郁亮时代谢幕与万科治理风格转变 - 郁亮于2026年初辞去万科董事及执行副总裁职务 结束了其35年的万科职业生涯 标志着“郁亮时代”正式谢幕 [4][5] - 郁亮于1990年加入万科 作为早期财务和证券核心成员 27岁接任董秘 29岁进入董事会 是万科职业经理人制度的典型代表 [7] - 郁亮自喻为“猫头鹰” 治理风格强调一只眼盯机会 一只眼盯风险 用财务逻辑将公司塑造为靠制度运行的现代企业 [4][7] 郁亮对行业周期的预判与战略转向 - 2014年 郁亮率先提出房地产行业进入“白银时代” 认为人人弯腰捡黄金的时代结束 并主导万科启动“去地产化”战略 [10][11] - 2018年 万科在秋季例会提出“活下去”口号 在当时被同行质疑为制造焦虑 但后被视作行业最后一次自救机会 [12] - 2022年初 郁亮指出房地产行业进入“黑铁时代” 进入缩表出清阶段 强调公司必须破釜沉舟、背水一战 [16] 万科的战略调整与业务布局 - 2015年 万科宣布“八爪鱼计划” 向城市配套服务商转型 重资产布局商业（印力）、物流（普洛斯）、长租公寓（泊寓）等业务 [11] - 2020年8月 万科进行历史上第一次区域分拆 将四大区域调整为五大区域 [15] - 2021年6月 郁亮宣布公司将全面加速向“开发经营服务并重”转型 并启动相应组织和人事安排 [15] 万科在行业下行期的防御性举措与财务表现 - 在“三道红线”出台时 万科成为维持绿档的头部房企 [16] - 2021年11月 万科内部倡议节衣缩食 打造战时氛围 要求员工按费用最优原则规划差旅 [18] - 2023年10月31日 万科A盘中股价下探至11.22元/股 多只美元债收益率大幅上升至50%左右 最高接近60% [19] - 2023年10月 面对股债波动 深圳国资委表态有充分信心和资源帮助万科应对 [20] 万科的资产处置与瘦身自救 - 2023年12月 万科出售悦榕系列项目股权给悦榕控股 总计4.8亿元 [21] - 2024年1月30日 万科出售深圳市高新投集团有限公司6.16%股权 [21] - 2024年2月9日 领展房产基金拟收购上海七宝万科广场余下50%权益 收购估计基础价款23.84亿元 [21] - 2025年1-5月 万科新增融资和再融资341亿元 顺利完成165亿元公开债务偿还 [22] 行业背景与万科的角色演变 - 万科的发展历程折射了房企从财务杠杆狂欢到降杠杆阵痛的轨迹 行业高周转、高杠杆、高增长阶段结束 进入强调收敛聚焦、保交房、低利润的周期 [26] - 随着深铁背景管理层进驻 万科正从精英职业经理人主导 转变为融入国资体系、求稳重多于求速度的新阶段 [26]

核心事件 - 万科A公告，公司董事、执行副总裁郁亮因到龄退休，于2026年1月8日提交书面辞职报告，辞去所有职务，彻底退出公司管理层 [1][12] 郁亮的职业生涯与角色演变 - 郁亮职业生涯与万科绑定长达35年，主导公司从百亿规模迈向千亿，并塑造了公司文化与制度 [2][13] - 1990年加入万科负责证券事务，1994年任董事，1996年任副总经理，2001年出任总经理，成为仅次于王石的“二号人物”，晋升过程仅用7年 [4][14] - 在2010年之前，郁亮是王石身后沉稳的执行者，2004年提出“千亿计划”，当时公司业绩刚过百亿，该目标于2010年实现，使万科成为中国首家千亿房企 [4][14] - 2011年后，随着王石远赴海外，郁亮正式走到台前成为公司实际掌舵者，在其主导的十年里，公司销售额实现爆发式增长，治理制度得以重塑 [4][15] 郁亮主导的关键改革与业绩增长 - 为解决机构臃肿，郁亮推动“180计划”：区域公司总部从80多人缩减至24人，集团总部从300人精简至180人，精简人员派往一线，推动一线销售业绩攀升 [5][15] - 2014年，郁亮推出“事业合伙人”制度，在“共创、共享”基础上增加“共担”机制，将员工与股东利益深度绑定 [5][15] - 在行业高周转周期下，公司业绩持续高涨：2016年合同销售额达3647.7亿元，2017年突破五千亿达5299亿元，2020年创下7041.5亿元的历史峰值 [5][15] - 2017年“宝万之争”落幕后，郁亮全面执掌万科，接任董事会主席，并曾短暂兼任总裁和首席执行官 [7][16] 战略预警、错判与公司困境 - 郁亮多次提出行业判断：2014年提出“白银时代”，2018年喊出“活下去”预警，2022年提出“黑铁时代” [7][16] - 受“白银时代”判断及“宝万之争”影响，公司此前几年聚焦一二线城市，错失了三四线城市棚改货币化的窗口期，使碧桂园、恒大等房企在2016年和2017年相继超越万科成为行业销冠 [8][18] - 2017年、2018年公司加大土地市场拿地力度，但实际经营策略未及时收缩，持续的高额拿地投入导致后期盈利能力受拖累 [8][18] - 2021年公司业绩首次明显下滑：营业收入4528.0亿元，同比增长8.0%，但归母净利润仅225.2亿元，同比下降45.7% [8][18] - 2024年，公司迎来上市以来首次年度大额亏损，亏损额高达494.78亿元 [9][19] - 截至2025年11月29日，大股东深铁集团已累计向公司提供借款307.96亿元，以支撑其流动性 [9][19] - 2025年12月，公司两笔债券到期，积极寻求展期但遭遇否决，债务问题仍处于博弈之中 [10][20] 公司现状与未来挑战 - 当前房地产市场仍处于深度调整期，公司销售业绩与经营状况均陷入困境 [9][19] - 大股东的现金支持可缓解短期流动性压力，但难以从根本上解决债务问题 [9][19] - 郁亮退休后，公司面临如何开启新篇章的挑战 [11][21]

公司核心管理层变动 - 郁亮因到龄退休，于2026年1月8日辞去公司董事、执行副总裁职务，并不再担任公司任何职务，标志着其长达35年的万科职业生涯终结 [1] 郁亮在公司的职业生涯与角色演变 - 郁亮于1990年加入万科，负责证券事务，1994年任董事，1996年任副总经理，2001年出任总经理，成为公司“二号人物” [2] - 在2011年之前，郁亮主要作为王石背后的执行者，2011年王石远赴海外游学后，郁亮正式成为公司实际掌舵人 [2] - 2017年6月，郁亮接任公司董事会主席，全面执掌公司，但半年后不再兼任总裁与首席执行官，专注于董事会主席职责 [4] 公司战略发展与业绩里程碑 - 2004年，郁亮提出“千亿计划”，当时公司业绩刚过百亿，该目标于2010年实现，使公司成为中国房地产史上第一家千亿房企 [2] - 在郁亮主导的十年里，公司销售额实现爆发式增长：2016年合同销售额达3647.7亿元，2017年突破五千亿达5299亿元，2020年创下7041.5亿元的历史峰值 [3] 公司内部治理与制度改革 - 为应对“大企业病”，郁亮推动“180计划”，将区域公司总部从80多人缩减至24人，集团总部从300人精简到180人，精简人员派往一线 [3] - 2014年，公司推出“事业合伙人”制度，在“共创、共享”基础上新增“共担”机制，将员工与股东利益深度绑定 [3] 行业判断与战略调整 - 郁亮多次提出影响行业的观点：2014年提出房地产“白银时代”，2018年喊出“活下去”预警，2022年提出行业进入“黑铁时代” [5] - 受“白银时代”判断与“宝万之争”影响，公司曾将战线聚焦于一二线城市，错失了三四线楼市因棚改货币化而火爆的窗口期，给了碧桂园、恒大等房企赶超机会 [6] - 2017年、2018年，公司开始在土地市场加大拿地力度，但此时行业深度调整已来临，高价获取的项目拖累了后期盈利能力 [6] 公司近期面临的挑战与业绩表现 - 2021年，公司实现营业收入4528.0亿元，同比增长8.0%，但归属于上市公司股东的净利润仅225.2亿元，同比下降45.7% [6] - 2024年，公司迎来上市以来首次年度大额亏损，亏损额高达494.78亿元 [7] - 截至2025年11月29日，大股东深铁集团已累计向公司提供借款307.96亿元，以支撑其流动性 [7] - 2025年12月，公司两笔债券接连到期，积极寻求展期却遭遇否决，博弈持续 [8] 管理层调整与未来展望 - 2025年年初，郁亮已因工作调整辞去董事会主席职务，仅保留董事与执行副总裁职务 [8] - 郁亮退休后，公司困局仍在等待答案，新篇章如何开启成为问题 [1][9]

