新梦想”聚焦“一带一路”，到2019年“创新与高质量发展”，再到近年聚焦“新质生产力”及2025年“链接全球，引领未来：‘十五五’新机遇” [20][21] - 论坛参与者结构反映中国经济变迁，从早期以传统制造业为主，转向汇聚更多数字经济、人工智能等领域的创新企业 [23] - 2025年论坛践行绿色转型，仅允许新能源车进入会场，呼应博鳌亚洲论坛景区打造“零碳岛”的目标 [13] 企业展示与创新实践 - 论坛现场成为企业产品与技术的展示体验场，包括擎朗机器人的服务场景、格力电器的直播带货、波司登的潮流新品等 [7] - 多家企业携新品在论坛首发：岚图追光PHEV纯电续航达262公里，红旗E-HS9展示新高尚精致主义，赣南脐橙“寻乌红”礼盒承载乡村振兴希望 [9] - 企业创新案例贯穿论坛：2023年千机科技使用2023架无人机进行空中秀，并应用AIGC技术进行集群编排 [24] - 高通公司分享技术创新：自2021年以来，已支持近60个中国汽车品牌发布超过160款智能网联车型 [25] - 海尔集团推行“人单合一”模式，通过取消一万多种科层制和中间层，让员工直接面对用户成为创新主体 [26] 企业家精神与经营智慧 - 论坛核心价值在于记录和传承企业家精神，多位知名企业家曾在此分享理念 [30] - 格力电器董明珠多次强调：企业需保持创造力与奉献精神（2018），产品要更得人心（2019），企业家要有家国情怀与社会责任并培养人才（2020） [30] - 娃哈哈集团宗庆后（2021年）提出“坚持主业经营，小步快跑，滚动发展”以及“走创新之路，哪怕领先半步也好”的发展建议 [30] - 新希望集团刘永好提出通过赋能帮助小微企业提升资金能力、管理能力、品牌力及社会资源 [31] - 福耀玻璃曹德旺（2024年）以自身行动展现企业家精神永存，强调务实与节俭 [31] - 论坛讨论从“企业家精神”延伸至ESG战略碰撞，强调商业向上向善的底色，认为赚钱与造福社会是企业家的必选题 [35] 政商对接与跨界融合 - 政商对接模式完成核心蜕变：从早期“我说你听”的单向模式，转向“需求清单+解决方案”驱动的高频对话 [9] - 政商对接成效显著：2024年琼海市通过精准锁定产业需求，一举收获121.76亿元投资意向，项目涵盖低碳科技、智慧农业等前沿领域 [9] - 论坛注重跨界融合，曾邀请诺贝尔文学奖获得者莫言（2019年、2025年）、奥运冠军赵帅（2021年）、邓亚萍等不同领域人士分享，孕育新的叙事 [10][11][19] - 体育健康元素融入论坛，2023年及2024年均组织了健康跑活动，以汇聚人心、奠定共赢基石 [12] 行业洞察与未来展望 - 在主论坛上，贵州茅台集团董事长陈华指出，历史经典产业的现代化必须坚持守正创新 [16] - 海尔集团周云杰认为，真正的机遇在于以开放体系将变化转化为提升组织能力的契机 [18] - 福耀科技大学校长王树国就新技术革命提出“主动应对”的答案 [19] - 2023年论坛深入讨论“新质生产力”，国务院国资委原秘书长彭华岗指出其起点是新、关键在质、落脚于生产力；中国石化钟韧介绍公司攻克了一系列石油天然气领域的世界级技术难题 [22] - 论坛被视为企业家在转型临界点寻找合作者与领路人的平台，紧贴时代关切，回答时代之问 [27]