核心人事变动 - 万科董事会主席郁亮因到龄退休，于2026年1月8日辞去全部职务，不再担任公司任何岗位 [2] - 郁亮持有公司股票739.49万股，将继续遵守相关减持规定 [2] - 郁亮职业生涯与万科发展深度交织，是创始人王石之后的第二代核心领导人 [2] 职业履历与公司发展 - 郁亮于1990年加入万科，历任董秘、董事、副总经理、常务副总经理兼财务负责人、总经理（总裁），并于2017年任董事会主席、总裁兼首席执行官 [3] - 2025年1月27日，郁亮因工作调整辞去董事会主席职务，转任董事及执行副总裁 [3] - 在其主导下，万科从百亿级区域房企发展为全国龙头，2001年其出任总经理时公司营收不足25亿元，至2020年合同销售额达到历史峰值的7041.5亿元 [3] - 其提出的“千亿计划”于2010年提前实现，使万科成为国内首家年销售额破千亿的房企 [3] 行业周期判断与战略影响 - 郁亮以其对行业周期的敏锐预判著称，2012年提出“白银时代”，2014年公开演讲明确“房地产黄金时代结束，白银时代到来” [4] - 2018年提出“活下去”作为内部口号，后续提出“管理红利时代”、“黑铁时代”等论断 [4] - 这些判断深刻影响了万科向“开发+经营+服务”转型的战略布局，也为整个行业提供了重要的认知参考 [4] 战略执行偏差与公司现状 - 为适应“白银时代”，万科在2014至2017年间控制规模扩张，但低估了市场短期政策刺激与同行杠杆扩张，导致规模增速落后于恒大、碧桂园等企业，连续多年的“行业第一”宝座旁落 [6] - 在2018年警示风险后，2019至2021年间公司仍维持高额拿地支出，位居行业前列，部分高价获取的土地项目在行业下行周期成为拖累盈利能力的包袱 [6] - 公司2024年遭遇上市以来首次年度巨亏，亏损额近500亿元，2025年上半年亏损态势延续 [6] - 此后，万科数笔境内债券寻求展期，国际评级机构接连下调其信用评级，公司陷入流动性危机 [6] 历史地位与行业意义 - 郁亮既是规模化时代的功勋人物，也是行业转型阵痛期的核心承压者 [6] - 其谢幕后，万科的未来走向将成为观察中国房地产行业能否成功穿越周期的重要样本 [6]

货币体系演变背景 - 19世纪70年代世界大部分国家放弃银本位制转向金本位制，而中国成为白银使用大国[3] - 明朝中后期大航海时代大量白银涌入，其稳定币值和便携特性使其取代纸钞铜钱成为市场广泛流通货币[4] - 万历年间一条鞭法规定赋役可用白银缴纳，确立了白银在税收体系中的合法地位[4] 晚清货币体系状况 - 市场上流通银两、银元、铜钱、铜元、银行券和私票等多种货币，体系混乱增加交易成本制约经济繁荣[5] - 清政府币制改革因各地经济发展差异、货币铸造发行分散、金融市场发展滞后等国内困难而屡屡受挫[5] - 外国势力通过银行如汇丰银行深度介入中国白银交易和金融业务，参与制定上海规元、汉口洋例银等银两制度[5][6] 国民政府货币改革 - 1933年国民政府实行废两改元，将银两改为银元统一货币单位，但未解决货币发行权分散问题[7] - 1935年国民政府宣布放弃银本位制，发行法币作为统一货币，使货币发行权集中于国家[7] - 法币改革结束了中国长期依赖白银的历史，标志着世界历史中白银时代在中国的落幕[7] 外部影响因素 - 19世纪末西方列强通过不平等条约强加赔款，20世纪30年代美国《白银法案》引发金融动荡，日本在华北走私白银加速中国传统银本位制瓦解[8] - 列强通过控制和影响中国货币体系谋取自身经济利益并扩大在华影响[5] - 国际白银市场成为列强干预中国经济的重要工具[3] 历史意义与启示 - 白银时代终结是全球经济发展必然趋势和中国自身现代化需求的结果[8] - 货币体系稳定与自主对国家经济发展至关重要，国际经济格局博弈合作影响国家经济走向[9] - 法币改革在推动中国货币体系现代化方面具有重要意义，是中国经济现代化进程中的重要一步[7]